Инвестиционный взгляд на Т-Технологии (Т-Банк). Время покупать или продавать ⁉️
💭 Инвестиции — это искусство балансировки между терпением и действиями. Выясним стратегию банка по привлечению новых клиентов и управлению прибылью, а также поймем, стоит ли рассчитывать на рост стоимости акций в будущем.
💰 Финансовая часть (1 кв 2025)
📊 По результатам первого квартала текущего года наблюдается общее снижение доходов банка: выручка упала на 8,6%, чистый процентный доход — на 8,3%, комиссионный доход — на 11%, страховые услуги — на 5,5%. Это привело к снижению чистой прибыли на 13,4%.
🧐 Основной причиной падения процентных доходов стало сокращение активов на 7,5% за квартал, что характерно для всей банковской отрасли. Одновременно уменьшается чистая процентная маржа, хотя руководство уверено, что с началом снижения ключевой ставки маржа снова увеличится, поддержав доходы банка.
💳 Кредитный портфель банка фактически не сократился, наоборот, отмечается рост доходных кредитных направлений, включая потребительские кредиты и автокредитование, тогда как объемы малорентабельных корпоративных займов и ипотечных кредитов уменьшились.
🤔 Несмотря на падение доходов, операционная маржа сохраняется благодаря эффективной работе с издержками. Административные расходы увеличились относительно выручки, однако абсолютно они снизились на 4,5%, особенно значительно сократились рекламные затраты (-28,3%).
⏯️ Показатель рентабельности капитала (ROE) составил 24,6%, и хотя он временно упал ниже целевого уровня, цель банка — достигнуть отметки в 30% и обеспечить прирост прибыли на уровне 40%, что возможно при условии дальнейшего снижения ставок.
💪 Таким образом, несмотря на общий негативный фон банковского сектора, банк сохраняет позитивную динамику, демонстрируя эффективную работу над сокращением расходов и управлением рисками.
✔️ Развитие
💪 Клиентская база Т-Технологий выросла до 50,4 млн (+17% г/г), что является значительным результатом несмотря на снижение темпов роста. Компания смещает акцент на монетизацию текущих пользователей, включая привлечение в премиум-подписки и изменение условий лояльности. Выручка диверсифицирована, половина доходов поступает от небанковских направлений. Важными факторами роста являются технологическое развитие.
💸 Дивиденды
🤑 Акционеры Т-Технологий одобрили выплату дивидендов за первый квартал 2025 года в размере 33 рублей на акцию. Однако, учитывая прогнозную высокую рентабельность проектов свыше 30% и перспективы дальнейшего развития, долгосрочным инвесторам было бы выгоднее, если бы компания направляла большую часть своей прибыли на инвестиции в расширение бизнеса и выход на новые рынки. Это позволит компании поддерживать высокие темпы роста, что в конечном итоге компенсирует относительно низкие текущие выплаты дивидендов.
📌 Итог
✅ Банк продемонстрировал хорошие финансовые показатели в условиях сложной рыночной ситуации. Несмотря на трудности, испытываемые большинством участников банковского сектора, банк сумел сохранить рост прибыли на акцию. Уровень просрочек увеличился, но в меньшей степени, чем у конкурентов. Кредитный портфель банка продолжает увеличиваться за счет высокодоходных потребительских кредитов и кредитных карт, компенсируя уменьшение объемов корпоративного кредитования и ипотек.
🎯 Инвестиционный взгляд: Исходя из текущих результатов, сохраняется положительный взгляд на акции банка и ожидается значительный рост прибыли во второй половине года после ожидаемого снижения ключевой ставки.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Несмотря на временное замедление финансовых показателей, Т-Технологии сохраняют положительную динамику. Банк активно управляет расходами, успешно развивает кредитные направления и расширяет клиентскую базу. Покупка акций Т-Технологии представляется оправданной стратегией для инвесторов, ориентированных на долгосрочный рост.
👇 Подпишитесь сейчас и будьте на шаг впереди!
$T #T #Инвестиции #ТТехнологии #ТБанк #Дивиденды #Финансы #Акции
Т-Технологии. Отчет за 3 кв 2026 по МСФО
Тикер: #T
Текущая цена: 281.6
Капитализация: 755.5 млрд
Сектор: Банки
Сайт: https://t-technologies.ru/investors/shares/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 3.6
▫️ P/BV - 0.82
▫️ NIM - 12%
▫️ COR - 4.9%
▫️ ROE - 29.1%
Что нравится:
▫️ чистая выручка выросла на 8% к/к (216.8 → 234.1 млрд)
▫️ рост чистой прибыли на 60.5% к/к (39.5 → 63.4 млрд);
▫️ чистая процентная маржа выросла с 11.6 до 12%;
▫️ кредитный портфель вырос на 8.6% к/к (3.73 → 4.05 трлн);
▫️ доля неработающих кредитов снизилась с 7.3 до 7%.
Что не нравится:
▫️
Дивиденды:
Предполагается выплата до 30% чистой прибыли за год.
СД рекомендовал выплатить дивиденды за 3 квартал 2026 года в размере 4.8 руб на акцию (ДД 1.7% от текущей цены).
Мой итог:
Операционные данные за 3 кв 2026.
Экосистема (к/к):
▫️ всего клиентов +1.6% (55.7 → 56.6 млн);
▫️ активные клиенты -0.3% (34.3 → 34.2 млн);
▫️ активные B2B клиенты +1.9% (1.04 → 1.06 млн);
▫️ количество активных пользователей в месяц 0% (34 → 34 млн).
Динамика поквартально со 2 кв 2025:
▫️ всего клиентов (3.4 → 2.1 → 2.5 → 1.5 → 1.5 → 1.6%);
▫️ активные клиенты (0.6 → 1.5 → 0.9 → -0.3 → 0.3 → -0.3%).
Пока выглядит так, что количество активных пользователей вышло на плато.
Чистая выручка за вычетом резервов выросла на 7.2% к/к (175.3 → 188 млрд). По видам выручки (к/к в млрд):
▫️ процентная +5.3% (157.6 → 166);
▫️ от оказания услуг +15.3% (46.4 → 53.5);
▫️ от страховой деятельности +14.1% (12.8 → 14.6).
За 9 месяцев процентная выручка выросла на 31.9% г/г (468.3 → 355.1 млрд), от оказания услуг - на 18.1% г/г (142.9 → 121 млрд), от страховой деятельности - на 11% г/г (37.2 → 33.5 млрд).
Чистая прибыль увеличилась заметно лучше выручки. Причины - снижение расхода от операций с фин. инструментами (16 → 0.7 млрд), рост дохода по курсовым разницам (0.5 → 4.8 млрд) и уменьшение эф. ставки налога на прибыль (23.7% vs 25.6% во 2 кв 2026). В 4 квартале, скорее всего, расход от операций с фин. инструментами увеличится на фоне снижения котировок Яндекса. За 9 месяцев прибыль увеличилась на 14.5% г/г (120.4 → 137.9 млрд).
Прирост по кредитному портфелю снова выше, чем был в прошлом квартале. Инвестиционный портфель клиентов увеличился на 11.4% к/к (2.25 → 2.51 трлн), а средства и активы клиентов под управлением снизились на 0.7% (6.57 → 6.52 трлн). Стоимость риска выросла с 4.7 до 4.9%, ROE - с 28.1 до 32.3%.
Т-Технология определилась с параметрами консолидации АО "Точка". В сумме покупают за 85 млрд. Из них 2/3 оплачиваются через доп. эмиссию по закрытой подписке по 320 руб в пользу "Каталитик Пипл" (потребуется примерно 170 млн акций), а 1/3 будет выкуплена у акционеров за деньги. В результате консолидации 85 млн акций "допки" останется у "Каталитик Пипл" (а это дочка Т) в виде квазиказнечейского пакета. 31 октября компания начала размещение доп. выпуска. Эта сделка со знаком плюс.
А вот другая новость насторожила акционеров компании. Т-Технологии объявила о планах приобретения до 100% акций Циан по цене 993.05 руб. Циан и так оценивался совсем недешево, а тут еще и приличная премия к рынку (на момент выхода новости). Причем явно кто-то был в курсе и акции Циан начали подрастать еще с конца октября. Да, это продолжение курса на трансформацию из банка в ИТ-компанию с своей экосистемой, но, блин, это очень дорогая оценка для Циана.
Компания улучшила свой прогноз на 2026 год:
- рост операционной чистой прибыли и совокупных дивидендов на более 25%;
- ROE на уровне 30%.
При этом за 9 месяцев операционная чистая прибыль выросла на 35% г/г (120.1 → 162.2 млрд). По примерным расчетам Т-Технология за год заработает прибыль в районе 206 млрд, что дает P/E 2026 (с учетом доп. эмиссии) = 3.9. Исходя из заданной траектории, дивиденд за 4 квартал можно ожидать в размере 4.9 руб (ДД 1.78% от текущей цены).
Пока здесь все хорошо и компания остается одним из самых интересных активов на нашем рынке. Сильно смущает только желание купить Циан по завышенной оценке.
Акции компании держу в портфеле с долей 6.34% (лимит - 6%).
Прогнозная справедливая стоимость - 409 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
▫️ Мой канал в Telegram
▫️ Мой канал в Max
Самолет не исполнил выкуп облигаций из-за сбоя банка, акции падают на 12% · Мегановости
1️⃣ Совет директоров Т-Технологий $T рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2026 года — 4,8 ₽ на акцию, доходность 1,77%.
Чистая прибыль по МСФО за этот период выросла на 15%, до 137,9 млрд ₽, а за III квартал — на 58%, до 63,4 млрд ₽, рентабельность капитала составила 29,1% за 9 месяцев и 32,3% за III квартал.
Акционеры утвердят выплату 3 декабря, последний день покупки акций для попадания в реестр — 11 декабря, а предыдущая выплата за II квартал составляла 4,7 ₽ на акцию.
Рост чистой прибыли на 58% за квартал при дивиденде почти вдвое меньше за полугодие показывает, что Т-Технологии наращивают прибыль быстрее, чем увеличивают выплаты акционерам.
🪙 Финансовые результаты Т-Технологий за 9 месяцев 2026 года
Чистая прибыль Т-Технологий за девять месяцев 2026 года выросла на 15% и достигла 137,9 млрд рублей.
В третьем квартале рост прибыли ускорился до 58%, составив 63,4 млрд рублей.
Чистая выручка за третий квартал увеличилась на 27% год к году (до 234,1 млрд рублей), а за девять месяцев — на 26% (до 648,3 млрд рублей).
Рентабельность собственного капитала (ROE) повысилась до 32,3% в третьем квартале и до 29,1% за девять месяцев.
Компания повысила прогноз на 2026 год: ожидается рост операционной чистой прибыли и совокупных дивидендов на акцию более чем на 25% при ROE на уровне 30%. Кроме того, Т-Технологии планируют продолжить выкуп акций на открытом рынке после 2026 года. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 4,8 рубля на акцию за 9 месяцев 2026 года. Див доходность 1,7%. Немного, но зато каждый квартал. 👍
Выводы:
Т-Технологии демонстрируют уверенную динамику: ускорение роста прибыли в третьем квартале, двузначный рост выручки и высокий уровень ROE (29–32%) свидетельствуют об эффективности бизнес-модели. Повышение прогноза на 2026 год и планы по продолжению выкупа акций после 2026 года отражают уверенность менеджмента в устойчивости финансовых результатов. Рекомендованные дивиденды и целевой рост дивидендов на акцию более чем на 25% делают компанию привлекательной для инвесторов, ориентированных на доход.
Компания мне нравится. Держу в портфеле, докупаю.
$T #отчет
