Ключевая снижается — ставки растут: топ-3 идеи в акциях на второе полугодие
Обсудил в эфире РБК наиболее привлекательные, на мой взгляд, инвестиционные идеи на российском фондовом рынке. Основной фокус — на компаниях, которые выиграют от ожидаемого снижения ключевой ставки ЦБ, что становится главным трендом на ближайшие месяцы.
От вкладов к акциям: новый тренд второго полугодия
С учетом снижающихся доходностей по банковским вкладам поиск альтернатив для инвесторов становится не просто прихотью, а необходимостью. На этом фоне основной драйвер для рынка на второе полугодие — это ожидаемое смягчение денежно-кредитной политики ЦБ. Геополитику в данном анализе мы сознательно выносим за скобки, фокусируясь на монетарных факторах.
Не нужно изобретать велосипед: длинные облигации по-прежнему остаются привлекательным инструментом, выигрывающим от ускоренного снижения ставки, но и акциях есть свои фавориты.
Совкомбанк: отложенная прибыль как драйвер роста
Среди акций банковского сектора выделяю Совкомбанк. Менеджмент компании заявлял, что из-за периода высоких ставок бизнес недополучил около 60 млрд рублей прибыли. Для сравнения — прогноз по чистой прибыли на этот год составляет 80-90 млрд рублей.
Реализация этого отложенного потенциала на фоне снижения ставки может дать мощный импульс как финансовым результатам, так и котировкам акций.
Банк оценивается в привлекательные P/E 2025П = 4.5х, P/E 2026 г. немногим выше 3х.
X5: защитная история с рекордными дивидендами
X5 Retail Group — классическая защитная история, которая в текущих условиях предлагает инвесторам еще и исключительную дивидендную доходность. По моим оценкам, она может составить почти 30% за этот год.
Ожидаем выплату более 1 000 рублей на акцию. Ближайший дивиденд в размере 648 рублей может быть реинвестирован в акцию. К концу года, в декабре, последует еще одна выплата в размере 350-400 рублей по итогам 9 месяцев. Следование дивидендной политике, не только порадует акционеров, но и окажет мощную поддержку котировкам, помогая быстрее закрыть дивидендный гэп после отсечки.
За последний месяц компания неоднократно подтвердила годовой прогноз роста на 20% по выручке и превышение 6% по маржинальности EBITDA. Сильные отчёты поддержат котировки — второй и третий кварталы традиционно в ретейле наиболее маржинальные.
ВТБ: спекулятивная ставка на рост и дивиденды
Для инвесторов, готовых к повышенному риску, интересной выглядит спекулятивная история в акциях ВТБ. Компания имеет экстремально низкие мультипликаторы (P/B 2025П = 0.4х, P/E 2025 = 2.3x) из-за исторического недостижения таргетов и непрозрачного поведения. В этом году Банк пересмотрел в лучшую сторону отношение к акционерам и рекомендовал дивиденды 25,58 руб./акцию (25% дивдоходности). Кроме того, компания уже анонсировала повышение прогноза по чистой прибыли по итогам первого полугодия.
Ключевой вопрос — насколько существенным будет это повышение. Ответ на него и определит дальнейшую динамику котировок. Стоит помнить о факторе будущей допэмиссии, который с одной стороны традиционно оказывает давление на цену акций, с другой – стимул для менеджмента. Кто кого? Рассудит рынок. С учетом трек рекорда ВТБ идею стоит рассматривать именно как спекулятивную.
Посмотреть эфир полностью можно здесь.
