🏆Международные зимние игры 2025

Новый выпуск Глоракс 001Р-05: премиальная доходность свыше 23%. Мой вердикт

Глоракс - девелопер, основанный в 2014 году в Санкт-Петербурге, за это время достаточно быстро вошел в топ-10 девелоперов региона. С 2022 года активно расширяет географию присутствия, сейчас компания работает в 11 регионах России.

По объему текущего строительства GloraX отстает от крупнейших публичных застройщиков, занимая 21 строчку рейтинга ЕРЗ. Но при этом, застройщик самый быстрорастущий: за этот год компания выросла на 23 строчки.

Параметры выпуска Глоракс 001Р-05:

• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз "Стабильный"), ВВВ+ (НКР, прогноз "Стабильный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 3,5 года
• Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 23,14% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 23 января
• Дата размещения: 28 января

📍 Актуальные обзоры, которые вы могли пропустить:

• Whoosh 1Р5 и 1Р6 с доходностью до 23%
• АПРИ 002Р-13 (YTM не выше 28,08%)

Финансовые результаты по итогам 2025 года:

• Объем заключенных договоров: увеличился на 80%, до 219,6 тыс. кв. м.
• Продажи недвижимости в денежном выражении: выросли на 47%, до 45,9 млрд рублей, превысив собственный прогноз, данный во время IPO.
• Количество заключенных договоров: увеличилось на 111%, до 6 320 штук.
• Средняя цена квадратного метра квартир и апартаментов: составила 214 тыс. рублей благодаря смещению продаж в регионы.

В чем секрет успеха:

Всего за год с небольшим компания не просто вышла в новые города, а взрывными темпами увеличила свою стройплощадку: количество проектов выросло в 6 раз, а активное строительство — более чем вдвое.

Драйвером такого рывка стала региональная стратегия: захват рынков через доступный комфорт-класс, слияния и поглощения (как покупка «ЖилКапИнвеста» во Владивостоке) и игра на макротрендах — от льготной ипотеки на Дальнем Востоке до общего снижения стоимости кредитов.

📍 В обращении на бирже 3 выпуска биржевых облигаций. Из них выделил бы:

• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 Доходность к погашению: 20,72%. Купон: 25,50%. Текущая доходность: 22,64% на 2 года 2 месяца.

• ГЛОРАКС 001P-03 #RU000A10ATR2 Доходность к погашению: 19,35%. Купон: 28,00%. Текущая доходность: 25,28% на 1 год

Что готов предложить нам рынок долга:

• ГК Самолет БО-П18 #RU000A10BW96 (21,18%) А- на 3 года 4 месяца
• АПРИ БО-002Р-11 #RU000A10CM06 (26,79%) ВВВ- на 2 года 6 месяцев
• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (23,82%) А- на 2 года 6 месяцев
• Эталон Финанс 002P-04 #RU000A10DA74 (21,64%) А- на 1 год 9 месяцев
• ЛЕГЕНДА обб2П04 #RU000A10C6Z5 (21,91%) ВВВ на 1 год 6 месяцев

📍 По итогу: Как по мне, данное предложение - это хорошая возможность зафиксировать привлекательную доходность на 3,5 года. Уровень риска по данному инструменту выглядит оправданным, особенно на фоне прогнозируемого снижения ключевой ставки и оживления в строительной отрасли.

По сравнению с ключевыми конкурентами, стартовое предложение Глоракс по выпуску 001P-05 выглядит заметно выгоднее — ориентир до 23,14% YTM обеспечивает премию в +2,4 п.п. к собственному выпуску 001P-04 и +1,9 п.п. к «Самолету» П18 при сопоставимом сроке. Планирую подать заявку на участие. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

🔥Подводим итоги первой рабочей недели 2026 года

Первая рабочая неделя нового года задала мощный ритм. Вместо плавного входа в график мы сразу взяли несколько важных высот. Делимся ключевыми событиями за эту неделю:

📌 Вошли в ТОП-20 крупнейших девелоперов России по объемам строительства с 770,4 тыс. кв. м текущего строительства в восьми регионах. При этом всего год назад мы были на 44-м месте с проектами в активной стадии строительства на 336,0 тыс. кв. м в шести регионах.

📌 Аналитики Т-Инвестиций начали покрытие акций GloraX с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой в 98 рублей (потенциал роста – 64%). Среди ключевых факторов роста аналитики назвали фокус на регионах с платежеспособным спросом, уровень рентабельности выше рынка и то, что акции в настоящий момент торгуются с премией к рынку.

📌 Представили операционные итоги за 4 квартал и весь 2025 год: не только обновили исторические максимумы квартальных и годовых результатов, но и превысили целевой ориентир по продажам в денежном выражении, заявленный на Дне инвестора и при выходе на IPO.

📌 Объявили о старте размещения шестого выпуска биржевых облигаций серии 001Р-05 объемом 3,0 млрд рублей с доходностью до 23,1%. Сбор заявок продлится до 23 января, ориентировочная дата размещения – 28 января. Новый выпуск доступен для неквалифицированных инвесторов, а также для инвестирования средств пенсионных и страховых резервов, без оферты и амортизации.

#GloraX #дайджест #недвижимость #финансы #строительство #девелопмент
$GLRX $RU000A108132 $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9

​🎄Кризис «Делимобиля»: стоит ли инвестировать на фоне рейтингового падения?

Агентство АКРА понизило кредитный рейтинг «Делимобиля» до уровня BBB+(RU) с негативным прогнозом, переведя его облигации в категорию высокодоходных долговых обязательств (ВДО). Непосредственной причиной стали сбои в работе сервиса из-за отключений мобильного интернета, негативно повлиявшие на выручку.

Ключевые риски

· Пик долговой нагрузки: В 2026 году компании предстоит погасить половину всего долга.
· Рост стоимости заимствований: Снижение рейтинга сделает новое финансирование более дорогим, усиливая долговое бремя.
· Критическая ликвидность: Краткосрочные обязательства (14.2 млрд руб.) многократно превышают денежные средства (2.5 млрд). Коэффициент текущей ликвидности (0.55) указывает на серьезные трудности с оплатой текущих счетов.
· Низкая маржинальность: При росте выручки на 14% валовая маржа обрушилась с 18.5% до 7.8% за 9 месяцев 2025 года.

Потенциальные возможности

· Стабилизация операционной деятельности: Компания рассчитывает войти в «белый список» Минцифры, что должно исключить будущие сбои.
· Интерес со стороны крупных игроков: «Делимобиль» остается привлекательным активом для возможной покупки (например, со стороны Сбера), что может стать спасением для инвесторов.

Финансовое здоровье: тревожные сигналы

Отчетность за 9М 2025 (РСБУ) рисует тревожную картину:

· Чистый убыток: −2.4 млрд руб. (против прибыли годом ранее).
· Проблема с долгом: Отношение чистого долга к EBITDA превышает 6x, а коэффициент покрытия процентов (ICR) — менее 1.0. Это означает, что операционная прибыль не покрывает даже процентные расходы (4.3 млрд руб.).
· Капиталоемкая модель: Даже при положительном операционном денежном потоке (OCF +5.4 млрд) все средства уходят на выплату процентов и поддержание парка. Высокая сезонность (40–50% выручки летом) делает денежные потоки крайне нестабильными.

Вывод: Ситуация может развиваться по сценарию «Уральской стали», где обязательства в итоге были исполнены, однако прямой дефолт в 2026-2027 гг. без реструктуризации долга или притока капитала остается вероятным. Компания испытывает системный кризис на фоне высоких ставок и общей низкой маржинальности каршеринга.

Доходность по некоторым выпускам облигаций выросла до 30-37%, что отражает высокие риски рынка. Несмотря на это, ряд фондов (например, TBRU) продолжают удерживать позиции. В данной ситуации стратегия может варьироваться от выжидательной до осторожного сокращения доли этих бумаг в портфеле в ожидании прояснения долговой ситуации.

#делимобиль #облигации