Сейчас не время для покупки акций. Но если очень хочется…

В моем базовом сценарии индекс Мосбиржи к концу года останется на текущих уровнях. При оптимистичном сценарии, если ЦБ все же удастся справиться с инфляцией и начнется интервенция о снижении ключа, индекс может подрасти до 3100-3200 пунктов. Сейчас рынок акций как класс активов — не мой фаворит, больше нравятся флоатеры и инструменты денежного рынка.

Но тем не менее, выделить несколько перспективных компаний все же можно.

Что можно брать в лонг

Первая интересная идея, на мой взгляд, — акции HeadHunter. Само собой — после переезда компании. Ее оценка, как и любой быстрорастущей компании с хорошей экономикой, не сильно зависит от текущих уровней ставок. Сейчас дефицит на рынке труда, а значит, работодатели будут увеличивать свои бюджеты на привлечение. Как раз осень — горячий сезон у хэдхантеров. Это, скорее всего, позитивно скажется на бизнесе HH.

Возможно, после переезда будет традиционное падение котировок. Ожидаю большой “навес”, и вряд ли ситуация в этом отношении будет лучше, чем с Яндексом. Но это как раз и дает возможность купить акции отличной компании с хорошей скидкой. Полагаю, после переезда и окончания распродаж акций инвесторами, купившими акции в иностранном контуре, и до конца года акции HeadHunter будут лучше рынка.

Перспективы роста бизнеса у компании хорошие. Да, есть альтернативные сервисы, но их доля рынка в разы меньше, чем у HH. И есть уже сложившееся представление о HeadHunter как о сервисе №1 по поиску кандидатов. Любой охотник за головами обязательно заглянет сюда. Поэтому за трафик HH можно не переживать.

Вторая идея — Лукойл, который прямо сейчас является одной из наиболее дешевых компаний в секторе, при этом — с качественным корпоративным управлением. Прогноз некоторых аналитиков по росту LKOH до ₽7000 к концу года выглядит адекватно, но нужно помнить про перспективу снижения акций на фоне плохо предсказуемых конъюнктурных условий. Цены на нефть уже довольно давно находятся на высоких уровнях. И даже если посмотреть ретроспективно (абстрагируясь от традиционных экономических моделей) и подумать, была ли когда-то нефть столь же продолжительное время на таких высоких уровнях без снижения, видим, что есть риски падения цен.

Но если все же цены на нефть не упадут и курс рубля не сильно укрепится, то кроме Лукойла интересны также префы Башнефти. Во-первых, тоже достаточно дешевая оценка. Во-вторых, так же, как и в Лукойле, у компании одни из самых высоких дивидендов в секторе.

Что лучше не трогать

Я рекомендую обходить стороной акции Алроса. Второй квартал для компании стал буквально катастрофой. Индекс бриллиантов (IDEX) остается на исторических минимумах. И хотя менеджмент Алросы утверждает, что этот индекс не в полной мере репрезентативен для прогнозирования финансовых результатов компании, все же речь идет не о каком-то незначительном изменении, а о событиях макромасштаба: весь “алмазный” сектор сталкивается с проблемами и плохими результатами, в том числе несанкционный “визави” Алросы — компания De Beers.

Еще один сектор, на который я смотрю скептически, — угольный. Да, Китай в минувшем полугодии увеличил импорт угля более чем на 13%, но это вряд ли может сильно повлиять на Мечел, котировки которого, к слову, уже достаточно сильно упали с начала года. Росту акций Мечела сильно мешает большой долг на фоне продолжительных и жестких денежно-кредитных условий.

Золотодобытчики тоже не особо интересны в текущих условиях. Работа нескольких уральских месторождений ЮГК будет ограничена по решению Ростехнадзора. Это, само собой, будет давить на финансовые результаты компании по итогам этого года. А Полюс уже 1,5 года как не выходит на связь с инвесторами, но из бизнес-плана компании понятно, что CAPEX большой. Ожидать выдающейся доходности здесь тоже не приходится.

0 комментариев

посты по тегу

Китай усиливает свое влияние на рынки платины и палладия

Guangzhou Futures Exchange (GFEX) с сегодняшнего дня официально предоставила иностранным институциональным инвесторам доступ к операциям с платиной и палладием: теперь они могут проводить сделки с фьючерсными и опционными контрактами на оба этих драгоценных металла.

Согласно планам руководства GFEX, благодаря данному шагу повысится роль Китая в определении мировых цен на платину и палладий и появятся новые возможности для арбитражной деятельности. GFEX будет придерживаться стандартов качества и выбора поставщиков драгоценных металлов, предусмотренных условиями London Platinum and Palladium Market, и фактически ведет конкурентную борьбу с CME Group, London Bullion Market Association (LBMA), Osaka Exchange и другими площадками, торгующими платиной и палладием.

GFEX появилась в 2021 году и, будучи фактически региональной биржей, специализируется на операциях с сырьевыми товарами, связанными с «зеленой» экономикой и энергетическим переходом. В 2022 году на ней стартовали сделки по купле-продаже кремния, в 2023 году - карбоната лития, в 2025 году - платины и палладия.

Коренным отличием контрактов, принятых GFEX, являются их товарные формы в виде слитков и губки, тогда как на LBMA разрешены транзакции лишь со слитками. Таким образом, стимулируется внимание к ним не только со стороны банков и ювелирных компаний, но и автоконцернов из КНР и иных стран мира.

Последние постепенно расширяют заказы на платину и палладий, необходимые им для увеличения выпуска гибридных машин взамен наращивания производства электромобилей (из-за их высокой стоимости и недостаточных темпов создания зарядной инфраструктуры). В гибридных машинах «концентрации» платины и палладия больше по сравнению с автомобилями с двигателями внутреннего сгорания и расширение их выпуска способствует активизации торговли обоими металлами.

В долгосрочной же перспективе сделки иностранных инвесторов с фьючерсами и опционами на платину и палладий на GFEX помогут развитию международной торговли и подъему цен на них, увеличивая доходы их производителей, включая и «Норильский никель».

комментариев

В России идет бум 3D-печати

По итогам текущего года емкость мирового рынка 3D-печати может достигнуть 34,7 млрд долларов, увеличившись к 2035 году до 176,2 млрд долларов. Тем самым он будет расширяться с темпом 22,5% в год, предполагает маркетинговое агентство Market Data Forecast.

Столь интенсивный рост оно связывает с совершенствованием аддитивных технологий, проявляющимся в появлении новых моделей 3D-принтеров (которые отличаются компактными размерами и гибкостью функционирования), стремлением предприятий различных отраслей промышленности с их помощью сократить свои издержки и ускорить процессы выпуска серийной и индивидуальной продукции. Его возможности усиливаются с помощью современного программного обеспечения и внедрения искусственного интеллекта.

В результате с помощью аддитивных технологий можно создавать и быстро коммерциализировать персонализированные продукты, тем самым ослабляя зависимость от традиционных цепей поставок и устаревших бизнес-моделей, основанных на применении обширного парка разнообразного узкоспециализированного оборудования.

Россия тоже следует в русле глобального рынка, и сейчас в ней наблюдается подлинный бум 3D-печати, обусловленный не только научно-техническим прогрессом, но и поддержкой государства и его политикой импортозамещения. Вместе с тем явное преимущество нашей страны - наличие сильной металлургической индустрии, вовремя понявшей перспективы аддитивных технологий с точки зрения спроса на порошковые материалы.

Характерный пример - корпорация «ВСМПО-Ависма», взявшая курс на развитие и внедрение аддитивных технологий для выпуска титановых деталей для различных отраслей. В его рамках в течение пяти лет она намерена ввести в эксплуатацию серию 3D-принтеров и изготавливать на них детали из титановых сплавов. Параллельно она сформирует пул клиентов из медицины, авиа- и судостроения, нефтегазового комплекса.

К 2030 году объем производства аддитивных изделий «ВСМПО-Ависмы» может вырасти до 10-15 тыс. штук. Для достижения данного показателя есть основания. Например, при выпуске титановых изделий традиционными способами коэффициент использования материала может составлять всего лишь 2-5%, остальные 95-98% веса титановой заготовки могут попасть в отходы. 3D-печать позволит значительно сократить их объём.

«ВСМПО-Ависма» уделяет серьезное внимание созданию перспективных сплавов, и ее последней разработкой является VST-5, сочетающий прочность стандартного сплава Ti-6Al-4V с пластичностью и трещиностойкостью его версии с пониженным содержанием кислорода. К 2030 же году «ВСМПО-Ависма» сможет занять не менее половины внутреннего рынка 3D-печати из металлических порошков и выйти с аддитивной продукцией на экспорт, тем самым существенно повысив свои доходы.

комментариев

Промты для Ии

🚀 Пора выжать максимум из своей зарплаты!

В сети собрали 6 мощных промтов для ИИ, которые помогут быстро закрыть долги, грамотно распределить доход и навести порядок в личном бюджете. Сохраняй, чтобы не потерять! 📌

1️⃣ Грамотное распределение зарплаты
«Действуй как стратег по личным финансам. Моя ежемесячная зарплата — [ЗАРПЛАТА], фиксированные расходы — [РАСХОДЫ], текущие сбережения — [СБЕРЕЖЕНИЯ], финансовая цель — [ЦЕЛЬ]. Создай умный план распределения средств между тратами, сбережениями и инвестициями».

2️⃣ Анализ денежных потоков
«Мой ежемесячный доход — [ЗАРПЛАТА], расходы — [СПИСОК РАСХОДОВ]. Проанализируй, как течёт мой бюджет, и предложи более эффективную структуру для повышения нормы сбережений».

3️⃣ План роста дохода на 5 лет
«Мой доход — [ЗАРПЛАТА], я могу инвестировать [СУММА] в месяц, текущий чистый капитал — [КАПИТАЛ]. Построй реалистичный 5-летний план роста моего капитала».

4️⃣ Избавление от долгов
«Я зарабатываю [ЗАРПЛАТА] и имею долги на сумму [СУММА] со ставками [ПРОЦЕНТЫ]. Создай самую быструю и эффективную стратегию полного избавления от долгов».

5️⃣ Грамотные инвестиции
«Моя зарплата — [ЗАРПЛАТА], хочу инвестировать [СУММА] ежемесячно. Уровень риска — [НИЗКИЙ/СРЕДНИЙ/ВЫСОКИЙ]. Предложи простую долгосрочную инвестиционную стратегию».

6️⃣ Путь к финансовой независимости
«Мой доход — [ЗАРПЛАТА], расходы — [РАСХОДЫ], инвестиции — [СУММА]. Оцени, сколько времени нужно до финансовой независимости, и какие изменения ускорят процесс».

💡 Сохраняй пост и делись с теми, кому это нужно!

А Важные новости - не только тут! 🙏

#финансы #бюджет #инвестиции #ии

комментариев

Институциональный портфель: почему управляющие портфелями не используют стоп-лосс и тейк-профит

В среде начинающих инвесторов и розничных трейдеров использование ордеров стоп-лосс (stop-loss) и тейк-профит (take-profit) возведено в ранг непреложного закона. Профильная литература и курсы утверждают: торговля без жестких ограничителей — это прямой путь к потере капитала.
Однако если заглянуть в торговые терминалы крупных инвестиционных фондов и семейных офисов, мы практически не увидим там классических защитных приказов. Управляющие крупными портфелями сознательно отказываются от стоп-лоссов и тейк-профитов, поскольку в масштабах институционального капитала эти инструменты не просто неэффективны, но и несут в себе скрытые риски.

Ниже подробно разобрано, почему профессионалы игнорируют розничные методы ограничения убытков и как они защищают миллиардные портфели на самом деле.

1. Ловушка ликвидности и проскальзывание (Slippage)

Размер позиции розничного инвестора позволяет ему выйти из любого ликвидного актива за доли секунды. У портфельного управляющего такой роскоши нет. Когда фонд управляет сотнями миллионов или миллиардами долларов, его позиция в одной компании может составлять миллионы акций. Попытка выставить автоматический стоп-лосс на такой объем приводит к катастрофическим последствиям:

Крах цены при исполнении. Как только цена касается уровня стоп-лосса, огромная заявка превращается в рыночную. Из-за нехватки встречной ликвидности (покупателей) ордер начинает «продавливать» стакан вниз. В итоге средняя цена закрытия позиции оказывается гораздо хуже, чем уровень, на котором стоял стоп-лосс. Это называется жестким проскальзыванием.

Охота за стопами (Stop-hunting). Крупные отложенные заявки в той или иной степени видимы для маркетмейкеров и высокочастотных алгоритмов (HFT). Зная, где сосредоточены стопы крупных игроков, алгоритмы могут искусственно дотянуть цену до этого уровня, чтобы выкупить объем по дешевке.

2. Диверсификация как встроенный предохранитель

Главный защитный механизм портфельного менеджмента — это не экстренный выход из актива, а математически выверенная аллокация активов (Asset Allocation).Вместо того чтобы контролировать риск каждой отдельной акции с помощью стоп-лосса, управляющий контролирует риск всего портфеля через диверсификацию. Типичный институциональный портфель состоит из 30–50 слабокоррелированных инструментов из разных секторов экономики и географических зон.

Если доля одной акции в портфеле составляет 2%, то даже ее мгновенное падение на 20% принесет всему портфелю убыток лишь в 0,4%. Риск изначально «зашит» в размер позиции, что делает автоматические приказы на продажу бессмысленными.

3. Фундаментальный анализ против технического шума

Частные трейдеры ставят стоп-лоссы на основе технического анализа: за уровнями поддержки, линиями тренда или скользящими средними. Портфельные менеджеры мыслят категориями бизнеса. Если управляющий приобрел долю в компании после глубокого изучения ее бизнес-модели, долговой нагрузки и рыночных перспектив, то краткосрочное падение котировок на 10–15% на фоне общих рыночных колебаний — это не повод для паники. Напротив, если фундаментальные показатели бизнеса не изменились, падение цены — это возможность докупить качественный актив с дисконтом. Автоматический стоп-лосс в таком случае просто зафиксировал бы убыток на ровном месте, лишив фонд будущей прибыли.

4. Почему тейк-профит искусственно ограничивает доходность

На Уолл-стрит популярно правило: «Позволяй прибыли расти и вовремя режь убытки». Жесткий тейк-профит напрямую нарушает первую, самую важную часть этого принципа.
Если аналитики фонда нашли недооцененную компанию, которая за 3–5 лет способна вырасти на 500%, фиксация прибыли при росте на 20–30% по автоматическому тейк-профиту — это профессиональная ошибка.

Вместо тейк-профитов управляющие используют механизм ребалансировки портфеля. Если в результате бурного роста доля одной акции превышает установленные внутренним регламентом лимиты риска (например, выросла с 3% до 8% от всего портфеля), управляющий продает избыточную часть. Деньги направляются в другие, недооцененные на данный момент активы. Таким образом, прибыль фиксируется плавно и системно, без ограничения потенциала роста.

5. Как фонды контролируют риски на самом деле?

Отказ от классических стоп-ордеров не означает, что крупные фонды торгуют без контроля рисков. Их инструментарий устроен гораздо сложнее:

Хеджирование деривативами: Риск падения защищается не продажей самих акций, а покупкой опционов (Put) на эти акции или короткой позицией по фьючерсу на индекс (например, S&P 500). Это позволяет переждать шторм на рынке, сохранив базовые долгосрочные позиции.

Ментальные стопы и Комитет по рискам: У каждого управляющего есть инвестиционный тезис по каждому активу. Если цена акции падает, триггером к действию становится не компьютерный алгоритм, а созыв аналитиков. Они заново оценивают бизнес компании. Если выясняется, что стратегия компании сломалась или менеджмент совершил критическую ошибку, позицию закрывают вручную — аккуратно, частями, в течение нескольких дней или недель.

Модели VaR (Value at Risk): Риск-менеджеры фондов ежедневно рассчитывают показатель VaR — математическую оценку того, какую максимальную сумму портфель может потерять за определенный отрезок времени с заданной вероятностью (например, 99%). Если риск превышает лимиты, снижается нагрузка на весь портфель, а не ликвидируются отдельные акции по случайным ценам.

Резюме для инвестора

Стоп-лосс и тейк-профит — это полезные костыли для розничных спекулянтов. Они защищают частного трейдера от его собственных эмоций, нехватки дисциплины и чрезмерного кредитного плеча.

Для институционального портфельного управляющего эти ордера неэффективны, вредны и технически неисполнимы. Крупный капитал защищает себя на более глубоком уровне: через тщательный выбор активов, глобальную диверсификацию, инструменты хеджирования и гибкую ребалансировку.

Как работает институциональный капитал на примере стратегии автоследования Алгебра

комментариев