Сейчас не время для покупки акций. Но если очень хочется…
В моем базовом сценарии индекс Мосбиржи к концу года останется на текущих уровнях. При оптимистичном сценарии, если ЦБ все же удастся справиться с инфляцией и начнется интервенция о снижении ключа, индекс может подрасти до 3100-3200 пунктов. Сейчас рынок акций как класс активов — не мой фаворит, больше нравятся флоатеры и инструменты денежного рынка.
Но тем не менее, выделить несколько перспективных компаний все же можно.
Что можно брать в лонг
Первая интересная идея, на мой взгляд, — акции HeadHunter. Само собой — после переезда компании. Ее оценка, как и любой быстрорастущей компании с хорошей экономикой, не сильно зависит от текущих уровней ставок. Сейчас дефицит на рынке труда, а значит, работодатели будут увеличивать свои бюджеты на привлечение. Как раз осень — горячий сезон у хэдхантеров. Это, скорее всего, позитивно скажется на бизнесе HH.
Возможно, после переезда будет традиционное падение котировок. Ожидаю большой “навес”, и вряд ли ситуация в этом отношении будет лучше, чем с Яндексом. Но это как раз и дает возможность купить акции отличной компании с хорошей скидкой. Полагаю, после переезда и окончания распродаж акций инвесторами, купившими акции в иностранном контуре, и до конца года акции HeadHunter будут лучше рынка.
Перспективы роста бизнеса у компании хорошие. Да, есть альтернативные сервисы, но их доля рынка в разы меньше, чем у HH. И есть уже сложившееся представление о HeadHunter как о сервисе №1 по поиску кандидатов. Любой охотник за головами обязательно заглянет сюда. Поэтому за трафик HH можно не переживать.
Вторая идея — Лукойл, который прямо сейчас является одной из наиболее дешевых компаний в секторе, при этом — с качественным корпоративным управлением. Прогноз некоторых аналитиков по росту LKOH до ₽7000 к концу года выглядит адекватно, но нужно помнить про перспективу снижения акций на фоне плохо предсказуемых конъюнктурных условий. Цены на нефть уже довольно давно находятся на высоких уровнях. И даже если посмотреть ретроспективно (абстрагируясь от традиционных экономических моделей) и подумать, была ли когда-то нефть столь же продолжительное время на таких высоких уровнях без снижения, видим, что есть риски падения цен.
Но если все же цены на нефть не упадут и курс рубля не сильно укрепится, то кроме Лукойла интересны также префы Башнефти. Во-первых, тоже достаточно дешевая оценка. Во-вторых, так же, как и в Лукойле, у компании одни из самых высоких дивидендов в секторе.
Что лучше не трогать
Я рекомендую обходить стороной акции Алроса. Второй квартал для компании стал буквально катастрофой. Индекс бриллиантов (IDEX) остается на исторических минимумах. И хотя менеджмент Алросы утверждает, что этот индекс не в полной мере репрезентативен для прогнозирования финансовых результатов компании, все же речь идет не о каком-то незначительном изменении, а о событиях макромасштаба: весь “алмазный” сектор сталкивается с проблемами и плохими результатами, в том числе несанкционный “визави” Алросы — компания De Beers.
Еще один сектор, на который я смотрю скептически, — угольный. Да, Китай в минувшем полугодии увеличил импорт угля более чем на 13%, но это вряд ли может сильно повлиять на Мечел, котировки которого, к слову, уже достаточно сильно упали с начала года. Росту акций Мечела сильно мешает большой долг на фоне продолжительных и жестких денежно-кредитных условий.
Золотодобытчики тоже не особо интересны в текущих условиях. Работа нескольких уральских месторождений ЮГК будет ограничена по решению Ростехнадзора. Это, само собой, будет давить на финансовые результаты компании по итогам этого года. А Полюс уже 1,5 года как не выходит на связь с инвесторами, но из бизнес-плана компании понятно, что CAPEX большой. Ожидать выдающейся доходности здесь тоже не приходится.
Новостной дайджест
Ключевые новости прошедших двух недель из нашего Новостного дайджеста:
🔹VK опубликовала финансовые результаты за 1 квартал 2026 года.
🔹 VK Tech опубликовал финансовые результаты за 1 квартал 2026 года.
🔹Национальный мессенджер MAX и операторы «большой четверки» подписали стратегические соглашения о технологическом взаимодействии.
Полную версию Новостного дайджеста за прошедшую неделю вы можете увидеть здесь 👉 https://corp.vkcdn.ru/media/files/vk_news-digest-ir_25-may-2026-rus.pdf
$VKCO
Облигации Инарктика 002Р-06 на 3 года. Для кого подойдет, а кому — мимо
ПАО «Инарктика» #AQUA - занимает лидирующие позиции на отечественном рынке товарной аквакультуры с долей рынка свыше 65%.
Основное направление её деятельности: выращивание атлантического лосося и радужной форели в аквакультурных хозяйствах, расположенных в Мурманской области и Республике Карелия.
Параметры выпуска Инарктика 002Р-06:
• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем выпуска: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: КС+350 б.п.
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: требуется
• Сбор заявок: до 28 мая 2026
• Дата размещения: 02 июня 2026
📍 Финансовые результаты по МСФО 2025 год:
• Выручка: 24,6 млрд руб. (-21,9% г/г)
• Чистый убыток: 2,2 млрд руб. (в сравнении с прибылью годом ранее)
• Скорректированная EBITDA: сократилась более чем в два раза, до 5,7 млрд рублей с 12,5 млрд рублей
• Рентабельность по EBITDA: до 23% с 40% в 2024 году.
• Долгосрочные обязательства: 16,3 млрд руб. (+34,7% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 4,3 млрд руб. (+11,1% г/г)
• Чистый Долг/EBITDA: 2,4х (против 1х год назад)
Причины слабого отчета:
• Снижение выручки связано с сокращением объёма реализации и падением средних цен на рыбу.
• Чистый убыток сформировался в основном из-за убытка от переоценки биологических активов и роста процентных расходов.
• Процентные расходы выросли более чем вдвое — до 2,814 млрд руб. (с 1,330 млрд руб. в 2024 году) из-за высокой ключевой ставки ЦБ РФ и размещения новых облигаций.
• Потери рыбы из-за заболеваний на садковых комплексах в Мурманской области и Карелии носили «ограниченный характер», но повлияли на результаты.
📍 Какие есть перспективы:
• Завершение строительства кормового завода в Великом Новгороде. Завод планируется запустить в конце 2026 года, его мощность составит 70 тыс. тонн кормов в год.
• Снижение капитальных затрат (CAPEX). Компания заявляет, что по большей части преодолела инвестиционный цикл и планирует завершить период высокого CAPEX в конце 2026 года.
• Вертикальная интеграция: Активное развитие собственной производственной цепочки.
В обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 10 млрд рублей:
• Инарктика 002Р-03 $RU000A10B8P3 Купон: КС+3,4% на 1 год 9 месяцев. Доходность к погашению: 16,89%
• Инарктика 002Р-05 $RU000A10DHV3 Купон: КС+2,9% на 2 года 5 месяцев. Доходность к погашению: 16,2%
📍 Что готов предложить нам рынок долга в качестве альтернативы:
• Балтийский лизинг БО-П11 $RU000A108P46 (АА-) КС+2,3% на 12 месяцев. Доходность к погашению: 21,61%
• Группа Позитив 001Р-01 $RU000A109098 (АА-) КС+1,7% на 13 месяцев. Доходность к погашению: 15,66%
• АФК Система БО 002Р-05 $RU000A10CU55 (АА-) КС+3,5% на 15 месяцев. Доходность к погашению: 16,93%
• Селигдар 001Р-9 $RU000A10DTA2 (А+) КС+4,5% на 18 месяцев. Доходность к погашению: 17,04%
• МСП Факторинг 001Р-01 $RU000A10D7Z2 (А+) КС+3,0% на 16 месяцев. Доходность к погашению: 16,33%
• ТрансКонтейнер П02-02 $RU000A10DG86 (АА-) КС+2,5% на 29 месяцев. Доходность к погашению: 16,97%
• ГТЛК БО 002P-11 $RU000A10DP51 (АА-) КС+2,9% на 29 месяцев. Доходность к погашению: 16,08%
Что по итогу: Надёжность «Инарктики» сомнений не вызывает, но аквакультура — это всегда русская рулетка с природой. Нашествие медуз или температурный шок — и рыба погибает, а компания теряет платёжеспособность за считанные недели. Новый флоатер эту катастрофу не хеджирует, премии за риск в нём почти нет, поэтому выглядит не очень интересным.
Другое дело — спекуляция: если финальный купон будет в районе стартового, можно попытаться заскочить. Но загвоздка в том, что доступ к размещению закрыт для неквалов. Поэтому на вторичке я рассмотрел для Вас альтернативы — пусть с меньшим потенциалом, зато более надёжные и без барьеров для входа.
Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!
🔥 Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти в Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
