Экспертное мнение

Минеральные удобрения: стабильный прогноз

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» оценивает прогноз по производителям минеральных удобрений на 12 месяцев как стабильный. Рейтинги компаний в портфеле поддерживает мировой тренд на обеспечение продовольственной безопасности, а также рост объемов поставок в условиях стабилизации ценовой динамики. Укрепление курса рубля и продолжающиеся инвестиции в модернизацию текущих мощностей и расширение производства могут оказать давление на долговые метрики. Дополнительным фактором неопределенности является рентабельность экономики фермеров, определяющая спрос на минеральные удобрения. Несмотря на это, операционный и финансовый профиль большинства компаний-производителей минеральных удобрений остаются сильными и оцениваются агентством высоко.

Рост рентабельности, положительный FCF: В текущем году ценовая конъюнктура после пиков 2022 года способствует восстановлению объемов поставок на внешние рынки, вследствие чего агентство ожидает нормализации рентабельности по EBITDA. Большая часть игроков рынка в 2024 году сохранит показатели рентабельности выше бенчмарков агентства. Рентабельность по EBITDA по анализируемым компаниям в среднем ожидается на уровне 36% (33% в 2023 году). В 2023 году все компании продемонстрировали ожидаемое снижение выручки и EBITDA после рекордных финансовых результатов годом ранее. В прогнозе FCF также ожидается положительным несмотря на снижение операционного потока. В период нестабильности компании отрасли продолжали инвестиции, что позволило сохранить комфортный график капитальных затрат.

Комфортная долговая и процентная нагрузка: «Эксперт РА» ожидает возвращения показателей долговой нагрузки к исторически характерным для компаний уровням (~2021 год). Давление на покрытие процентных платежей в 2024 году оказывает высокая стоимость заимствований, что чувствительно для компаний с более высоким уровнем долга. Рост нагрузки в 2023 году был обусловлен достаточно резким сокращением показателя EBITDA при более постепенном графике погашения долгового портфеля. Средняя долговая нагрузка составила около 1,6х в 2023 году (0,9х в 2022 году), покрытие процентных платежей показателем EBITDA - 9,7х (24,1х).

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность компаний на высоком уровне - операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и наличие большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков комфортно покрывает краткосрочные заимствования. На середину 2024 года часть краткосрочного долга уже погашена или рефинансирована. Агентство не ожидает масштабных привлечений до конца 2024 года в секторе, за исключением компаний, которые испытывают потребности в финансировании операционных и инвестиционных потоков.

Подробнее на сайте агентства

2 комментария

@adamal к сожалению не можем прокомментировать ценообразование бумаг. Не наша сфера компетенций
А нет ощущение, что бумаги удобренцев все еще необъяснимо дороги относительно рынка? Как будто эта тенденция не меняется уже несколько лет!

посты по тегу

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ ФАС возбудила антимонопольное дело против Русала $RUAL по признакам навязывания невыгодных условий российским переработчикам.
Регулятор требует отказаться от европейской премии в российских контрактах, а компания считает это противоречащим закону о конкуренции.
БКС оценил базовый штраф примерно в 288,79 млн$; акции к 16:50 снижались на 5,15%, до 23,13 ₽.
Главная интрига для рынка - не только размер штрафа, но и возможное изменение ценовой модели на внутреннем рынке.

комментариев

Широкая линейка толщин и разные классы защитного покрытия

Группа ММК за пять месяцев 2026 года произвела около 445 тысяч тонн оцинкованного проката. Из них около 400 тысяч тонн отгружено на российский рынок. Продукцию выпускают на двух крупных площадках – в Магнитогорске и на ММК-Лысьвенском металлургическом заводе, единственном в России производителе электролитически оцинкованного проката. Горячее цинкование – погружение в расплав цинка – даёт молекулярную связь металла с покрытием и защиту от коррозии на срок до 50 лет.

Следуя запросам клиентов, специалисты ММК разработали и внедрили инновационное покрытие MAGProtect на основе сплава трёх металлов: цинка, алюминия и магния. Коррозионная стойкость MAGProtect выше примерно в 5 раз. Такое покрытие устойчиво к истиранию и механическим повреждениям, способно «залечивать» царапины. И даже при уменьшении толщины слоя защита сохраняется. Вся продукция соответствует ГОСТ и международным стандартам.

На российском рынке доля оцинкованного проката ММК составляет 80-90% в автопроме и производстве товаров народного потребления (радиаторы, котлы, корпуса холодильников и стиральных машин) и около трети – в строительстве (профнастил, металлокаркасы, гнутые профили). Особой популярностью пользуется сталь с узором кристаллизации – естественным декоративным эффектом цинкового покрытия.

комментариев

🪙 Новые облигации.

Сейчас на размещении есть несколько выпусков облигаций:

Делимобиль.
Доходность к погашению - 24 %. Купонная доходность - 21,5 - 22 %.
Рейтинг - ВВВ+ негативный и стабильный от разных рейтинговых агентств. Чистый долг к ЕBITDA - 4,8. Долг высокий и в целом ситуация ц компании не очень.
Срок - 3,5 года.

Ростелеком.
Доходность к погашению - 16 %. Купонная доходность - 14,4%.
Рейтинг - AAA стабильный.
Чистый долг к OIBTDA - 2,1.
Срок - 5 лет.

Яндекс Финтех. Секьюр облигации, то есть они обеспечены кредитами.
Доходность к погашению - 18,5%. Купонная доходность - 16,7 %.
Рейтинг - AAA.
Срок - 2,2 года.

Полюс.
Плавающий купон - 15,4 %.
Рейтинг ААА, долг 1,1.
Срок 7 лет.

Для любителей пощекотать нервы есть Делимобиль, для всех остальных Яндекс и Ростелеком. Ну и плавающий купон от Полюса- это если вы не уверены в снижении ставки. Я вот тоже не уверен.
Но если брать что-то среднее по доходности и риску, то нормальный вариант - это Яндекс Финтех. Правда облигации этого эмитента я уже держу. И пока не планирую увеличивать долю в портфеле.

комментариев

🪙 Можно бесконечно смотреть на то как падает индекс Мосбиржи. $TMOS

Ситуация уникальна тем, что цены на отдельные компании упали до десятилетних минимумов ( Газпром)
Ну или до просто своих минимумов... ( ВК).
Хотя капитализация ВК даже менеджменту не интересна.
$GAZP $VKCO

Дональд Трамп допускает скорое заключение сделки по Украине.
Зато Европа выделила деньги Украине на дроны.

"С каждым днем стоимость акций все справедливей".

Покупать пока нет желания. Может только облигации.
А вы что планируете делать и делаете на таком рынке?

комментариев