Ответили на вопросы инвесторов в эфире SberCIB
CFO Илья Косолапов и IR Елизавета Фроленко были в гостях у SberCIB. Спешим поделиться ключевыми тезисами с прошедшей встречи.
🏙️ Сделка с АО «Бизнес-Недвижимость» (БН)
• Мы усиливаем земельный банк в Москве с фокусом на премиум- и бизнес-сегменты, без роста долга
• По 18 из 42 участков девелоперский потенциал превышает 200 тыс. кв. м. При цене сделки в 14 млрд руб. это означает всего ~70 тыс. руб. за кв. м — крайне низко для локаций премиального класса. Для сравнения: текущая рыночная стоимость квадратного метра в проекте точечной застройки бизнес-класса «Мариин Park» из нашего портфеля составляет 269 тыс. руб./кв. м (согласно оценке Nikoliers на 31.12.2024)
• Валовая маржа портфеля БН превысит 30%, что поднимет среднюю рентабельность по портфелю Группы. Сейчас проекты работают как арендный бизнес; ближайший РНС по ним ожидаем в конце 2026 г.
• Cредства, привлеченные в рамках SPO (в том числе с участием АФК), будут использованы в том числе для оплаты сделки по приобретению АО «Бизнес-Недвижимость».
💰 Дивиденды
В соответствии с дивидендной политикой МКПАО «Эталон Груп» в будущем планируем вернуться к выплатам после выхода на чистую прибыль. Минимальный уровень дивидендных выплат — 40% от прибыли. Рекомендации о распределении дивидендов за прошедшие периоды находится в ведении Совета директоров. 📉 Ключевая ставка и бизнес Эталона
До конца 2025 года ожидаем ставку выше 15%, в 2026 г – снижение к ~14%. Её динамика влияет не только на стоимость корпоративного долга: при снижении ставки сократится доля рассрочки, вырастет ипотека, увеличится наполняемость эскроу-счетов и снизится ставка по проектному долгу.
📊Прогноз по ценам
Не видим предпосылок для снижения цен на недвижимость, т.к. себестоимость (работы, материалы) продолжает расти, например, в 1П 25 +22% г-к-г. Ожидаем, что в долгосрочном плане цены будут расти примерно на уровне инфляции.
👷 Собственное производство
Продолжаем развивать собственное производство: монолитные работы, фасады, инженерные сети и отделку. В первую очередь это люди, а уже потом техника и оборудование. Такой подход делает строительство более надёжным и управляемым.
🎯 Программа мотивации
В рамках SPO часть допэмиссии планируется выкупить на казначейскую компанию и распределить менеджменту по программе LTI. Это усилит вовлечённость команды в рост капитализации. KPI уточняются, однако базовый ориентир — удвоение капитализации компании.
