Теперь только решение ЦБ способно переставить рынок выше. К чему готовиться инвестору

Российский рынок закрыл основную сессию в зеленой зоне. Индекс МосБиржи вырос на 0,49% до 2839,34 пункта, долларовый индекс РТС прибавил 0,03% до 1140,19п. Переставить котировки выше возможно только при решительных действиях регулятора по снижению ключевой ставки, так как умеренные ожидания давно в текущей цене.

В ходе переговоров РФ и Украина обсуждались вопросы гуманитарного характера: прекращения огня, освобождения заключенных. Также украинская делегация снова настаивает провести встречу лидеров России и Украины до конца августа для поиска справедливого мира. Решение о четвертом раунде переговоров РФ и Украины будет приниматься после выполнения новых договоренностей.

Россия в свою очередь предложила сформировать три рабочих группы, которые будут работать онлайн: по политическим, гуманитарным, военным вопросам. Как и ожидалось, рынок не получил прорывных итогов по встрече двух делегаций, поэтому вечерняя сессия была закрыта с минимальными потерями.

Инфляционные данные: Впервые с начала сентября 2024 года: за неделю с 15 по 21 июля зарегистрирована дефляция на 0,05%. Годовая инфляция в РФ на 21 июля замедлилась до 9,17% с 9,34%. Рынок и эксперты ожидают снижения ставки до 18% на заседании, которое пройдет уже в эту пятницу. Главная интрига — сигнал и прогноз Банка России.

Если смотреть на бизнес и на отдельные сектора экономики, то напрашивается решительные действия с понижение ставки до 18%. Также нарастающий дефицит бюджета как бы подсказывает переход к планомерной девальвации валюты, но регулятор у нас осторожничает и это правильно, так как огромная денежная масса, если хлынет в рынок способна с новой силой разогнать инфляционную спираль.

Ожидаю снижение ставки до 18% с жесткой риторикой на пресс-конференции. При таком сценарии рынок подвергнется в моменте распродаже, так как более смелые аналитики пытаются вселить в другие умы решительный шаг ЦБ вплоть до 17%. Как по мне, не имеет ничего общего с реальностью.

Дальнейший рост индекса МосБиржи ограничивается зоной сопротивления в районе 2850–2860 пунктов. Рынку не хватает топлива, чтобы закрепляться выше. Поддержкой котировкам может служить дефляция, так как это явление, как правило, совпадает с ослаблением совокупного спроса в экономике.

Из корпоративных новостей:

Все Инструменты - операционные результаты: Выручка за 2кв 2025г выросла на 13,4% кв/кв и на 10,3% г/г до 46,2 млрд руб. Выручка за 1п 2025г выросла на 14,1% г/г до 86,8 млрд руб.

Абрау-Дюрсо $ABRD российский экспорт вина за 1п 2025г вырос на 16% г/г в натуральном выражении (до 1,8 тыс т) и на 19% в стоимостном (до $2,6 млн)

МГКЛ $MGKL предложит инвесторам облигации БО-08 с доходностью до 30,61% годовых.

Самолет $SMLT разместит ЦФА на 500 млн рублей под 22,5% годовых. Дата погашения — 24 октября 2025 года.

ОАК $UNAC поставки серийных пассажирских самолетов Ил-114 планируется начать в августе 2026 года.

• Лидеры: IVA Technologies $IVAT (+7,47%), Циан $CNRU (+3,64%), ТГК-1 $TGKA (+2,93%), Novabev $BELU (+2,47%).

• Аутсайдеры: ДВМП $FESH (-2,43%), Северсталь $CHMF (-1,79%), НЛМК $NLMK (-1,71%).

24.07.2025 - четверг

• $HYDR - РусГидро опубликует операционные результаты за I полугодие 2025 г.
• $RTKM - ГОСА Ростелеком; распределение прибыли, выплата дивидендов - 2024 г. (рекомендация СД 2,71 руб/ао и 6,25 руб/ап)

Наш телеграм канал

✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

#акции #новости #инвестор #инвестиции #аналитика #дивиденды #обучение #рынок #биржа #события #трейдинг #фондовыйрынок #обзоррынка

'Не является инвестиционной рекомендацией

0 комментариев

посты по тегу

#акции

Лукойл. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #LKOH
Текущая цена: 6455
Капитализация: 4.47 трлн.
Сектор: Нефтегаз
Сайт: https://lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 8.2
P\BV - 0.8
P\S - 0.57
ROE - 10.1%
ND\EBITDA - отрицательный чистый долг
EV\EBITDA - 3.02
Активы\Обязательства - 3.63

Что нравится:

✔️

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 16.9% г/г (4.3 -> 3.6 трлн);
✔️ чистый финансовый доход снизился на 5% г/г (40.9 -> 38.8 млрд);
✔️ чистый долг хоть и остался отрицательным, но он сильно вырос п/п (1043 -> 144 млрд);
✔️ свободный денежный поток снизился на 28.7% г/г (455.5 -> 324.9 млрд);
✔️ чистая прибыль упала на 51.2% г/г (591.5 -> 288.6 млрд);
✔️ соотношение активов к обязательствам снизилось с 3.88 до 3.63.

Дивиденды:

Выплаты производятся дважды в год. На дивиденды направляется не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. Сумма промежуточных дивидендов рассчитывается на основании отчетности по МСФО за 6 месяцев.

В соответствии с данными сайта Доход в ближайшие 12 месяцев прогнозируется выплата дивидендов в общем размере 948.46 руб (ДД 14.69% от текущей цены).

Мой итог:

Выручка компании сократилась, главным образом, на фоне снижения рублевых цен на нефть и нефтепродукты. Еще и операционная рентабельность снизилась за полгода с 13.82 до 9.57%. Из-за снижения денежной "кубышки" начали проседать чистый финансовые доходы (во 2 полугодии они, наверняка уменьшатся еще сильнее). Прибыль немного поддержал доход от по курсовым разницам (2.2 млрд против убытка -45.5 млрд в 1 пол 2024). Тем не менее, она все равно упала очень ощутимо.

Но Лукойл смог добавить позитива в эту унылую картину. Компания объявила, что выкупил 90 млн. шт. своих акций, из которых 76 млн. шт. будут погашены (остальные будут направлены на программу мотивации менеджмента компании). И это, во-первых, поддержит котировки акций (они уже подросли только на одной новости и это без факта гашения). А во-вторых, при расчете дивидендов за 1 полугодие 2025 не будут учитываться расходы на покупку акций, и также в расчете выплаты на акцию из общего количества размещенных акций будут вычитаться 76 млн. акций, которые планируется погасить. С учетом того, выплачивается 100% от свободного денежного потока, то дивиденд может составить примерно 460 руб. на акцию (ДД 7.11% от текущей цены). Минусом будет только то, что такая выплата окончательно "доест" денежную "кубышку" компании.

Можно отметить еще пару вещей, одна из которых может помочь результатам компании, а другая, наоборот, их еще более ухудшить. В качестве поддержки может выступить девальвация рубля (которая, похоже, постепенно начинается и доллар укрепился с 78 до 81 рубля). Негативом же будет увеличение добычи нефти участниками ОПЕК. За этим последует снижение цены на нефть, что само собой отразится на результатах Лукойла. В долгосрок, правда, это может оказаться и плюсом, так как при низкой цене на нефть с рынка могут быть выдавлены американские сланцевые компании.

Акции компании держу в своем портфеле с долей 3.22%. Докупать не планирую, так как доля и так выше планируемого лимита в 3%. Но даже если бы и мог, то по текущей цене не стал бы покупать с учетом возможных рисков и неопределенности. Расчетная справедливая цена - 7493 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

комментариев

Обвал после 3000 пунктов: почему ралли МосБиржи может быть коротким?

Российский рынок показал разнонаправленную динамику в начале торговой недели. Индекс МосБиржи укрепился на 0,7%, достигнув уровня 2921,62 пункта, в то время как долларовый индекс РТС снизился на 0,26% до 1117,78 пункта на фоне ослабления национальной валюты.

Частично рынок получил поддержку ожиданием телефонных переговоров между лидерами двух стран США и России, возможность которых подтвердил накануне Трамп. Также драйвером роста наших акций выступает позитивное сочетание дорожающей нефти и дешевеющего рубля.

Главным камнем преткновения на пути роста становится геополитика и санкционное давление: Еврокомиссия намерена предложить на рассмотрение стран ЕС 19-й пакет антироссийских санкций к 12 сентября. Планируется, что в черный список будут включены два банка центральноазиатских государств и ряд региональных банков РФ.

Также ЕС рассматривает возможность введения новых санкций против России, которые затронут не только банки, но и торговлю нефтью, отменив действующие исключения, которыми сейчас пользуется Роснефть. Франция и Германия в свою очередь, предлагают ЕС ввести ограничения против Лукойла, ее "дочки" Litasco.

Но рыночные котировки пока на все эти заявления стараются не реагировать. Ожидания рынка сводятся к тому, что Трамп, как и прежде, займет нейтралитет по вторичным санкциям, что пока предотвращает давление на рынок. В результате главным объектом внимания становятся итоги заседания ЦБ РФ, где основной интригой является масштаб снижения ключевой ставки (прогноз: 100-200 б.п).

Аргументами в пользу более сильного снижения ставки эксперты называют рост экономики ниже прогнозов ЦБ и замедление инфляции быстрее, чем ожидал регулятор. Однако высокие инфляционные ожидания населения и неопределенность относительно динамики расходов бюджета могут побудить Банк России к более сдержанному снижению.

При всех текущих данных я сохраняю консервативную позицию: на новости о ставке, если и будет индекс МосБиржи выше 3000 пунктов, то будет он кратковременным. Затем последует коррекция: рынок вспомнит, что 16% — неподъёмная цена денег для экономики, а санкции ЕС усугубляют ситуацию, лишая почвы для оптимизма.

Сформированные длинные позиции (список компаний, которые я приобретал в расчете на снижение ставки, указан в предыдущем посте) я планирую постепенно закрывать по мере роста рынка. Высвобождаемые средства буду реинвестировать в корпоративные облигации.

Первые подборки бумаг с актуальной доходностью начну публиковать с сегодняшнего дня. Планирую разбить эти обзоры на несколько публикаций в зависимости от сроков до погашения. Так что надеюсь на ваш интерес и поддержку.

Из корпоративных новостей:

Алроса начнет в 2026 году геологоразведочные работы для поиска полиметаллических полезных ископаемых в пределах Якутской алмазоносной провинции

М.Видео СД на заседании может предложить акционерам отказаться от допэмиссии по закрытой подписке обратно на открытую

Яндекс каршеринг Яндекс.Драйв в сентябре заработает в Нижнем Новгороде

Магнит планирует до конца года открыть 150 магазинов Заряд

Аэрофлот до конца года планирует подписать твердые контракты на 90 самолетов МС-21

• Лидеры: ОАК #UNAC (+7,2%), Яковлев #IRKT (+4,7%), ЮГК #UGLD (+3,93%), Сургутнефтегаз-п #SNGSP (+2,9%).

• Аутсайдеры: Эталон #ETLN (-9,17%), М.Видео #MVID (-2,88%), Аренадата #DATA (-1,42%), ДВМП #FESH (-1,24%).

09.09.2025 - вторник

• #SBER - Сбербанк финансовые результаты по РПБУ за 8 мес. 2025 г.
• #MOEX - СД Московской биржи; о Программе долгосрочной мотивации, основанной на акциях ПАО Московская Биржа (Программа-2023)
• #YDEX - ВОСА Яндекс; выплата дивидендов - I полугодие 2025 г. (рекомендация СД 80 руб)

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#акции #аналитика #новости #мегановости #инвестор #инвестиции #обзор_рынка #трейдинг #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Есть ли шанс на спасение для Распадской ⁉️

💭 Исследуем, как внешние и внутренние факторы повлияли на бизнес Распадской, и пытаемся понять, есть ли путь к финансовому оздоровлению.

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (1 п 2025)

📊 Выручка упала до $699 млн (-$300 млн относительно прошлого периода) вследствие резкого снижения мировых цен на коксующийся уголь. Несмотря на сокращение добычи и инфляцию, денежные затраты на производство остались прежними ($65 за тонну) благодаря оптимизации процессов управления.

🤔 Показатель EBITDA оказался отрицательным — минус $99 млн, тогда как раньше составлял плюс $213 млн. Основной причиной стало значительное снижение цен и объемов реализации, а также укрепление российского рубля.

📛 Компания зафиксировала чистый убыток в размере $199 млн, увеличившись вдвое по сравнению с прошлым периодом ($99 млн). Отрицательный чистый денежный поток уменьшился до $-3 млн (был $-48 млн), благодаря сокращению инвестиций и улучшению структуры оборотного капитала. Капитальные расходы сократились до $113 млн (ранее были $152 млн).

🪨 Объем добычи рядового угля снизился до 8,9 млн тонн против 9,9 млн тонн годом ранее. Продажи упали на 10%, составив 6,4 млн тонн (против 7,1 млн тонн). Причинами стали уменьшение объемов добычи и ухудшение спроса как внутри России, так и на международном рынке, включая санкции.

⚠️ Таким образом, компания столкнулась с существенным падением финансовых показателей, вызванным ухудшением рыночных условий и внешним давлением.

💸 Дивиденды

🤷‍♂️ Компания решила не выплачивать дивиденды по итогам первого полугодия. Это связано с неудовлетворительными финансовыми результатами, снижением цен на уголь и сохраняющимся санкционным давлением. Последний раз дивиденды выплачивались за девять месяцев 2021 года. Решение выглядит закономерным ввиду слабых результатов компании и регистрации EVRAZ в иностранной юрисдикции.

🫰 Оценка

↗️ Если рассмотреть оптимистичный сценарий, согласно которому рынок достигнет дна в 2025 году, а в 2026 году цены восстановятся до уровня около 240 долларов за тонну, то бизнес сможет стабилизироваться, и текущие цены на акции окажутся справедливо оцененными.

📊 Согласно такому сценарию, компания оценивается в 3 EV/EBITDA и 6,3 P/E на 2026 год. Для Распадской это выглядит дорого, если не учитывать возможную редомициляцию Евраза и последующую выплату дивидендов через Распадскую. Без этого события разумнее ориентироваться на оценки 2017–2019 годов, когда норма составляла 3–3,5 P/E.

📌 Итог

⛔ В целом получается следующая картина: компания при текущей рыночной обстановке не приносит прибыли и генерирует отрицательные денежные потоки. Контролирующий акционер токсичен и выводит средства через дебиторскую задолженность.

🤷‍♂️ Можно рассчитывать на выход из кризиса и стабилизацию цен на уголь к 2026 году, что позволит достичь справедливой оценки по текущим ценам, но без потенциала существенного роста. Если же допустить вероятность нового роста цен на уголь, появится перспектива увеличения стоимости акций на 50%. В последнее время власти начали предпринимать ряд мер для оздоровления угольной отрасли. Если тенденция продолжится, и появятся дополнительные стимулы, это слегка выправило бы финансовое положение эмитента.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет. Актив разве что для спекулянтов.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - текущая ситуация характеризуется негативными финансовыми результатами, отсутствием дивидендных выплат и существенными операционными проблемами.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - зависимость от внешних рыночных условий при растущем долговом бремени и отсутствие видимых перспектив не дают возможности поставить другую оценку.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Шансы на улучшение финансового положения пока выглядят весьма ограниченными. Текущие проблемы создают сложную обстановку. Теоретически черная полоса может закончиться к 2026 году.

⏰ Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующие материалы и пишите комментарии.

$RASP #RASP #Распадская #Уголь #Промышленность #Анализ #Инвестиции #Кризис #Дивиденды #Акции #Экономика

комментариев

Европлан. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО

Тикер: #LEAS
Текущая цена: 628.9
Капитализация: 75.5 млрд.
Сектор: Лизинг и шеринг
Сайт: https://europlan.ru/investor

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 9.41
P\BV - 1.63
P\S - 1.76
ROE - 17.4%
Активы\Обязательства - 1.22

Что нравится:

✔️ чистый непроцентный доход вырос на 17.8% к/к (3.9 -> 4.5 млрд) и за полугодие на 19.8% г/г (7 -> 8.4 млрд);
✔️ снижение чистого долга на 12.7% к/к (186.5 -> 162.7 млрд);
✔️ свободный денежный поток вырос на 10.3% к/к (24.3 -> 26.9 млрд);

Что не нравится:

✔️ чистый процентный доход снизился на 11.6% к/к (6.3 -> 5.6 млрд) и за полугодие на 0.4% г/г (11.97 -> 11.93 млрд);
✔️ чистый инвестиции в лизинг снизились на 11.3% к/к (227.5 -> 201.9 млрд);
✔️ падение чистой прибыли на 67.3% к/к (1.4 -> 0.5 млрд) и за полугодие на 78.5% г/г (8.8 -> 1.9 млрд). Основная причина - рост общего размера резервов под различные виды в 4.7 раза (2.7 -> 12.7 млрд).

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает направление на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО (может быть и меньше в случае, если средств потребуются на наращивание портфеля.

В соответствии с данными сайта Доход в ближайшие 12 месяцев прогнозируется выплата дивидендов в общем размере 71.83 руб (ДД 11.42% от текущей цены).

Мой итог:

Второй квартал подряд идет снижение лизингового портфеля, что отражается на снижение чистых процентных доходов. Здесь, правда, компании удалось перекрыть это снижение ростом чистых непроцентных доходов. Как итог за полугодие общий чистый доход даже вырос на 7% (19 -> 20.3 млрд). Также положительным фактом является снижение общих, административных расходов и расходов на персонал (-4% г/г).

Вот только значительный рост резервирования свел все эти усилия на нет. Причем за 2 квартал объемы только увеличились (6.9 млрд во 2 кв против 5.8 млрд в 1 кв). Итог - заметное снижение чистой прибыли.

На фоне таких результатов менеджмент Европлана скорректировал свой прогноз по итогам на 2025 год:
- лизинговый портфель: 171.3 млрд. (было 233.6 млрд).
- чистая процентная маржа: 8.7% (было 8.6%).
- непроцентный доход к среднему портфелю: 7.4% (было 6.2%).
- стоимость риска: 9.5% (было 6,3%).
- ROE: 7.6% (было 15.3%).
Обращает на себя внимание увеличение прогноза по стоимости риска (текущий CoR = 7.8%), но это не значит, что будет дальнейший рост объемов резервирования. Скорее всего, это следствие прогноза по уменьшению лизингового портфеля.

Компания подтвердила, что планирует выплатить 10.5 млрд дивидендов по итогам 2025 год (из них 3.5 млрд уже выплачено), но у некоторых аналитиков есть сомнения на этот счет по причине того, что компании нужен будет запас денежных средств в такую тяжелую годину.

Уже понятно, что за 2025 год компания не покажет хороших результатов. Но цикл ослабления ДКП начался, значит можно рассчитывать, что в следующем году деловая и проектная активность начнет оживать, а за ней будет оживать и бизнес Европлана. Продолжаю держать акции компании в портфеле (доля 1.99%) и это один из активов с явной ставкой на постепенное снижение "ключа". Единственный момент, что есть вариант вместо Европлана держать акции ЭсЭфАй (который владеет долей в 87.5% компании). Он также есть у меня в портфеле, но я подумываю над тем, что может стоит долю Европлана переложить в ЭсЭфАй. Такое прокси владение получается даже чуть дешевле, но у ЭсЭфАй есть и свои риски (за владельцем компании тянется след не очень хороших решений в пользу миноритариев).

Расчетная справедливая цена - 801 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

комментариев