Экспертное мнение

Минеральные удобрения: стабильный прогноз

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» оценивает прогноз по производителям минеральных удобрений на 12 месяцев как стабильный. Рейтинги компаний в портфеле поддерживает мировой тренд на обеспечение продовольственной безопасности, а также рост объемов поставок в условиях стабилизации ценовой динамики. Укрепление курса рубля и продолжающиеся инвестиции в модернизацию текущих мощностей и расширение производства могут оказать давление на долговые метрики. Дополнительным фактором неопределенности является рентабельность экономики фермеров, определяющая спрос на минеральные удобрения. Несмотря на это, операционный и финансовый профиль большинства компаний-производителей минеральных удобрений остаются сильными и оцениваются агентством высоко.

Рост рентабельности, положительный FCF: В текущем году ценовая конъюнктура после пиков 2022 года способствует восстановлению объемов поставок на внешние рынки, вследствие чего агентство ожидает нормализации рентабельности по EBITDA. Большая часть игроков рынка в 2024 году сохранит показатели рентабельности выше бенчмарков агентства. Рентабельность по EBITDA по анализируемым компаниям в среднем ожидается на уровне 36% (33% в 2023 году). В 2023 году все компании продемонстрировали ожидаемое снижение выручки и EBITDA после рекордных финансовых результатов годом ранее. В прогнозе FCF также ожидается положительным несмотря на снижение операционного потока. В период нестабильности компании отрасли продолжали инвестиции, что позволило сохранить комфортный график капитальных затрат.

Комфортная долговая и процентная нагрузка: «Эксперт РА» ожидает возвращения показателей долговой нагрузки к исторически характерным для компаний уровням (~2021 год). Давление на покрытие процентных платежей в 2024 году оказывает высокая стоимость заимствований, что чувствительно для компаний с более высоким уровнем долга. Рост нагрузки в 2023 году был обусловлен достаточно резким сокращением показателя EBITDA при более постепенном графике погашения долгового портфеля. Средняя долговая нагрузка составила около 1,6х в 2023 году (0,9х в 2022 году), покрытие процентных платежей показателем EBITDA - 9,7х (24,1х).

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность компаний на высоком уровне - операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и наличие большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков комфортно покрывает краткосрочные заимствования. На середину 2024 года часть краткосрочного долга уже погашена или рефинансирована. Агентство не ожидает масштабных привлечений до конца 2024 года в секторе, за исключением компаний, которые испытывают потребности в финансировании операционных и инвестиционных потоков.

Подробнее на сайте агентства

2 комментария
  • @adamal к сожалению не можем прокомментировать ценообразование бумаг. Не наша сфера компетенций
  • А нет ощущение, что бумаги удобренцев все еще необъяснимо дороги относительно рынка? Как будто эта тенденция не меняется уже несколько лет!
посты по тегу
#

POSI: итоги первого квартала 2026 года

Друзья, представляем финансовые результаты за первые три месяца текущего года: показатели соответствуют ожиданиям менеджмента и общему плану блока продаж. При этом за счет трансформации бизнеса в 2025 году нам удалось выйти на высокий уровень операционной эффективности и сохранить его в этом году.

Делимся ключевыми результатами за первые три месяца года:

➡️ За этот период, не являющийся индикатором годовых финансовых показателей компании, отгрузки составили 2,5 млрд рублей.

➡️ Мы существенно улучшили операционную эффективность, сократив общие расходы на 13%. По итогам года мы планируем сохранить общий объем операционных расходов на уровне, близком к предыдущему году.

➡️ Чистый долг компании снизился на 45% до 6,3 млрд рублей по сравнению с 11,5 млрд рублей годом ранее. Уровень долговой нагрузки (чистый долг / EBITDA LTM) сократился в 4 раза и составил 0,46х (по сравнению с 1,92х годом ранее).

«Традиционно первый квартал не является репрезентативным для бизнеса компании, так как 60-70% отгрузок ежегодно приходится на четвертый квартал. Результаты отчетного периода находятся в рамках финансового плана команды блока продаж на год в диапазоне 40 – 45 млрд рублей. На данный момент, исходя из динамики конверсии воронки продаж в сделки, мы ожидаем объем отгрузок первого полугодия на уровне не менее 8,5 млрд рублей.

В подтверждение наших прогнозов мы видим растущий спрос на наши флагманские продукты MaxPatrol SIEM, MaxPatrol VM, PT NGFW, а также новое решение PT X и продукты сегмента защиты конечных устройств — MaxPatrol EDR и платформы MaxPatrol EPP», — отметил Владимир Клявин, директор центра продаж и развития бизнеса Positive Technologies в РФ.

💼 Напомним, что мы возвращаемся к выплате дивидендов. Рекомендованная сумма по итогам прошлого года составляет 2 млрд рублей, или 28,08 рубля на одну акцию (решение о выплате будет рассмотрено ВОСА 6 мая).

Возобновление дивидендных выплат подтверждает успешное завершение трансформации бизнеса и возвращение компании к целевым темпам роста, опережающим динамику рынка кибербезопасности в России.

👀 Ознакомиться с финансовой отчетностью и дополнительными материалами можно на нашем сайте для инвесторов.

#POSI

POSI: итоги первого квартала 2026 года

Как конфликт на Ближнем Востоке влияет на рынок удобрений.

С начала конфликта между США и Ираном прошло уже два месяца. Сначала мир столкнулся с энергетическим шоком из‑за дефицита нефти и газа, а теперь назревает продовольственный кризис — из‑за перекрытия Ормузского пролива нарушены поставки удобрений и продовольствия. Разберёмся, какие компании выигрывают от сложившейся ситуации.
Почему страдает рынок удобрений?На Ближнем Востоке производят 30 % удобрений для мирового экспорта. Проблемы начались после того, как Катар объявил о прекращении производства СПГ — это спровоцировало рост цен на газ на мировом рынке. В первую очередь это ударило по производству азотных удобрений, критически важных для ежегодного сельскохозяйственного цикла по всему миру.
Параллельно резко подорожал приллированный карбамид: в апреле его цена выросла на 13 % — до 762 затонну(против490 в марте).
Какие последствия ждут мировой рынок?Рост цен на удобрения может привести к следующим последствиям:
повышение внутренних цен на продовольствие в ключевых странах‑импортёрах, таких как Индия и Китай;
удорожание зерновых продуктов и, как следствие, рост затрат производителей мяса;
продовольственная инфляция на мировом рынке на 15–20 % в случае длительного закрытия Ормузского пролива (продукты имеют ограниченный срок хранения — 3–5 месяцев, поэтому создать значительные запасы невозможно).
Российские компании, выигрывающие от ситуацииОсновные бенефициары — российские производители удобрений «ФосАгро» и «Акрон». Их маршруты поставок не зависят от Ормузского пролива, а 70 % продукции идёт на экспорт. Например, Индия закупает 30–35 % российских удобрений — текущая дефицитная ситуация может заметно увеличить валютную выручку компаний.
Почему именно они?
«ФосАгро»:
производит фосфорные удобрения, востребованные для выращивания картофеля, свёклы и других культур;
обладает собственной сырьевой базой — компании принадлежат месторождения фосфатного сырья, что снижает зависимость от внешних поставщиков.
«Акрон»:
специализируется на производстве азотных удобрений и аммиака;
экспортирует продукцию в 80 стран, включая Бразилию, страны Европы и даже США;
использует современное оборудование, что повышает эффективность и конкурентоспособность продукции.

Альфа-Банк создает единую лизинговую вертикаль

Альфа-Банк, крупнейший частный банк страны, создает единую вертикаль, позволяющую объединить ключевые ресурсы своих лизинговых активов.

Сергей Мизюра, возглавляющий Европлан в течение последних четырёх лет, переходит в Альфа-Банк, где возглавит объединенную лизинговую вертикаль и обеспечит интеграцию лучших практик лизинговых направлений Альфа-Банка. При этом он продолжает занимать должность члена Совета директоров ЛК «Европлан».

Новым председателем Правления и генеральным директором ПАО «ЛК «Европлан» и «Европлан Сервис» будет назначен Илья Ноготков. До этого он в течение последних 10 лет работал заместителем, первым заместителем генерального директора ПАО «ЛК «Европлан» и два года — генеральным директором IT-компании ООО «Сервис» (бренд «Леасофт»). В задачи нового генерального директора Европлана войдет повышение фундаментальной стоимости и капитализации компании в кооперации с Альфа-Банком, выполнение плановых бизнес- и финансовых показателей, дальнейшая цифровизация её деятельности и расширение продуктовой линейки, в том числе за счет синергии двух компаний – Европлана и Альфамобиля.

Новым генеральным директором IT-компании ООО «Сервис» (бренд «Леасофт») будет назначен Магомед Бекбузаров. Он сохранит также позицию первого заместителя генерального директора Европлана, члена Правления и члена Совета директоров ЛК «Европлан». До этого он также входил в состав Совета директоров ПАО «М.Видео».

Все структурные изменения начнут действовать 7 мая 2026 года.

Ссылка на релиз Альфа-Банк создает единую лизинговую вертикаль