Сейчас не время для покупки акций. Но если очень хочется…

В моем базовом сценарии индекс Мосбиржи к концу года останется на текущих уровнях. При оптимистичном сценарии, если ЦБ все же удастся справиться с инфляцией и начнется интервенция о снижении ключа, индекс может подрасти до 3100-3200 пунктов. Сейчас рынок акций как класс активов — не мой фаворит, больше нравятся флоатеры и инструменты денежного рынка.

Но тем не менее, выделить несколько перспективных компаний все же можно.

Что можно брать в лонг

Первая интересная идея, на мой взгляд, — акции HeadHunter. Само собой — после переезда компании. Ее оценка, как и любой быстрорастущей компании с хорошей экономикой, не сильно зависит от текущих уровней ставок. Сейчас дефицит на рынке труда, а значит, работодатели будут увеличивать свои бюджеты на привлечение. Как раз осень — горячий сезон у хэдхантеров. Это, скорее всего, позитивно скажется на бизнесе HH.

Возможно, после переезда будет традиционное падение котировок. Ожидаю большой “навес”, и вряд ли ситуация в этом отношении будет лучше, чем с Яндексом. Но это как раз и дает возможность купить акции отличной компании с хорошей скидкой. Полагаю, после переезда и окончания распродаж акций инвесторами, купившими акции в иностранном контуре, и до конца года акции HeadHunter будут лучше рынка.

Перспективы роста бизнеса у компании хорошие. Да, есть альтернативные сервисы, но их доля рынка в разы меньше, чем у HH. И есть уже сложившееся представление о HeadHunter как о сервисе №1 по поиску кандидатов. Любой охотник за головами обязательно заглянет сюда. Поэтому за трафик HH можно не переживать.

Вторая идея — Лукойл, который прямо сейчас является одной из наиболее дешевых компаний в секторе, при этом — с качественным корпоративным управлением. Прогноз некоторых аналитиков по росту LKOH до ₽7000 к концу года выглядит адекватно, но нужно помнить про перспективу снижения акций на фоне плохо предсказуемых конъюнктурных условий. Цены на нефть уже довольно давно находятся на высоких уровнях. И даже если посмотреть ретроспективно (абстрагируясь от традиционных экономических моделей) и подумать, была ли когда-то нефть столь же продолжительное время на таких высоких уровнях без снижения, видим, что есть риски падения цен.

Но если все же цены на нефть не упадут и курс рубля не сильно укрепится, то кроме Лукойла интересны также префы Башнефти. Во-первых, тоже достаточно дешевая оценка. Во-вторых, так же, как и в Лукойле, у компании одни из самых высоких дивидендов в секторе.

Что лучше не трогать

Я рекомендую обходить стороной акции Алроса. Второй квартал для компании стал буквально катастрофой. Индекс бриллиантов (IDEX) остается на исторических минимумах. И хотя менеджмент Алросы утверждает, что этот индекс не в полной мере репрезентативен для прогнозирования финансовых результатов компании, все же речь идет не о каком-то незначительном изменении, а о событиях макромасштаба: весь “алмазный” сектор сталкивается с проблемами и плохими результатами, в том числе несанкционный “визави” Алросы — компания De Beers.

Еще один сектор, на который я смотрю скептически, — угольный. Да, Китай в минувшем полугодии увеличил импорт угля более чем на 13%, но это вряд ли может сильно повлиять на Мечел, котировки которого, к слову, уже достаточно сильно упали с начала года. Росту акций Мечела сильно мешает большой долг на фоне продолжительных и жестких денежно-кредитных условий.

Золотодобытчики тоже не особо интересны в текущих условиях. Работа нескольких уральских месторождений ЮГК будет ограничена по решению Ростехнадзора. Это, само собой, будет давить на финансовые результаты компании по итогам этого года. А Полюс уже 1,5 года как не выходит на связь с инвесторами, но из бизнес-плана компании понятно, что CAPEX большой. Ожидать выдающейся доходности здесь тоже не приходится.

0 комментариев
    посты по тегу
    #

    Денис Баранов рассказал на ПМЭФ о роли ИИ в кибербезе и о технологическом лидерстве России

    Все это — в интервью каналу «Россия 24». Смотрите его в прикрепленном видео (или на платформе «Смотрим», если скорость загрузки низкая), а все самое важное — читайте ниже.

    Тренды кибербезопасности


    1️⃣ Если раньше злоумышленники атаковали компании в лоб, то сейчас они все чаще стали опираться на цепочки атак, то есть некоторую комбинацию знаний о технических уязвимостях и данных разведки о том, например, кто чей подрядчик (субподрядчик). В итоге взломать стараются самый простой объект в цепочке, и уже через него пытаются подобраться к основной цели.

    2️⃣ Наблюдая за процессом импортозамещения, мы фиксируем первые случаи атак через отечественное ПО, а не через общемировой софт. Киберпреступники «берут его в работу» и исследуют в поисках более специфичных выходов на российские компании.

    3️⃣ Злоумышленники все активнее используют в атаках искусственный интеллект, что позволяет взламывать компании не по одной, а «по площадям», опираясь на современные технологии.

    ⚡️ Защищать компании или отрасль целиком?

    Настало время, когда защититься в одиночку — невозможно: все работают в кооперации, где кто-то из подрядчиков или партнеров может оказаться слабым звеном. Поэтому кибербезопасность идет в сторону именно отраслевой защиты, и в скором времени это будет подход, актуальный для всех.

    Мы не отстаем и провели в одном из регионов эксперимент, чтобы разобраться, через какие компании можно реализовать недопустимые для отрасли события. А параллельно с этим — построить систему защиты, которая будет при помощи технологий ИИ следить за защищенностью отрасли целиком.

    🌟 Технологическое лидерство России

    Сейчас лидерство в сфере кибербеза зависит от ответа на один вопрос: можешь ты остановить атаку или нет.

    Все понимают, что такого опыта, как у России, не существует больше ни у кого в мире. Иностранные гости ПМЭФ интересуются, как мы выжили в таких условиях, что сделали самостоятельно и как выглядят эти продукты. А мы отвечаем, что у нашей отрасли есть все компоненты, необходимые для киберсуверенитета: они разработаны и существуют в России, поскольку мы никогда не опирались полностью на импортируемые решения и шли своим путем.

    Россия уже лидер в защите и предлагает свой опыт в других странах. У нас есть не только продукты: у нас есть индустрия и школа. Мы обучаем своих защитников, которые будут отвечать за киберустойчивость компаний, учим белых хакеров, чтобы было кому проверять защиту и улучшать ее.

    🤖 ИИ — друг или враг?

    Дело в том, что белые хакеры и злоумышленники первыми начинают использовать плоды технического прогресса, включая технологии искусственного интеллекта.

    Уже через полгода большинство кибератак могут осуществляться при помощи ИИ, которому иногда подсказывает человек, а не как сейчас, когда атакуют люди, а ИИ для них только инструмент.

    Но и индустрия кибербезопасности не стоит на месте. На каждый шаг хакеров мы делаем ответный — активно внедряем ИИ в наши решения, создаем на основе этих технологий продукты, которые действуют как хакеры, постоянно тестируя и проверяя защиту компаний.

    #POSI

    Денис Баранов рассказал на ПМЭФ о роли ИИ в кибербезе и о технологическом лидерстве России

    Новые облигации ИЭК Холдинг 1Р5 с доходностью до 18,4%. Стоит ли участвовать?

    АО «ИЭК Холдинг» - один из крупнейших российских производителей электротехники. Известный на рынке как IEK, специализируется на выпуске и поставках продукции для нескольких отраслей.

    Под брендом IEK выпускается электротехника и светотехника (IEK Lighting), под маркой ITK — телекоммуникационное оборудование, а под брендом ONI — средства промышленной автоматизации.

    Также в портфель холдинга входят: LEDEL и FEREKS (профессиональные LED-светильники), разработчик ПО MasterSCADA и поставщик решений для солнечной энергетики NEOSUN.

    Параметры выпуска ИЭК Холдинг 001P-05:

    • Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
    • Номинал: 1000Р
    • Объем выпуска: 2 млрд рублей
    • Срок обращения: 2,5 года
    • Купон: не выше 17,00% годовых (YTM 18,39%);
    • Выплаты: ежемесячно
    • Амортизация: нет
    • Оферта: нет
    • Квал: не требуется

    • Сбор заявок: 16 июня 2026
    • Дата размещения: 19 июня 2026

    Финансовые результаты МСФО за 2025 год:

    Выручка: выросла на 9,4% по сравнению с 2024 годом и составила 56,2 млрд рублей. Основной драйвер роста — сегменты низковольтного оборудования и телекоммуникационных решений, которые продемонстрировали рост на 24%.

    Валовая прибыль: увеличилась на 15,3% и достигла 22,8 млрд рублей благодаря улучшению продуктовой структуры и оптимизации закупочных и производственных процессов.

    EBITDA: составила 8,1 млрд рублей, что на 1,4% меньше, чем в 2024 году. Снижение связано с эффектом консолидации активов и формированием резервов.

    Чистая прибыль: снизилась до 2,6 млрд рублей (на 18,2% по сравнению с 2024 годом) из-за роста процентных расходов на фоне высокой ключевой ставки.

    Свободный денежный поток: составил 5,9 млрд рублей, что значительно выше показателя 2024 года (1,6 млрд рублей). Рост обусловлен оптимизацией управления оборотным капиталом.

    Капитальные затраты (Capex): составили 3,9 млрд рублей и были направлены на развитие производственных мощностей, включая запуск нового комплекса в Балабаново.

    Долгосрочные обязательства: 8,7 млрд руб. (+107,2% г/г)
    Краткосрочные обязательства: 20,4 млрд руб. (-18,5% г/г)
    Чистый долг/EBITDA: 1,8х против 1,7х годом ранее.

    Среди основных факторов риска можно выделить: процентный риск, поскольку прибыль компании чувствительна к изменению ставок. Дополнительное давление создает низкий коэффициент покрытия процентов (ICR) - 1,2х.

    Помимо финансовых рисков, существуют и операционные: компания сильно зависит от импорта, надежности логистических цепочек, уровня складских запасов и стоимости оборотного капитала.

    На вторичном рынке находятся 2 выпуска облигаций с общим облигационным долгом 5 млрд рублей:

    ИЭК Холдинг 001Р-04 $RU000A10CZ43 Купон: КС+2,75% на 1 год 3 месяца. Доходность к погашению: 17,35%

    ИЭК Холдинг 001P-03 $RU000A10B3T6 Доходность — 14,96%. Купон: 23,75%. Текущая доходность: 22,81% на 3 месяца

    Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

    ГК Самолет БО-П18 $RU000A10BW96 (26,33%) А- на 3 года
    Брусника 002Р-08 $RU000A10F6Y5 (23,56%) А- на 2 года 11 месяцев
    Борец Капитал 001Р-05 $RU000A10EK71 (17,56%) А- на 2 года 8 месяцев
    реСтор 001Р-03 $RU000A10E7K3 (17,76%) А- на 1 год 7 месяцев
    Новые технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (16,38%) А- на 1 год 2 месяца
    Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (17,89%) А- на 1 год 1 месяц

    По итогу: Обращает на себя внимание резкий рост долговых обязательств, который значительно обгоняет улучшение операционных результатов бизнеса. Однако на данный момент показатели долговой нагрузки выглядят приемлемо.

    В целом предложение выглядит интересно: при сохранении изначальных условий оно сохраняет спекулятивный апсайд с учётом кредитного качества эмитента. При итоговом купоне не ниже 16,5% готов впервые добавить эмитента в свой облигационный портфель. А какое у Вас сложилось мнение по эмитенту? Планируете участвовать? Всех благодарю за прочтение и поддержку постов.

    Более подробно пишу про эти и другие компании в своих каналах: МАХ | Telegram, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Новые облигации ИЭК Холдинг 1Р5 с доходностью до 18,4%. Стоит ли участвовать?

    ИИ – новый FOMO для миллиардеров

    Продолжим исследовать отчет UBS. Сегодня – горячая тема искусственного интеллекта. Если вы думаете, что эта тема уже “перегрета”, у богатейших семей мира другое мнение.

    Большинство семейных офисов планируют сохранить или увеличить инвестиции в AI. Тут заметен неожиданный сдвиг – раньше большой объем денег шел на найм талантливых разрабов нейросетей. А сейчас основной поток – в дата-центры, полупроводники и инфраструктуру. Надеюсь, разрабы не остаются без зарплаты )

    Но самые большие деньги мира инвестируют в “лопаты для золотой лихорадки”. История инвестиций показывает: именно на “лопатах” чаще всего и зарабатывают. Миллиардеры снова покупают золото. И дело не в инфляции.

    Наверное, это самый интересный вывод отчёта UBS, и он, как ни странно, вовсе не про акции. Семейные офисы миллиардеров по всему миру увеличивают долю золота в портфелях. Причина, можно сказать, неожиданная – они боятся геополитики. Про инфляцию даже не думают.

    Войны, санкции, долговые кризисы, конфликты между странами – всё это заставляет богатых людей искать актив, который существует вне политиков, центробанков и выборов.

    Да, золото практически не приносит дивидендов, не генерирует денежный поток. Но уже несколько тысяч лет отлично справляется с одной задачей: переживать правительства, империи и экономистов.

    #миллиардер
    https://t.me/ifitpro