Экспертное мнение

Минеральные удобрения: стабильный прогноз

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» оценивает прогноз по производителям минеральных удобрений на 12 месяцев как стабильный. Рейтинги компаний в портфеле поддерживает мировой тренд на обеспечение продовольственной безопасности, а также рост объемов поставок в условиях стабилизации ценовой динамики. Укрепление курса рубля и продолжающиеся инвестиции в модернизацию текущих мощностей и расширение производства могут оказать давление на долговые метрики. Дополнительным фактором неопределенности является рентабельность экономики фермеров, определяющая спрос на минеральные удобрения. Несмотря на это, операционный и финансовый профиль большинства компаний-производителей минеральных удобрений остаются сильными и оцениваются агентством высоко.

Рост рентабельности, положительный FCF: В текущем году ценовая конъюнктура после пиков 2022 года способствует восстановлению объемов поставок на внешние рынки, вследствие чего агентство ожидает нормализации рентабельности по EBITDA. Большая часть игроков рынка в 2024 году сохранит показатели рентабельности выше бенчмарков агентства. Рентабельность по EBITDA по анализируемым компаниям в среднем ожидается на уровне 36% (33% в 2023 году). В 2023 году все компании продемонстрировали ожидаемое снижение выручки и EBITDA после рекордных финансовых результатов годом ранее. В прогнозе FCF также ожидается положительным несмотря на снижение операционного потока. В период нестабильности компании отрасли продолжали инвестиции, что позволило сохранить комфортный график капитальных затрат.

Комфортная долговая и процентная нагрузка: «Эксперт РА» ожидает возвращения показателей долговой нагрузки к исторически характерным для компаний уровням (~2021 год). Давление на покрытие процентных платежей в 2024 году оказывает высокая стоимость заимствований, что чувствительно для компаний с более высоким уровнем долга. Рост нагрузки в 2023 году был обусловлен достаточно резким сокращением показателя EBITDA при более постепенном графике погашения долгового портфеля. Средняя долговая нагрузка составила около 1,6х в 2023 году (0,9х в 2022 году), покрытие процентных платежей показателем EBITDA - 9,7х (24,1х).

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность компаний на высоком уровне - операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и наличие большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков комфортно покрывает краткосрочные заимствования. На середину 2024 года часть краткосрочного долга уже погашена или рефинансирована. Агентство не ожидает масштабных привлечений до конца 2024 года в секторе, за исключением компаний, которые испытывают потребности в финансировании операционных и инвестиционных потоков.

Подробнее на сайте агентства

2 комментария

@adamal к сожалению не можем прокомментировать ценообразование бумаг. Не наша сфера компетенций
А нет ощущение, что бумаги удобренцев все еще необъяснимо дороги относительно рынка? Как будто эта тенденция не меняется уже несколько лет!

посты по тегу

Пост1. Как распознать тренд и улучшить свою торговлю и инвестирование?

Замечали ли вы у себя чувство, что не хотите покупать, потому что цена выросла? А потом видите, как цена продолжает расти. Или чувство, когда хочется поймать дно. Покупаете на дне, а потом цена продолжает падать.

Эти чувства возникают тогда, когда вы не определили для себя стратегию торговли - по тренду или против тренда. Как раз этот хаос и мешает вам зарабатывать. Я уже 6 лет торгую, инвестирую и давно понял, что без структуры на рынке не выжить. И главной структурой здесь является тренд.

У нас есть 2 типа тренда:
1. Восходящий (аптренд).
2. Нисходящий (даунтренд).

Понимая, в каком тренде мы сейчас находимся, мы можем предсказать дальнейшее движение цены. Повышая точность предсказаний мы зарабатываем больше денег. Это простая мысль, и структура тренда тоже очень проста. На рынке вообще слабо работают сложные вещи.

Если сегодня цена золота $4000, а через неделю $4500, то это тренд восходящий. И наоборот, $4500 - $4000 - нисходящий. Всё просто. Однако у трейдеров, инвесторов постоянно возникают проблемы с определением тренда. Они не правильно определяют, встают не в ту сторону, получают убыток и боль.

Собственно, этот мини-курс я и сделал, чтобы вы снизили количество убыточных сделок, чтобы инвестировали в лучших точках входа, чтобы прокачали свою экспертность на финансовых рынках. Покажу как тренд определяют профессионалы и как используют в своей торговле.

А сейчас задание:
Попробуйте на своих текущих знаниях определить тренды самостоятельно. Откройте дневной график XAUUSD (или иной актив) и на нём выделите, нарисуйте для себя аптренды и даунтренды. И чтоб вообще быть лучше всех, напишите в комментариях тренды датами: аптренд дата-дата; даунтренд дата-дата.

А в следующем уроке я дам более обширную картину "что такое тренд", как его понимаем мы, профессионалы. Повторюсь, он сложным не будет. У нас тут всё просто.

Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить оповещение о посте.

комментариев

🪙 Совет директоров «Озон Фармацевтика» рекомендовал дивиденды по итогам шести месяцев в размере ₽0,49 на акцию. Доходность — 1,16%.
Последний день для покупки акций под дивиденды — 28 сентября. $OZPH

🪙 Совет директоров «Займера» рекомендовал дивиденды по итогам 2 квартала в размере ₽4,86 на акцию. Это соответствует примерно 100% чистой прибыли за этот период. Доходность — 3,5%.
Последний день для покупки акций под дивиденды — 8 октября. $ZAYM

Ну вот, есть же хорошие новости. Новые дивиденды, правда не очень большие.

🪙 АО «Кириллица» допустило дефолт по облигациям серии БО‑03: не выплатило 36‑й купон (₽4,068 млн) и номинал (₽300 млн) на общую сумму ₽304,068 млн из-за отсутствия денежных средств на расчётном счёте.

🪙 Росимущество перечислило в бюджет более 300 млрд рублей от управления госактивами в первом полугодии, сообщил глава ведомства Вадим Яковенко. Продажи имущества превысили 260 млрд рублей, что в 2,2 раза больше, чем за аналогичный период 2025 года. По итогам 2026 года ведомство рассчитывает собрать около 600 млрд рублей от продажи имущества и дивидендов.

Впереди еще сделки примерно на 70 млрд рублей, а общий ожидаемый приток в бюджет РФ за год составляет 331 млрд рублей.

🪙 Директор департамента ЦБ Шишлянникова:
Российский фондовый рынок — не казино, а падение рынка и убытки инвесторов имеют экономические причины и не являются случайностью.

Все верно. 19 недель падения, продажи акции иностранцами. У всего есть причины.

🪙 Директор ЦРУ Рэтклифф посетил Россию — репортер CBS.

Кажется началось...

комментариев

1 млрд рублей с господдержкой привлек малый и средний бизнес моногородов и ОЭЗ в МСП Банке

Малый и средний бизнес моногородов и особых экономических зон привлек в МСП Банке 959,5 млн рублей по специальной программе Минэкономразвития России и Корпорации МСП. Предприниматели получили льготные кредиты на сумму 728 млн рублей по ставкам 6% на инвестпроекты и 10% на оборотные цели, а также финансовую поддержку, обеспеченную гарантиями на сумму 231 млн рублей. Это позволило сохранить и создать почти 1 тысячу рабочих мест в результате модернизации и расширения производств.

«С момента запуска программы в конце прошлого года объем господдержки предпринимателей моногородов и ОЭЗ уже приближается к 1 млрд. Эти средства направлены на запуск новых производств, модернизацию инфраструктуры и создание новых рабочих мест. Программа стала востребованным инструментом для привлечения финансирования, мы видим растущее число заявок от бизнеса. Только за последние 3 месяца предприятия из Каменска-Уральского, Дагестанских Огней, Усть-Катава и Березовского суммарно привлекли порядка 447 млн рублей с господдержкой», — отметил заместитель министра экономического развития РФ Святослав Сорокин.

В июне 2026 года после актуализации перечня моногородов охват программы был расширен: поддержка стала доступна не только предпринимателям самих моногородов, но и всех населенных пунктов, входящих в состав соответствующих муниципальных образований.
Более половины получателей льготный займов — это промышленные предприятия. Именно они аккумулируют основной потенциал для развития территорий. Еще 38% выданных льготных кредитов пришлось на сферу торговли и услуг, порядка 7% – перевозки и логистика, замыкают первую пятерку сельское хозяйство и строительство. Получателями господдержки стали 33 предприятия из моногородов и ОЭЗ Свердловской, Челябинской, Липецкой, Ярославской областей, Красноярского края, Кузбасса, а также Республик Дагестан и Мордовия.

Программа льготного кредитования Минэкономразвития России и Корпорации МСП направлена на поддержку инвестиционных проектов малого и среднего бизнеса в 24 моногородах и 33 особых экономических зонах, связанных с созданием новых производств, модернизацией действующих предприятий и развитием экономики монопрофильных муниципальных образований. Оператором программы выступает МСП Банк. Подать заявку для получения льготного кредита можно через Цифровую платформу МСП.РФ. Воспользоваться финансированием могут компании приоритетных отраслей, которые зарегистрированы на данных территориях, ведут там деятельность, реализуют инвестиционный проект или исполняют контракты.

Правительство России направит дополнительно 3,5 млрд рублей на продолжение программы поддержки малого и среднего бизнеса в моногородах и особых экономических зонах. Соответствующее распоряжение подписал Председатель Правительства Михаил Мишустин. Средства будут выделены Корпорации МСП из резервного фонда Правительства. Объем финансирования рассчитан на реализацию программы до 2030 года.

комментариев

Займер возвращается к росту прибыли и снова радует дивидендами

Займер $ZAYM опубликовал консолидированные результаты по МСФО за II кв. 2026 г., и оценивать их логичнее прежде всего в динамике кв/кв, поскольку с III кв. 2025 г. компания трансформирует бизнес-модель, усиливает комиссионные продукты, а основную часть выдач теперь формируют займы с кредитным лимитом.

📊 Ключевые цифры

▪️ Процентные доходы 4,537 млрд руб., −0,7% кв/кв.
▪️ Комиссионные доходы 734 млн руб., +14,2% кв/кв и +65,4% г/г.
▪️ Оценочные резервы 1,792 млрд руб., −7,4% кв/кв.
▪️ Общие административные расходы 2,245 млрд руб., −1,7% кв/кв.
▪️ Чистая прибыль 484 млн руб., +10,8% кв/кв.
▪️ Чистая прибыль без учета «Евроальянса» 695 млн руб., +7% кв/кв. Сам банк пока принес Группе убыток 211 млн руб.

II кв. выглядит лучше первого: прибыль вернулась к росту, резервы и расходы снизились.
Процентные доходы удержались почти на прежнем уровне даже при снижении выдач за счет увеличения срока пользования займами и сокращения досрочных погашений.

Отдельно стоит посмотреть на резервы. Они снизились на 7,4% кв/кв, что стало одним из факторов роста прибыли. При этом ставка резервирования выросла с 61,5% до 63,9%. На звонке менеджмент объяснил это продолжающимся ухудшением качества входящего клиентского потока, которое компания компенсирует лимитной политикой и скорингом.

Есть и хороший операционный сигнал: стоимость привлечения нового клиента снизилась по сравнению с I кварталом.

⚙️ Бизнес продолжает перестраиваться

Основной кредитный бизнес остается прибыльным и генерирует существенный денежный поток, хотя объемы выдач снижаются вместе с рынком. Уже 93,5% выдач приходится на продукты с кредитным лимитом.

Параллельно Займер строит второй контур бизнеса вокруг платежей и комиссионных сервисов. Комиссионные доходы выросли до 734 млн руб., причем теперь в них появляются доходы от некредитного бизнеса, платежей и переводов через «Евроальянс».

У электронного кошелька Qplus банка «Евроальянс» за первые полгода открыто 478 тыс. кошельков. По данным компании, объем исходящих переводов в июне был более чем в 6 раз выше январского. На рубеже III–IV кв. планируется начать первые пилоты по выдаче займов клиентам кошелька.

В июне Займер приобрел 50% платежной системы БЭСТ за 587 млн руб. Логика последних M&A понятна. Компания увеличивает долю направлений, меньше зависящих от регулирования кредитного рынка, и создает возможности для кросс-продаж внутри Группы.

Новый транзакционный контур при этом не должен заменить кредитование. Его задача дополнять основной бизнес и постепенно расширять источники дохода.

💰 Дивиденды

Совет директоров рекомендовал выплатить за II кв. 486 млн руб. или 4,86 руб. на акцию, что соответствует примерно 100% чистой прибыли периода.

По дивидендной политике компания предусматривает выплаты не менее 50% чистой прибыли, однако за IV кв. 2025 г. и I кв. 2026 г. Займер также направлял акционерам 100%.
Если решение одобрят 29 сентября, отсечка состоится 10 октября.

На конец июня у Группы было 4,943 млрд руб. денежных средств, а заемный долг практически отсутствовал. Долговая нагрузка остается около нуля, что дает компании пространство одновременно для дивидендов и развития новых направлений.

🧐 Итог

Займер сейчас выглядит неплохо. Бизнес проходит перестройку, а следующий вопрос уже в том, насколько быстро новые направления начнут давать заметный вклад в прибыль. Больше конкретики по стратегии жду на Дне инвестора 24 сентября.

По текущим уровням при благоприятной рыночной конъюнктуре и дальнейшем восстановлении результатов вижу у бумаги потенциал роста порядка 15–20% на горизонте следующих кварталов.

Плюс остаются дивиденды. При минимуме 50% по дивполитике компания снова рекомендует около 100% квартальной прибыли, и такое отношение к выплатам продолжает работать в пользу акционеров.

Ставьте 👍

#обзор_компании
©Биржевая Ключница

комментариев