Т-Технологии - фокус на росте

Несмотря на сложную конъюнктуру, банковский сектор чувствует себя довольно стабильно. По данным ЦБ, прибыль банков в 2025 году будет ближе к верхней границе прогнозного диапазона в 3,2-3,5 трлн рублей. Ощутимый вклад в общие результаты вносит бывший Тинькофф Банк, который мы сегодня и разберем.

🏦 Итак, чистые процентные доходы банка за 9 месяцев 2025 года увеличились на 45% до 368,8 млрд рублей. Кредитный портфель только за 3 квартал вырос на 12% до 733 млрд рублей, а его качество остается стабильным. При этом стоимость риска за период снизилась на 1,3 п.п. до 6%. Это позволяет меньше прочих банков отчислять средства в резервы под кредитные убытки и существенно прирастать по прибыли.

Чистые комиссионные доходы банка также увеличились на 43% до 102,5 млрд рублей в основном за счет расширения экосистемы продуктов и роста клиентской базы. Количество активных пользователей экосистемы увеличилось на 9% год к году и достигло 34 млн. К тому же, по данным Nilson Report, Т-Технологии занимают 8-ю строчку рейтинга крупнейших эквайеров Европы.

Важно отметить высокую рентабельность капитала и коэффициент достаточности общего капитала. Так, ROE на конец сентября 2025 года немного снизилась и составила 27,6%, а достаточность капитала перевалила за 14%. У того же Сбера этот коэффициент достиг 13,4%.

Вместе с выручкой растут и операционные расходы, но проигрывают ей в динамике. По итогам 3 квартала они выросли на 21% до 91 млрд рублей, что не помешало нарастить чистую прибыль за 9 месяцев сразу на 44% до 120 ярдов. Тут снова сделаю отсылку к зеленому банку. Его чистая прибыль за 9 месяцев увеличилась всего на 6,5%.

💰 Вдобавок, Т-Технологии запустили байбэк в размере не более 5% текущего уставного капитала, а также рекомендовали дивиденды за 3 квартал в размере 36 рублей на акцию. Вкупе с двумя предыдущими кварталами, общая доходность превысит 3,4%, а по итогам года приблизится к 5%.

Если в вакууме разбирать отчет, то слабых мест практически нет. Их можно найти, если взглянуть на мультипликаторы стоимости. У компании все еще высокая оценка по P/E в 5,3 и P/B в 1,3, что выше чем у того же Сбера или Совкомбанка, и обусловлена бизнес-моделью. Именно поэтому не стоит говорить о существенной недооценке рынком, но и переоцененными акции я бы тоже не назвал.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Друзья мои, не забывайте ставить лайк после прочтения статьи. Это важно для меня, а вам прибавляет 0,00001% к доходности портфеля. Проверено!