НаписатьВойти
Экспертное мнение

Минеральные удобрения: стабильный прогноз

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» оценивает прогноз по производителям минеральных удобрений на 12 месяцев как стабильный. Рейтинги компаний в портфеле поддерживает мировой тренд на обеспечение продовольственной безопасности, а также рост объемов поставок в условиях стабилизации ценовой динамики. Укрепление курса рубля и продолжающиеся инвестиции в модернизацию текущих мощностей и расширение производства могут оказать давление на долговые метрики. Дополнительным фактором неопределенности является рентабельность экономики фермеров, определяющая спрос на минеральные удобрения. Несмотря на это, операционный и финансовый профиль большинства компаний-производителей минеральных удобрений остаются сильными и оцениваются агентством высоко.

Рост рентабельности, положительный FCF: В текущем году ценовая конъюнктура после пиков 2022 года способствует восстановлению объемов поставок на внешние рынки, вследствие чего агентство ожидает нормализации рентабельности по EBITDA. Большая часть игроков рынка в 2024 году сохранит показатели рентабельности выше бенчмарков агентства. Рентабельность по EBITDA по анализируемым компаниям в среднем ожидается на уровне 36% (33% в 2023 году). В 2023 году все компании продемонстрировали ожидаемое снижение выручки и EBITDA после рекордных финансовых результатов годом ранее. В прогнозе FCF также ожидается положительным несмотря на снижение операционного потока. В период нестабильности компании отрасли продолжали инвестиции, что позволило сохранить комфортный график капитальных затрат.

Комфортная долговая и процентная нагрузка: «Эксперт РА» ожидает возвращения показателей долговой нагрузки к исторически характерным для компаний уровням (~2021 год). Давление на покрытие процентных платежей в 2024 году оказывает высокая стоимость заимствований, что чувствительно для компаний с более высоким уровнем долга. Рост нагрузки в 2023 году был обусловлен достаточно резким сокращением показателя EBITDA при более постепенном графике погашения долгового портфеля. Средняя долговая нагрузка составила около 1,6х в 2023 году (0,9х в 2022 году), покрытие процентных платежей показателем EBITDA - 9,7х (24,1х).

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность компаний на высоком уровне - операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и наличие большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков комфортно покрывает краткосрочные заимствования. На середину 2024 года часть краткосрочного долга уже погашена или рефинансирована. Агентство не ожидает масштабных привлечений до конца 2024 года в секторе, за исключением компаний, которые испытывают потребности в финансировании операционных и инвестиционных потоков.

Подробнее на сайте агентства

2 комментария
  • @adamal к сожалению не можем прокомментировать ценообразование бумаг. Не наша сфера компетенций
  • А нет ощущение, что бумаги удобренцев все еще необъяснимо дороги относительно рынка? Как будто эта тенденция не меняется уже несколько лет!
посты по тегу
#

Экономика дата центров и майнинговых компаний - платформа HASHFLOPS

Последние 6 месяцев участвовал в проекте по экономике ЦОДов и анализу их инвестиционного потенциала. Оформил весь массив данных в виде аналитических матриц на цифровой платформе + разработан индекс инвестиций в ЦОД по полному циклу бизнеса от электрогенерации до зданий ЦОД.

Платформа HASHFLOPS.IO, собирает показатели по экономике публичных майнеров напрямую из их финансовых отчетов. что исключает путаницы в метриках: платформа сводит данные к единым стандартам оценки.

Три главных дашборда платформы:

• Себестоимость (L1 Cash Cost): Реальные чистые затраты в кэше на добычу одного BTC. Узнайте, кто зарабатывает, а кто майнит в минус.
• Ценность бизнеса (Value per MW): Сколько рынок платит за 1 МВт инфраструктуры компании. Четкое разделение: чистый майнинг vs AI/HPC-трансформация.
• Цена оборудования (Compute Price): Помесячный трекер реальных сделок по закупке ASIC-майнеров в долларах за терахеш ($/TH/s).

Что наглядно видно на сайте прямо сейчас (срез Q2-октябрь 2026):

• Где дно по индустрии: Базовая себестоимость добычи 1 BTC составляет $64,536.
• Кто лидер: Bitdeer (BTDR) показывает лучшую операционную маржу в +28% с себестоимостью всего $51,337 за монету.
• Премия за AI: Инфраструктура компаний, перешедших на HPC/AI, оценивается рынком в среднем в $4.48 млн за МВт, в то время как чистые майнеры стоят всего $1.58 млн за МВт.
Все данные верифицированы, снабжены ссылками на первоисточники и обновляются по мере выхода отчетов.

Изучить платформу и модели можно тут HASHFLOPS.io


0

комментариев

Налог на сверхдоходы имеет скрытые нюансы

Представители деловых и властных кругов обсуждают возможность введения со следующего года налога на сверхдоходы, который будет распространяться на производителей металлов и минеральных удобрений. Его ставки предполагается дифференцировать в зависимости от вида продукции: для золота - 20% от дополнительного дохода, полученного в 2026 году, для цветных металлов и агрохимикатов - 30%. Объектом обложения должны стать руды черных и цветных металлов, горнохимическое сырье и полупродукты, содержащие драгоценные металлы.

Необходимость его введения очевидна: дефицит федерального бюджета за январь-июль превысил 6 трлн рублей, тогда как ранее за весь 2026 год он ожидался в объеме 3,8 трлн рублей. Соответственно, нужны источники для его покрытия и бизнес относится к этому с пониманием.

Хотя законопроекта о налоге на сверхдоходы нет в открытом доступе, несложно догадаться, что под его действие могут попасть крупные компании, ориентированные в значительной степени на экспортные поставки. Фактически же речь может идти о небольшом круге игроков, например, «Русале», «Фосагро» и «БТС-Золоте», владеющих предприятиями по добыче и обогащению руд и их переработке в чистые металлы и минеральные удобрения и несущих значительную социальную нагрузку в регионах присутствия, не считая дорогостоящих инвестиционных и экологических проектов.

Подобный подход не учитывает ряд моментов и прежде всего особенности их деятельности - перечисленные компании разрабатывают месторождения, дифференцирующиеся между собой по географическим и горно-геологическим условиям (степени развитости вокруг них транспортной и энергетической инфраструктуры, характеру залежей, их обводненности), величине запасов, содержаниям полезных и вредных компонентов, непосредственно влияющих на их издержки и рентабельность.

Одновременно предлагаемый налог не планируется распространять на предприятия и фирмы, продающие либо выпускающие различные полуфабрикаты и изделия из черных, цветных и драгоценных металлов. К их числу можно отнести металлотрейдеров, зачастую имеющих складские базы в больших городах и не реализующих социально значимых программ и проектов. Зато они имеют приличную доходность, несмотря на слабый спрос на внутреннем рынке.

Вместе с тем весьма неплохо зарабатывают и компании, организующие выставки с участием производителей металлов и продукции на их основе. У них скромные штаты сотрудников, практически никакой недвижимости в собственности, зато есть чистая прибыль, не вкладываемая в создание и расширение предприятий.

В результате плательщиками налога на сверхдоходы, как было отмечено выше, может стать небольшое число холдингов со значительными мощностями и штатами работников, содержащих города и поселки в удаленных районах России, тратящих огромные деньги на инвестиционные и социальные проекты.

Выходов из сложившейся ситуации видится два. Первый заключается в увеличении налога на имущество, но тогда опять-таки больше заплатят те, кто владеет карьерами, шахтами, обогатительными фабриками и металлургическими предприятиями с дорогим оборудованием, меньше - управляющие базами и сервисными металлоцентрами. Поступления в федеральный бюджет вряд ли составят ощутимые 50-100 млрд рублей и к тому же надо кардинально изменить законодательство - данный налог относится к региональным.

Второй - в подъеме ставки налога на прибыль на 0,5-1%, способной принести бюджетный эффект в 1,5-2 трлн рублей без чрезмерного давления на химическую и металлургическую индустрию, справедливо распределив фискальную нагрузку между многими отраслями, прямо или косвенно связанными с недропользованием. Такой путь позволит предотвратить сворачивание инвестиционных и социальных программ и избежать торможения роста зарплат сотрудников, попутно помогая пополнению государственной казны.

0

комментариев

Я против нейробота: поединок №1 по золоту (XAU/USD)

Рубрика недели: моя волновая разметка против сценария нейробота. Подписчики голосовали — золото набрало 50%.
Голосование закрыто: золото — 10 из 20 голосов (50%). Биткоин — 25%, серебро и индекс Мосбиржи — по 10%, Nasdaq — 5%.

Цена сейчас — около 4 165 $.

Мой сценарий (H4, волны Эллиотта)
• С конца августа прошёл пятиволновой импульс вниз (i)–(v) до 4 066.
• Сейчас идёт коррекция (a)–(b)–(c): волна (a) завершилась, (b) отработала, начинается (c).
• Цель волны (c) — 4 306 (38,2% по Фибоначчи от всего падения).
• Вход: покупка от 4 176. Стоп: 4 065.
• После завершения (c) жду продолжения снижения.

Сценарий нейробота
• Bias на неделю — умеренно бычий: удержание 4 100 открывает цели 4 200–4 330.
• Сетап: лонг от зоны 4 140–4 160, стоп ниже 4 070.
• Цели: 4 200 → 4 280–4 330 → 4 400+ (месячный горизонт).
• Отмена сценария — закрытие ниже 4 060–4 070, тогда возможен уход к 4 000.

На этой неделе оба сценария смотрят вверх, но по-разному: бот — начало нового роста, я — коррекцию перед продолжением падения. В пятницу, 23 октября, сверим оба прогноза с фактом и запишем счёт.

Полный отчёт нейробота (PDF) — в Telegram-канале: https://t.me/ilyaprofinance

За кого вы — за меня или за бота? Пишите в комментариях.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ЯпротивНейробота #золото #XAUUSD #волныЭллиотта #нейробот #OracleTrading #трейдинг





























Я против нейробота: поединок №1 по золоту (XAU/USD)
0

комментариев

Разбор недели 19–23 октября: сценарии перед ФРС

28 октября заседание ФРС, рынок уже начинает его закладывать. В видео:
— биткоин: волны Эллиотта;
— золото: сравниваем разбор с итогами голосования;
— серебро и Brent: Гартли и Бабочка;
— какао, кофе, хлопок;
— USD/JPY и USD/CAD: Краб, плюс почему CAD зависит от нефти.

Следующий выпуск — фондовый рынок, «Ралли Санта-Клауса». Какие акции разобрать — пишите в комментариях.

▶️ Смотреть: YouTube | RuTube | VK Видео

Telegram-канал: https://t.me/ilyaprofinance
Бесплатный разбор вашего инструмента — в личку @imafinance

📘 Моя книга «Системный трейдинг» — 1 200 ₽

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#разборнедели #биткоин #золото #нефть #трейдинг #OracleTrading












Разбор недели 19–23 октября: сценарии перед ФРС
0

комментариев