БУМАГИ СБЕРА РЫНОК НАЧНЕТ ОТКУПАТЬ В ПЕРВУЮ ОЧЕРЕДЬ
В июне акционеры Сбера утвердили рекомендованные дивиденды: ₽33,3 на каждый тип акций. В сумме банк расщедрился на рекордные ₽750 млрд выплат. Отсечка — 11 июля.
Аналитик MP Роман Курышев комментирует решение и рассуждает о перспективах "большого зеленого банка", а заодно и всего банковского сектора страны.
Без сюрпризов
Сенсацией решение акционеров не стало: дивиденды были ожидаемо одобрены. А потому собрание не стало драйвером роста котировок.
Да, дивиденды — безусловный позитив. Прямо сейчас это одна из немногих компаний, которая регулярно и с уверенностью заявляет о том, что и дальше намерена придерживаться дивполитики. И ей хочется верить!
Но в текущей ситуации вряд ли стоит ждать существенного роста акций Сбера на фоне дивидендов. Рынок акций в нынешних условиях у инвесторов не в фаворе — игроки отдают предпочтение менее рисковым альтернативам, припарковывая капитал в облигации или депозиты.
Безусловно, акции Сбера будут одними из лидеров роста среди бумаг банковского сектора, когда инвесторы снова почувствуют аппетит к риску. Однако вряд ли мы увидим это до того, как ЦБ даст сигнал о возможном снижении ключевой ставки. Когда? Не скоро!
Откуда у Сбера рекордные прибыли?
Исторически 70% дохода Сбер получает за счет процентов, а остальные 30% банку приносят комиссии.
Процентная маржа — то есть разница между стоимостью кредита для банка и той ставкой, которую получает клиент — у Сбера, выше, чем у конкурентов: 5-5,5% против 3-4%. Это дает высокий возврат на капитал (ROE): 20% у Сбера против 10-15% у конкурентов. То есть, на 100 рублей своих средств банк зарабатывает 20 рублей прибыли.
Кроме того, у Сбера много остатков на текущих счетах клиентов. И этими деньгами банк пользуется бесплатно для выдачи кредитов. А если средства бесплатные, то и кредиты Сбер может выдавать под более низкий процент, привлекая больше заемщиков.
Прямо сейчас зеленый банк привлекает средства вкладчиков под 18%. Отсюда вопрос: на чем Сбер делает ту самую чистую процентную маржу? Ответ прост - кредитные продукты.
По итогам 1 квартала у Сбера чистая процентная маржа равна 4,5% по всему кредитному портфелю, а по потребительским кредитам – еще выше.
В основном бизнес Сбера делают корпоративные кредиты с плавающей ставкой. Когда ЦБ поднимет ставку до 18% годовых, то выданные кредиты отыграют свое.
Поэтому Сбер оправдает свой прогноз по прибыли на 2024 год в ₽1,5-1,6 трлн. Разумеется, если не будет очередных шоков для всей экономической системы страны.
Сбер заберет долю рынка у небольших банков?
Вряд ли.
Конкретных подтверждений, что "большой зеленый банк" прижимает более мелких конкурентов (читай – всех остальных), нет. Из заявлений менеджмента известно, что банк воспользовался уходом западных игроков из России и захватил их долю рынка.
Однако это сделали и другие конкуренты помельче, но попроворнее. Впрочем, за счет масштаба Сбер скорее смог забрать себе кусок пирога чуть пожирнее, чем остальные.