Сейчас не время для покупки акций. Но если очень хочется…

В моем базовом сценарии индекс Мосбиржи к концу года останется на текущих уровнях. При оптимистичном сценарии, если ЦБ все же удастся справиться с инфляцией и начнется интервенция о снижении ключа, индекс может подрасти до 3100-3200 пунктов. Сейчас рынок акций как класс активов — не мой фаворит, больше нравятся флоатеры и инструменты денежного рынка.

Но тем не менее, выделить несколько перспективных компаний все же можно.

Что можно брать в лонг

Первая интересная идея, на мой взгляд, — акции HeadHunter. Само собой — после переезда компании. Ее оценка, как и любой быстрорастущей компании с хорошей экономикой, не сильно зависит от текущих уровней ставок. Сейчас дефицит на рынке труда, а значит, работодатели будут увеличивать свои бюджеты на привлечение. Как раз осень — горячий сезон у хэдхантеров. Это, скорее всего, позитивно скажется на бизнесе HH.

Возможно, после переезда будет традиционное падение котировок. Ожидаю большой “навес”, и вряд ли ситуация в этом отношении будет лучше, чем с Яндексом. Но это как раз и дает возможность купить акции отличной компании с хорошей скидкой. Полагаю, после переезда и окончания распродаж акций инвесторами, купившими акции в иностранном контуре, и до конца года акции HeadHunter будут лучше рынка.

Перспективы роста бизнеса у компании хорошие. Да, есть альтернативные сервисы, но их доля рынка в разы меньше, чем у HH. И есть уже сложившееся представление о HeadHunter как о сервисе №1 по поиску кандидатов. Любой охотник за головами обязательно заглянет сюда. Поэтому за трафик HH можно не переживать.

Вторая идея — Лукойл, который прямо сейчас является одной из наиболее дешевых компаний в секторе, при этом — с качественным корпоративным управлением. Прогноз некоторых аналитиков по росту LKOH до ₽7000 к концу года выглядит адекватно, но нужно помнить про перспективу снижения акций на фоне плохо предсказуемых конъюнктурных условий. Цены на нефть уже довольно давно находятся на высоких уровнях. И даже если посмотреть ретроспективно (абстрагируясь от традиционных экономических моделей) и подумать, была ли когда-то нефть столь же продолжительное время на таких высоких уровнях без снижения, видим, что есть риски падения цен.

Но если все же цены на нефть не упадут и курс рубля не сильно укрепится, то кроме Лукойла интересны также префы Башнефти. Во-первых, тоже достаточно дешевая оценка. Во-вторых, так же, как и в Лукойле, у компании одни из самых высоких дивидендов в секторе.

Что лучше не трогать

Я рекомендую обходить стороной акции Алроса. Второй квартал для компании стал буквально катастрофой. Индекс бриллиантов (IDEX) остается на исторических минимумах. И хотя менеджмент Алросы утверждает, что этот индекс не в полной мере репрезентативен для прогнозирования финансовых результатов компании, все же речь идет не о каком-то незначительном изменении, а о событиях макромасштаба: весь “алмазный” сектор сталкивается с проблемами и плохими результатами, в том числе несанкционный “визави” Алросы — компания De Beers.

Еще один сектор, на который я смотрю скептически, — угольный. Да, Китай в минувшем полугодии увеличил импорт угля более чем на 13%, но это вряд ли может сильно повлиять на Мечел, котировки которого, к слову, уже достаточно сильно упали с начала года. Росту акций Мечела сильно мешает большой долг на фоне продолжительных и жестких денежно-кредитных условий.

Золотодобытчики тоже не особо интересны в текущих условиях. Работа нескольких уральских месторождений ЮГК будет ограничена по решению Ростехнадзора. Это, само собой, будет давить на финансовые результаты компании по итогам этого года. А Полюс уже 1,5 года как не выходит на связь с инвесторами, но из бизнес-плана компании понятно, что CAPEX большой. Ожидать выдающейся доходности здесь тоже не приходится.

0 комментариев

посты по тегу

Операционные результаты х5 за 2 квартал 2026 года

Подвели операционные итоги 2 квартала – собрали для вас главное!
Несмотря на охлаждение экономики, мы вновь упрочили лидерство на рынке продовольственной розницы:

🔹Нарастили выручку Группы: +9,9% на фоне роста LFL-продаж на 4,2% и роста торговых площадей. Замедление темпов продовольственной инфляции продолжает оказывать влияние на темпы роста выручки.

🔹Продолжили активную экспансию: открыли 466 новых магазинов (с учетом закрытий), включая 254 магазина «у дома», 204 «жёстких» дискаунтера и 8 супермаркетов.

🔹Увеличили чистую розничную выручку всех торговых сетей - «Пятёрочка»: +7,6% до 993,1 млрд руб., «Перекрёсток»: +6,5% до 138,9 млрд руб., «Чижик»: +29,8% до 134,8 млрд руб.

🔹Несмотря на макроэкономическую ситуацию мы фиксируем прирост LFL-трафика во всех наших сетях по итогам 2 квартала 2026 года: +1,1% в «Пятёрочке», +1,6% в «Перекрёстке» и +2,0% в «Чижике».

🔹Уверенно движемся к тому, чтобы онлайн стал таким же эффективным, как офлайн. Прибавили в онлайн-выручке на 25,4% до 85,7 млрд руб. Её доля составила 6,6% от общей чистой выручки и обеспечила 1 п.п. прироста консолидированной выручки.

🔹Развиваем самую эффективную цепочку поставок для поддержания активной экспансии и повышения эффективности: открыли два распределительных центра «Пятёрочки» – в Якутске и Набережных Челнах.

Полный отчёт доступен на нашем сайте

#X5

комментариев

Ключевая ставка и рынок: «Ваши ожидания – это ваши проблемы!», часть 3

На рис. 3 сверху представлен весь цикл роста и снижения КС за последние три года и, для сравнения, динамика потребительских расходов населения (график в середине), а также потребительских кредитов (нижний график).

Сравнив эти три графика, легко понять довод ЦБ по поводу усиления потребительского спроса. Несмотря на кратный рост КС в течение более чем двух лет, расходы потребителей неуклонно росли и, тем более, продолжают расти при снижении ставки.

Казалось бы, чего плохого, ведь это хорошо, когда потребители наращивают расходы, тратят больше денег. Может и так, если бы не нижний график, который показывает степень закредитованности населения. И этот показатель тоже все три года, несмотря на рост ключевой ставки или ее падение, растет и находится на историческом максимуме.

Понятно, почему ЦБ очень осторожно опускает ставку, ведь резкое ее снижение может вообще запустить неконтролируемый рост потребкредитов, расходов, а значит, и инфляции.

Продолжение следует…

Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ

комментариев

Прайвет банкинг все как надо)

Интересный такой Прайвет Банкинг.

Был я тут в офисе Т-Банка. Прайвет-обслуживание, Москва-Сити, все дела 😎

Вот это я понимаю — уровень! Я, можно сказать, человек сельский, приехал в Сити — и чуть не заблудился 😅 Хотя нет, пару десятков раз я тут уже бывал. Можно считать себя крутым? 😏

Ладно, по делу. Менеджер встретил, и что интересно — в отличие от премиума, не пытался ничего впарить. Спокойно, адекватно высказался по продуктам: и плюсы, и минусы. Подсказал, что глянуть, что почитать. Приятно, кстати 👍

Я выдвинул гипотезу, что экосистема Т-Банка в целом заточена под трейдинг. Постоянные сделки, а к чему это приводит — мы все знаем... Менеджер (Дмитрий, кстати, его зовут) аккуратно поправил и тактично обошёл этот момент. Сказал, что отвечает только за Прайвет. И вот Прайвет, по его словам, — один из важнейших сегментов бизнеса Т. Люди доверяют, и мне очень зашла его фраза: это направление — исключительно для приумножения денег клиентов. Банку выгодно, чтобы счета росли, а не стояли на месте 🤝

Дмитрий, конечно, слегка улыбнулся над моим портфелем лютых ВДО (я сам такой темп задал 😅). Рассказал, что на рынке около 10 лет. Я, может, дольше, но знаний у него явно побольше. От премиума — реально уровень другой. Там я ещё менеджерам объяснял, что за инструмент они мне предлагают, потому что они сами не шарили 😄

Обсудили кое-какие инструменты, поделились мнениями — сугубо субъективно. Вот к чему пришли:

📌 Сбер по 300 — дороговато. Следить надо, но дно, похоже, ниже, даже ниже района 280р.

📌 Самолёт — должны спасти, кейс напоминает Русагро, ЮГК, Борец. В нужный момент появится покупатель.

📌 ТГК-14 — дефолт вроде не ждут, а вот риск невыгодной реструктуризации вполне реален. Надо мониторить.

📌 Текущий топливный кризис разгоняет инфляцию — и уже сейчас чувствуется, что х1,5 или х2 вполне может быть.

📌 М.Видео — смотреть внимательнее, положение ухудшается. Вопросов к магазинам с сотнями квадратов и пустыми залами — всё больше.

📌 Сегежа — их план сломался, восстановление будет тяжёлым.

📌 Евротранс — гипотеза, что в последний момент кто-то выкупит, но пока непонятно кто. Всё больше склоняюсь, что банкротство не за горами.

В общем, мысли такие. А что думаете вы? Делитесь 👇

И да — важные новости выходят не только тут! Подпишитесь, чтобы не пропустить 🔔

Кстати, время для акций сейчас так себе. Кажется, разумнее всего — денежный рынок или короткие бонды до 2 лет.

⚠️ Не ИИР
В посте — сугубо субъективное мнение.
Не призыв к действию.
Все совпадения случайны.
Ваши деньги — ваша ответственность!

$SBER $SMLT $SGZH $TGKN $MVID $EUTR $RAGR $UGLD $SBERP $T

#менеджер
#инвестиции
#что_купить
#акции
#новичкам
#неиир

комментариев

Как читать отчётность ДОМ РФ между строк?

Власти не стали менять условия семейной ипотеки и сохранили параметры льготной программы до 1 октября, что должно подстегнуть спрос на жилищные кредиты в ближайшие месяцы. Сегодня разбираем отчёт ДОМ РФ $DOMRF за первые пять месяцев 2026 года и попробуем понять, действительно ли компания сможет воспользоваться этим драйвером.

🏠 Итак, чистые процентные дохода эмитента в отчётном периоде выросли на 36% до 74,4 млрд рублей. Такой рост обеспечен удешевлением фондирования на фоне цикла смягчения ДКП. Со стороны кажется, что всё идеально, но не будем торопиться и копнем глубже.

Рост кредитного портфеля неоднороден: корпоративное кредитование растет неплохими темпами (+6%), а вот розница и секьюритизация сокращаются (-2% и -8% соответственно). В то время как у всех крупнейших банков страны именно ипотека стала главным драйвером роста розничного портфеля, в случае с ДОМ РФ мы этого не видим. Это вызывает серьезные вопросы к операционной эффективности их розничного направления.

Второй тревожный звоночек - рынок недвижимости становится все более затоваренным. На 1 июня объем нераспроданных площадей в новостройках достиг рекордных 54,5 млн кв. м. В четверти регионов предложение является избыточным. Это формирует риски как для самих девелоперов, так и для ДОМ РФ, который является одним из ведущих игроков в проектном финансировании: меньше продаж - ниже наполняемость счетов эскроу, а значит, и меньше гарантий возвратности кредитов.

Чистые комиссионные доходы выросли на 27% до 17,5 млрд рублей, что во многом обусловлено ростом доходов от сделок секьюритизации и доходами за предоставление финансовых гарантий и поручительств.

📊 Отчётный период эмитент закрыл с ростом чистой прибыли на 59% до 49 млрд рублей. Во второй половине года темпы роста прибыли наверняка замедлятся: уйдёт эффект низкой базы прошлого года, когда из‑за высокой ключевой ставки прибыль компании была скромной. Ладно, с эффективностью все в порядке, но тревогу у меня вызывает самое ближайшее будущее банка.

А теперь вернёмся к семейной ипотеке. После 1 октября существует высокая вероятность изменения её условий в худшую сторону. Минфин заинтересован в сокращении дефицита бюджета, и этот инструмент субсидирования может стать его жертвой. Для сектора недвижимости в целом и ДОМ РФ в частности это еще один серьезный вызов, ведь программа стала значимым механизмом для продаж новостроек. Я пока остаюсь в стороне от этой идеи.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если понравилась статья, жми лайк, поддержи автора и получи плюс к карме!

комментариев