Интервью с гендиректором «Озон Фармацевтика»: «IPO дало импульс к большей узнаваемости бренда»

По итогам 2024 года фармацевтический рынок вырос на 10%, при этом главным драйвером роста выступил сегмент дженериков, прибавивший свыше 12%. За счет специализации на таких лекарственных препаратах «Озон Фармацевтика» смогла втрое обогнать рынок. О ближайшем будущем отрасли, перспективных направлениях, таких как биосимиляры, вызовах, с которыми столкнулась компания после IPO, росте узнаваемости бренда и будущих дивидендах в интервью «Коммерсантъ» рассказал генеральный директор «Озон Фармацевтика» Олег Минаков

1 комментарий

Не доверяю и стараюсь не приобретать. Брынцаловщина какая-то!

посты по тегу

Анализ финансовых результатов «Аэрофлота» за I квартал

Опубликованная «Аэрофлотом» отчётность за первый квартал демонстрирует неоднозначную динамику: ряд показателей улучшился, но итоговый результат остаётся убыточным. Разберём подробнее:
Выручка показала рост на 5,70 % (до 172,34 млрд рублей) благодаря увеличению доходов от авиаперевозок — несмотря на вынужденные отмены части рейсов.
Себестоимость продаж выросла на 3,10 % (до 175,89 млрд рублей), что частично нивелировало прирост выручки.
Валовый убыток сократился вдвое — на 52,10 %, до 3,55 млрд рублей. Это говорит об улучшении маржинальности.
Убыток от продаж уменьшился на 26,40 % — до 9,18 млрд рублей. Показатель соответствует нормализованным значениям для низкого
сезона первого квартала.
Чистый убыток составил 12,57 млрд рублей.
Скорректированный чистый убыток — 7,87 млрд рублей против скорректированной чистой прибыли 1,98 млрд рублей годом ранее.
Разница связана с разовыми факторами и корректировками.
Выводы:
Компания демонстрирует прогресс в снижении валового и операционного убытка.
Рост выручки и сокращение убытка от продаж указывают на эффективность операционной
деятельности.
Однако итоговая убыточность сохраняется из‑за высокой базы расходов и внешних факторов
(отмены рейсов).

комментариев

Богатство и Библия: Сирах 19:1,21

"Работник, склонный к пьянству, не обогатится, и ни во что ставящий малое – мало-помалу придёт в упадок."; "Лучше скудный знанием, но богобоязненный, нежели богатый знанием – и преступающий закон." Сх.19:1,21

комментариев

С днём Весны и Труда!

Дорогие коллеги и партнеры!

Примите наши искренние поздравления с Днём Весны и Труда — символом созидания и профессиональной гордости!

Ваш ежедневный труд требует особой ответственности и точности, слаженной работы в стремлении к общему успеху и заслуживает уважения.

Благодарим вас за безупречное партнерство: за доверие, оперативность, надежность, которые позволяют нам совместно решать самые сложные задачи и дают возможность компании ПАО «Европейская Электротехника» успешно развиваться.

Желаем вам стабильности в делах, легкого запуска любых проектов и мощной энергии для достижения целей. Пусть ваш труд всегда будет заметным, а награда — достойной. Благополучия и процветания вам и вашим семьям!

С праздником Весны и Труда!

С уважением,
команда ПАО «Европейская Электротехника»

комментариев

ФСК-Россети. Отчет за 2 пол 2025 по МСФО

Тикер: #FEES
Текущая цена: 0.0632
Капитализация: 140.2 млрд
Сектор: Электросети
Сайт: https://rosseti.ru/company/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 0.69
P\BV - 0.07
P\S - 0.08
ROE - 7.5%
ND\EBITDA - 0.78
EV\EBITDA - 0.99
Акт.\Обяз. - 1.94

Что нравится:

✔️рост выручки на 19.4% п/п (836 → 998 млрд);
✔️отрицательный FCF -28.1 млрд против +11.1 млрд;
✔️нормальное соотношение активов и обязательств.

Что не нравится:

✔️чистый долг увеличился на 10.4% п/п (469.5 → 518.1 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 0.77 до 0.78;
✔️нетто фин расход вырос на 28.6% п/п (9.4 → 12 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 32.3% п/п (121.3 → 82.1 млрд);

Дивиденды:

Предусматривается выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО.

Но дивиденды не выплачиваются с 2021 года, и до 2028 года включительно они не ожидаются из-за крупной инвестиционной программы.

Мой итог:

Протяженность линий электропередачи за полугодие выросла с 2.57 до 2.6 млн км, количество подстанций - с 603 до 611.7 тыс. шт.
Отпуск электроэнергии за год снизился на 0.7% г/г (842.8 → 836.9 млрд кВт*ч), а технологическое присоединение упало на 7% г/г (15828 → 14720 МВт). Это связано с рекордно теплой погодой и замедлением экономического роста.

Данные по выручке (г/г в млрд):
- передача электроэнергии +31.5% (617.6 → 739);
- услуги по технологическому присоединению +58.3% (49.6 → 78.6);
- продажа электроэнергии -3.9% (19.3 → 18.5);
- прочее +13.9% (26.7 → 30.4).

Выручка от передачи электроэнергии увеличилась за счет роста тарифов на услуги дочерних компаний холдинга. Выручка по услугам присоединения с запасом "отыгралась" во 2 полугодии (в 1-м было снижение на 29.1% г/г). Выручка от продажи электроэнергии снижается каждое полугодие с начала 2022 года. В целом, за год выручка выросла на 21.8% г/г (1.51 → 1.83 трлн).

Чистая прибыль снизилась п/п, но за год результат отличный. Получена прибыль в 203.4 млрд против убытка -116.9 млрд в 2024. Во многом такой результат связан со значительно меньшей суммой убытка по обесценению (125 млрд vs 388 млрд в 2024). Даже с корректировкой на этот убыток можно отметить улучшение операционной рентабельности с 19.6 до 23.4%. Кстати, в следующие годы на фоне снижения "ключа" можно ожидать снижение убытка от обесценения вплоть до перехода в прибыль от восстановления.

FCF хуже, чем был в 1 полугодии и, в целом, отрицательный за год, но результат лучше прошлого года (-17 млрд vs -91.6 млрд). Это связано с более лучшей динамикой OCF (+25.8% г/г, 462.1 → 581.5 млрд) против кап. затрат (+8.1% г/г, 553.7 → 598.5 млрд). Вообще, инвестпрограмма в 2025 выросла на 9.8% до 725 млрд, а в 2026 ожидается, что ее финансирование дойдет до 900 млрд. Значит можно ожидать роста и капитальных затрат.

По мультипликаторам ФСК-Россети стоит очень дешево. Более того, с учетом роста тарифов на передачу электроэнергии и ожидаемого снижения убытков от обесценения активов можно ожидать улучшения финансовых результатов в текущем году.

Причин у такой дешевизны две и обе связаны с инвестиционной программой. Во-первых, большие капитальные затраты сильно ограничивают FCF (3 из последних 4 лет он отрицательный, а в 2023 был равен скромным 2.8 млрд). Во-вторых, в связи с инвестиционной программой до 2028 включительно компания не будет выплачивать дивиденды. И, в принципе, нет гарантий, что не будет принята еще одна программа из-за которой мораторий на выплату будет продлен. Кстати, если бы ФСК платили дивиденды по итогам 2025 года, то доходность была бы равна фантастическим 68.8%.

Еще одним риском может быть принятие нового закона об инвестициях в электроэнергетику (Госдума планирует его рассмотреть в ходе весенней сессии), который может принести разные инициативы, в том числе изменение див. политик (как вариант снижение пэйаута).

ФСК-Россети выглядит интересной долгосрочной идеей. Оценка дешевая даже с учетом отсутствия дивидендов, но надо будет ждать.

Акций нет в портфеле, но в будущем, возможно, добавлю их. Прогнозная справедливая стоимость - 0.24 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев