Экспертное мнение

Минеральные удобрения: стабильный прогноз

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» оценивает прогноз по производителям минеральных удобрений на 12 месяцев как стабильный. Рейтинги компаний в портфеле поддерживает мировой тренд на обеспечение продовольственной безопасности, а также рост объемов поставок в условиях стабилизации ценовой динамики. Укрепление курса рубля и продолжающиеся инвестиции в модернизацию текущих мощностей и расширение производства могут оказать давление на долговые метрики. Дополнительным фактором неопределенности является рентабельность экономики фермеров, определяющая спрос на минеральные удобрения. Несмотря на это, операционный и финансовый профиль большинства компаний-производителей минеральных удобрений остаются сильными и оцениваются агентством высоко.

Рост рентабельности, положительный FCF: В текущем году ценовая конъюнктура после пиков 2022 года способствует восстановлению объемов поставок на внешние рынки, вследствие чего агентство ожидает нормализации рентабельности по EBITDA. Большая часть игроков рынка в 2024 году сохранит показатели рентабельности выше бенчмарков агентства. Рентабельность по EBITDA по анализируемым компаниям в среднем ожидается на уровне 36% (33% в 2023 году). В 2023 году все компании продемонстрировали ожидаемое снижение выручки и EBITDA после рекордных финансовых результатов годом ранее. В прогнозе FCF также ожидается положительным несмотря на снижение операционного потока. В период нестабильности компании отрасли продолжали инвестиции, что позволило сохранить комфортный график капитальных затрат.

Комфортная долговая и процентная нагрузка: «Эксперт РА» ожидает возвращения показателей долговой нагрузки к исторически характерным для компаний уровням (~2021 год). Давление на покрытие процентных платежей в 2024 году оказывает высокая стоимость заимствований, что чувствительно для компаний с более высоким уровнем долга. Рост нагрузки в 2023 году был обусловлен достаточно резким сокращением показателя EBITDA при более постепенном графике погашения долгового портфеля. Средняя долговая нагрузка составила около 1,6х в 2023 году (0,9х в 2022 году), покрытие процентных платежей показателем EBITDA - 9,7х (24,1х).

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность компаний на высоком уровне - операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и наличие большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков комфортно покрывает краткосрочные заимствования. На середину 2024 года часть краткосрочного долга уже погашена или рефинансирована. Агентство не ожидает масштабных привлечений до конца 2024 года в секторе, за исключением компаний, которые испытывают потребности в финансировании операционных и инвестиционных потоков.

Подробнее на сайте агентства

2 комментария

@adamal к сожалению не можем прокомментировать ценообразование бумаг. Не наша сфера компетенций
А нет ощущение, что бумаги удобренцев все еще необъяснимо дороги относительно рынка? Как будто эта тенденция не меняется уже несколько лет!

посты по тегу

Альтернативные инвестиции

Инструмент «Монеты и Слитки». Пост 7. Азбука инвестора 📚

Я как-то писал, что решил добавить в портфель немного физических активов. Обычно я выбираю инструменты, генерирующие денежный поток, но здесь сделал исключение — пусть небольшая часть капитала будет в «тверди». 💪

Долго сопротивлялся, но с учетом текущей нестабильности в мире (которая, полагаю, затянется на годы с очагами в разных частях планеты) драгметаллы выглядят достойной защитной историей.

⚠️ Важно: я не профессиональный нумизмат и не даю инвестиционных рекомендаций. Просто делюсь тем, на что ориентируюсь сам. Это субъективное мнение, основанное на открытых источниках.

Что важно знать новичку:

🔸 Монеты — история специфическая. Они могут и не вырасти, поэтому ждать резкого обогащения не стоит. Памятные экземпляры и вовсе порой не показывают роста.
🔸 Горизонт — долгий. Монеты и слитки — это вложение на годы.
🔸 Налоги. При продаже через 3 года владения вы освобождаетесь от налога на прибыль.
🔸 Спред. Курс покупки монеты всегда выше, чем цена обратного выкупа в тот же момент.

Правила хранения и обращения 🧤

Монеты и слитки должны быть новыми, в заводском защитном чехле. Снимать его категорически нельзя — любые царапины, отпечатки или дефекты резко снижают стоимость. Храните в темном сухом месте.

Понимаю желание «потрогать руками», но, как сказано выше, после вскрытия упаковки ценность теряется. Поэтому — никаких тактильных экспериментов 😉

Где и как покупать?

Лучше всего в крупных банках или напрямую у производителя (например, на монетных дворах Гознака). Как вариант — проверенные компании с отличной репутацией. Не экономьте 1–2 тысячи рублей: подлинник важнее сомнительной экономии.

Документы, которые обязательно получить и сохранить:
✔️ Сертификат
✔️ Чек об оплате
✔️ Акт приема-передачи (если предоставляют)

Эти же правила актуальны для слитков.

Мой личный выбор

Остановился на монетах из драгметаллов. В РФ самая известная — «Георгий Победоносец» (есть серебряные и золотые). Слитки тоже вариант, но с ними нужно быть особенно внимательным. Я решил брать напрямую в Гознаке — так спокойнее.

По обратной реализации пока не заморачиваюсь. Для меня это строго долгосрочная история — из разряда «детям к совершеннолетию или внукам».

Какая монета станет супердорогой — не знаю. Поэтому просто планирую набирать разные, либо откладывать с каждой зарплаты, чтобы в конце года купить «Победоносца».

📈 Заработок возможен как за счет инфляции, так и за счет роста стоимости золота/серебра.

Такая вот логика. Время покажет.
Не ИИР. Не призыв к действию. Написал, потому что многие спрашивали о моем отношении к этому инструменту.

комментариев

✅ 6 августа 2026 года завершился 28-й купонный период по IX выпуску облигаций (ISIN RU000A108AJ8):

💸Сумма купонной выплаты: 4.44 ₽
💸Общий размер выплаты по всем купонам: 1 238 289.36 ₽

💸Сумма частичного погашения номинала: 33.33 ₽
💸Общая сумма частичного погашения номинала: 9 295 537.02 ₽

Сроки зачисления на счета инвесторов зависят от регламента работы соответствующих брокеров.

Обязательства выполнены в срок и в полном объеме. Выплата следующего купона состоится 5 сентября 2026 года.

➡️Инвестируйте в малый и средний бизнес вместе с "МСБ-Лизинг" и будьте уверены в надежности своих вложений!

💚 Следите за новостями из нашей финансовой жизни там, где Вам это удобно: ✉️Канал в МАКС, 🤑Пульс, 🤑СМАРТЛАБ, 🤑БКС-Профит, 🤑БАЗАР, 🤑Импульс

комментариев

«ЕвроТранс» перешел черту: первый полноценный дефолт

Несколько месяцев эмитент балансировал между техническими дефолтами, частичными платежами и погашением просрочек в последний момент. До сих пор компании удавалось, пусть с задержками и иногда в несколько этапов, закрывать обязательства по биржевым облигациям. Теперь этот сценарий нарушен: «ЕвроТранс» впервые не исполнил обязательства даже после окончания периода технического дефолта.

💸 По выпуску БО-001Р-09 компания перечислила лишь около 7,8 млн рублей — 19% купонной выплаты. Еще 33,3 млн рублей владельцы облигаций не получили.

При этом по двум зеленым выпускам серий 01 и 002Р-02 эмитент в последний момент рассчитался полностью. Таким образом, вместо трех потенциальных полноценных дефолтов зафиксирован один. Однако принципиальное значение имеет не только сумма задолженности, но и сам переход от временной просрочки к окончательному неисполнению обязательств.

📊 Весной первые задержки компания объясняла техническими причинами — ошибками при определении даты платежа и расчете необходимых сумм. Летом формулировки изменились: основной причиной новых просрочек стала называться нехватка свободных денежных средств из-за неравномерного поступления выручки.

Технические дефолты начали последовательно возникать по целому ряду выпусков. Компания продолжала погашать часть задолженности, но новые просрочки появлялись быстрее, чем закрывались предыдущие. В такой ситуации отдельные выплаты уже не обязательно свидетельствуют о восстановлении финансовой устойчивости — они могут быть результатом перераспределения ограниченной ликвидности между кредиторами и ближайшими платежами.

📉 С 6 августа все десять обращающихся выпусков «ЕвроТранса» переводятся Мосбиржей в режим торгов «Д», предназначенный для бумаг дефолтных эмитентов. Это не означает автоматического дефолта по каждому выпуску, но фиксирует новый статус компании для всего биржевого долга.

⚠️ Проблемы при этом не ограничиваются классическими облигациями. Просрочки возникали также по ЦФА и при исполнении заявок на выкуп «народных» облигаций через «Финуслуги». Это указывает на то, что кассовые разрывы затронули разные инструменты, площадки и группы кредиторов.

🏦 Одновременно усиливаются юридические риски. Банк «Россия» и Сбербанк опубликовали уведомления о намерении обратиться в арбитражный суд с заявлениями о признании «ЕвроТранса» банкротом. Пока процедура банкротства не введена, однако появление сразу двух крупных банков среди потенциальных заявителей заметно повышает неопределенность для владельцев облигаций и ЦФА.

➡️ В полной версии материала восстанавливаем хронологию кризиса, разбираем, как технические дефолты переросли в системный дефицит ликвидности и почему история «ЕвроТранса» выглядит не как единичный дефолт по одному выпуску, а как системный кризис обслуживания долга.

комментариев

Самый нелюбимый вопрос ученика: “Сколько у вас кредитов?”

Очень неудобная тема, долги. Многие начинающие инвесторы искренне считают, что можно одновременно строить капитал и жить в кредит. Я не буду читать мораль, а спокойно объясню свою логику.

Есть вопросы, после которых человек отвечает сразу, например, возраст, работа, даже цели и т. д. А есть вопрос, после которого почти всегда возникает пауза: “Какие у вас есть кредиты?” Когда я его задаю, я не думаю, что люди хотят что-то скрыть, просто долги - очень личная тема. Многие испытывают неловкость, словно наличие кредита автоматически говорит о финансовой безграмотности. Но это не так. Ипотека, автокредит, кредит на развитие бизнеса - все это обычные финансовые инструменты. Меня интересует совсем другое: насколько эти обязательства управляют вашей жизнью. Я всегда прошу не просто назвать сумму долга, но и сколько денег каждый месяц уходит на обслуживание кредитов, как долго они будут выплачиваться. В случае наличия кредита (а он есть у многих), возникает вереница вопросов, например: что произойдет, если доход неожиданно уменьшится на треть. Есть ли запас прочности или вся финансовая конструкция держится на зарплате “точно в срок”. Здесь нередко происходят открытия.

Возьмем снова нашего инвестора с желанием инвестировать 100 тысяч рублей в месяц. Начинаем считать. Оказывается, у него три кредита, кредитная карта с постоянно возобновляемым долгом и потребительский заем под ставку, которая давно обгоняет любую разумную доходность на рынке. Я не знаю почему, но в этот момент многие ждут, что я сейчас открою список “самых перспективных акций”. А я говорю совсем другое: давайте сначала разберемся с этим. Иногда это вызывает удивление, иногда ученик “отваливается” после этого занятия. Мотивируя тем, что “время идет, я могу упустить возможность.” Да, такое может быть. Но инвестиции - это не соревнование, кто раньше купит первую акцию. Это умение принимать решения, которые делают человека богаче, а не создают иллюзию богатства. Если каждый месяц вы платите банку двузначные проценты по дорогому кредиту, а параллельно пытаетесь заработать на фондовом рынке несколько процентов сверху, то вы соревнуетесь не с рынком. Вы соревнуетесь с собственной математикой. И она, к сожалению, очень редко ошибается.

Конечно, бывают исключения. Есть дешевые ипотечные кредиты, есть кредиты для бизнеса, которые действительно помогают зарабатывать больше, но для этого их сначала нужно честно разобрать. Поймите, разговор о долгах для меня - не попытка кого-то осудить и не “проверка фундамента”. Я очень хорошо знаю, что красивый инвестиционный портфель легко построить только на экране компьютера. Гораздо сложнее построить его в жизни, если снизу постоянно тянут вниз финансовые обязательства, о которых человек предпочитает не думать. Так что, уж извините, но мы говорим о кредитах раньше, чем о бирже.

Деньги любят порядок, а инвестиции начинаются с наведения порядка в собственной финансовой жизни. Вовсе не с покупки активов, как вы подумали.

@ifitpro #наставничество

комментариев