Одобрено редакцией

НОВАТЭК: ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ? 2 СЦЕНАРИЯ

Китай отказался от поставки модулей СПГ для третьей линии Арктик СПГ-2 всего за несколько дней до доставки. 9 июля судно Wei Xiao Tian Shi с оборудованием на борту прямо на подходе к Мурманску развернулось и взяло курс обратно на Китай.

Давление на отрасль СПГ усиливается

В июне ЕС ввел очередной пакет санкций на российский СПГ. Ограничения в большей степени коснулись Новатэка. С апреля 2025 года компания не сможет заниматься реэкспортом СПГ через Евросоюз. Под запретом оказались также инвестиции, предоставление товаров, технологий и услуг, которые позволили бы завершить проекты Арктик СПГ-2 и начать Мурманский СПГ.

США наложили санкции на китайскую верфь Penglai Jutal Offshore Engineering Heavy Industries за продолжающиеся поставки модулей в Россию. Тогда же китайский производитель установок для сжижения газа Wison New Energies поспешил откреститься от связей с НОВАТЭКом и объявил о прекращении работы с Россией.

Но вот незадача — в это самое время одно судно Wison New Energies уже находилось в пути и даже успело преодолеть бОльшую часть маршрута. Разворот судна — это провал или еще рано хоронить НОВАТЭК? Тут два сценария.

Пессимистичный сценарий: китайская компания боится вторичных санкций и полностью сворачивает сотрудничество.

Оптимистичный сценарий: Wison New Energies продает подразделение, которое занимается строительством модулей для СПГ. Судно развернули, чтобы переоформить контракты с новой компанией, которая будет образована после спин-офф Wison.

Что будет с НОВАТЭКом дальше?

Единственный фактор роста компании был как раз связан с запуском проекта Арктик СПГ-2. В феврале 2024 года НОВАТЭК сообщал, что вторая линия готова более чем на 80%. Планируется, что компания отправит оборудование для второй линии по сжижению природного газа Арктик СПГ-2 из Мурманска в конце июля.

А вот что ждет третью линию — до сих пор остается под вопросом. По портовой статистике видим, что с первой линии Арктик СПГ-2 до сих пор не отправляются партии. Есть проблема с перевалочными терминалами, которые попали в список SDN. Подписанные договоры на поставки СПГ с Арктик СПГ-2 идут на условиях FOB Мурманск и FOB Камчатка. Нужно время, чтобы найти посредников для обхода санкций. Также остается проблема с танкерами, хотя для первой линии и наличия перевалочных комплексов судов достаточно для отправки СПГ.

Помним прошлый кейс с Ямал-СПГ. Проект был сдан раньше срока на год, компания смогла экспортировать все новые объемы, несмотря на то, что новые суда для третьей очереди не поступили. Поэтому насколько актуальна третья линия для Арктик СПГ-2 — спорный вопрос. Вполне вероятно, что компания может ее использовать в новом проекте — Мурманском СПГ, но официальных комментариев компания пока не давала.

Мурманский СПГ задумывался как альтернативный проект. Он хорош тем, что не требует судов ледового класса. Но сможет ли Новатэк обеспечить все оборудование для сжижения — неизвестно, так как мы видим, что отрасль работоспособна только при максимальной локализации.

Спрос на СПГ также под угрозой. Если акционеры Арктик СПГ-2 испугаются выбирать газ по долгосрочным контрактам, то НОВАТЭКУ придется искать нового покупателя. Скорее всего, Европа побоится работать с санкционным проектом. Тогда, вероятно, товар пойдет на споте в Азию. Это влечет за собой снижение прибыли: покупатели потребуют дисконт, возрастет логистическое плечо, плюс дополнительные издержки, связанные с работой с подсанкционным проектом.

К тому же через 9 месяцев новые санкции коснутся и Ямал-СПГ. Около 30% всех его объемов переваливаются через порты Европы. Конечно, можно найти выход. Допустим, переваливать "борт в борт", что технически сложнее и дороже. Или продавать на спотовом рынке. Или же доставлять Северным морским путем. Так или иначе каждый из этих вариантов ведет к росту затрат.

Что в итоге?

США и Европа продолжают “душить” отрасль СПГ и создавать новые вызовы для НОВАТЭКА. Думаю, что компания продолжит реализовывать свои цели по росту мощностей, но будет очень непросто.

На текущий момент драйверов роста акций Новатэка я не вижу и смотрю на них нейтрально.

1 комментарий

У НОВАТЭКа большой стратегический вопрос: санкционное давление усиливается, а перспективы для третьей линии Арктик СПГ-2 становятся все более туманными. Видимо, трудности преодолеть сможет, но какой ценой?

посты по тегу

Инвестиционные идеи? Спасибо, не надо! Часть 4

Что может помочь, хотя бы теоретически? Возможно, умная локация денег на сделки, когда на прибыльные сделки инвестор будет выделять больше денег, чем на убыточные. Но кто из нас перед сделкой способен знать, будет ли эта сделка прибыльной или убыточной? Так что на практике эта система рекомендаций представляет собой безусловное зло для инвесторов. На этом можно было бы поставить точку на этих «инвестиционных» идеях, но объективности ради нужно попытаться понять, а собственно, почему этот сервис «инвестидей» привел к таким результатам.

Причин, на мой взгляд, как минимум две:

1. Система рекомендаций все-таки явно смещена в сторону лонгов. Их больше, чем шортов, а российский рынок весь этот и предыдущий год явно не рос, либо был в «боковике», либо падал.

Надо было бы давать приоритет открытию шортов, а не лонгов, наблюдая, какой у нас на дворе рынок. Но, объективности ради, этот довод основан, конечно же, на «послезнании». Но все же, можно же учитывать текущее состояние рынка и не увлекаться «лонгами».

2. Главная ошибка еще и в том, что размер установленных «стопов» по открытым сделкам, а значит, и итоговый убыток по сделке почти равен размеру плановой прибыли по сделке, если она закрыта с плюсом. Коэффициент «Прибыль/Убыток» равен 1,14, и это никуда не годится.

Практически, на одну единицу желаемой прибыли инвестор несет одну единицу риска. На мой взгляд, этот коэффициент для нашего рынка должен быть не менее 2,5–3. Причем его нужно увеличивать в основном за счет снижения размера плановых потерь по «стопам».

Да, это приведет, возможно, к росту числа убыточных сделок, но нужно будет искать баланс между этими двумя параметрами, причем по каждой бумаге отдельно. Именно этот баланс, возможно, и выведет систему статистически в прибыль, кто знает. Но это колоссальная работа, и естественно, никто этим для бедного клиента-инвестора заниматься не будет.

Для чего я привел здесь все эти скучные расчеты? Да просто для того, чтобы прояснить картину для инвесторов (да и трейдеров тоже) новичков. Никакой «умный дядя-профессионал» никогда не преподнесет нам на блюдечке машинку для зарабатывания денег на бирже. Ни за три копейки, ни бесплатно такие машинки на рынке не выдаются. Более того, их в принципе не существует.

Но если у кого-то из читателей моего опуса все же остается желание зарабатывать на бирже с помощью чужих идей и рекомендаций, то в конце концов, совсем несложно провести подобный нехитрый статистический анализ всяких там «рекомендаций», «торговых идей», «роботов» от «профессионалов». И не надо вести статистику целый год, как делал я. Достаточно двух-трех месяцев понаблюдать со стороны и посчитать нехитрые цифры ПЕРЕД тем, как реально торговать по таким рекомендациям. Результат, скорее всего, вряд ли сильно будет отличаться от того, что я привел здесь.

Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ

#инвестидеи
https://t.me/ifitpro

комментариев

Инвестиционные идеи? Спасибо, не надо! Часть 4

комментариев

Самое первое упоминания богатств в Библии относится к Аврааму и его племяннику Лоту, которым из-за увеличения имущества пришлось разделиться. "И был Аврам очень богат скотом, и серебром, и золотом… И непоместительна была земля для них, чтобы жить вместе. Ибо имущество их было так велико, что они не могли жить вместе." Бт.13:2;6.

Авраам является отцом народов и трёх авраамических религий: Иудаизма, Христианства, Ислама. Он выкапывал и контролировал колодцы, транспортные артерии по ним, владел стадами. Сегодня это почти как быть владельцем нефтяных вышек, автодорог и промышленности. Это был первый "еврей", что означает "перешедший через", подразумевая реку Евфрат, будучи следуя за Богом. Хотя по крови он был семитом, а по культуре арамеем, и многие входившие в его народ также были инородцами. Поэтому, в абсолютном смысле, евреи – это не столько про кровь, сколько про то, кого Бог присоединяет к Себе, в число Своего Народа. Ну а где БОГ, там и настоящие БОГатства с БОГатеями.

комментариев

🏛 Ситуация на рынке не угрожает финстабильности, причин реагировать нет, — Набиуллина про падение Индекса Мосбиржи. $TMOS

Денежно-кредитная политика:
· 2026 год: средняя ставка ожидается на уровне 14,5–14,6%.
· 2027 год: прогноз повышен — теперь 10,5–12,5% (ранее было 8–10%).
· Причина: бюджетная политика оказалась более стимулирующей, чем ожидалось в апреле, плюс временное сокращение производства в некоторых отраслях. Это требует более плавного снижения ставки.

📉 Экономический рост:
· Прогноз на 2026 год ухудшен: теперь 0–1% (вместо апрельских 0,5–1,5%). То есть рост примерно на уровне погрешности.

📈 Инфляция и риски
· Ускорение цен в ЦБ считают временным (Набиуллина).
· Инфляционные ожидания могут снизиться, когда стабилизируется ситуация на топливном рынке.
· Во втором полугодии 2026 года устойчивая инфляция, скорее всего, останется на текущих высоких уровнях.
· В целом сейчас преобладают проинфляционные риски (риски роста цен).

Итог:
«С учетом прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей... и более стимулирующей бюджетной политики... требуется более плавное снижение ключевой ставки».

Все надежно и стабильно, только дальнейшее снижение ставки как будто бы под вопросом.

комментариев