Следует ли инвестировать в Черкизово, или это "Гурмэ с перцем" ⁉️

Черкизово. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО

Тикер: #GCHE
Текущая цена: 3608
Капитализация: 152.3 млрд
Сектор: Агропищепром
Сайт: https://cherkizovo-group.com/investors/

Мультипликаторы (LTM):

▫️ P/E - 4.1
▫️ P/BV - 0.98
▫️ P/S - 0.52
▫️ ROE - 13.2%
▫️ ND/EBITDA - 2.18
▫️ EV/EBITDA - 4.57

Что нравится:

▫️ выручка выросла на 5.9% г/г (71.5 → 75.7 млрд);
▫️ FCF увеличился (0.4 → 4.8 млрд);
▫️ чистый долг вырос на 3.4% к/к (135 → 139.5 млрд), но ND/EBITDA улучшился с 2.2 до 2.18;

Что не нравится:

▫️ нетто проц. расход вырос на 6.4% к/к (4 → 4.2 млрд);
▫️ чистая прибыль снизилась 8.4% г/г (7.7 → 7 млрд).

Дивиденды:

Выплата не менее 50% от чистой прибыли по МСФО скор. на изменение справедливой стоимости биологических активов и с/х продукции, при условии сохранения ND/скор. EBITDA < 2.5 в среднесрочной перспективе. Выплата раз в полгода.

СД рекомендовал дивиденд за 1 пол 2026 в размере 120.19 руб (ДД 3.33% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели продаж за полугодие (г/г в тыс т):
▫️ курица -1.7% (487.94 → 479.42);
▫️ индейка +6.2% (56.95 → 59.85);
▫️ свинина -2.1% (138.73 → 135.82);
▫️ мясопереработка -6.3% (92.85 → 86.99).

Уменьшение по Курице связано с сокращением экспортных поставок и снижением продаж в канале Фудсервис. Индейка в плюсе из-за роста объемов производства в живом весе, в связи с улучшением производственных показателей эффективности. Снижение объемов по Свинине связано с изменением технологии выращивания и переходом на новую систему. Объемы продаж Мясопереработки уменьшились в связи с сокращением плана по обвалке.

Выручка за полугодие по сегментам (г/г в млрд без межсегмента):
▫️ курица +4.1% (86.9 → 90.8);
▫️ свинина -3.4% (11.2 → 10.8);
▫️ мясопереработка -1% (31.8 → 31.5);
▫️ индейка +15.4% (7.7 → 8.9);
▫️ растениеводство +222.7% (0.3 → 1).

В отличии от первого квартала во втором выручка показала рост. Несмотря на снижение объемов в ключевых сегментах, за полугодие выручка выросла на 3.5% г/г (136.9 → 141.6 млрд) за счет роста средних цен реализации продукции.

Во 2 квартале прибыль снизилась на фоне ухудшения операционной рентабельности с 18.9 до 15.2%. При этом скорректированная прибыль увеличилась в несколько раз (1.5 → 7.9 млрд). За полгода прибыль выросла в 2.1 раза г/г (7 → 14.1 млрд).

FCF за квартал сильно выше прошлого года за счет более сильной динамики OCF (+76% г/г, 6 → 10.6 млрд) относительно кап. затрат (+3.7% г/г, 5.6 → 5.8 млрд). За полгода скор. FCF кратно увеличился (1.4 → 10.1 млрд).
Долговая нагрузка за квартал снизилась благодаря уменьшению чистого долга и росту EBITDA. Компания отдаляется от ND/EBITDA выше 2.5, что важно для регулярной выплаты дивидендов.

Сама компания осторожно оценивает перспективы 2 полугодия, ожидая ускорения роста расходов. Особенно опасение вызывает ситуация с топливом - в 3 квартале начинается уборочная кампания, и как ее проведение, так и себестоимость будущего урожая зависят от стабильности поставок топлива и цен на него.

При этом есть и положительные моменты:
▫️ ослабление рубля позволит продукции Черкизово быть более конкурентоспособной в борьбе с китайским импортом и даст прирост к экспортной выручке;
▫️ цены на курицу за июль-август заметно выше прошлогодних (+13.4% и +15.8% г/г, соответственно).

В прошлом обзоре за ориентиры по году были взяты прирост выручки в 5% и рентабельность 10%. С учетом результатов квартала прогноз по выручке выглядит достижимым, а вот рентабельность под вопросом из-за возможно более дорогих цен на топливо для аграриев. По примерным подсчетам прибыль за 2026 год может быть 27.3 млрд, что дает P/E 2026 = 5.58 и общий дивиденд в районе 224.4 руб (ДД 6.22% от текущей цены). Стоит отметить, что из-за изменения стоимости биоактивов прибыль может прилично "шатать" в разные стороны. Опираясь на данные озвученные выше скор. прибыль может быть около 18.9 млрд (P/E скор. 2026 = 8.04).

В целом, компания интересная в интересном секторе, но пока, субъективно, оценивается выше справедливых значений. Пока лучше наблюдать со стороны.

Акций Черкизово нет в портфеле.

Прогнозная справедливая стоимость - 3234 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

▫️ мой канал в Telegram

Осенние дивиденды в 2026 году: где самая высокая доходность? Успей до отсечки

Сентябрь на российском фондовом рынке традиционно называют месяцем «тихого дивидендного сезона». Основная волна выплат уже прошла, однако у инвесторов остаётся несколько недель, чтобы успеть приобрести акции и зафиксировать дивидендную доходность. В условиях сохранения жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ и высоких ставок по банковским депозитам дивидендные бумаги продолжают оставаться в центре внимания.

При этом изменился сам критерий выбора: теперь инвесторы направляют средства только в компании с безупречным денежным потоком и низкой долговой нагрузкой. Всё остальное рынок игнорирует, несмотря на привлекательные дивидендные обещания.

Давайте проанализируем ключевые возможности этого периода:

• Самая жирная доходность: у «Газпром нефти» #SIBN (7,9%), банка «Санкт-Петербург» #BSPB по обычке (7,7%) и «Хэдхантера» #HEAD (7,2%).

Успеть под отсечку по ним можно в разные даты: «Хэдхантер» — до 25 сентября, «Газпром нефть» — до 12 октября, банк «Санкт-Петербург» — до 2 октября.

• Дальше идут середнячки: «Татнефть» #TATN по префам (5,8%) и обычке (5,6%) — успеть до 12 октября. B2B-РТС #BTBR (3,7%), «Займер» #ZAYM (3,6%), «Черкизово» #GCHE (3,5%) — все до 8 октября.

«Новатэк» #NVTK (3,5%) и «НоваБев» #BELU (3,2%) — до 9 октября. «Яндекс» #YDEX (2,9%) и «Инарктика» #AQUA (2,9%) — до 18 сентября и 1 октября соответственно.

• Скромнее всех: ММЦБ (2,7%) — до 25 сентября, Т-Технологии #T (1,8%) и «Норникель» #GMKN (1,4%) — до 9 октября, «Диасофт» (1,3%) — до 18 сентября, «Озон Фармацевтика» (1,1%) — до 28 сентября.

Но и здесь не всё так однозначно. Для кого-то важен не размер дивиденда, а сам факт выплаты — и надежда на то, что компания, направив часть прибыли в развитие, а не на выплаты, обеспечит рост стоимости акций в будущем.

Среди секторов выделил бы два ключевых:

• Банковский сектор: Ожидается, что крупнейшие банки сохранят высокую дивидендную доходность по итогам 2025 года, продолжая демонстрировать платежную дисциплину. Их прибыль традиционно поддерживают высокие ключевые ставки, обеспечивающие хороший процентный спрэд.

• Нефтегазовый сектор: Здесь ситуация избирательна. Наиболее устойчивые дивиденды характерны для компаний с сильным балансом и низкой долговой нагрузкой, которые способны поддерживать выплаты даже на фоне колебаний цен на нефть.

Дивидендный лайфхак:

Реинвестирование дивидендов — одна из базовых стратегий долгосрочного инвестора. Логика проста: вы держите акции, получаете дивиденды и направляете их на покупку новых бумаг. Со временем это создаёт эффект сложного процента и ускоряет рост капитала.

Однако у классического подхода есть слабое место — временной разрыв. Пока дивидендные выплаты поступают на счёт, рыночная ситуация может измениться, и цена акций — заметно подрасти. В результате инвестор покупает новые бумаги уже по менее привлекательной цене, чем в момент дивидендной отсечки. Этот нюанс стоит учитывать при построении стратегии.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

🪙 Маркировка для производителей и импортеров мясных изделий станет обязательной в РФ с 1 августа 2026 года.

По сути новый налог. $GCHE $RAGR

🪙 Контейнеровоз "Янина", принадлежащий FESCO ,в ночь на субботу получил повреждения в результате атаки морских дронов и затонул в 130 милях от Новороссийска — глава Росатома Лихачев. $FESH

«Подчеркну — это был самый обычный мирный контейнеровоз, шедший в международных водах и перевозящий гражданскую продукцию — от замороженных продуктов до строительных и отделочных материалов», — сказал Лихачев.

🪙 Россияне устали жить от зарплаты до зарплаты. На это они чаще всего жалуются в интернете, следует из данных ПрессИндекса.
На втором и третьем местах оказалась «работа за копейки», следом — космические цены.