Роял Капитал - ветеран ВДО и его новый выпуск облигаций

В последние недели облигационный рынок буквально бурлит от количества новых размещений, и просто физически невозможно уследить за всеми предложениями. Изредка я заглядываю и в более рискованный сегмент ВДО. Сегодня именно тот случай, поэтому решил снова обратить внимание на «Роял Капитал».

Компания «Роял Капитал» уже более десяти лет успешно работает в сфере автолизинга. Эмитента можно по праву назвать ветераном ВДО, поскольку на долговом рынке компания присутствует с 2018 года, пережила коронакризис, долгий период жесткой ДКП и уже погасила восемь выпусков, обеспечив себе репутацию надёжного заёмщика. Примечательно, что последний выпуск эмитент успешно погасил 10 сентября 2025 года.

📊 По итогам первой половины 2025 года «Роял Капитал» продемонстрировал рост выручки на 31,4% до 252 млн рублей. Партнерами компании по параллельному импорту выступают такие титаны рынка, как Сбербанк Лизинг, Газпромбанк Автолизинг, Европлан, РЕСО-Лизинг. Само сотрудничество с подобными именами служит лучшей гарантией надежности и прозрачности бизнеса.

Модель бизнеса компании проста и эффективна: за счет заемных средств «Роял Капитал» ввозит автомобили, которые затем продаются с гарантированной высокой маржей. В итоге получается довольно высокая долговая нагрузка, но часть ее обеспечена будущими продажами. Также подкупает смелый шаг менеджмента - трансформация бизнес-модели и выход в сегмент автопроизводства. Уже в октябре эмитент планирует начать продажи собственных легких коммерческих автомобилей под брендом Normax.

Создавая вертикально интегрированную систему, где собственные авто будут реализовываться через сформированную дилерскую сеть, собственный лизинг, «Роял Капитал» демонстрирует готовность к масштабированию бизнеса. Инвестфонд Sonoyta Capital принял решение войти в капитал компании, что, вероятно, связано именно с развитием бренда Normax.

📈 5 сентября 2025 года компания разместила новый облигационный выпуск с кодом ISIN RU000A10CN47, датой погашения 20 августа 2028 года, ставкой ежемесячного фиксированного купона в 29% годовых и эффективной доходностью к погашению в 33,2%, без оферт и амортизаций.

Такие доходности обеспечиваются как повышенным риском (у Роял Капитал кредитный рейтинг находится на уровне «B» от НРА), так и перспективной бизнес моделью. Инвесторам стоит тщательно оценить все риски перед принятием инвестиционного решения, но и не забывать более детально изучать бизнесы компаний.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией