Новости.

💡 Правкомиссия одобрила отмену добавки к НДПИ для «Газпрома» в размере 50 млрд рублей с 2025 года. Это досрочная отмена. Мера позволит «Газпрому» полностью выполнить заложенную инвестиционную программу, пишет Интерфакс. - Теперь только вверх?)

💡 Банк «Санкт-Петербург» подвел итоги деятельности за 9 месяцев 2024 года по РСБУ: — чистая прибыль выросла на 6,6% и достигла рекордного уровня ₽40,5 млрд. За третий квартал рост показателя составил 59,3%, до ₽15,6 млрд — рентабельность капитала составила 32% — чистый процентный доход увеличился на 46%, до ₽50,8 млрд — чистый комиссионный доход сократился на 9,8%, до ₽8,6 млрд — чистый доход от операций на финансовых рынках упал на 37,9%, до ₽8,2 млрд.

💡 В рамках второго этапа обмена нерезиденты выкупили активы на сумму около 2,5 млрд рублей. Суммарно в ходе двух этапов было выкуплено замороженных активов на 10,6 млрд рублей. Это примерно 30% от объема, который был заявлен к обмену российскими инвесторами (35,3 млрд рублей). Между тем Инвестпалата — организатор обмена заблокированными активами — рассматривает возможность нового выкупа иностранных ценных бумаг. Однако его проведение потребует внесения в существующую процедуру изменений, которые учитывали бы инфраструктурные ограничения, наложенные на НРД. Также необходимо получить новое разрешение Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ.

🍎ФАС обязала МТС перечислить в бюджет незаконно полученный доход в размере 3 млрд рублей. В сообщении ведомства говорится, что в апреле-мае оператор повысил стоимость услуг в среднем на 8% для 30 млн абонентов. МТС также обязана снизить тарифы для тех абонентов, которых коснулось увеличение стоимости услуг.

#мтс #газпром #ндпи #бсп

0 комментариев
    посты по тегу
    #мтс

    ​💡Подборка надежных облигаций.

    Основной критерий – это высокий кредитный рейтинг ( ААА и АА) + возможная поддержка от государства ( а значит и высокая надежность в теории).
    Ну и срок в районе 2-3 лет(можно и больше) и постоянный купон тоже желателен. Но получить высокую доходность ( выше 20%) тут почти нереально.

    Государственные облигации (ОФЗ):
    1. ОФЗ 26224
    - Доходность к погашению: ~14,3%
    - Срок погашения: 3 года 11 мес.
    - Кредитный рейтинг: ААА, гарантирован государством.
    Есть совсем длинные истории ОЗФ 26238 и ОФЗ 26248, на 15 лет 10 мес и 14 лет и 10 мес.
    Доходность к погашению сейчас 14,4% и 14,9%. Ставка будет снижаться, а значит и цены на облигации будут расти. $SU26224RMFS4
    $SU26238RMFS4 $SU26248RMFS3

    2. Ростелеком 001Р-17R
    - Доходность к погашению: ~17%. Купон ежемесячный.
    - Погашение через 2 года 2 мес.
    - Рейтинг: АА+
    - Высокая надежность и государственная поддержка. $RU000A10BSL5

    3. Россети 001Р-17R
    - Доходность 16% ежемесячно
    - Срок 1 год 11 мес.
    - Рейтинг: ААА.
    - Государственная компания с надежным финансовым положением.
    Есть еще 15 и 16 выпуски, но ни сильно короче ( около года). Плюс есть флоатеры, но они не такие интересные. $RU000A10BT34

    4. Европлан 001Р-09
    - Купон: 18,5% ежемесячно
    - Срок 3 года.
    - Рейтинг: АА.
    - Надежная финансовая структура с поддержкой государственных организаций.
    $RU000A10ASC6

    5. Почта России. 001Р-07.
    - Купон: 22,8%, купон 2 раза в год. Есть оферта в марте 2026 года, а значит скорее всего ставка будет ниже.
    - Срок 3 года 8 мес.
    - Рейтинг: АА+
    Организация с государственной поддержкой. $RU000A1008Y3

    7. Позитив 001Р-03.
    Доходность – 19,3%.
    Срок – 2 года 9 мес. Купон каждый месяц.
    Рейтинг – АА и АА- $RU000A10BWC6

    8. МТС. 002Р-11 и 12 выпуски.
    Доходность – 19,1 и 19,5%.
    Срок – 4 года 10 мес и 4 года 9 мес. Купон каждый месяц.
    Но оферта примерно через год, так что это не фиксация ставки на 4 и более лет.
    Рейтинг – ААА. $RU000A10BP79

    Есть еще бумаги РЖД, Аэрофлота, Камаза, ИКС 5, но доходность там похожая. Если доходность 22-24%, то скорее всего это бумага с плавающим купоном или это бумага не с рейтингом ААА и АА, или есть оферта примерно через год. 🤷‍♂️
    Так что чудес не бывает, инвесторов и спекулянтов в облигациях уже много, поэтому и такие доходности.

    #облигации #мтс #офз #россети

    Дивидендный дайджест

    Дивидендный сезон в самом разгаре, и в сегодняшнем дайджесте я выделил ряд компаний, которые уже рекомендовали дивиденды за 2024 год выше двузначных уровней.

    🏦 ВТБ
    Если акционеры 30 июня утвердят выплаты, в чем я по-прежнему сомневаюсь, то акции госбанка станут лидерами по дивидендной доходности в летнем сезоне. Правда у ВТБ низкая достаточность капитала. Менеджмент планирует провести допэмиссию, чтобы восстановить нормативы после распределения прибыли.

    "💬 СД рекомендовал дивиденды – 25,58 руб.
    🗓 Последний день для покупки - 10 июля
    ❗️ Текущая див. доходность – 26,8%"

    ⛽️ Сургутнефтегаз ап
    Кубышка компании генерирует высокую дивидендную доходность, однако динамика рубля ставит под сомнение возможность щедрых выплат по итогам 2025 года. А вот по итогам 2024 года выплата все же будет.

    "💬 СД рекомендовал дивиденды – 8,5 руб.
    🗓 Последний день для покупки - 16 июля
    ❗️ Текущая див. доходность - 16,8%"

    📱 МТС
    АФК Система продолжает активно аккумулировать кэш от своей дочки, так как холдингу необходимы средства для покрытия долговых обязательств и финансирования перспективных проектов. Традиционно дивидендная доходность по акциям эмитента близка к доходности долгосрочных ОФЗ.

    "💬 СД рекомендовал дивиденды - 35 руб.
    🗓 Последний день для покупки - 4 июля
    ❗️ Текущая див. доходность - 16,2%"

    ⛽️ ЕвроТранс
    Компания уже второй год обеспечивает акционерам двузначную дивидендную доходность и заявила о готовности следовать этому курсу в 2025-2026 годах.

    "💬 СД рекомендовал дивиденды – 14,19 руб.
    🗓 Последний день для покупки - 16 июля
    ❗️ Текущая див. доходность – 11,7%"


    Параллельно с этим немало компаний приняли решение воздержаться от распределения прибыли. Среди них Русагро, Газпром, Норникель, Магнит, НЛМК, ЮМГ, Лента. Многие инвесторы продолжали надеяться, что они все-таки осуществят дивидендные выплаты, однако конъюнктура на рынке заметно ухудшилась, поэтому акционеры этих компаний останутся без дивидендов.

    ❗️Не является инвестиционной рекомендацией

    Дивидендный дайджест

    Допэмиссия МТС Банка. Разбираемся!

    И так, многие уже слышали про допку в $MBNK. Давайте разбираться, что объявлено на текущий момент:
    1️⃣ Совет директоров одобрил выпуск дополнительных обыкновенных акций в формате открытой подписки.
    2️⃣ Предельный объём – до +20 % к уже обращающимся бумагам.
    3️⃣ Точная цена и размер выпуска будут названы позже: сначала пройдёт период преимущественного права, затем совет определит цену «по рынку, но не ниже номинала».
    4️⃣ Цели – нарастить кредитный портфель и оставить «порох» для возможных сделок M&A.

    📍Для банка это не новость
    С 2016-го по IPO-2024 МТС Банк докапитализировался ПЯТЬ раз. Иными словами, компания исторически предпочитает расти «за счёт свежей крови», а не органически накапливать капитал. Новый раунд укладывается в ту же стратегию «агрессивного масштабирования – потом дожимаем эффективность».

    📍Логика менеджмента
    1️⃣ Розница остаётся драйвером: 90 % портфеля – кредиты физлицам. Это «ёмко» по капиталу: коэффициенты риска у потребкредитов высокие, а Банк России ужесточает надбавки.
    2️⃣ Собственная прибыль в 2024 г (12,4 млрд руб по МСФО) покрыла лишь часть потребности в капитале: стремление держать быстрый рост >20 % г/г требует новой доли Core Tier 1.
    3️⃣ Возможные M&A. Рынок финтех фрагментирован, а сделки даже на 10-15 млрд руб моментально «съедают» нормативы. С другой стороны что за сделки банк планирует осуществлять? Кто в курсе? 😀

    📍 Плюсы для долгосрочной истории
    ✅ Банк не тормозит экспансию: капитал – топливо, и его хватает на новые выдачи уже под более низкую ключевую ставку. Напомним - наше ожидание – снижение к 4 кв.
    ✅ Допэмиссия улучшит буфер по Н1.2; значит, риск регуляторных ограничений на ближайшие 2–3 года снижается, но в целом риски и без допки были небольшими.
    ✅ Преимущественное право защищает существующих миноритариев: можно сохранить долю, выкупив «свою» квоту.

    📍Риски и возможные негативные эффекты
    ⚠️ Размывание. При максимальных 20 % free-float получит такой же объём допбумаг – EPS 2025 по базовому сценарию «утонет» на 16–17 % (учитывая эффект прибыли от привлечённого капитала).
    ⚠️ Дисконтовая цена. Совет директоров обычно закладывает 5–15 % дисконта к среднерыночной котировке, чтобы стимулировать подписку. Это давит на котировки до объявления финальных параметров.
    ⚠️ Давление на ROE. Даже если прибыль вырастет, коэффициент собственного капитала увеличивается быстрее. Чтобы достичь целевых 20 % ROE, банку придётся держать результат выше 18–19 млрд руб ежегодно – амбициозно при текущей ставке ЦБ и дорогом фондировании.
    ⚠️ Риск «капиталовой иглы». Частые раунды докапитализации могут сигнализировать о системной нехватке внутренней генерации капитала, а в случае МТС Банка, напомним, докапиталация была 5 раз еще до IPO.

    📍На что смотреть инвестору прямо сейчас
    1️⃣ Финальная цена/объём допэмиссии – триггер для оценки и пересмотра позиций.
    2️⃣ Доля инвесторов-меньшинства, решивших воспользоваться преимущественным правом. Чем ниже интерес, тем расширение может пройти через дружественного инвестора, а следовательно повысится концентрация контроля.
    3️⃣ Как быстро свежий капитал конвертируется в прибыль: если NIM стабилизируется хотя бы на 8 %, банк сможет парировать разводнение в горизонте 6–8 кварталов.
    4️⃣ Возможные M&A, их качество определит синергию и рисковый профиль портфеля.

    👉 Допэмиссия выглядит продолжением стратегии «рост ради масштаба», но для рынка это палка о двух концах. Без подпитки капиталом МТС Банку сложно агрессивно выдавать розницу и охотиться за нишевыми финтех-активами. С другой стороны, регулярные «подписки» – это перманентная тень разводнения и потенциальное давление на мультипликаторы.

    Если цена будет близка к P/B 0,5-0,55 ( примерно текущий уровень), выпуск может пройти без серьёзного удара по оценке. Однако более глубокий дисконт создаст привлекательную точку входа лишь для тех, кто готов к волатильности и верит:
    а) в снижение ключевой ставки в ближайшее время;
    б) в способность менеджмента развернуть масштаб в устойчивую доходность за счет очень качественных M&A.

    Ждем теперь проспекта эмиссии и итоговой цены.
    #МТС #МТСБАНК #MBNK

    МТС - падение прибыли и мечты об IPO дочек


    При высоких ставках ЦБ закредитованный телеком становится не таким уж и крепким, как обычно мы привыкли говорить о секторе. Теперь настало время погрузиться поглубже в отчетность за 2024 год.

    Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 16,1% до 703,7 млрд рублей. Напомню, что после попытки поднять цены, к компании пришел ФАС и «дал по рукам», накинув 3 млрд рублей штрафа. Т.е. рассказы о простой и легкой индексации тарифов оказались немного преувеличены. Однако больше 16% роста в целом неплохой показатель.

    Все ключевые денежные статьи расходов выросли на 16,3-29,9%. То, что амортизация не росла, компании не особо помогает, нам важно, что денежные потоки сжимаются. В итоге операционная прибыль выросла уже всего на 10,7% В 4 квартале почти вся операционная прибыль ушла на оплату процентных расходов. 2025-2026 гг. принесут острую проблему с процентными расходами.

    "Денежный поток от операционной деятельности в 2024 году составил 294,7 млрд рублей. CAPEX вырос на 62% до 159,8 млрд рублей, а свободный денежный поток стал отрицательным (-21,8 млрд рублей)."


    Чистый долг, который считает компания в датабуке (477 млрд рублей) мне не очевиден. Я пересчитал его сам, сложив долговые обязательства за вычетом денежных средств и их эквивалентов - вышло 562 млрд рублей в 2024 году и прирост на 17% к прошлому году.

    Компании еще предстоит увеличить долговую нагрузку для выполнения обязательств по выплате дивидендов согласно уставу. А еще в 2025 году придется погасить 402,3 млрд рублей долга, который будет заменен более дорогим на таких то ставках. Как компания будет обслуживать проценты, пока совершенно не ясно. Все шансы выйти из этого цикла ставок в облике «зомби» более чем реальны.

    Спасет ли IPO дочек ситуацию тоже не ясно. У меня нет никакого понимания, как бизнес выкрутится из ситуации, не став Мечелом. Акционерного капитала по МСФО не было и в прошлом году с -5,1 млрд рублей, а в этом минус разросся до -37,7 млрд рублей. Так что я посмотрю на это шоу со стороны, не рискуя деньгами.

    ❗️Не является инвестиционной рекомендацией

    МТС - падение прибыли и мечты об IPO дочек