Сейчас не время для покупки акций. Но если очень хочется…

В моем базовом сценарии индекс Мосбиржи к концу года останется на текущих уровнях. При оптимистичном сценарии, если ЦБ все же удастся справиться с инфляцией и начнется интервенция о снижении ключа, индекс может подрасти до 3100-3200 пунктов. Сейчас рынок акций как класс активов — не мой фаворит, больше нравятся флоатеры и инструменты денежного рынка.

Но тем не менее, выделить несколько перспективных компаний все же можно.

Что можно брать в лонг

Первая интересная идея, на мой взгляд, — акции HeadHunter. Само собой — после переезда компании. Ее оценка, как и любой быстрорастущей компании с хорошей экономикой, не сильно зависит от текущих уровней ставок. Сейчас дефицит на рынке труда, а значит, работодатели будут увеличивать свои бюджеты на привлечение. Как раз осень — горячий сезон у хэдхантеров. Это, скорее всего, позитивно скажется на бизнесе HH.

Возможно, после переезда будет традиционное падение котировок. Ожидаю большой “навес”, и вряд ли ситуация в этом отношении будет лучше, чем с Яндексом. Но это как раз и дает возможность купить акции отличной компании с хорошей скидкой. Полагаю, после переезда и окончания распродаж акций инвесторами, купившими акции в иностранном контуре, и до конца года акции HeadHunter будут лучше рынка.

Перспективы роста бизнеса у компании хорошие. Да, есть альтернативные сервисы, но их доля рынка в разы меньше, чем у HH. И есть уже сложившееся представление о HeadHunter как о сервисе №1 по поиску кандидатов. Любой охотник за головами обязательно заглянет сюда. Поэтому за трафик HH можно не переживать.

Вторая идея — Лукойл, который прямо сейчас является одной из наиболее дешевых компаний в секторе, при этом — с качественным корпоративным управлением. Прогноз некоторых аналитиков по росту LKOH до ₽7000 к концу года выглядит адекватно, но нужно помнить про перспективу снижения акций на фоне плохо предсказуемых конъюнктурных условий. Цены на нефть уже довольно давно находятся на высоких уровнях. И даже если посмотреть ретроспективно (абстрагируясь от традиционных экономических моделей) и подумать, была ли когда-то нефть столь же продолжительное время на таких высоких уровнях без снижения, видим, что есть риски падения цен.

Но если все же цены на нефть не упадут и курс рубля не сильно укрепится, то кроме Лукойла интересны также префы Башнефти. Во-первых, тоже достаточно дешевая оценка. Во-вторых, так же, как и в Лукойле, у компании одни из самых высоких дивидендов в секторе.

Что лучше не трогать

Я рекомендую обходить стороной акции Алроса. Второй квартал для компании стал буквально катастрофой. Индекс бриллиантов (IDEX) остается на исторических минимумах. И хотя менеджмент Алросы утверждает, что этот индекс не в полной мере репрезентативен для прогнозирования финансовых результатов компании, все же речь идет не о каком-то незначительном изменении, а о событиях макромасштаба: весь “алмазный” сектор сталкивается с проблемами и плохими результатами, в том числе несанкционный “визави” Алросы — компания De Beers.

Еще один сектор, на который я смотрю скептически, — угольный. Да, Китай в минувшем полугодии увеличил импорт угля более чем на 13%, но это вряд ли может сильно повлиять на Мечел, котировки которого, к слову, уже достаточно сильно упали с начала года. Росту акций Мечела сильно мешает большой долг на фоне продолжительных и жестких денежно-кредитных условий.

Золотодобытчики тоже не особо интересны в текущих условиях. Работа нескольких уральских месторождений ЮГК будет ограничена по решению Ростехнадзора. Это, само собой, будет давить на финансовые результаты компании по итогам этого года. А Полюс уже 1,5 года как не выходит на связь с инвесторами, но из бизнес-плана компании понятно, что CAPEX большой. Ожидать выдающейся доходности здесь тоже не приходится.

0 комментариев
    посты по тегу
    #

    Чек-лист надёжного эмитента: внимательно проверяем по всем критериям



    На что обращаем внимание:
    — история и общая информация о компании
    — финансовые показатели и долговая нагрузка
    — кредитный рейтинг
    — планы и амбиции
    — сравнение с конкурентами


    Общая информация
    • чем занимается компания
    • насколько конкурентная ниша
    • сколько компания уже на рынке
    • есть ли опыт преодоления кризисов


    Финансовые показатели и долговая нагрузка
    Смотрим:
    • выручка в динамике
    • операционная прибыль в динамике
    • чистая прибыль в динамике
    • свободный денежный поток
    • общий долг
    • чистый долг и его соотношение с EBITDA


    Кредитный рейтинг
    Это мнение авторитетного рейтингового агентства о том, насколько стабилен и надежён эмитент. Важно: кредитный рейтинг присваивается не всем компаниям.

    Рейтинги:
    1) AAA / AA+
    Риск: минимальный
    Самые надёжные компании
    2) A / BBB
    Риск: умеренный
    Стабильный бизнес, есть небольшие риски
    3) BB / B
    Риск: высокий
    Спекулятивный уровень, высокая доходность, но высокий риск дефолта
    4) CCC и ниже
    Риск: критический
    Риск дефолта очень велик

    Планы и амбиции
    Для каких целей компания выходит на IPO или выпускает облигации?
    Снижение кредитной нагрузки — приемлемо
    Выход на новые рынки/ инвестиции в производство/ масштабирование деятельности — хорошо
    Какие у компании планы на ближайший год, 5 лет, 10 лет?

    Сравнение с конкурентами
    — какие сильные и слабые стороны у компании по сравнению с конкурентами?
    — есть ли у компании ниша или другое конкурентное преимущество?

    Чек-лист надёжной компании
    • Компания давно на рынке
    • Имеет опыт преодоления кризисов
    • У компании растёт выручка и чистая прибыль
    • Чистый долг сокращается или его нет/ денег хватает на погашение
    • Высокий кредитный рейтинг
    • У компании есть перспективы расширения
    • У компании есть своя ниша/ иное конкурентное преимущество

    Чек-лист надёжного эмитента: внимательно проверяем по всем критериям