Экспертное мнение

Минеральные удобрения: стабильный прогноз

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» оценивает прогноз по производителям минеральных удобрений на 12 месяцев как стабильный. Рейтинги компаний в портфеле поддерживает мировой тренд на обеспечение продовольственной безопасности, а также рост объемов поставок в условиях стабилизации ценовой динамики. Укрепление курса рубля и продолжающиеся инвестиции в модернизацию текущих мощностей и расширение производства могут оказать давление на долговые метрики. Дополнительным фактором неопределенности является рентабельность экономики фермеров, определяющая спрос на минеральные удобрения. Несмотря на это, операционный и финансовый профиль большинства компаний-производителей минеральных удобрений остаются сильными и оцениваются агентством высоко.

Рост рентабельности, положительный FCF: В текущем году ценовая конъюнктура после пиков 2022 года способствует восстановлению объемов поставок на внешние рынки, вследствие чего агентство ожидает нормализации рентабельности по EBITDA. Большая часть игроков рынка в 2024 году сохранит показатели рентабельности выше бенчмарков агентства. Рентабельность по EBITDA по анализируемым компаниям в среднем ожидается на уровне 36% (33% в 2023 году). В 2023 году все компании продемонстрировали ожидаемое снижение выручки и EBITDA после рекордных финансовых результатов годом ранее. В прогнозе FCF также ожидается положительным несмотря на снижение операционного потока. В период нестабильности компании отрасли продолжали инвестиции, что позволило сохранить комфортный график капитальных затрат.

Комфортная долговая и процентная нагрузка: «Эксперт РА» ожидает возвращения показателей долговой нагрузки к исторически характерным для компаний уровням (~2021 год). Давление на покрытие процентных платежей в 2024 году оказывает высокая стоимость заимствований, что чувствительно для компаний с более высоким уровнем долга. Рост нагрузки в 2023 году был обусловлен достаточно резким сокращением показателя EBITDA при более постепенном графике погашения долгового портфеля. Средняя долговая нагрузка составила около 1,6х в 2023 году (0,9х в 2022 году), покрытие процентных платежей показателем EBITDA - 9,7х (24,1х).

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность компаний на высоком уровне - операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и наличие большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков комфортно покрывает краткосрочные заимствования. На середину 2024 года часть краткосрочного долга уже погашена или рефинансирована. Агентство не ожидает масштабных привлечений до конца 2024 года в секторе, за исключением компаний, которые испытывают потребности в финансировании операционных и инвестиционных потоков.

Подробнее на сайте агентства

2 комментария

@adamal к сожалению не можем прокомментировать ценообразование бумаг. Не наша сфера компетенций
А нет ощущение, что бумаги удобренцев все еще необъяснимо дороги относительно рынка? Как будто эта тенденция не меняется уже несколько лет!

посты по тегу

Самолёт — паровозик, который «смог» или нет? ✈️🚂 (Вернее, сможет, но это не точно 🤔)

Итак, я решил подробнее посмотреть, что там у Самолёта нынче. Отчёт, понятно, вы можете найти на просторах Интернета. Некоторые цифры приведу отдельно. Первое, на что я обратил внимание, — это кто всё-таки купил акции умершего Кенина М. 🤨

А купил Казахский фонд: Fonte Inceptia Alpha Fund OEIC. Звучит всё круто, но, покопавшись в информации о фонде, я понял 2 вещи. 📊

Фонд с точки зрения их стратегии никакого отношения к акциям РФ и девелопменту — не имеет. 🏗️❌

Ключевые лица фонда:
Ержан Мусин (Тулебаевич) — генеральный директор и совладелец. Ранее занимал руководящие должности на Казахстанской фондовой бирже (KASE), был партнёром в фондах Almak Capital и Almak Ventures.
Ксения Кибиткина — совладелица. Известна как редактор журналов Harper's Bazaar и MARCO (Казахстан), финалистка конкурса «Миссис Казахстан Globe». 👑

Я не могу тут не пошутить тупую шутку: «Ержан, проснись! Ты... купил Самолёт!» 😂✈️

Не нужно быть аналитиком, чтобы понять: ключевые лица по их бэкграунду тоже не похожи на опытных девелоперов. Однако, по словам того самого Ержана, сделка совершена в интересах какого-то инвестора, которого не раскрывают. Короче, воспринимать этот фонд как стратегического партнёра — нельзя. От падения капитализации и котировок акций этот фонд Самолёт спас, но спас пока. Т.к. купил аж 17% у родственников Кенина. (Хорошо им теперь живётся, полагаю). Ну а финалистка конкурса «Миссис Казахстан»... Я не знаю, как это комментировать. Хотя чё это я, вдруг она выдающийся инвестор-девелопер. 🤷‍♂️

В любом случае кто конечный бенефициар — узнать невозможно. 🕵️

По последней отчётности, денег у Самолёта свободных 10 млрд. 💰
До конца января 2027 года Самолёту нужно погасить около 28,5 ярдов. И это с учётом того, что Самолёт уже нарушил ковенанты (условия) по одному из кредитных договоров. И банк-кредитор вправе требовать досрочное погашение кредита. ⚠️
За ближайший год в сумме нужно погасить около 84 ярдов.
Пик погашений в январе — феврале 2027: 35–45 млрд, в зависимости от оферт. Убыток за первое полугодие — 22,3 млрд у Самолёта, а выручка за полугодие — 117 млрд. 📉

А хорошее что-нибудь есть? 😅

Ну, что сказать, банки (Альфа, Сбер, ВТБ) — вроде бы как публично заявляли, что банкротить Самолёт никто не собирается. И готовы «подставить плечо». 🤝

У Самолёта есть невыбранные кредитные линии на 519 млрд рублей. Звучит круто? Вопрос только, готовы ли банки открыть к ним проход. 🚪💸

Резюмируя: при текущем денежном потоке, без реструктуризации 2027 год для компании — непроходим. Но банки настроены... 🏦

Я держу большую позицию в Самолёте ещё и с плечом. Длинный выпуск и выпуск под оферту в январе–феврале. Но главное в этой ситуации — чтобы не получилось как в анекдоте:
Пупа и Лупа пошли за зарплатой, но в бухгалтерии что-то перепутали... Ну, а продолжение — тут нельзя рассказывать. 😅

Не ИИР 🚫
Ваши деньги — ваша ответственность! 💯
В посте субъективное мнение.

$SMLT $RU000A109874 $RU000A10DCM3 $RU000A0JWYJ0 $RU000A1095L7 $RU000A10BW96 $RU000A10CZA1 $RU000A10E6U4 $RU000A100QA0 $RU000A104JQ3

#самолет #инвестициии

комментариев

ОАК планирует масштабную экспансию в Индию

В ближайшие месяцы Объединенная авиастроительная корпорация (#ОАК) и Hindustan Aeronautics планируют заключить соглашение о локализации в Индии производства гражданских лайнеров Sukhoi Superjet 100. При этом варианты сотрудничества могут быть различными, начиная от лицензии и заканчивая совместным предприятием.

Ранее в январе нынешнего года ОАК и Hindustan Aeronautics подписали договор, регулирующий их сотрудничество по вопросам, связанным с локализацией Sukhoi Superjet 100. Согласно ему, Hindustan Aeronautics должна получить лицензию на выпуск и продажу Sukhoi Superjet 100, включая необходимые для его технического обслуживания узлы и детали.

ОАК же будет содействовать Hindustan Aeronautics в переоснащении ее мощностей для производства Sukhoi Superjet 100 путем консультаций, услуг по проектированию и привлечения специалистов. «Дорожная карта», временные рамки, финансовые показатели проекта и подробное распределение рабочих усилий сторон, как ожидается, будут отражены в генеральном соглашении.

Сам выпуск Sukhoi Superjet 100 должен стартовать через три года, в долгосрочной перспективе он должен выйти на уровень 20-40 самолетов в год. В горизонте десяти лет индийской авиации понадобится до 100 лайнеров Sukhoi Superjet 100.

Также ОАК готова продавать в Индию самолеты Ил-114-300 и уже имеет рамочные контракты с Pinnacle Air и Sleek Aviation на 50 и 35 штук соответственно, правда, после утверждения программы локализации их выпуска.

Оба проекта окажут положительное влияние на российскую цветную металлургию и прежде всего на корпорацию «#ВСМПО-Ависма»: она будет отгружать титановые и алюминиевые полуфабрикаты (поковки, профили, плиты, прутки, штамповки и листы), необходимые для изготовления консолей крыльев, кронштейнов, обшивки фюзеляжа, подкилевого отсека, дверей, хвостового оперения, шасси, пилонов и гондол лайнеров. Для их двигателей нужны титановые поковки, сложноконтурные раскатные кольца, листовой и сортовой прокат.

Роль «ВСМПО-Ависмы» тут трудно переоценить: на сегодняшний день она - единственный на постсоветском пространстве поставщик титановой продукции для нужд гражданской авиации и никакой альтернативы ей точно не появится. Локализация же производства Sukhoi Superjet 100 и Ил-114-300 будет способствовать продвижению продукции «ВСМПО-Ависмы» на рынке Индии (не считая увеличения ее доходов) - местные металлургические игроки не имеют такой номенклатуры, как у нее, качество же титановых полуфабрикатов из Китая оставляет желать лучшего и не годится для российских лайнеров.

комментариев

Самолёт ты жив?

Интересно, самолёт сократил IR отдел?
Почему перестали иметь обратную связь с инвесторами?

$SMLT

Вообще перестали делать публикации для инвесторов.

комментариев

Ты точно сольёшь рынку. И вот почему 🚨

Идея лёгкого заработка пропитала все соцсети. Особенно мессенджеры: заходишь в приложение, жмёшь на кнопки — и ты сказочно богат. Правда, как всегда, где-то посередине. Люди делятся на два лагеря:

Первые — резко против инвестиций:
«Всё это скам, банки обманывают, ничего не заработаешь, всё отберут».
«Смысла нет, доход копеечный. Мои 500 рублей я лучше в кабаке оставлю».

Вторые — в розовых очках:
«Я сейчас в канале сигналы куплю, тех. анализ, фундаментал — я уже всё знаю, скоро буду миллионером».
«Тут компания крутая, проценты классные...» (Вспоминаю человека, который всерьёз советовал мне продать авто и вложиться в известную компанию. Сейчас она в предбанкротном состоянии.)

Забавно: из второго лагеря люди чаще всего перебираются в первый. А из первого — уже никуда.

Правда, как я и сказал, посередине. И ещё одна правда, к сожалению: большинство из нас миллиардерами не станут. Подозреваю, что и я не стану. Хотя хотелось бы.

Мечтать и планировать нужно. Стремиться, достигать целей. Но жизнь несправедлива. Кто-то всегда будет богаче нас. Такие уж дела.

Однако настоящее инвестирование реально может поднять вас на уровень выше в отношениях с финансами. Вот несколько инструментов, которые, на мой субъективный взгляд, сегодня способны планомерно улучшить ваше состояние. С минимальными рисками, насколько это вообще возможно.

Вклады. Многие, оказывается, не знают: все вклады застрахованы в банках из реестра ЦБ. Даже в небольшом банке при сумме до 1,4 млн риски минимальны. А ставки там на 1–2% выше, чем в топовых банках.

Фонды ликвидности (денежного рынка) на бирже. Аналог вкладов, только на бирже. Минусы: нет страхования и есть комиссия за управление.

ОФЗ и муниципальные облигации. Наиболее надёжные бумаги. Даже низкий рейтинг региона не значит, что государство не поможет.

Облигации и акции крупнейших компаний РФ. Ориентируюсь на рейтинги АА и ААА.

Да, если 10 лет назад вы вложили всю котлету в Газпром, ВТБ или Ростелеком — вы не в плюсе. Именно для этого нужна разумная диверсификация. Инвестируйте с умом — и становитесь богаче 💪

Распределение денег по разным инструментам даёт максимальный эффект.

Это не призыв к действию. И не инвест-рекомендация.

Ваши деньги — ваша ответственность!

Подпишитесь, чтобы не пропустить новые посты. И помните: важные новости не только тут 😉

#подборка
#что_купить

комментариев