Экспертное мнение

Минеральные удобрения: стабильный прогноз

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» оценивает прогноз по производителям минеральных удобрений на 12 месяцев как стабильный. Рейтинги компаний в портфеле поддерживает мировой тренд на обеспечение продовольственной безопасности, а также рост объемов поставок в условиях стабилизации ценовой динамики. Укрепление курса рубля и продолжающиеся инвестиции в модернизацию текущих мощностей и расширение производства могут оказать давление на долговые метрики. Дополнительным фактором неопределенности является рентабельность экономики фермеров, определяющая спрос на минеральные удобрения. Несмотря на это, операционный и финансовый профиль большинства компаний-производителей минеральных удобрений остаются сильными и оцениваются агентством высоко.

Рост рентабельности, положительный FCF: В текущем году ценовая конъюнктура после пиков 2022 года способствует восстановлению объемов поставок на внешние рынки, вследствие чего агентство ожидает нормализации рентабельности по EBITDA. Большая часть игроков рынка в 2024 году сохранит показатели рентабельности выше бенчмарков агентства. Рентабельность по EBITDA по анализируемым компаниям в среднем ожидается на уровне 36% (33% в 2023 году). В 2023 году все компании продемонстрировали ожидаемое снижение выручки и EBITDA после рекордных финансовых результатов годом ранее. В прогнозе FCF также ожидается положительным несмотря на снижение операционного потока. В период нестабильности компании отрасли продолжали инвестиции, что позволило сохранить комфортный график капитальных затрат.

Комфортная долговая и процентная нагрузка: «Эксперт РА» ожидает возвращения показателей долговой нагрузки к исторически характерным для компаний уровням (~2021 год). Давление на покрытие процентных платежей в 2024 году оказывает высокая стоимость заимствований, что чувствительно для компаний с более высоким уровнем долга. Рост нагрузки в 2023 году был обусловлен достаточно резким сокращением показателя EBITDA при более постепенном графике погашения долгового портфеля. Средняя долговая нагрузка составила около 1,6х в 2023 году (0,9х в 2022 году), покрытие процентных платежей показателем EBITDA - 9,7х (24,1х).

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность компаний на высоком уровне - операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и наличие большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков комфортно покрывает краткосрочные заимствования. На середину 2024 года часть краткосрочного долга уже погашена или рефинансирована. Агентство не ожидает масштабных привлечений до конца 2024 года в секторе, за исключением компаний, которые испытывают потребности в финансировании операционных и инвестиционных потоков.

Подробнее на сайте агентства

2 комментария

@adamal к сожалению не можем прокомментировать ценообразование бумаг. Не наша сфера компетенций
А нет ощущение, что бумаги удобренцев все еще необъяснимо дороги относительно рынка? Как будто эта тенденция не меняется уже несколько лет!

посты по тегу

⚡ Выплата купонного дохода по облигациям ООО «ЗООПТ» (серия БО-01).

Купонный период: 10.04.2026 – 10.05.2026

Общий размер выплаченных доходов по ценным бумагам эмитента, а также иных выплат, причитающихся владельцам ценных бумаг эмитента: 3 946 000 руб.

Размер выплаченных доходов, а также иных выплат в расчете на одну ценную бумагу эмитента: 19,73 руб.

Ссылка на страницу раскрытия информации: https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=puFxWc1CWkuFfxaZCBmSLA-B-B

💻 Сайт для инвесторов: https://zoopt.ru/ir/

комментариев

▶️ Cbonds Weekly News - 247-й выпуск вышел в эфир!

🫱 В этот раз мы обсудили, есть ли риски падения индекса Мосбиржи ниже 2500 пунктов, проанализировали инициативу снижения free-float для крупных компаний как возможный драйвер рынка IPO, разобрались в главных трендах на рынке криптовалют, а также оценили инвестиционную привлекательность IT-отрасли.

Кроме того, мы представили дайджест актуальных облигационных размещений, включая необычные бонды с индексируемым номиналом.

💬 Спикерами выпуска стали:
• Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента, ИК «Регион»
• Тимур Хайруллин, директор по работе с состоятельными клиентами, «БКС Мир инвестиций»
• Дмитрий Александров, руководитель управления аналитических исследований, «АВИ Кэпитал»
• Дмитрий Андреев, руководитель отдела фондовых и производных инструментов, Cbonds

👉 Предпочтительную платформу для просмотра удобно выбрать на странице СбондсТВ, где доступны все наши видеоматериалы.

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК и Youtube!

комментариев

💵Делимобиль успешно погасил выпуск облигаций RU000A10AV31 в полном объеме

🔹ПАО «Каршеринг Руссия», бренд Делимобиль (тикер DELI), крупнейший оператор каршеринга в России, сообщает о погашении пятого выпуска облигаций серии 001Р-05 (ISIN: RU000A10AV31).

🔹Компания последовательно выполняет все обязательства перед инвесторами и обеспечивает своевременное проведение выплат. 5 мая 2026 года рейтинговое агентство АКРА сняло статус «под наблюдением» по рейтингу ПАО «Каршеринг Руссия», подтвердив кредитный рейтинг на уровне BBB+(RU).

https://invest.delimobil.ru/tpost/7y1y9a2kg1-delimobil-uspeshno-pogasil-vipusk-obliga

комментариев

ПАРАД НЕВЫПЛАТ, ДЕФОЛТЫ И НЕФТЯНОЙ СЮРПРИЗ: ЧТО СЛУЧИЛОСЬ НА РЫНКЕ МЕЖДУ ПРАЗДНИКАМИ?

Пока мы отдыхали, рынок не спал. И хороших новостей было, скажем так, немного. Разберем всё "по косточкам".

1. «ПАРАД НЕВЫПЛАТ» ДИВИДЕНДОВ — ЭТО СТАНОВИТСЯ ТРЕНДОМ

Советы директоров одна за другой отменяют дивиденды. На этой неделе в «клубе отказников»:
Русал;
Юнипро;
Селигдар.

Но есть и те, кто платит (почти): «Промомед» решил всё же порадовать акционеров: 8 рублей на акцию. Дивидендная доходность всего около 2%. Реестр закроется 20 июня.

Комментарий: с точки зрения реальных денег — копейки. Но как жест доброй воли — плюс компании. На фоне тотальных отказов хоть что-то.

2. МОСБИРЖА: ТРЕВОЖНЫЙ ЗВОНОК ПО АКЦИЯМ

Биржа отчиталась за апрель. Цифры смешанные, но есть одна красная лампочка! Общий объем торгов: +36% г/г (до 197,8 трлн руб.) Но рынок акций: –37% г/г! (всего 2,6 трлн руб.) Что это значит? Да то, что инвесторы не хотят покупать российские акции.

А что растет? Денежный рынок (+42% г/г). Туда и уходят деньги. Это понятно: высокая ключевая ставка делает депозиты и инструменты денежного рынка слишком вкусными по сравнению с рисковыми акциями.

Комментарий: пока ставка высокая, рынок акций будет не в приоритете. Это аксиома.

3. МИНФИН НАЧИНАЕТ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ

Главная новость недели (и она реально важная): Минфин возобновляет операции в рамках бюджетного правила с 8 мая по 4 июня.

- Планирует купить валюты/золота на 110,3 млрд рублей;
- Ежедневный объем планируемых покупок: 5,8 млрд рублей.

Почему это важно? ЦБ и Минфин договорились покупать валюту, чтобы остановить укрепление рубля, которое бьет по бюджету. И да — это подтверждает, что рубль будет слабеть (или хотя бы перестанет укрепляться). Для экспортеров — хорошо. Для импортеров и ваших поездок за границу — не очень.

4. ОПЯТЬ ДЕФОЛТ: «РОЯЛ КАПИТАЛ» ТЕХНИЧЕСКИ НЕ ЗАПЛАТИЛ

Не успели мы привыкнуть, что дефолты бывают не только у Евротранса, как появился новый герой. Лизинговая компания «Роял капитал»:

Техдефолт по облигациям серии БО-02 (не заплатили 3,8 млн руб.);
Техдефолт по серии БО-03 (еще 2,4 млн руб.);
НРА понизило рейтинг до C|ru| (это преддефолт).

Нужно ли паниковать? Технический дефолт — это еще не конец. У эмитента есть 14 дней, чтобы исправиться. Часто так и бывает. Если не исправят, тогда полный дефолт. Но факт остается фактом: рынок ВДО (высокодоходных облигаций) продолжает трясти.

5. ЕВРОТРАНС: ЛЕБЕДИНАЯ ПЕСНЯ ИЛИ НАЧАЛО ИСЦЕЛЕНИЯ?

А вот Евротранс, главный антигерой последних месяцев, внезапно порадовал.

8 мая выкупил «народные» облигации двух серий на сумму 241,5 млн рублей;
Выплатил накопленный купонный доход за просрочку.

И даже больше: 12 мая совет директоров рассмотрит вопрос о финальных дивидендах за 2025 год.

Комментарий: не спешим радоваться. Размер дивидендов пока не объявлен. А рекомендация может быть любой — вплоть до «не платить». Пока это просто информация к размышлению. Но выглядит как попытка компании реабилитироваться в глазах рынка.

6. ИНФЛЯЦИЯ ЗАМЕРЛА — ЭТО ЛУЧШАЯ НОВОСТЬ НЕДЕЛИ

- Недельная дефляция: –0,02% (впервые с августа 2025 года!);
- Годовая инфляция: 5,56% (было 5,62% на прошлой неделе).

С начала года цены выросли на 3,19%, и это ниже, чем в 2025 году за тот же период (было 3,22%). Прогноз ЦБ на 2026 год: 4,5–5,5% становится всё более достижимым. Что это значит для ставки? Чем ниже инфляция — тем больше шансов, что ЦБ продолжит снижать ключевую ставку. Вопрос только в скорости и решительности регулятора.

ИТОГИ НЕДЕЛИ ОДНОЙ СТРОКОЙ

• Рынок акций — обороты упали на 37%, инвесторы уходят в деньги;
• Парад невыплат — Русал, Юнипро, Селигдар без дивидендов;
• Промомед — заплатит, но копейки (2%);
• Минфин — начинает покупки валюты (ослабление рубля);
• Роял капитал — техдефолт, рынок ВДО трясет;
• Евротранс — выкупил бонды, думает о дивидендах (но не факт);
• Инфляция — падает до 5,56%, недельная дефляция впервые за 8 месяцев.

Дзарасов Алан, портфельный управляющий, преподаватель 1ИФИТ

#рынок
https://t.me/ifitpro

комментариев