Газпром нефть – третья компания по объемам добычи и переработки нефти в России. ”Дочка” газового гиганта Газпрома. Газпром нефть добывает 1 млн баррелей в сутки и перерабатывает 40 млн тонн нефти в год. Добыча ведется на месторождениях Газпрома с высоким содержанием жидких углеводородов. 70% нефти экспортируется.

Добыча (Upstream)

90% нефти компания добывает в Западной Сибири. Крупнейшие месторождения – Южно-Приобское и Новопортовское. На них добывается 40% нефти компании. Извлекать их трудно из-за некоторых особенностей. 

Например, Новопортовское месторождение раздроблено на 30 залежей, половина которых – вперемешку с газом. Скважины бурят в вечной мерзлоте. Чтобы не растопить породы, приходится использовать трубы с термоизоляцией.

На Южно-Приобском месторождении трудности другого рода. Там нефть содержится в песчаной породе. Она выглядит как губка, пропитанная нефтью. Пласты тонкие – 3 метра. Чтобы добыть из них нефть, скважины бурят по технологии “Рыбья Кость” (Fishbone): сначала труба опускается на два километра вниз, а потом еще километр – горизонтально. Вся система с ответвлениями выглядит как скелет рыбы.

10% нефти Газпром нефть добывает на арктическом шельфе. 

Приразломное – единственное шельфовое месторождение в российской Арктике, на котором ведется добыча нефти. Для добычи в 60 км от берега Печорского моря построили гигантскую платформу: высота от уровня моря до факельной вышки составляет 120 метров – как 40-этажный небоскреб, площадь платформы – 2 футбольных поля.

Глубина моря – 20 метров, но платформа не плавает, а стоит на дне и является единой монолитной конструкцией весом в 500 тыс. тонн. Она может выдержать 10-метровые волны, а ее основание – прямое попадание торпеды.

Залежи нефти находятся на глубине 2500 метров. Скважины бурят прямо с платформы. Сейчас их 23, а всего планируют 36 скважин. Сначала нефть закачивают в резервуары на платформе, а потом перегружают на танкеры Совкомфлота. Путь от Приразломной до Роттердама занимает две недели.

Газпром нефть добывает трудноизвлекаемые запасы, поэтому на добычу тратит 15$ на баррель. Для сравнения: Роснефть тратит почти вдвое меньше.  

А еще у Газпром нефти самая низкая обеспеченность запасами. При текущих объемах добычи их хватит на 10 лет – в три раза меньше, чем, например, у Татнефти.

Нефтепереработка (Downstream)

Газпром нефти принадлежат два нефтеперерабатывающих завода (НПЗ) в России и один в Сербии, а также 50%-я доля в Ярославском НПЗ. Компания также владеет третьей по размеру сетью заправок в России – 1200 АЗС.

Из тонны нефти Газпром нефть получает 85% дорогих продуктов: дизельного топлива, бензина, а также 15% дешевого мазута. Это соответствует среднему значению по отрасли.

У Газпром нефти высокая доля переработки – 60% добытой нефти. 70% нефтепродуктов продаются на внутреннем рынке. Этот доход стабильнее, чем продажа сырой нефти за рубеж, потому что в России цены на нефтепродукты менее волатильные, а также нет рисков эмбарго и квот.

В 1995 году встретились бизнесмен Абрамович и политик Березовский. Абрамович поделился планами о создании нефтяной компании. Проблема в том, что правительственная комиссия признала ее создание нецелесообразным. Но Березовский помог. Так была создана "Сибнефть" – единственная компания, созданная указом президента в обход правительственной комиссии.

В 1997 партнеры получили контроль над компанией. Акции Сибнефти продавались на аукционе. В результате трех конкурсов Абрамовичу и Березовскому достались 89% акций.

В 2005 компанию выкупил Газпром. Сделка стала крупнейшей в истории России: 72,6% акций Сибнефти были куплены за $13 млрд – в 130 раз больше, чем цена, за которую эти акции купили на аукционе Абрамович и Березовский.

В 2006 году компанию переименовали в "Газпром нефть". 

Бизнес начал стремительно разрастаться. В 2010-м компания начала производить автомобильные масла, в 2014-м была запущена добыча на платформе Приразломная, а в 2016-м – на Новопортовском месторождении.

Уже в 2017 году Газпром нефть заняла 3 место по добыче в России, обогнав Сургутнефтегаз.

В 2019 году Газпром передал “дочке” права на добычу нефти на Ямбургском месторождении, запасы которого втрое превышали запасы Газпром нефти. Это месторождение (запустить его планируется в 2024 году) должно увеличить добычу компании на 15%.

1. Ориентация на внутренний рынок. У Газпром нефти высокая доля продаж на внутреннем рынке – 60%. Эта часть выручки не подвержена и риску запрета на экспорт, а ее стабильность обеспечивает Государство.
2. Связь с материнской компанией. Газпром владеет 95% акций. Он передает Газпром нефти свои месторождения и оказывает финансовую поддержку.

1. Доступ к технологиям. Каждая вторая новая скважина Газпром нефти – горизонтальная либо многоствольная. Для такого бурения использовалось оборудование зарубежных нефтесервисных компаний. Крупнейшие нефтесервисные компании Schlumberger, Halliburton и Baker Hughes сворачивают деятельность в России.
2. Зарубежные активы. Газпром нефти принадлежит НПЗ NIS в Сербии. Санкции ЕС могут парализовать его деятельность. Нефть на завод поступает по трубе через Хорватию. Оператор трубопровода JANAF (Хорватия) может отказаться от прокачки нефти в опасении вторичных санкций. Доля NIS в объеме переработки Газпром нефти – 10%.
3. Низкая обеспеченность запасами. При текущих объемах добычи запасов нефти хватит на 10 лет. А разработка новых крупных проектов на месторождениях Газпрома зависит от западных технологий (см. риск 1).
4. Дисконт российской марки нефти Urals к эталонной Brent в результате санкций. Средний дисконт за последние 6 лет – $2. Но из-за политических рисков и эмбарго скидка увеличилась: в 2022 году Urals стоила на $25 дешевле Brent.

1. Продолжат ли страны ОПЕК+ договариваться для поддержания высоких цен на нефть?
2. Смогут ли электромобили захватить мир, и закончится ли “эра нефти”? 
3. Вернутся ли в Россию нефтесервисные компании ЕС и США?
4. Как отразится эмбарго на объемах экспорта и дисконте Urals к Brent?