ПАРУС-КРАС: полное погашение кредита!
Друзья, привет! 👋
📣 Сегодня мы полностью погасили кредит по «ПАРУС-КРАС». Больше у фонда нет кредитных обязательств!
В соответствии со структурой владения объект уже принадлежит фонду.
📊 Смотрите обновление на сайте: https://parus.properties/funds/krasnoyarsk. «ПАРУС-КРАС» превратился в майское солнце🔥
Ваш PARUS AM!💚
Посты по ключевым словам
🎨 Cbonds Review №2/2026: «Палитра инвестиций»
С радостью представляем новый выпуск журнала Cbonds Review — свежий номер уже доступен читателям на сайте.
📍 Полистать мобильную версию можно здесь.
🌸 Весенний номер Cbonds Review в этом году мы посвятили теме «Палитра инвестиций». Если в начале года говорили о точке входа на рынок, то сейчас фокус смещается к его многообразию — инструментам, стратегиям и подходам, которые формируют инвестиционную среду.
Весна — это время расширения горизонтов. После формирования базовых ориентиров особенно важно увидеть более широкую картину: какие сегменты рынка предлагают новые возможности, как меняется баланс между риском и доходностью и какие комбинации инструментов позволяют выстраивать устойчивые портфели.
Ключевым дискуссионным материалом номера стал круглый стол участников рынка управления активами. Эксперты обсудили итоги 2025 года, устойчивость инвестиционных стратегий, изменения в поведении розничных инвесторов, развитие альтернативных инструментов и перспективы ключевых классов активов.
В выпуске представлены аналитические материалы, кейсы и экспертные мнения, отражающие разные грани инвестиционного процесса. Особое внимание мы уделили тому, как инвесторы адаптируются к текущим условиям и какие решения принимают в поиске устойчивой доходности.
🖼 Традиционная рубрика Bond Style в этом номере посвящена современному искусству, в том числе инвестициям в него, а также взаимодействию финансовой индустрии с арт-средой.
Надеемся, что этот номер станет для вас источником новых идей и поможет по-новому взглянуть на формирование собственной инвестиционной палитры. ✨
💬 В числе авторов и героев публикаций: Сергей Лялин, Максим Буев, Владимир Цупров, Александр Абрамов, Арсений Автухов, Артем Фетисов, Антон Табах, Дмитрий Александров и др.
✅ Электронная версия журнала
Приятного чтения!Сегодня в 12:46
Рефинансирование на грани: стоит ли брать облигации Рольфа 001P-09 на два года?
АО "Рольф" - один из крупнейших автодилеров России. Основана 5 августа 1991 года. Штаб-квартира — в Москве.
Занимается продажей новых автомобилей и автомобилей с пробегом, а также автомобильных аксессуаров, сервисным обслуживанием, оказывает услуги по кредитованию и страхованию.
Параметры выпуска Рольф 001P-09:
• Рейтинг: ВВВ+ (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 19,50% годовых (YTM не выше 21,34% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 21 мая 2026
• Дата размещения: 26 мая 2026
📍 Финансовые результаты по МСФО за 2025 год:
• Выручка: составила 244,1 млрд рублей, что на 14% меньше, чем в 2024 году.
• EBITDA: выросла на 34,9% и достигла 8,6 млрд рублей.
• Чистая прибыль: составила 2,8 млрд рублей, что на 24,3% больше, чем в 2024 году.
• Чистый операционный долг: сократился на 38% и составил 11,1 млрд рублей. При этом краткосрочные обязательства снизились на 15,63% (до 24,52 млрд рублей), а долгосрочные выросли на 129,67% (до 6,29 млрд рублей).
• Коэффициент покрытия процентов (ICR, отношение EBITDA к годовым процентным платежам) снизился до 0,6х на 30 июня 2025 года, тогда как ранее он составлял 1,6х.
В отчёте также отмечается, что компания провела реорганизацию структуры бизнеса в 2025 году: к АО «РОЛЬФ» были присоединены ООО «РОЛЬФ Моторс» и ООО «РОЛЬФ Эстейт Санкт-Петербург».
📍 В обращении находится 6 выпусков биржевых облигаций компании на 5 млрд рублей:
• РОЛЬФ БО 001Р-08 $RU000A10BQ60 Доходность: 21,92%. Купон: 25,50%. Текущая доходность: 23,93% на 12 месяцев
• РОЛЬФ БО 001Р-07 $RU000A10ASE2 Доходность: 21,78%. Купон: 26,00%. Текущая доходность: 24,63% на 8 месяцев.
В фокусе внимания: 23 мая 2026 года Рольф должен погасить два выпуска облигаций на общую сумму 1 млрд рублей — 1Р04 (700 млн) и 1Р05 (300 млн). Расчеты по новому выпуску запланированы на 26 мая, что позволяет компании закрыть старые обязательства за счет нового размещения.
В 2027 году предстоят выплаты еще примерно на 4 млрд рублей по выпускам 1Р03, 1Р06, 1Р07 и 1Р08. Свободных денег от операционной деятельности на это нет, поэтому компании придется снова и снова брать в долг, а значит, долговая спираль будет раскручиваться и дальше.
📍 Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности
• Каршеринг Руссия 001P-06 $RU000A10BY52 (23,83%) ВВВ+ на 2 года
• ВУШ БО 001P-04 $RU000A10BS76 (24,52%) ВВВ+ на 2 года
• Глоракс 001Р-04 $RU000A10B9Q9 (19,33%) ВВВ+ на 1 год 10 месяцев
• Илон 001P-01 $RU000A10EG44 (17,26%) ВВВ+ на 1 год 9 месяцев
• Воксис 001Р-02 $RU000A10E9Z7 (20,34%) ВВВ+ на 1 год 8 месяцев
• Эталон-Финанс 002Р-04 $RU000A10DA74 (22,93%) ВВВ+ на 1 год 8 месяцев
• МВ Финанс 001Р-06 $RU000A10BFP3 (20,06%) ВВВ+ на 10 месяцев
Авторынок испытывает давление - высокие ставки по кредитам и неподъёмные для многих цены снижают реальный спрос населения. Кроме того, валютные риски — укрепление рубля или любые резкие колебания курсов — негативно сказываются на маржинальности дилеров, чей бизнес завязан на импорт и сложные цепочки поставок запчастей.
Кому подойдёт этот выпуск:
Только инвесторам с высокой толерантностью к риску, которые сознательно готовы рисковать капиталом ради фиксации ставки 19,5% на два года, рассчитывая, что эмитент успешно пройдёт через волну рефинансирования. Доходность выше среднерыночной, но уступает бумагам некоторых других эмитентов, находящихся под давлением — например, «ВУШ» или «Каршеринг Руссия».
В текущем портфеле из перечисленных присутствует только ВУШ 001P-04. Облигации Рольф и Делимобиль были проданы около полугода назад, и возвращаться к ним пока нет планов, несмотря на периодическое желание это сделать.
А как у вас? Есть ли в портфеле бумаги этих эмитентов? Будет интересно узнать в комментариях.
✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендациейСегодня в 7:36
Лента. Отчет за 2025 и 1 кв 2026 по МСФО
Тикер: #LENT
Текущая цена: 1752
Капитализация: 202.2 млрд
Сектор: Ритейл
Сайт: https://corp.lenta.com/ru/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 6.06
P\BV - 2.55 (по 2025 году)
P\S - 0.23
ROE - 19.4% (по 2025 году)
ND\EBITDA - 2.38
EV\EBITDA - 4.73
Акт.\Обяз. - 1.42 (по 2025 году)
Результаты 2025 года
Что нравится:
✔️выручка выросла на 24.2% г/г (888.3 → 1103.7 млрд);
✔️чистая прибыль выросла на 55.1% г/г (22.5 → 34.9 млрд).
Что не нравится:
✔️FCF уменьшился на 27.1% г/г (64.4 → 47 млрд);
✔️нетто процентный расход вырос на 31% г/г (19.7 → 25.8 млрд).
Результаты 1 кв 2026 года
Что нравится:
✔️выручка выросла на 23.4% г/г (248.8 → 306.9 млрд);
Что не нравится:
✔️чистый долг вырос на 21.8% к/к (168.3 → 205.1 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 2.01 до 2.38;
✔️отрицательный FCF -5.5 млрд против -10 млрд в 1 кв 2025;
✔️нетто проц. расход вырос на 1.7% к/к (7 → 7.2 млрд);
✔️чистая прибыль уменьшилась на 25.1% г/г (5.3 → 4 млрд).
Дивиденды:
Выплата зависит от соотношения ND/EBITDA:
- если < 1, то на дивиденды может быть направлено более 100% FCF;
- если >1 и <= 1.5 не более 100% FCF;
- если > 1.5, на выплаты направляется не более 50% FCF.
Пока из-за инфраструктурных вопросов дивиденды не выплачиваются.
Мой итог:
Результаты за 2025 год были отличными, но вот 1 квартал 2026 заставил многих инвесторов насторожиться.
Операционные показатели за 1 кв 2026 (к/к):
- LFL-выручка (8 → 6.8%);
- LFL-средний чек (7.9 → 6.6%);
- LFL-траффик (0.1 → 0.1%).
По гипермаркетам и супермаркетам динамика траффика остается положительной (0.8 и 5.6%, соответственно), тогда как по магазинам у дома и дрогери идет отток (-1.1 и -2.4%, соответственно). Общая тенденция пока не меняется. Идет замедление LFL показателей. Ритейл переживает период спада.
Онлайн продажи, в целом, показывают снижение (к/к):
- выручка -3.7%;
- средний чек +3.7%;
- количество заказов -7.2%.
Количество магазинов выросло на 5.7% к/к (6760 → 7147 шт), а общая торговая площадь - на 11.3% к/к (3.04 → 3.39 млн кв. м). Хотя часть из этого роста получена за счет покупки сети "Реми".
Снижение выручки, скорее, связано с некоторой сезонностью продаж в ритейле. Прибыль уменьшилась значительно. Помимо падение выручки причинами является ухудшение операционной рентабельности с 5.2 до 4.2%, а также более высокая эффективная ставка налога на прибыль (29.2% vs 26.7% в 1 кв 2025). Компания пока только "переваривает" покупки OBI и Реми.
В своем отчете Лента указала, что за квартал получен отрицательный FCF в размере -21.5 млрд, тогда как по классическому расчету он получается равным -5.5 млрд. "Улучшение" г/г произошло из-за перехода OCF в положительную зону (-0.8 → 5.3 млрд) при небольшом абсолютном росте кап. затрат (+17.4% к/к, 9.2 → 10.8 млрд). Долговая нагрузка выросла из-за снижения денежных средств на 25 млрд.
Лента опубликовала стратегию развития до 2028 года:
- рост выручки 20+% ежегодно;
- рентабельность по EBITDA свыше 8% в 2028;
- ND\EBITDA в пределах 1-1.5 (до применения IFRS 16);
- Capex не более 5.5% от выручки.
Несмотря на то, что многих инвесторов отчет расстроил, но данные квартала вписываются в планы компании (выручка выросла на 23.4% г/г, кап.затраты составляют 3.5% от выручки). Если Лента сможет поддерживать и дальше такой темп, то при более слабой чистой рентабельности можно рассчитывать на прибыль уровня прошлого года, что даст P\E 2026 = 6. Дивидендов за 2026 год почти наверняка ждать не стоит. Пока компания ориентирована на рост и захват рынка как органически, так и через M&A сделки.
Лента остается интересной идеей на среднесрочную перспективу. Тем более сейчас, когда цена хорошо скорректировалась. Есть вопрос насчет обоснованности покупки OBI, но, с другой стороны, компания показала, что может проводить удачные M&A сделки. Будем надеяться, что эта одна из них, а за счет оптимизационных мероприятий получится вывести рентабельность на планируемый уровень.
Акции компании есть в портфеле с долей в 3.3% (лимит - 4%). Прогнозная справедливая стоимость - 2313 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуСегодня в 6:04
Облигации Брусника 002Р-08 с купоном 21,25% на 3 года. Что с ними не так?
ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» основана в 2004 году со штаб‑квартирой в Екатеринбурге. Специализируется на строительстве жилья высокого качества и комплексном развитии городских территорий, реализуя проекты в 14 регионах России.
В большинстве регионов, в которых Компания осуществляет свою деятельность, она входит в топ-5 девелоперов по объёму строительства.
📍 Параметры выпуска Брусника 002Р-08:
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 2 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 21,25% годовых (YTM не выше 23,45% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 20 мая 2026
• Дата размещения: 22 мая 2026
В конце 2025 года был допущен технический дефолт (просрочка составила один день), который объяснили технической заминкой.
📍 Финансовые результаты МСФО за 2025 год:
• Выручка: 116 млрд рублей, рост на 53% по сравнению с предыдущим годом.
• EBITDA: 44 млрд рублей, рост на 94%.
• Чистая прибыль: 7,6 млрд рублей, рост на 69%.
• Валовая маржинальность: 42%, несмотря на давление со стороны ставок и роста себестоимости.
• Долговая нагрузка: соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 3,9х (с 5,8х годом ранее).
• Земельный банк: 10,6 млн м², рост на 10% по сравнению с предыдущим годом.
Главная проблема — слабое покрытие процентов: ICR около 1,4, поэтому риски в этом эмитенте безусловно присутствуют.
Ключевым испытанием станет ноябрь 2026 года, когда компании предстоит пиковая нагрузка: погасить облигации на 3,4 млрд рублей и исполнить оферту еще на 3 млрд рублей (сентябрь 2026).
В рамках своевременной оценки рисков были разобраны отчеты: Росинтер, СибАвтоТранс, Главснаб, Сегежа, Самолет, Полипласт, АПРИ. Обязательно прочитайте, если хотите быть в курсе реальной картины вещей.
📍 В обращении находятся 6 выпусков биржевых облигаций на 28,9 млрд рублей:
• Брусника 002Р-06 $RU000A10EC63 Доходность к оферте: 23,85%. Купон: 22,75%. Текущая купонная доходность: 22,06% на 2 года 8 месяцев. Оферта: 18.02.2028
• Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 Доходность: 23,27%. Купон: 21,50%. Текущая купонная доходность: 21,17% на 2 года 2 месяца.
Инвесторы не получают никакой награды за риск покупки нового выпуска. Доходность свежих облигаций даже чуть ниже, чем у старых (23,45% против 23,85%).
Обычно новинки продают с премией к доходности, чтобы создать спрос, но здесь эмитент этой премией пренебрег. По сути, компания просто наращивает долг на 3 миллиарда, не предлагая рынку более заманчивых условий.
📍 Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• ГК Самолет БО-П18 $RU000A10BW96 (25,31%) А- на 3 года
• Борец Капитал 001Р-05 $RU000A10EK71 (16,96%) А- на 2 года 9 месяцев
• реСтор 001Р-03 $RU000A10E7K3 (18,47%) А- на 1 год 8 месяцев
• Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (17,82%) А- на 1 год 5 месяцев
• Новые технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (17,07%) А- на 1 год 3 месяца
Что по итогу: Несмотря на тяжёлые макроусловия, отчёт эмитента за 2025 год выглядит достойно: компания растёт даже при высокой ставке, хотя та продолжает увеличивать финансовую нагрузку. Риски остаются, поэтому подходит только тем, кто готов активно мониторить отчётность и оперативно реагировать на ухудшение показателей.
В облигационном портфеле у меня 002Р-04, и перекладываться в свежий выпуск не планирую. Эмитент не дал премии к уже торгующимся бумагам, а значит, и смысла пересаживаться нет.
Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!
✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 17:47
ПАРУС-НиНо: результаты SPO!
Друзья, привет! 👋
📣 15 мая завершился сбор заявок в формате SPO по фонду «ПАРУС-НиНо»!
Завтра паи будут зачислили на брокерские счета🔥
💰 На 18 мая расчетная стоимость пая составила 896 ₽ (это -4 ₽ сравнении с предложением от частных инвесторов в биржевом стакане).
Ваш PARUS AM!💚Вчера в 12:26
Онлайн-трансляция: разбор фонда «ПАРУС-Место Встречи»!
Друзья, привет! 👋
📣 В преддверии запуска нового фонда мы запланировали онлайн-трансляцию с разбором нового фонда «ПАРУС-Место Встречи»!
В прямом эфире обсудим:
📍 Ключевые характеристики объекта
📍 Доходность, LTV и размещение паев нового фонда
📍 Общий прогноз по фонду
На трансляции будет возможность задать вопросы в онлайн-формате🔥
📊 Детали:
📍 Дата: 21.05.2026, в 17:30
📍 Платформа: Facecast
📍 Ссылка для подключения (предварительной регистрации не требуется): https://facecast.net/w/k3shqe
❗️А для тех, кто любит офлайн-встречи, можно поприсутствовать в зале и в прямом эфире задать свои вопросы спикерам:
📍 Пройдите небольшую регистрацию по ссылке: https://parus-am.timepad.ru/event/3980012/
P.S.: Количество мест ограничено.
До встречи в эфире!
Ваш PARUS AM!💚Вчера в 9:56
Спекуляция на долге: новые облигации Полипласт П02-БО-16 дают до 19,25% на 3 года
Полипласт – крупнейший производитель промышленных химикатов в России. Они нужны в строительстве, нефтедобыче, металлургии, кожевенной отрасли и даже у вас на кухне в виде моющих средств.
В состав холдинга входят 8 заводов производителей, 4 научно технических центра, более 10 модификационных центров и более 30 точек продаж, находящихся во всех крупных регионах страны.
📍 Параметры выпуска Полипласт П02-БО-16:
• Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000
• Объем: 2 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не более 17,75% годовых (YTM не выше 19,25% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: до 20 мая 2026
• Дата размещения: 25 мая 2026
Кредитные рейтинги: A от АКРА (подтверждён в августе 2025 года) и от НКР (повышен в ноябре 2025 года) со стабильным прогнозом.
Также компания включена в перечень системообразующих предприятий РФ, что даёт определённую поддержку на государственном уровне.
📍 Финансовые результаты по МСФО за 2025 год:
• Выручка — 236 млрд руб. (+70% к прошлому году)
• EBITDA — 59 млрд руб. (+44% г/г)
• Чистая прибыль — 16,8 млрд руб. (+41% г/г)
• Рентабельность по чистой прибыли — 7,1% (снижение на 1,4 г.г)
• Долгосрочные обязательства — 156,2 млрд руб. (+93,6% г/г)
• Краткосрочные обязательства — 185,7 млрд руб. (+62,8% г/г)
• Чистый долг — 230 млрд руб. (+81% г/г)
• Чистый долг/EBITDA — 3,9х (против 3,1х год назад)
• ICR — 1,9.
Бизнес летит вверх, но долговая петля затягивается. Главная причина — стройка: компания не латает дыры, а закапывает деньги в новые производства, по сути, влезая в долги с запасом на перспективу.
По заявлению компании: для снижения долговой нагрузки в 2026 году завершится действующая инвестиционная программа. Оставшийся объем финансирования уже полностью покрыт целевыми долгосрочными средствами.
В 2027–2028 годах планируется так называемая «операционная пауза» в инвестициях: компания приостановит активное строительство и сосредоточится на окупаемости уже сделанных вложений.
Во что инвестирую сам: Обзор облигационного портфеля | Подборка длинных ОФЗ | Высокодоходные флоатеры.
В обращении находятся 15 выпусков биржевых облигаций компании: 3 RUB, 2 флоатера, 6 USD и 4 CNY.
• Полипласт П02-БО-13 $RU000A10DZK8 Доходность к погашению: 18,10%. Купон: 19,45%. Текущая куп. доходность: 18,52% на 1 год 6 месяцев.
• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 Доходность к погашению: 18,78%. Купон: 25,50%. Текущая куп. доходность: 23,35% на 12 месяцев.
📍 Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• Интерлизинг 001Р-11 $RU000A10B4A4 (18,08%) А на 2 года 9 месяцев с амортизацией
• ЭкоНива 001Р-01 $RU000A10EJZ8 (15,93%) А на 2 года 9 месяцев
• Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 (17,96%) А на 2 года 2 месяца
• Камаз ПАО БО-П22 $RU000A10EN29 (15,58%) А на 1 год 9 месяцев
• Сэтл Групп 002Р-07 $RU000A10EK06 (16,58%) А на 1 год 9 месяцев
• Село Зелёное оббП02 $RU000A10DQ68 (16,3%) А на 1 год 6 месяцев
Что по итогу: Компания активно растёт и делает это за счёт увеличения долговой нагрузки. За последние два года чистый долг увеличился кратно и это пожалуй, главный риск для инвестора.
Новый выпуск имеет премию к вторичному рынку долга, что сохраняет спекулятивный интерес в момент размещения. Потенциальная доходность здесь прямо пропорциональна уровню риска, поэтому решение об участии - зависит исключительно от вашей склонности к риску.
Ключевой момент — отчет за 9 месяцев 2026 года. Он покажет, смогла ли компания выйти в положительный свободный денежный поток после сворачивания активного строительства. Планирую принять участие в размещении при итоговом купоне не ниже 17%.
Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.
✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 8:43
Секреты российского фондового рынка. Серия №2. Рынок-зеркало
Сегодня второе сравнение, связанное с детством. Скажите, ребенком вы любили зеркала в комнате смеха? А может, и сейчас? Признайтесь, похоже на наш рынок? Искажают вообще все.
Экономика тормозит, но отдельные акции летят вверх. Прибыль компаний сжимается, а инвесторам продолжают рассказывать про “дешевизну”. IPO выходят в минус – организаторы продолжают продавать их как праздник.
ЦБ недавно прямо признал проблему на рынке IPO. Сергей Моисеев из Банка России сказал: “Средняя доходность первого дня отрицательная – минус 5–6%, а на горизонте года-трех – минус 30%”.
Минус тридцать процентов! И после этого мы слышим сказки про “окно возможностей”.
А что, разве рынок перестал нормально оценивать риск? По сути, да. Рынок живет не анализом, а надеждой. Ей-богу, какое-то казино, да еще под утро, где игрок уже проиграл половину денег, но продолжает ставить, мол, “ну сейчас точно отобьется”.
Особенно хорошо это видно в IPO последних лет. Компании выходили по верхним оценкам, без дисконта, без премии инвестору за риск. Организаторы продавали мечту по цене готового бизнеса. Итог закономерен – рынок в целом начал выгорать. Люди потеряли деньги и начали уходить.
Что делать? Очень просто – перестать надувать оценки. Если мы берем именно рынок IPO, то он должен снова стать способом заработать инвестору, а не только эмитенту, я уже много раз говорил об этом (lock-up, честный дисконт к справедливой стоимости, ответственность организаторов размещений за качество сделок).
Пока рынок живет в логике “купить дешевле, продать дороже здесь и сейчас” – он будет терять доверие. А рынок без доверия похож на комнату с кривыми зеркалами.
#секретыРынка
t.me/ifitproВчера в 7:41
