Одобрено редакцией

НОВАТЭК: ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ? 2 СЦЕНАРИЯ

Китай отказался от поставки модулей СПГ для третьей линии Арктик СПГ-2 всего за несколько дней до доставки. 9 июля судно Wei Xiao Tian Shi с оборудованием на борту прямо на подходе к Мурманску развернулось и взяло курс обратно на Китай.

Давление на отрасль СПГ усиливается

В июне ЕС ввел очередной пакет санкций на российский СПГ. Ограничения в большей степени коснулись Новатэка. С апреля 2025 года компания не сможет заниматься реэкспортом СПГ через Евросоюз. Под запретом оказались также инвестиции, предоставление товаров, технологий и услуг, которые позволили бы завершить проекты Арктик СПГ-2 и начать Мурманский СПГ.

США наложили санкции на китайскую верфь Penglai Jutal Offshore Engineering Heavy Industries за продолжающиеся поставки модулей в Россию. Тогда же китайский производитель установок для сжижения газа Wison New Energies поспешил откреститься от связей с НОВАТЭКом и объявил о прекращении работы с Россией.

Но вот незадача — в это самое время одно судно Wison New Energies уже находилось в пути и даже успело преодолеть бОльшую часть маршрута. Разворот судна — это провал или еще рано хоронить НОВАТЭК? Тут два сценария.

Пессимистичный сценарий: китайская компания боится вторичных санкций и полностью сворачивает сотрудничество.

Оптимистичный сценарий: Wison New Energies продает подразделение, которое занимается строительством модулей для СПГ. Судно развернули, чтобы переоформить контракты с новой компанией, которая будет образована после спин-офф Wison.

Что будет с НОВАТЭКом дальше?

Единственный фактор роста компании был как раз связан с запуском проекта Арктик СПГ-2. В феврале 2024 года НОВАТЭК сообщал, что вторая линия готова более чем на 80%. Планируется, что компания отправит оборудование для второй линии по сжижению природного газа Арктик СПГ-2 из Мурманска в конце июля.

А вот что ждет третью линию — до сих пор остается под вопросом. По портовой статистике видим, что с первой линии Арктик СПГ-2 до сих пор не отправляются партии. Есть проблема с перевалочными терминалами, которые попали в список SDN. Подписанные договоры на поставки СПГ с Арктик СПГ-2 идут на условиях FOB Мурманск и FOB Камчатка. Нужно время, чтобы найти посредников для обхода санкций. Также остается проблема с танкерами, хотя для первой линии и наличия перевалочных комплексов судов достаточно для отправки СПГ.

Помним прошлый кейс с Ямал-СПГ. Проект был сдан раньше срока на год, компания смогла экспортировать все новые объемы, несмотря на то, что новые суда для третьей очереди не поступили. Поэтому насколько актуальна третья линия для Арктик СПГ-2 — спорный вопрос. Вполне вероятно, что компания может ее использовать в новом проекте — Мурманском СПГ, но официальных комментариев компания пока не давала.

Мурманский СПГ задумывался как альтернативный проект. Он хорош тем, что не требует судов ледового класса. Но сможет ли Новатэк обеспечить все оборудование для сжижения — неизвестно, так как мы видим, что отрасль работоспособна только при максимальной локализации.

Спрос на СПГ также под угрозой. Если акционеры Арктик СПГ-2 испугаются выбирать газ по долгосрочным контрактам, то НОВАТЭКУ придется искать нового покупателя. Скорее всего, Европа побоится работать с санкционным проектом. Тогда, вероятно, товар пойдет на споте в Азию. Это влечет за собой снижение прибыли: покупатели потребуют дисконт, возрастет логистическое плечо, плюс дополнительные издержки, связанные с работой с подсанкционным проектом.

К тому же через 9 месяцев новые санкции коснутся и Ямал-СПГ. Около 30% всех его объемов переваливаются через порты Европы. Конечно, можно найти выход. Допустим, переваливать "борт в борт", что технически сложнее и дороже. Или продавать на спотовом рынке. Или же доставлять Северным морским путем. Так или иначе каждый из этих вариантов ведет к росту затрат.

Что в итоге?

США и Европа продолжают “душить” отрасль СПГ и создавать новые вызовы для НОВАТЭКА. Думаю, что компания продолжит реализовывать свои цели по росту мощностей, но будет очень непросто.

На текущий момент драйверов роста акций Новатэка я не вижу и смотрю на них нейтрально.

1 комментарий

У НОВАТЭКа большой стратегический вопрос: санкционное давление усиливается, а перспективы для третьей линии Арктик СПГ-2 становятся все более туманными. Видимо, трудности преодолеть сможет, но какой ценой?

посты по тегу

Как я экономил последнее время: коробки, шины и вода из автомата 😄

💰
Тема экономии. Обожаю 😍 Жду чего-то необычного и треша 😅
Ну, любимая тематика. Она вызывает самые противоречивые отзывы в блоге, поэтому я периодически её освежаю. Хотя я и управляю капиталом — выкроить копеечку я люблю 😏 Поэтому за прошедшее время я:
📦 Продал на Авито старую коробку из-под Айфона 12 — чистыми получил что-то около 173 ₽. Основное тут, конечно, не деньги, а возможность получить себе положительный отзыв в аккаунт. Всегда прошу людей оставлять отзывы 🙏
💼 Продал на Авито визитницу — получилось рублей 150. Разумеется, тут основная мотивация такая же, как и в прошлом пункте. Отзывы на Авито мне нужны для того, чтобы когда появляются стоящие вещи, я мог их удачно и выгодно продать 😎
💧 Относительно недавно — ну как недавно, несколько месяцев назад (просто ещё не рассказал) — нашёл у себя во дворе автомат с водой. Вместо того чтобы покупать пятилитровки, набираю воду в автомате — 7 ₽ за литр. Дороже, чем когда мы жили в области, но дешевле, чем в магазине. Из плюсов — наша семья генерирует меньше мусора, и мы довольно бодро экономим ♻️ Кто-то скажет, что фильтры лучше — нет, я считал: действительно нормальная фильтр-система в сравнении с такими автоматами, учитывая стоимость самой системы и замену фильтров, никогда себя не окупит. ИМХО 🤷‍♂️
🛞 После поисков и выбора нашёл себе наконец шины — они с уценкой, витринный образец. Пока только заказал, решение о приобретении приму после тщательного осмотра в ПВЗ. Комплект на мой кроссовер, 4 колеса, вышел порядка 15 300 ₽ — это с учётом промокода на 1000 ₽ и списания баллов. Производитель США, Firestone. Будет обидно, если окажутся плохими — придётся всё-таки брать Китай в таком случае или Беларусь 😬
🔧 Шиномонтаж — традиционно обзвонил несколько точек. Цены варьируются от 3000 до 8000 ₽ за замену с балансировкой моих колёс. Нашёл точку, наиболее адекватную по соотношению цена/отзывы/локация — 3200 ₽ и полная переобувка готова. Быстро и без проблем 👌 Кстати, всегда так подбираю себе сервисы и шиномонтажки.
🎉 Недавно выловил очень крутую акцию на Озоне: комплект 3 фильтров на своё авто увидел за 800 ₽. Взял сразу 3 комплекта — чего добру-то пропадать 😄
🧥 Нашёл свою старую куртку — она очень качественная и функциональная, но подызносились шнурки и липучки. Отнёс в ателье, в районе 1000–2000 ₽ починят всё. Ещё отбегает 💪
Вот такая у меня вышла экономия за последнее время. А вы как экономите? 😊
#экономия #финансы #инвестиции

комментариев

Boeing залетел в зону операционной турбулентности

Курс акций американского авиаконцерна Boeing находится в районе 170 долларов за штуку, демонстрируя затяжной спад, идущий с января 2026 года, когда он приближался к 250 долларам (впрочем, и тогда ему было далеко до максимума семилетней давности в 440,63 доллара).

Казалось бы, такая реакция глобального фондового рынка выглядит странной после публикации Boeing финансовых показателей за девять месяцев текущего года: его выручка выросла на 8,3% почти до 71 млрд долларов, чистый убыток составил 551 млн долларов против примерно 6 млрд долларов в январе-сентябре 2026 года. Поставки Boeing 737 MAX достигли рекордного уровня 363 штуки. Портфель заказов превысил 6,3 тыс. самолетов и оценивается в 612 млрд долларов.

В 3-м квартале 2026 года ситуация тоже вроде бы хорошая: выручка увеличилась на 4% к аналогичному периоду 2025 года и составила 24,2 млрд долларов, чистый убыток был равен 116 млн долларов по сравнению с 5,4 млрд долларов годом ранее.

Анализ же финансовых результатов бизнес-единиц Boeing выявляет скрытые проблемы. Оборонное подразделение в 3-м квартале 2026 года смогло расширить выручку на 15% до 7,9 млрд долларов, операционную прибыль - на 332% до 492 млн долларов, гражданское - снизило выручку на 3% до 10,7 млрд долларов, получив чистый убыток в 697 млн долларов.

Более того, если в 2025 году Boeing отправил заказчикам 600 лайнеров, то по итогам 2026 года поставки ожидаются на уровне 475 штук. В качестве причин названы проблемы с выпуском крыльев и закупками двигателей, удорожание комплектующих. Подобное признание крайне важно - оно отражает трудности, которые Boeing никак не может решить, и среди них - обеспечение титановыми изделиями.

Дело в том, что конкуренция Boeing c Airbus, Bombardier, Embraer и Comac стимулирует усиление спроса на титан в условиях отсутствия предпосылок к существенному увеличению его производства в США, Казахстане, Китае и Японии из-за высокой энергоемкости и колебаний энерготарифов. Для снабжения себя титановыми деталями Boeing использует длинные и хрупкие логистические цепочки, объединяющие предприятия по выпуску титановой губки, слитков, полуфабрикатов и компонентов из различных стран.

Поэтому Boeing планы по расширению выпуска самолетов будет сложно реализовать из-за ограниченного предложения качественного титана и ожидаемого его подорожания вследствие укрепления потребления не только в глобальной аэрокосмической индустрии, но в атомной энергетике, добыче и переработке углеводородного сырья, химии, медицине.

комментариев

Разбор недели на 9–13 ноября: золото, нефть и Bitcoin — волны Эллиотта

В новом выпуске разбираю сценарии по 12 инструментам: коррекцию и возможный треугольник в золоте, волны B и C в Brent, отскок Bitcoin и риск продолжения коррекции.
Также в обзоре — серебро, платина, алюминий, хлопок, какао, кофе, USD/CAD, EUR/JPY и GBP/USD.
▶️ Смотреть выпуск: https://youtu.be/Pjf0vty-C7U
Сценарии, а не гарантии. Торговля связана с риском потери капитала. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

комментариев

Криптовольер от ЦБ: биткоин, эфир, USDT и жесткий тест на входе с 17 ноября

В списке три актива: биткоин, эфир и USDT. Все. С 17 ноября биржи вправе допускать их к публичному обращению.
Теперь по-человечески, что это значит для частного инвестора.

Купить напрямую «с рук» или на зарубежной бирже по этой схеме нельзя. Нужен посредник: брокер, доверительный управляющий или криптообменник. Криптообменник, если кто не в курсе, это компания из специального реестра ЦБ, которой разрешено покупать и продавать цифровую валюту от своего имени и за свой счет вне бирж.6 октября в этот реестр попали четыре организации, среди них ВТБ и «Т-инвест-лаб»

Лимит: не более 300 000 рублей в год через одного посредника. Это если считать в среднем, 25 тысяч в месяц. Для кого-то мелочь, для кого-то вполне ощутимая сумма. Формулировка у ЦБ именно такая, «через одного посредника», и как это будет работать на практике, станет видно после запуска.
Теперь то, что в пересказах часто теряют. Перед любой сделкой нужно пройти тестирование и ознакомиться с рисками. Причем всем, не только «неквалам», но и квалам. Без этого в кнопку «купить» не нажать.
А у квалифицированных инвесторов правила совсем другие: им доступны любые криптоактивы без ограничений по сумме, и на бирже, и вне её.
Выбирали по понятным признакам, рыночная капитализация, среднедневной объем торгов и история цен на зарубежных площадках не менее пяти лет. Отсюда и такой короткий список.
Контекст:закон, регулирующий операции с криптовалютой, действует с 1 сентября 2026 года, и россияне уже могут приобретать такие активы с соблюдением установленных требований

Посмотрим, как это заработает в деле.
Это мнение практикующего юриста по банкротству, не инвестиционная рекомендация.
Веду такие кейсы

Закрыли лазейку для директоров, сбегающих от субсидиарки
Новый проект закона, который скоро станет новой реальностью в работе между ФНС и Вами.

комментариев