Экспертное мнение

Минеральные удобрения: стабильный прогноз

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» оценивает прогноз по производителям минеральных удобрений на 12 месяцев как стабильный. Рейтинги компаний в портфеле поддерживает мировой тренд на обеспечение продовольственной безопасности, а также рост объемов поставок в условиях стабилизации ценовой динамики. Укрепление курса рубля и продолжающиеся инвестиции в модернизацию текущих мощностей и расширение производства могут оказать давление на долговые метрики. Дополнительным фактором неопределенности является рентабельность экономики фермеров, определяющая спрос на минеральные удобрения. Несмотря на это, операционный и финансовый профиль большинства компаний-производителей минеральных удобрений остаются сильными и оцениваются агентством высоко.

Рост рентабельности, положительный FCF: В текущем году ценовая конъюнктура после пиков 2022 года способствует восстановлению объемов поставок на внешние рынки, вследствие чего агентство ожидает нормализации рентабельности по EBITDA. Большая часть игроков рынка в 2024 году сохранит показатели рентабельности выше бенчмарков агентства. Рентабельность по EBITDA по анализируемым компаниям в среднем ожидается на уровне 36% (33% в 2023 году). В 2023 году все компании продемонстрировали ожидаемое снижение выручки и EBITDA после рекордных финансовых результатов годом ранее. В прогнозе FCF также ожидается положительным несмотря на снижение операционного потока. В период нестабильности компании отрасли продолжали инвестиции, что позволило сохранить комфортный график капитальных затрат.

Комфортная долговая и процентная нагрузка: «Эксперт РА» ожидает возвращения показателей долговой нагрузки к исторически характерным для компаний уровням (~2021 год). Давление на покрытие процентных платежей в 2024 году оказывает высокая стоимость заимствований, что чувствительно для компаний с более высоким уровнем долга. Рост нагрузки в 2023 году был обусловлен достаточно резким сокращением показателя EBITDA при более постепенном графике погашения долгового портфеля. Средняя долговая нагрузка составила около 1,6х в 2023 году (0,9х в 2022 году), покрытие процентных платежей показателем EBITDA - 9,7х (24,1х).

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность компаний на высоком уровне - операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и наличие большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков комфортно покрывает краткосрочные заимствования. На середину 2024 года часть краткосрочного долга уже погашена или рефинансирована. Агентство не ожидает масштабных привлечений до конца 2024 года в секторе, за исключением компаний, которые испытывают потребности в финансировании операционных и инвестиционных потоков.

Подробнее на сайте агентства

2 комментария

@adamal к сожалению не можем прокомментировать ценообразование бумаг. Не наша сфера компетенций
А нет ощущение, что бумаги удобренцев все еще необъяснимо дороги относительно рынка? Как будто эта тенденция не меняется уже несколько лет!

посты по тегу

Какой ваш риск профиль?

В инвестициях работает простое правило: чем выше потенциальная доходность, тем выше риск. Это не случайность. Это фундаментальный закон рынка.

Если вам обещают доходность значительно выше средней по рынку, будьте готовы, что и риски будут выше. Поэтому перед тем как выбрать инструмент, важно понять свой риск-профиль. Ответьте себе на несколько вопросов. Какую сумму вы готовы потерять без ущерба для жизни? Как долго вы готовы ждать доход? Что для вас важнее — сохранить капитал или попытаться получить максимум?

Консервативный инвестор предпочтёт низкую доходность, но высокую надёжность. Ему подойдут залоговые займы, депозиты, облигации. Умеренный инвестор готов рисковать частью портфеля ради более высокой доходности. Его стратегия — смесь надёжных и более рискованных инструментов. Агрессивный инвестор готов принимать высокие риски ради потенциально высокой доходности.

Ваш портфель должен строиться на принципах риск-менеджмента, а не на эмоциях. Диверсифицируйте, не вкладывайте всё в один инструмент, всегда проверяйте залоги и документы.

Помните: доходность — это не цель, а результат правильного управления рисками. Начните с понимания себя, а не с погони за цифрами.

Обучайтесь вместе с «Ресейл Инвест».

Информация носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Заключение с использованием инвестиционной платформы договоров, по которым привлекаются инвестиции, является высокорискованным и может привести к потере инвестированных денежных средств в полном объёме.

#СловоНедели

комментариев

Норникель - дивиденды вернулись, а ясности не прибавилось

Дождались! Совет директоров Норникеля после трехлетней паузы таки рекомендовал дивиденды - 1,85 рубля на акцию с доходностью порядка 1,5%. Доходность крайне низкая, но тут важнее даже не размер выплаты, а сам факт ее возвращения. Однако вопросов к новой дивидендной логике компании после этого стало еще больше. Давайте разбираться.

💿 Еще два месяца назад на ГОСА акционеры остались без выплат за 2025 год. Менеджмент объяснял решение необходимостью укреплять финансовую устойчивость, инвестировать в производство и сокращать долг. С тех пор положение Норникеля едва ли кардинально изменилось. Тем более чистый долг к EBITDA и без того составлял комфортные 1,6х по итогам 2025 года, а за первое полугодие снизился до 1,3х.

Еще интереснее денежный поток. В конце прошлого года скорректированный FCF, который менеджмент предлагал считать ориентиром для дивидендов, составлял почти $1,5 млрд. По итогам первого полугодия 2026 года - уже всего $243 млн. Чистый долг при этом существенно не изменился. Возникает логичный вопрос: куда ушли более $1,2 млрд дивидендной базы? Понятного ответа нет.

📊 На этом фоне стабильно работает другая дивидендная история внутри группы. Акционеры Быстринского ГОКа получали выплаты даже тогда, когда владельцам Норникеля предлагали потерпеть. Только за первое полугодие между собственниками БГОКа (структуры Владимира Потанина и китайские инвесторы) распределили $276 млн, из которых более $200 млн пришлось на Потанина. Получается, макроэкономическая нестабильность мешает выплатам далеко не на всех уровнях.

Причем теперь, по словам менеджмента, значительная часть рекомендованных Норникелем дивидендов обеспечена поступлениями от Быстринского ГОКа. Еще недавно нас призывали смотреть на свободный денежный поток и долговую нагрузку всей компании, а теперь появляется новый ориентир - сколько дивидендов заплатит отдельный актив.

Официально в дивполитике инвесторов ориентируют на 30% EBITDA, хотя менеджмент последние годы обращает внимание на скорректированный FCF и уровень долга. Теперь к формуле добавляются выплаты БГОКа. Критерии меняются быстрее, чем инвесторы успевают понять, на основании чего рассчитывать будущий доход. Для компании с примерно 600 тыс. частных акционеров хотелось бы большей предсказуемости.

💰 Возвращение дивидендов в любом случае считаю позитивным сигналом. Правда рынок на это никак не отреагировал. Акции на момент написания статьи теряют больше 2%. То ли инвесторы разочарованы суммой выплаты, что не удивительно, то ли не понимают трек по будущим выплатам.

И вопрос уже не в том, способен ли Норникель платить дивиденды - очевидно, способен. Вопрос в том, появятся ли наконец единые и прозрачные правила их расчета. Без этого возвращение выплат рискует остаться разовой историей, а не полноценным возрождением дивидендной практики Норникеля.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

❤️ Если статья оказалась полезной, обязательно жмите лайк. Это лучшая поддержка для меня!

комментариев

⚡️ Банк ДОМ.PФ получил наивысший кредитный рейтинг от агентства Эксперт РА

➡️ ruААА со стабильным прогнозом

Ранее действовал АА+

Эксперты отметили возросшую инфраструктурную значимость банка для российской экономики и устойчивые темпы роста бизнеса при высокой рентабельности капитала.

Банк ДОМ.PФ занимает значимые рыночные позиции на рынках присутствия, демонстрирует высокий уровень эффективности, рост рентабельности и сохраняет комфортную позицию по капиталу и ликвидности.

Полная версия заключения по ссылке: https://raexpert.ru/releases/2026/aug26

комментариев

177 новых поставщиков с начала года: расширяем ассортимент под В2В-спрос

Обычно мы говорим о росте ассортимента в количестве SKU (Stock Keeping Unit) — это, проще говоря, артикул каждой товарной позиции. Чем больше SKU, тем шире ассортимент.

Но под каждой товарной позицией скрываются еще и новые бренды, и новые поставщики. Так в первом полугодии 2026-го мы начали сотрудничать со 177 новыми поставщиками, точечно расширяя ассортимент с учетом спроса корпоративных клиентов в отдельных товарных категориях.

📌 Что в результате:
Совокупная выручка от новых поставщиков за 1П2026 составила 258 млн рублей — это на 28% больше выручки от сотрудничества с новыми поставщиками за аналогичный период прошлого года.

Ориентация на конкретные запросы В2В-сегмента позволяет нам добавлять в ассортимент востребованные товары, а рост выручки только подтверждает результативность такого подхода. Подробнее об этом читайте на retail.ru

📊 Больше цифр, фактов и аналитики — в наших следующих постах. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе!

#Ви2В #быстреерынка #ВИвСМИ

комментариев