Сейчас не время для покупки акций. Но если очень хочется…

В моем базовом сценарии индекс Мосбиржи к концу года останется на текущих уровнях. При оптимистичном сценарии, если ЦБ все же удастся справиться с инфляцией и начнется интервенция о снижении ключа, индекс может подрасти до 3100-3200 пунктов. Сейчас рынок акций как класс активов — не мой фаворит, больше нравятся флоатеры и инструменты денежного рынка.

Но тем не менее, выделить несколько перспективных компаний все же можно.

Что можно брать в лонг

Первая интересная идея, на мой взгляд, — акции HeadHunter. Само собой — после переезда компании. Ее оценка, как и любой быстрорастущей компании с хорошей экономикой, не сильно зависит от текущих уровней ставок. Сейчас дефицит на рынке труда, а значит, работодатели будут увеличивать свои бюджеты на привлечение. Как раз осень — горячий сезон у хэдхантеров. Это, скорее всего, позитивно скажется на бизнесе HH.

Возможно, после переезда будет традиционное падение котировок. Ожидаю большой “навес”, и вряд ли ситуация в этом отношении будет лучше, чем с Яндексом. Но это как раз и дает возможность купить акции отличной компании с хорошей скидкой. Полагаю, после переезда и окончания распродаж акций инвесторами, купившими акции в иностранном контуре, и до конца года акции HeadHunter будут лучше рынка.

Перспективы роста бизнеса у компании хорошие. Да, есть альтернативные сервисы, но их доля рынка в разы меньше, чем у HH. И есть уже сложившееся представление о HeadHunter как о сервисе №1 по поиску кандидатов. Любой охотник за головами обязательно заглянет сюда. Поэтому за трафик HH можно не переживать.

Вторая идея — Лукойл, который прямо сейчас является одной из наиболее дешевых компаний в секторе, при этом — с качественным корпоративным управлением. Прогноз некоторых аналитиков по росту LKOH до ₽7000 к концу года выглядит адекватно, но нужно помнить про перспективу снижения акций на фоне плохо предсказуемых конъюнктурных условий. Цены на нефть уже довольно давно находятся на высоких уровнях. И даже если посмотреть ретроспективно (абстрагируясь от традиционных экономических моделей) и подумать, была ли когда-то нефть столь же продолжительное время на таких высоких уровнях без снижения, видим, что есть риски падения цен.

Но если все же цены на нефть не упадут и курс рубля не сильно укрепится, то кроме Лукойла интересны также префы Башнефти. Во-первых, тоже достаточно дешевая оценка. Во-вторых, так же, как и в Лукойле, у компании одни из самых высоких дивидендов в секторе.

Что лучше не трогать

Я рекомендую обходить стороной акции Алроса. Второй квартал для компании стал буквально катастрофой. Индекс бриллиантов (IDEX) остается на исторических минимумах. И хотя менеджмент Алросы утверждает, что этот индекс не в полной мере репрезентативен для прогнозирования финансовых результатов компании, все же речь идет не о каком-то незначительном изменении, а о событиях макромасштаба: весь “алмазный” сектор сталкивается с проблемами и плохими результатами, в том числе несанкционный “визави” Алросы — компания De Beers.

Еще один сектор, на который я смотрю скептически, — угольный. Да, Китай в минувшем полугодии увеличил импорт угля более чем на 13%, но это вряд ли может сильно повлиять на Мечел, котировки которого, к слову, уже достаточно сильно упали с начала года. Росту акций Мечела сильно мешает большой долг на фоне продолжительных и жестких денежно-кредитных условий.

Золотодобытчики тоже не особо интересны в текущих условиях. Работа нескольких уральских месторождений ЮГК будет ограничена по решению Ростехнадзора. Это, само собой, будет давить на финансовые результаты компании по итогам этого года. А Полюс уже 1,5 года как не выходит на связь с инвесторами, но из бизнес-плана компании понятно, что CAPEX большой. Ожидать выдающейся доходности здесь тоже не приходится.

0 комментариев

посты по тегу

🚀 Стратегия — это взгляд в будущее

📈 Для инвесторов важны не только текущие результаты компании, но и понимание того, куда она движется. Именно поэтому на Дне Инвестора мы представили стратегию развития ПАО «МГКЛ» до 2030 года. Это наше видение того, какой компания должна стать через несколько лет.

🏦 Мы ставим перед собой амбициозную задачу — построить современную финансовую экосистему. В которую войдут собственный банк, операции с драгоценными металлами, инвестиционные сервисы, ресейл, международные проекты и новые технологические решения. Все эти направления будут развиваться как единая система и дополнять друг друга.

🌍 Стратегия не ограничивается российским рынком. Одним из направлений станет международное развитие. Мы видим большой потенциал для применения нашего опыта на зарубежных рынках и уже начали подготовку к развитию этого направления.

📊 К 2030 году компания планирует увеличить выручку до 82,4 млрд рублей, EBITDA — до 17,5 млрд рублей, чистую прибыль — до 11,3 млрд рублей, а показатель ROE — до 70,4%. Это ориентиры, которые отражают наше понимание потенциала бизнеса и долгосрочные цели развития.

🤝 Впереди большая работа. Мы будем регулярно рассказывать о ходе реализации стратегии, новых проектах и важных корпоративных событиях. Для нас важно, чтобы инвесторы видели не только конечную цель, но и путь, которым компания идет к ее достижению.

комментариев

Инвестиционные идеи? Спасибо, не надо! Часть 3

В таблице 2 статистика по «инвестиционным идеям» представлена более подробно. Пройдемся непосредственно по статистическим результатам по сделкам. Средний финансовый результат по всем 114 сделкам составляет всего +0,09%. То есть сделки целый год совершались в среднем практически «в ноль», а если учесть комиссии брокера и биржи, возможно, и в убыток.

Если сам по себе показатель «доля прибыльных сделок» еще не говорит о прибыльности или убыточности всего предлагаемого сервиса «инвестиционных идей», то совместно с показателем среднего результата по сделкам, который в нашем случае практически нулевой, уже возникает вопрос – для чего все это нужно бедному инвестору. Ведь если большинство сделок убыточна, а в среднем сделки еле-еле прибыльны (+0,09%), то ситуацию спасти может только одно: если средняя прибыль по прибыльным сделкам в среднем будет значительно превышать средний убыток.

Например, в нашем случае, убыточных сделок 60, а прибыльных 54 ( смотрим табл. 1 в предыдущем посте), то есть число прибыльных сделок превышает число убыточных примерно на 11%. Теперь, если предположить, что инвестор выделяет на каждую сделку строго одинаковое количество денег из портфеля – чтобы выйти в ноль, средняя прибыль по прибыльной сделке должна превышать средний убыток по убыточной сделке тоже на 11%. То есть коэффициент «Средняя прибыль по прибыльной сделке/Средний убыток по убыточной сделке» должен быть не менее 1,11.

Я подсчитал эти показатели, они приведены в таблице 2. Средняя прибыль по прибыльной сделке составила +6,31%, а средний убыток по убыточной сделке –5,52%. Коэффициент «Средняя прибыль/Средний убыток», таким образом, составил 1,14.

То есть получаем, что вся эта система «инвестиционных идей» для инвестора еле-еле выползает чуть выше нуля по прибыли. Но это без учета комиссионных биржи и брокера, которые могут по ликвидным акциям составить, например 0,05%. Тогда на круг («купил-продал») затраты инвестора на комиссии будут 0,1%. А значит, средняя прибыль по прибыльным сделкам будет уже не 6,31%, а 6,21%, а средний убыток по убыточным сделкам вырастет с –5,52% до –5,62%.

Таким образом, с учетом комиссий, коэффициент «Средняя прибыль по прибыльной сделке /Средний убыток» падает с 1,14 до 1,10. А значит, вся система становится окончательно и бесповоротно статистически убыточной. И это я еще не брал в расчет стоимость маржинального кредитования по «шортам», ведь бумаги в «шорт» брокер выдает далеко не бесплатно.

В табл. 2 приведен еще один показатель: среднее время сделки от момента открытия позиции до момента ее закрытия. Оно составило примерно 24 дня. Нахождение в «шорте» в течение почти месяца психологически выдержит не каждый инвестор, да еще и денег за этот шорт такой инвестор заплатит своему брокеру немало. В общем, работая на основании этих «рекомендаций от профессионалов», инвестор будет медленно, но, верно, «сливать» свои деньги.

Продолжение следует…

Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ

#инвестидеи
https://t.me/ifitpro

комментариев

Расти становится всё труднее. Какой сценарий возможен после объявления ставки?

Геополитические новости так и не стали полноценным катализатором. Марко Рубио по итогам встречи с Лавровым фактически признал провал переговоров в Анкоридже — по его словам, это произошло из-за позиции Киева, и теперь требуются новые идеи для урегулирования. Однако рынок поддержало заявление Зеленского о возможности трёхсторонних переговоров до осени.

В итоге индекс МосБиржи закрылся с небольшим плюсом — 0,41%, на отметке 2144 пункта, а РТС прибавил 0,5%. Но этот рост был обеспечен исключительно нефтегазовым сектором на фоне вертикального движения нефтяных цен. Остальные бумаги чувствовали себя скверно в преддверии заседания ЦБ.

Ключевым событием дня стал прорыв нефти выше 100 долларов за баррель. США наносят удары по Ирану уже 12-ю ночь подряд, а йеменские Хуситы заявили об атаках на саудовские танкеры в рамках блокады. Это вызвало серьезные опасения перебоев в Красном море.. КСИР обвинил США в использовании пауз для наращивания сил и заявил, что больше не позволит этого делать.

Евросоюз тем временем согласовал 21-й пакет санкций — крупнейший за четыре года. Под ограничения попали сотни банков, операторы криптобирж, НПЗ, более 50 предприятий ОПК и 40 судов. В списке — основатель АФК «Система» Владимир Евтушенков, а также Интер РАО, Селигдар и Южуралзолото. Вето Греции удалось снять за счет отсрочки по ограничениям на поставки СПГ в третьи страны сроком на год. Потолок цен на нефть продлен на уровне $44,10.

Впрочем, европейский пакет вряд ли окажет значительное влияние — самые жесткие меры давно упираются в неспособность отдельных стран отказаться от российских ресурсов. А вот американские санкции, в случае введения станут серьезным ударом.

Основная интрига сегодня — заседание ЦБ. На мой взгляд, самое разумное — сохранить ставку на уровне 14,25%, но в условиях политического давления нельзя исключать любой сценарий. Жесткой риторики, скорее всего, не избежать. Рынок не ждет снижения, но ключевым станет обновленный макропрогноз. Именно он покажет, каким регулятор видит пространство для снижения ставки в будущем.

Если ЦБ снизит ставку на 0,25 п.п. с нейтральной риторикой — нас ждет волна закрытия шортов, что может напомнить декабрь 2024-го. Если же ставку оставят без изменений с жестким сигналом — на следующей неделе индекс вернется к 2000 пунктам. А какие у Вас ожидания по ставке?

Из корпоративных новостей:

GloraX продажи в 1п выросли на 47% г/г в денежном выражении, до ₽22,9 млрд, и на 78% г/г в натуральном, до 109,9 тыс. кв. м, без учёта эффекта M&A. Количество договоров прибавило 79% г/г, до 2 835.

ММК отчиталась за второй квартал: продажи металлопродукции выросли на 23,5% квартал к кварталу, премиальной продукции — на 25,8%, выручка — на 18,8%, рентабельность составила 10,5%.

ЕвроТранс АО Банк «Россия» уведомил о намерении обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании банкротом ПАО ЕвроТранс.

Камаз чистый убыток по РСБУ в I полугодии 2026 года снизился на 33,4%, до 13,9 млрд рублей.

• Лидеры: РуссНефть #RNFT (+5,9%), ВСМПО-АВИСМА #VSMO (+5,6%), Совкомфлот #FLOT (+5%), Роснефть #ROSN (+3%).

• Аутсайдеры: ЕвроТранс #EUTR (-14,5%), Мечел-ао #MTLR (-6,2%), IVA Technologies #IVAT (-6,1%), Сегежа #SGZH (-5,6%).

24.07.2026 - пятница

• #GMKN Итоги производственной деятельности за 1П 2026 года
• #POSI Отчет МСФО за 6 месяцев 2026 года

• Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке (13:30)
• Пресс-конференция Председателя Банка России Набиуллиной (15:00)

Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на мой Телеграм-канал, так вы ничего не пропустите.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Система - пора отдавать активы за долги?

Вот кому сейчас действительно непросто, так это АФК Системе. Дочерние компании продолжают расти, операционный бизнес развивается, а финансовый результат самого холдинга становится только хуже. Однако сделка на 320 млрд рублей может впервые за долгое время ослабить долговой капкан. Давайте разберемся, действительно ли это переломный момент.

💰 Напомню, что по итогам 2025 года выручка холдинга выросла на 8,3% до 1,33 трлн рублей, за первый квартал 2026 года - на 2,6%. Денежный поток от операционной деятельности за прошлый год увеличился до 117 млрд рублей, однако операционная прибыль сократилась на 19% до 134 млрд. Главная причина - финансовые расходы, которые подскочили сразу на 45% до 390 млрд рублей. В результате чистый убыток по итогам 2025 года достиг рекордных 232,5 млрд.

Проблема Системы давно известна - дорогой долг. На конец 2025 года кредиты и займы группы достигли 1,55 трлн рублей, причем более половины корпоративного долга необходимо было рефинансировать уже в ближайший год. Значительная часть заработанных денег сегодня уходит банкам, а не акционерам.

📊 Именно на этом фоне АФК объявила о структурной инвестиционной сделке на 320 млрд рублей при участии ВТБ и группы инвесторов. Полученные средства планируется направить прежде всего на погашение банковских кредитов. Если это действительно произойдет, компания сможет существенно сократить процентные расходы и снизить зависимость от постоянного рефинансирования. Правда судьба доли в Ozon пока не ясна.

Но есть важный нюанс. Никто не подарил Системе эти деньги. Пока не раскрыты условия сделки, невозможно оценить ее реальную стоимость для акционеров. Не исключено, что в будущем холдингу придется поделиться частью экономического эффекта от роста своих активов.

💼 Для акций новость выглядит умеренно позитивной. Снижение процентной нагрузки может вернуть корпоративный центр к положительному денежному потоку и постепенно сократить дисконт к стоимости активов. Для облигаций эффект еще сильнее - снижение долговой нагрузки напрямую повышает надежность эмитента.

В итоге сама сделка выглядит хорошим шагом для Системы. Но окончательные выводы можно будет сделать только после публикации ее условий. Пока же говорить о полном выходе из долговой ловушки, на мой взгляд, преждевременно.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Та неужели мы добрались до пятницы? Можно выдохнуть, понакидать целую кучу лайков этой статье, и идти готовиться к выходным. Спасибо!

комментариев