Полюс - идеальный год для бизнеса

Геополитическая напряженность 2022-2023 годов и последующая за ней скупка золота Центробанками всего мира, привела в 2024 году к ралли на спотовом рынке. Котировки драгоценного металла выросли за 2024 год почти на 30% до $2600 за тр/ун. На этом рост не остановился и в начале 2025 года привел цену к $2900. Как все это отразилось на бизнесе Полюса?

Итак, выручка компании за полный 2024 год выросла на 54% до рекордных 694,8 млрд рублей. Этому способствовала идеальная конъюнктура. Про раллирующие цены на золото я уже сказал. Также существенный буст получили и от курсовых переоценок - средний курс по году превысил 92 рубля за доллар.

Еще одним важным элементом успешной работы в 2024 году стало увеличение объемов производства золота до 3 млн унций и объемов реализации на 11% до 3,1 млн унций, в том числе за счет реализации ранее накопленного золота. Ну а когда продавать излишки, как не сейчас? Тут я только могу похвалить Полюс.

Сразу отмечу, что сама компания прогнозирует снижение объемов добычи в 2025-2027 годы до 2,5-2,6 млн унций ежегодно и выход на 6 млн только к 2030 году. Так что инвесторам стоит учитывать снижение гайденса. Ваши ожидания - ваша проблема, друзья.
Далее, себестоимость реализации выросла на 24% за год, коммерческие и административные расходы всего на 17%. Компания даже умудрились отправить на благотворительность почти 35 ярдов, что не помешало чистой прибыли удвоиться за 2024 год до 305,5 млрд рублей. По-настоящему успешный год.

К долговой нагрузке пока тоже вопросов нет. На конец 2024 года чистый долг уменьшился на $1,1 млрд, его отношение к скорр. EBITDA составило 1,1x, а средняя ставка заимствования по портфелю, включая кросс-валютные и процентные свопы не превышает даже 8%. Понятно, что нагрузка при ставке ЦБ в 21% будет расти. За долгом я бы внимательно следил.

Остается поговорить о дивидендах. После перерыва в выплатах за 2023 году, за 24-й компания вывалила сразу 2031 рубль в качестве дивидендов на одну акцию. Ранее, за 9 месяцев «закинули» 1301 рубль, остаток в размере 730 рублей заплатит 25 апреля. Общая доходность по году превысит неплохие 12,7%.

Однако в будущие периоды такую доходность едва ли получится поддерживать. Виной тому 6 ярдов долларов CAPEX’а на Сухой Лог и снижения объемов производства в будущем (держим в уме снижение гайденса). Думается мне, что пик цикла мы прошли, дальше будем смотреть по обстановке.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

0 комментариев

посты по тегу

🧩 Ресейл Маркет как элемент цифровой трансформации МГКЛ

Группа МГКЛ сочетает три направления: ломбардный бизнес, оптовую торговлю драгоценными металлами и цифровую платформу Ресейл Маркет. Вместе они формируют экосистему, где каждый сегмент усиливает другой, а накопленная экспертиза становится основой для технологического развития.

Опыт Мосгорломбарда — крупной ломбардной сети с более чем вековой историей оценки, выкупа и оборота залогового имущества — был преобразован в алгоритмы, процессы и цифровые решения, на которых строится Ресейл Маркет.

📦 Платформа объединяет ключевые этапы: оценку, выкуп, логистику и реализацию. Она ориентирована не только на традиционных клиентов ломбардов, но и на пользователей рынка ресейла, которым важны удобство и скорость сделок.

📊 Такая модель позволяет масштабировать бизнес, ускорять операционные циклы и выходить на новую аудиторию.

📈 Развитие платформы усиливает технологический профиль группы, меняет рыночное восприятие компании и создаёт потенциал для опережающего роста как по выручке, так и по капитализации.

комментариев

Европлан Объявляет финансовые результаты за 6 месяцев 2025 года

Делимся с вами итогами работы нашей компании в карточках

Подробнее читайте о наших результатах за 6 месяцев 2025 года на сайте

В первом полугодии 2025 года мы видим, что сохранение высокой ключевой ставки ЦБ:

ограничивает доступность финансирования для малого и среднего бизнеса и препятствует восстановлению деловой активности в этих сегментах.

ведет к ухудшению платёжной дисциплины клиентов и ограничивает возможности для увеличения лизингового портфеля.

По нашим прогнозам, такая ситуация продолжится до конца 2025 года. В 2026 году при снижении ключевой ставки ЦБ может реализоваться отложенный спрос.

комментариев

МТС Банк - задел на будущее

На этой неделе многие финучреждения отчитываются о своих результатах за второй квартал 2025 года по МСФО. Одним из самых недооцененных активов в отрасли является МТС Банк, поэтому сегодня его отчетом мы и займемся.

🏛 Итак, чистый процентный доход эмитента после создания резервов вырос в 2,6 раза по сравнению с первым кварталом и достиг отметки в 5 млрд рублей. Драйвером этого роста стал портфель ОФЗ, приобретённый банком относительно недавно.

"Депозитные ставки в последнее время стремительно снижаются на фоне ожиданий дальнейшего смягчения ДКП, что открывает перед эмитентом прекрасные возможности для экономии на фондировании и дальнейшего наращивания чистой процентной маржи."

В то время как у многих банков наблюдается ухудшение качества кредитного портфеля и рост стоимости риска, МТС Банк продолжает демонстрировать противоположную тенденцию. Стоимость риска в отчётном периоде составила 6%, что является отличным показателем. Скоринговая модель банка не просто существует на бумаге - она реально доказывает свою эффективность на практике, защищая банк от ненужных рисков.

📱 Чистые комиссионные и непроцентные доходы увеличились на 58% по сравнению с первой четвертью года и достигли 4,9 млрд рублей. Бизнес-модель с фокусом на цифровой банкинг и партнерство с одной из крупнейших экосистем страны позволяет банку стабильно генерировать внушительный объём комиссионных доходов и снижать волатильность процентных доходов в структуре выручки.

Отчётный период эмитент завершил с чистой прибылью в размере 2,5 млрд рублей, что в 2,6 раза превышает результата первого квартала. К прошлому году заметно падение, но мы видим явный циклический разворот показателя, связанный со смягчением монетарной политики. Учитывая, что этот процесс только начался, в последующих кварталах можно ожидать дальнейшего улучшения рентабельности бизнеса.

МТС Банк сейчас торгуется с мультипликатором P/BV 0,6х, что является самым низким показателем в банковском секторе. Низкая оценка стоимости вкупе с дальнейшим смягчением ДКП позволят создать задел для возможной переоценке в будущем.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

НГМК может провести двойное IPO

Навоийский горно-металлургический комбинат (НГМК) может провести двойное IPO в Великобритании и Узбекистане, рассчитывая на оценку примерно в 20 млрд долларов.
Данный факт весьма интересен, поскольку НГМК занимается добычей и переработкой золотосодержащего сырья - в его состав входит 12 рудников и семь гидрометаллургических заводов. Ранее он вел разработку урановых месторождений, но в результате трансформации из его состава в 2021 году было выделено предприятие «Навоийуран».

В принципе НГМК вполне может рассчитывать на успех в ходе IPO и привлечение необходимого ему объема инвестиций. Благодаря мощной минерально-сырьевой базе, ключевым месторождением которой является черносланцевый гигант Мурунтау (его запасы оцениваются в 4,5 тыс. тонн металла), по итогам прошлого года НГМК увеличил производство золота на 5,4% до 96 тонн, не уступая тем самым другим крупным игрокам, например, российскому «Полюсу» с его 93,4 тоннами. За последние несколько лет в результате интенсивных геологоразведочных работ были существенно приращены запасы на месторождениях Каракутан, Янги Довон, Рохат, Колчиктау и др.

В 2025 году НГМК может довести выпуск золота до 98-100 тонн, тогда как «Полюс», наоборот, уменьшить его до 77,8-81 тонн из-за временного снижения содержания металла в руде, добываемой и перерабатываемой на Олимпиадинском месторождении.

Выручка НГМК в 2024 году расширилась на 29,8% до 7,4 млрд долларов, чистая прибыль подскочила на 40% до 2,1 млрд, хотя и выросли капитальные затраты - на 34,6% до 914 млн долларов. Также в 2024 году НГМК провел дебютный выпуск евробондов на сумму 1 млрд долларов, состоящий из двух траншей со сроками обращения 4 и 7 лет.

Ахиллесовой пятой НГМК является ориентация исключительно на золото, впрочем, оно дорожает и до конца 2025 года серьезных предпосылок для его удешевления не наблюдается.

комментариев