📱 Команда #MGKL: Марина Дроздова

На медном рынке формируются условия для дефицита

Новый 2025 год постепенно вступает в свои права, старый 2024 год уходит в историю. И хотя многие участники глобального рынка меди сейчас отдыхают, тем не менее всех их волнуют его дальнейшие перспективы.

Первые пять месяцев прошлого года цены на медь на London Metal Exchange шли вверх, достигнув в конце мая отметки 10,742 тыс. долларов за тонну, потом с колебаниями спускались и сейчас находятся на уровне 8,747 тыс. долларов.

Трансформировался и баланс спроса и предложения меди на мировом рынке. Судя по данным International Copper Study Group, в июле 2024 года профицит меди равнялся 62 тыс. тонн, в августе -31 тыс. тонн, сменившись в сентябре нехваткой, равной 136 тыс. тонн, в октябре составившей 41 тыс. тонн.

Глобальный рынок меди в значительной степени «зажат» между КНР и США. Потребление меди в Китае в 2024 году было вялым из-за затянувшегося кризиса в строительстве и угрозы дефляции. Меры стимулирования экономики, принятые в сентябре правительством КНР, слегка ее взбодрили, вызвав увеличение заказов на медь и подъем цен на London Metal Exchange до 9,944 тыс. долларов, и затем быстро выдохлись, поскольку ограничились снижением процентных ставок по ипотечным кредитам и целевой поддержкой недвижимости без каких-либо фискальных послаблений.

Впрочем, последние действия властей КНР, направленные на массовую достройку жилых зданий, дают надежду на рост заказов на медные кабели и провода в 2025 году, то же самое можно сказать и о развитии возобновляемой энергетики и производства электромобилей. Прекращение с декабря 2024 года возврата налога на добавленную стоимость ослабит экспорт меди из Китая.

В США, наоборот, прогнозируется отказ от стимулирования выпуска электромобилей и уход на задний план темы зеленого перехода, приводя к уменьшению спроса на медь и давлению на цены на London Metal Exchange и иных площадках. Прессинговать цены будут и значительные запасы меди на складах бирж и трейдеров (их надо еще суметь распродать). Европейский Союз их полностью проглотить не сможет в силу пробуксования промышленности, особенно автомобилестроения, попавшего в масштабный кризис.

Толкать цены вверх будет медленное расширение добычи медных руд и производства из них концентратов в силу действия разных факторов, будь то истощение запасов на эксплуатируемых месторождениях и медленное освоение новых. В 2024 году проявился тренд на продление жизни старых рудников и «борьбу» с ухудшением качества сырья, тем не менее ощутимого эффекта в 2025 году они не принесут. Сложности же со снабжением концентратами металлургических предприятий будут в нынешнем году тормозить увеличение выпуска меди на планете.

В конечном счете описываемые факторы и тенденции могут вызвать в 2025 году рост дефицита меди до 150-200 тыс. тонн и средний уровень цен на London Metal Exchange в пределах 8,9-9,3 тыс. долларов за тонну, позитивно сказываясь на операционных и финансовых показателях ключевых игроков мирового рынка, включая «Норильский никель».