Подборка интересных облигаций

💡Российские компании могут сократить 15–20% ИТ-персонала до конца 2025 г. В первую очередь увольнения коснутся начинающих специалистов — CNews $POSI
💡Сибур во II квартале 2025 г начнет строить фабрику катализаторов для нефтехимии в Казани, запуск первой линии - в 2027 г — компания
💡В России ведется разработка подводных атомных газовозов — Путин $NVTK $GAZP
💡Россия готова рассмотреть кооперацию с Boeing по закупке титана при его желании, — первый вице-премьер Мантуров
💡 Россия может согласиться, если замороженные Западом активы на 300 млрд долларов будут использованы на восстановление Украины, но часть этих средств хотят направить на восстановление новых российских регионов, — источники Reuters.
💡Российские дата-центры пожаловались на нехватку электричества, — Ведомости Из-за этого IT-компании не могут обучать модели ИИ, заявил директор по развитию технологий ИИ «Яндекса» Александр Крайнов. Крайнов говорит, что электричества нет совсем. 🤷‍♂️
#Новости

Инарктика - риски природного характера

Продолжаем изучать свежие отчеты компаний за 2024 год. Сегодня у меня на столе операционка Инарктики. Отчет вышел из серии «краткость - сестра таланта», но по нему можно понять, как обстоят дела с бизнесов компании.

Итак, выручка за отчетный период увеличилась на 10,5% до 31,5 млрд рублей. При этом объём продаж составил 25,7 тыс. тонн по итогам 2024 года, снизившись к предыдущему году на 8,9%. По сути - компания сделала весь рост за счет удорожания отпускной цены на рыбу на почти 20%. Менеджеры говорят, что хоть цены на красную рыбу и высоки, но население все равно продолжает ее покупать. Однако просадка в натуральном выражении все же есть.

Также надо помнить, что и затраты росли двузначными темпами, поэтому чистый прирост маржи тут не будет прорывным, последние кварталы валовая маржа находится на уровне 51-53%. А еще был удар по балансу за счет совсем даже не бумажной потери рыбы на откорме. Биомасса рыбы в воде на конец 2024 года составила 22,6 тыс. тонн, снизившись на 33,5% к прошлому году.

Изменение цепочек поставок сдвинуло зарыбление в 2023 году вперед. Чистые потери биологических активов были 2,4 млрд рублей. Потери эти были вызваны аномально низкими температурами в Мурманской области в январе-марте 2024 года, высокой интенсивностью инвазии вшей и повреждениями медузами.

Под удар сил природы попала не только Инарктика, но и другие игроки, работающие в Норвежском и Баренцевом морях. Это помогает держать отпускные цены на высоком уровне, ведь запасы рыбы в воде просели у всех.

Компания оценена справедливо с учетом проблем с потерей рыбы. Это хорошо видно по P/E в 26х и по EV/EBITDA в 4,7x. Последний мультипликатор тут лучше показывает оценку компании. В 2026 и особенно 2027 году Инарктика может показать прорыв роста чистой прибыли на фоне реализации проекта по удвоению производства рыбы.

Компания прекрасно переносит инфляцию через рост цен для покупателей. Это ее большой плюс. А вот риски природного характера сложно купировать и полностью избавиться от них. Это немного снижает привлекательность актива.

Дивиденды сейчас тоже предсказать сложно, ведь с одной стороны, компания получает хороший FCF и может платить дивиденды, с другой - должна обратить внимание на чистый долг. Пока что может выйти порядка 50 руб. дивиденда по итогам 2024 года (40 руб уже выдали акционерам). Основные выводы сделаем после изучения финансового отчета.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Россети центр

💡Препарат одобрили? Или все ждут высоких дивидендов?

Непонятный рост без новостей и отчетов.
Хотя нет, новости всё таки есть.
Нашёл таблицу с планами на 2025 год.
Планы по росту выручки +14%, по росту прибыли +83%.
+ Компания закрыла див гэп
Выглядит красиво. 👍

$MRKC - Россети Центр
#россети #центр