📈ГК «А101» объявляет о старте продаж в новом паркинге
В жилом районе «Скандинавия» открыты продажи в новом многоуровневом паркинге.
🚗На объекте предусмотрено 264 машино-места, из которых 14 — для электромобилей и 36 — для гостей и маломобильных водителей.
📌Что особенного в паркинге:
— Рядом с метро. Всего 300 метров до станции «Потапово». Оставили машину и уехали по делам на общественном транспорте.
— Больше, чем парковка. На первом этаже — кафе, автомойка и спортивный зал. Теперь не нужно ехать через весь район, чтобы помыть машину или позаниматься спортом.
— Безопасность. Просторные въезды и безопасные пути эвакуации с естественным освещением.
📍Паркинг находится на улице Эдварда Грига, рядом с проспектом Куприна, и выходит на первую линию трассы Солнцево — Бутово — Варшавское шоссе.
$RU000A108KU4 $RU000A10DZU7$RU000A10DZT9
#А101
Посты по ключевым словам
Дайджест рынков и геополитики | 10.03.2026
🔥 Главное: Конфликт США+Израиль vs Иран доминирует всё
Трамп заявил, что операция «идёт по графику» и может скоро завершиться. Разговор с Путиным по Украине назвал «позитивным». Иран ставит жёсткие условия по танкерам в Ормузском проливе и угрожает полной блокадой нефти. Демократы в США угрожают саботажем Сената. Паника в администрации Трампа из-за скачка цен на энергоносители.
🛢 Товарно-сырьевой рынок
• Brent — 88,38 $ (−4,84%). Резкий откат после трёхлетнего максимума (~119 $) на сигналах деэскалации.
• Золото — 5136 $ (−0,53%) — классический safe-haven.
Россия в среднем в плюсе от высоких цен Urals, но сегодня волатильность зашкаливает.
📊 Фондовый рынок
• МОЭКС — 2882 п. (−0,23% сегодня, вчера закрытие +1,21% до 2888 п.). Нефтегаз вчера тащил вверх.
• США (вчера): S&P 500 +0,83%, Nasdaq +1,38%, Dow +0,50%.
• Азия: мощный отскок — Nikkei +2,88%.
Фьючерсы США слегка в плюсе на надежде на деэскалацию.
💱 Валюта
• USD/RUB (ЦБ РФ) — 79,15 руб. (+0,96%). Рубль под давлением, но без паники.
₿ Криптовалюта
• Bitcoin — 70 863 $ (+4,96% за 24 ч).
• Ethereum — 2060 $ (+3,83%).
BlackRock перелил миллионы в ETF, приток продолжается. Индекс страха и жадности — 26 («Страх»). BTC держится уверенно как защитный актив.
📉 Экономика и аналитика
• Риски стагфляции в Европе и мире из-за нефтяного шока.
• Следим за CPI США на этой неделе и новостями по Ирану.
Идеи для трейдеров:
• Нефтегаз РФ — вчерашний драйвер, сегодня на откате.
• Акции и крипта растут на любой деэскалации.
• Золото и защитные инструменты в приоритете.
Высокая волатильность! Это не рекомендация — DYOR и управляйте рисками.
Кто в позициях по нефти/BTC/МОЭКС? Делитесь в комментах 👇
#геополитика #нефть #моэкс #крипта #рынки #инвестиции #трейдинг
Подписывайся — ежедневный дайджест без воды! 🚀Сегодня в 10:00
Ростелеком. Отчет за 2025 по МСФО
Тикер: #RTKM, #RTKMP
Текущая цена: 60.2 (АО), 60.7 (АП)
Капитализация: 210.4 млрд
Сектор: Телеком
Сайт: https://www.company.rt.ru/ir/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 11.24
P\BV - 0.75
P\S - 0.24
ROE - 5.1%
ND\OIBDA - 2.1
EV\OIBDA - 2.73
Акт.\Обяз. - 1.24
Что нравится:
✔️выручка выросла на 11.9 % г/г (779.9 → 872.8 млрд);
✔️чистый долг уменьшился на 3.5% к/к (718.8 → 693.6 млрд). ND\OIBDA улучшился с 2.27 до 2.1;
Что не нравится:
✔️FCF снизился на 78.6% г/г (20.7 → 4.4 млрд);
✔️нетто фин расход увеличился на 45.2% г/г (79.4 → 115.3 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 22.2% г/г (24.1 → 18.7 млрд);
✔️слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Предполагается выплата в размере не менее 50% от ЧП по МСФО при ND/OIBDA меньше 3. По прив. акциям дивиденд в размере 10% ЧП по РСБУ разделенной на число прив. акций, составляющих 25% УК компании, но не менее дивидендов по обыкновенным акциям.
По данным сайта Доход дивиденд за 2025 год прогнозируется в размере 1.62 руб по АО и АП (ДД 2.69% от текущей цены АО и 2.67% от текущей цены АП).
Мой итог:
Посмотрим операционные результаты за 4 квартал (к/к кол-во аб-тов в млн):
- интернет доступ (оптика) +2.9% (13.7 → 14.1);
- IPTV +2.6% (7.8 → 8);
- виртуальная АТС 0% (1.4 → 1.4);
- местная телефонная сеть -2.4% (8.3 → 8.1);
- ШПД xDSL 0% (1.5 → 1.5);
- кабельное ТВ -2.4% (4.1 → 4).
Тенденция сохраняется и продолжается естественный переток из старых технологий в новые.
Показатели мобильного бизнеса снизились (к/к):
- дата-трафик +0.7% (2898 → 2917 Пб);
- рост активных поль-лей интернета -2.88%.
Последние 2 квартал идет отток активных пользователей интернета.
Разбивка за год по сегментам выручки (г/г в млрд):
- интернет и телефония +7.8% (398 → 428.9);
- ЦОД и облака +8.7% (69.7 → 75.7);
- цифровой регион +12% (33.8 → 37.9);
- инфобез +15.3% (22.3 → 25.7);
- цифр. кластеры прочие +24.4% (49.8 → 61.9);
- мобильный бизнес +10.3% (277.8 → 306.4);
- прочие +26.7% (64.2 → 81.4).
Если сравнивать с динамикой за 9 месяцев, то заметно, что потеряли в росте по сегменту "ЦОД и облака" (РТК-ЦОД - будущее IPO) и "Инфобез" (Солар - еще одно будущее IPO), но зато нагнали в "Прочем". По остальным сегментам есть снижение, но в пределах 0.5%.
По операционной прибыли итог за год лучше, чем за 9 месяцев (20% vs 14.7%). Но главные проблемы компании пока актуальна. Высокая долговая и процентная нагрузка. И если по чистому долгу и ND\OIBDA есть положительные подвижки, то проценты просто "душат". Нетто фин расход сильно вырос за год, как итог снижение чистой прибыли при росте операционной.
FCF снизился, так как OCF снизился сильнее (18.6%, 199.5 → 162.5 млрд), чем Capex (11.6%, 178.8 → 158 млрд). Стоит сделать ремарку, что FCF подсчитан по классической формуле. Ростелеком к OCF прибавляет продажи ОС и НМА, а также гос. субсидии.
Ростелеком явный бенефициар снижения ключевой ставки, но только она ему нужна еще более низкой. Заметно, что в операционном плане у компании все в порядке и если решить проблему процентной нагрузки, то "дышать" будет сильно легче. Компания развивается не только органически, и можно назвать несколько покупок на разные доли за последнее время: "Смотрешка", "Полиматика рус", "Эртек", "Базальт СПО", "Imredi". Краткосрочно есть драйверы в виде вывода на IPO РТК-ЦОД и Солар. Хотя здесь точных сроков нет, так как Ростелеком ищет максимально удобный для размещения. С Базисом получилось удачно и расстроились только те, кто не стал участвовать в IPO.
Но есть ряд моментов, которые мешают рассматривать компанию как удачное вложение здесь и сейчас:
- дорогая оценка (прибыль должна быть около 42 млрд, чтобы капитализация соответствовала P\E = 5);
- слабая дивидендная доходность как следствие снижения прибыли (около 2.68 руб и ДД 4.45%).
- компании наверняка в будущем придется наращивать Capex (замена волоконно-оптической инфраструктуры, строительство ЦОДов, замена оборудование для моб. связи и т.д.)
Акций в портфеле нет. Пока смотрю со стороны, но с интересом. Расчетная справедливая цена - 80 (АО), 77.7 (АП).
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуСегодня в 5:46
Деньги потекли из нефти в банки: что будет дальше в преддверии заседания ЦБ
Торги на российском рынке завершились уверенным ростом: индексы прибавили 1,22%, а индекс Мосбиржи впервые за полгода пробил отметку в 2900 пунктов, поднявшись до 2937 пунктов.
Утро понедельника выдалось "жарким" для нефтяных трейдеров: Brent взлетела на четверть, добравшись до психологической отметки $120 и обновив максимумы с середины 2022-го.
📍 Рынки лихорадит из-за эскалации на Ближнем Востоке: теперь все смотрят на Ормузский пролив. Это главная нефтяная артерия планеты, через которую идет пятая часть всей мировой нефти.
Если конфликт надолго перекроет дорогу танкерам, Азия окажется под ударом первой — слишком уж она зависит от сырья из этого региона. Крупные игроки уже начали сокращать отгрузки, а страх перед затяжными перебоями разгоняет цены дальше
Текущая ситуация на сырьевых рынках создает для России благоприятную конъюнктуру, однако важно понимать временный характер этого окна возможностей.
📍 Основное давление конфликт оказывает на США: внутренние цены на бензин взлетели на 17%, что напрямую угрожает рейтингам действующей администрации. Пока G7 и МЭА заняли выжидательную позицию, отложив решение о вмешательстве в рынок.
Параллельно с этим нарастает угроза со стороны финансового рынка: Япония, владеющая колоссальным объемом американского госдолга, стоит перед необходимостью срочной репатриации капитала.
Потенциальный сброс японских облигаций может обрушить всю финансовую пирамиду США, вызвав рост ставок и панику среди остальных держателей долга. Для нас главная задача сейчас — извлечь максимальную выгоду из этого стечения обстоятельств.
Ближний Восток перетянул одеяло на себя: новый раунд переговоров по Украине, который американская сторона анонсировала на эту неделю, снова отложен. По словам Зеленского, сейчас все ресурсы и внимание партнеров брошены на иранский конфликт. Ранее в прессе мелькала информация о возможной встрече 11 марта в Стамбуле, однако в Турции это официально не подтверждают.
📍 Одного телефонного звонка оказалось достаточно, чтобы охладить нефтяной рынок: после беседы Путина с Трампом цены рухнули до $86. Инвесторы, видимо, поверили в возможность деэскалации на Ближнем Востоке. По словам Ушакова, Путин изложил Трампу свое видение урегулирования иранского конфликта, опираясь на разговор с элитами Залива. В ходе беседы президент РФ также акцентировал внимание на успехах российской армии в зоне СВО, намекнув, что Киеву пора задуматься о мире.
В моменте на этих новостях наблюдалась перекладка средств из нефтяных компаний во внутренних игроков, в частности в банковский сектор. Хотелось бы увидеть развитие этого импульса в преддверии заседания ЦБ — особенно в эмитентах, наиболее подверженных влиянию подобных событий. Все шансы для этого есть, главное, чтобы инфляционные данные в оставшиеся две недели не подвели.
10.03.2026 - вторник
• #T T-Технологии ВОСА по сплиту акций в соотношении 1:10
• #YDEX Яндекс СД рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за 2025 год.
• #FEES Россети будут рассмотрены ключевые вопросы, касающиеся деятельности компании
• #ABIO Артген будут обсуждаться важные вопросы, касающиеся управления компанией.
• $EUTR ЕвроТранс будут обсуждены важные вопросы, включая утверждение плана работы на 2026 год
• $AFLT Аэрофлот будут обсуждаться вопросы безопасности полетов, развития сервиса.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендациейСегодня в 5:40
Новый ВДО-выпуск с берегов Невы: Арлифт Интернешнл 001Р-01 с купоном до 25,00%
ООО "Арлифт Интернешнл" начало деятельности в 2013 году в Санкт-Петербурге. Компания занимается поставками малогабаритной подъемной техники: мини-краны, вакуумные захваты, подъёмники, телескопические погрузчики и другое.
Приоритетными направлениями деятельности является сдача в аренду, продажа и сервисное обслуживание спецтехники.
📍 Параметры выпуска Арлифт-001Р-01:
• Рейтинг: ВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»), присвоен: 25 декабря 2025 года
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 500 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 25,00% годовых (YTM не выше 28,08% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: Call-опцион через 1,5 года (после 18-го купона)
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 10 марта 2026
• Дата размещения: 13 марта 2026
Цель выпуска: сформировать прочный фундамент для будущего развития компании за счет долгосрочного капитала. Привлеченные средства пойдут на расширение ассортимента вакуумного оборудования и укрепление арендного флота, что повысит конкурентоспособность.
Обзор новых размещений: Брусника 2Р-06 | Балтлизинг БО-П22 | Селектел 1Р-07R | Система 2Р-12 | Вис Финанс БО-П11 | Илон 1Р-01 | МГКЛ 1PS-02 | ЭкоНива 1P-01 | Сэтл Групп 2Р-07
📍 Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года:
• Выручка: 4,23 млрд ₽ (+53% г/г)
• EBIT: 1,37 млрд ₽ (рост в 2,4 раза г/г)
• Чистая прибыль: 508 млн ₽ (рост в 4,8 раза г/г)
• Денежные средства: 221 млн ₽ (+140% за год)
• Общий долг (с арендой): 3,79 млрд ₽ (+82% г/г)
• Коэффициент покрытия: 1,97
• Чистый долг+аренда/Капитал: 3,05x (был 2,51х)
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• Техно Лизинг 001Р-06 #RU000A107FN1 (28,96%) ВВ+ на 2 года 8 месяцев, имеется амортизация
• Росинтер Холдинг БО-01 #RU000A10CM14 ВВ+ Доходность к оферте: 29,02% на 11 месяцев
• МФК Лайм-Займ 001Р-04 #RU000A10B8C1 ВВ+ Доходность к оферте: 27,19% на 12 месяцев
• Биовитрум 001Р-01 #RU000A10B7N0 ВВ+ Доходность к оферте: 24,84% на 6 месяцев
Что по итогу: Главный риск сейчас — плавающие ставки по лизингу. Скорее всего, в 2025 году они «съели» часть прибыли, и ICR мог снизиться. Проверить это пока невозможно: отчетности по МСФО за 2025-й нет, а РСБУ, которую мы видим, нерепрезентативна для оценки реального положения дел.
Тем не менее, по РСБУ картина радужная: выручка x1,5, чистая прибыль x5 (год к году), положительный денежный поток. Это создает впечатление, что бизнес устойчив к кризису в строительстве и высоким ставкам.
Самое разумное, что можно сделать, — дождаться годовой отчетности по МСФО. Без неё рынок может отреагировать негативно, и есть риск падения цены ниже номинала сразу после старта. Интересный порог входа — купон не ниже 24,0%. Если будет меньше, бумага теряет привлекательность как для инвестиций, так и для спекуляций. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 17:06
Интер РАО. Отчет за 2025 по МСФО
Тикер: #IRAO
Текущая цена: 3.2115
Капитализация: 335.3 млрд
Сектор: Электрогенерация
Сайт: https://www.interrao.ru/investors/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 2.51
P\BV - 0.29
P\S - 0.19
ROE - 11.8%
ND\EBITDA - отрицательный ND
EV\EBITDA - 0.67
Акт.\Обяз. - 3.6
Что нравится:
✔️рост выручки на 13.7% г/г (1.55 → 1.76 млрд);
✔️нетто фин доход вырос на 2.5% г/г (70.3 → 72 млрд);
✔️отличное соотношение активов к обязательствам.
Что не нравится:
✔️отрицательный FCF -90.5 млрд против +492 млн в 2024;
✔️снижение чистой денежной позиции на 37.5% к/к (341.5 → 213.6 млрд);
✔️чистая прибыли снизилась на 9.2% г/г (147.5 → 133.8 млрд);
Дивиденды:
Дивидендная политика предполагает выплату 25% от прибыли МСФО.
По данным сайта Доход за 2025 прогнозируется выплата в размере 0.3138 руб (ДД 9.77% от текущей цены).
Мой итог:
Операционные показатели за 2025 год (г/г):
- установл. электр. мощность +0.1% (31.201 → 31.231 ГВт);
- установл. тепловая мощность +0.1% (25.061 → 25.079 тыс. Гкал/час);
- выработка электроэнергии -2.7% (131.647 → 128.073 ТВтч);
- отпуск теплоэнергии с коллекторов -4.1% (41.627 → 39.929 млн Гкал);
- размер клиентской базы +2.8% (20.093 → 20.65 млн аб).
- реализация электроэнергии на розничном рынке +0.7% (226.083 → 227.739 млрд кВтч).
Снижение объема выработки электроэнергии связано с зарубежными активами:
- сократился экспорт в Молдавию на фоне геополитики;
- сократился экспорт в Китай (с января 2026 вообще приостановился) из-за дефицита мощности в ДФО и профицита на северо-востоке КНР;
- низкая водность в 1 квартале 2025 года в регионе присутствия ГЭС.
Объем экспорта за 2025 уменьшился на 12.8% г/г (8.53 → 7.435 млрд кВт*ч)
Снижение отпуска тепловой энергии связано с высокой температурой воздуха в отопительном периоде 2025 года.
Динамика выручки осталась на уровне 9 месяцев. Раскладка по сегментам (г/г в млрд):
- электрогенерация +14.8% (226 → 228.9);
- теплогенерация +10.7% (131.8 → 146);
- сбыт +17.2% (1016 → 1191);
- трейдинг +4.5% (62.4 → 65.1);
- инжиниринг +0.3% (100.5 → 100.8);
- энергомашиностроение +28.6% (43.5 → 55.9);
- зарубежные активы -40.3% (45.8 → 27.3).
Видно, что общую хорошую картину снова портит сегмент "Зарубежные активы".
Рост выручки не переложился в прибыль по двум причинам. Первая - выросли операционные расходы из-за чего ухудшилась операционная рентабельность с 6.98 до 6.07%. Вторая - рост ставки налога на прибыль с 20 до 25%. Если сравнить прибыль до налогообложения, то она выросла на 1.4% г/г (182.3 → 184.8 млрд).
Тренд на снижение FCF продолжился и в 2025 он вовсе стал отрицательным. По двум составляющим идет разнонаправленное движение. OCF снижается с 2022 года и за отчетный год уменьшился на 13.9% г/г (115.5 → 99.4 млрд). Обратная ситуация по кап. затратам, которые постоянно растут и за 2025 год увеличились на 65.1% г/г (115 → 189.9 млрд). Причем Capex будет расти и следующие годы (на 2026-2027 ожидается затраты на уровне 200-300 млрд в год).
Капиталка "подъедает" денежную "подушку", и ее уменьшение вкупе со снижением ключевой ставки негативно влияет на нетто фин доход. За год он еще немного вырос, но если смотреть поквартально, то заметно постепенное уменьшение (20.3 → 20.2 → 17.4 → 14.1 млрд).
Взгляд на компанию зависит от горизонта инвестирования. Краткосрочно нет драйверов для роста (высокий Capex минимум пару лет, низкий payout, уменьшение денежной "подушки" и риск перехода в чистый долг). Но при долгосрочном подходе это интересный актив. Компания стоит очень дешево по мультипликаторам. В планах до 2030 года увеличение выручки до 2.6 трлн и утроение EBITDA, что через рост прибыли приведет к повышению дивиденда. Хотя здесь есть риск, что высокий Capex затянется на годы, и тогда озвученные планы не осуществятся. Можно добавить, что целевую в 4.5 руб. ждут не первый год, но раскрытия стоимости пока так и не происходит, что отчасти и является причиной низкой оценки.
Акции Интер РАО держу в портфеле с долей в 2.47% (лимит 4%). Для добора жду цену ниже 3 руб. Расчетная справедливая цена - 4.54 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуВчера в 5:53
Двойной выпуск облигаций Борец 1Р-05 и 1Р-06: Фикс под 20% на 3 года. Найдется ли покупатель?
За последний год компания прошла путь от технического дефолта до возвращения на публичный долговой рынок в обновленном статусе.
Смена акционера на государственную структуру, безусловно, повышает кредитное качество, но позволяет ли это полностью нивелировать накопленные ранее риски? Предлагаю разобраться в перспективах новых бумаг:
«Борец» — это вертикально интегрированный производитель нефтегазового оборудования. Компания занимается полным циклом: от разработки до производства и сервисного обслуживания насосных установок для добычи нефти (таких как электроцентробежные, винтовые и горизонтальные насосы).
📍 Параметры выпуска Борец 001Р-05:
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: не менее 2 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 18,5% годовых (доходность не выше 20,15%);
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: 12 марта 2026
• Дата размещения: 16 марта 2026
📍 Параметры выпуска Борец 001Р-06:
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Срок обращения: 2 года
• Купон: КС+425 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: только для квалов
В прошлый раз эмитент не смог собрать нужную сумму (около 2 млрд), но учел ошибки и сделал условия по купонам более привлекательными. Стартовый ориентир по объему размещения — от 2 млрд рублей, однако компания готова нарастить его до 3–5 млрд, если спрос инвесторов окажется высоким.
📍 Финансовые результаты за 2024 год:
• Выручка: 39,7 млрд руб. (+19,0% г/г);
• Чистая прибыль: 6,5 млрд руб. (+140,0% г/г);
• Обязательства: 55,0 млрд руб. (+2,0% г/г);
• Соотношение Долг/OIBDA: 3,9x.
Сильные стороны:
• Высокомаржинальный бизнес (OIBDA ~35%).
• Гарантированный спрос от нефтяной отрасли.
• Снижение рисков благодаря государственному контролю.
Слабые стороны:
• Тяжелый долг (~55 млрд руб.) с негативной динамикой (Чистый долг/FFO > 4.6x к 2025 г.).
• Ухудшающаяся способность обслуживать долг (покрытие процентов падает).
• Денежный поток отрицателен из-за роста вложений в оборотный капитал.
📍 В обращении находятся три выпуска биржевых бондов компании общим объемом 19 млрд рублей и классический выпуск на $254,1 млн:
• Борец Капитал 001Р-03 #RU000A10DJ18 Доходность — 19,20%. Купон: 18,00%. Текущая доходность: 17,77% на 2 года 2 месяца, ежемесячно
• Борец Капитал ЗО-2026 USD #RU000A105GN3 Доходность — 18,87%. Купон: 6,0%. Текущая доходность: 6,18% на 6 месяцев.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• ГК Самолет БО-П21 #RU000A10DCM3 (18,67%) А- на 2 года 9 месяцев
• Аэрофьюэлз 003Р-01 #RU000A10E4Y1 (19,79%) А- на 2 года 4 месяца
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (24,16%) А- на 2 года 2 месяца
• Эталон Финанс 002P-04 #RU000A10DA74 (21,91%) А- на 1 год 8 месяцев
• Новые технологии 001Р-08 #RU000A10CMQ5 (17,02%) А- на 1 год 5 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,10%) А- на 1 год 4 месяца
Что по итогу: Ключевой проблемой остаётся отсутствие прозрачной отчётности за 2025 год, что не позволяет объективно оценить текущую долговую нагрузку. Текущий рейтинг надежности был присвоен: A- «стабильный» от АКРА (июль 2025) и НКР (август 2025). Скорее всего, финансовая картина откроется ближе к годовщине присвоения рейтингов (июль-август).
Покупать сейчас не дожидаясь всех данных будет не самым правильным решением. При этом банкротство выглядит маловероятным сценарием в свете стратегической значимости компании и прямой господдержки.
Несмотря на фиксированный купон (который могут понизить), бумага выглядит интересно. Главное условие — итоговая доходность должна быть не ниже 17,5% годовых. Если это условие соблюдется, открывается потенциал для спекулятивного роста. Всех благодарю за прочтение и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией8 марта
Дорогие женщины…
Дорогие женщины!
От всего сердца поздравляю вас с Международным женским днём! ❤️
Вы — настоящее чудо этого мира: источник вдохновения, нежности и ослепительной красоты.
Благодаря вам жизнь становится ярче, наполняется глубоким смыслом, любовью и тёплым светом.
Пусть рядом всегда будут те, кто искренне ценит вас и бережёт ваше сердце,
пусть душа поёт от радости,
а каждый новый день дарит волшебные поводы улыбаться и чувствовать себя самой счастливой.
Будьте любимы, вдохновлены и по-настоящему счастливы!
С праздником весны! 🌷✨8 марта
Выпуск Сэтл Групп 002Р-07: до 18,68% на 2 года. Много это или мало?
Сэтл Групп – крупнейший застройщик жилой недвижимости в Северо-Западном регионе России. Компания работает на строительном рынке более 30 лет. По состоянию на 1 февраля 2026 года объём текущего строительства составляет 1 185 тыс. кв. м., что обеспечивает компании 11 позицию в рейтинге.
Входит в перечень системообразующих компаний. Компания стабильно лидирует на рынке Санкт-Петербурга, опережая ближайшего конкурента ЛСР и прочих девелоперов.
📍 Параметры выпуска Сэтл Групп 002Р-07:
• Рейтинг: А «Негативный» от АКРА; А «Стабильный» от НКР
• Номинал: 1000Р
• Объем: 5,5 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 17,25% годовых (YTM не выше 18,68% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 11 марта 2026
• Дата размещения: 16 марта 2026
В мае 2025 года агентство АКРА ухудшило прогноз по рейтингу компании до «Негативного», сославшись на ухудшение коэффициентов обслуживания долга. Основным бенефициаром такого решения стала жесткая денежно-кредитная политика ЦБ, которая оказывала давление на заемщиков в прошлом году.
Однако осенью (29 сентября) рейтинг был подтвержден уже на уровне А от агентства НКР со «Стабильным» прогнозом. По идее, снижение ставки должно заставить АКРА передумать и пересмотреть прогноз в лучшую сторону. Но гадать пока рано: что имеем, то и имеем.
Обзор новых размещений: Брусника 002Р-06 | Балтийский лизинг БО-П22 | Селектел 001Р-07R | АФК Система 2Р-12 | Вис Финанс БО-П11 | Илон-001Р-01 | МГКЛ 1PS-02 | ЭкоНива 1P-01
📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 63,6 млрд руб. (-3,2% г/г);
• EBITDA LTM: 35,3 млрд руб. (-28,7% г/г);
• Рентабельность EBITDA: 35,8%;
• Чистая прибыль: 2,9 млрд руб. (-78,9% г/г);
• Операционный денежный поток: вырос в 2 раза — до 39 млрд руб.
• Долг/скорр. EBITDA: 4,21х.
• Чистый долг (за вычетом средств на эскроу)/скорр. EBITDA LTM: 1,14х.
Ухудшение финансовых результатов связано с возросшей долговой нагрузкой и неблагоприятной конъюнктурой на рынке недвижимости. Также свою роль сыграл календарь строительных проектов: основной объем выручки по традиции будет отражен в учете ближе к концу года, по мере сдачи объектов в эксплуатацию.
В обращении находятся 4 выпуска биржевых бондов компании общим объемом 30 млрд рублей:
• Сэтл Групп 002Р-06 #RU000A10C2L4 Доходность к колл-опциону: 17,89%. Купон: 19,50%. Текущая купонная доходность: 18,76% на 10 месяцев, ежемесячно.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• Полипласт АО П02-БО-13 #RU000A10DZK8 (19,16%) А на 1 год 9 месяцев
• Село Зелёное оббП02 #RU000A10DQ68 (17,77%) А на 1 год 8 месяцев
• Медскан 001Р-01 #RU000A10BYZ3 (16,69%) А на 1 год 6 месяцев
• Новые технологии 001Р-08 #RU000A10CMQ5 (17,03%) А- на 1 год 5 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (19,88%) А- на 1 год 4 месяца
• А101 БО-001Р-01 #RU000A108KU4 (17,03%) А+ на 1 год 2 месяца
• Группа ЛСР 001P-09 #RU000A1082X0 (16,73%) А на 1 год
Что по итогу: Заявленный ориентир купона (16,75% - 17,25%) представляется рыночным для эмитента с рейтингом A. Если дадут ближе к максимуму, можно взять как короткую историю с ежемесячным доходом. Но супервыгодным это предложение не выглядит: много не заработаешь, если сравнивать с тем, что уже есть на рынке. Ради этого продавать другие бумаги и прыгать в новый выпуск точно не стоит.
Рассматривать участие стоит только в случае осознанной потребности включить в портфель девелопера с консервативной долговой политикой. При этом необходимо учитывать макроэкономический фон: сжатие ипотечного кредитования и стагнация на рынке жилья продолжают оказывать давление на сектор. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией6 марта
🕳️ Распадская. Добро пожаловать в страну «угольных чудес»! 🤷♂️
💭 С одной стороны, рост реализации угля и снижение себестоимости на, с другой — падение выручки и чистый убыток...
💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (2025 год)
🪨 Общий объем добываемого угля остался неизменным и зафиксирован на уровне 18,5 млн тонн, что свидетельствует об относительной стабильности производства. Объем реализуемой угольной продукции увеличился на 7% относительно показателей 2024 года и достиг отметки в 13,8 млн тонн. Этот рост обусловлен главным образом расширением экспортных поставок в азиатские страны и наращиванием сотрудничества с отечественными металлургическими компаниями группы ЕВРАЗ. Вместе с тем, произошло снижение денежной себестоимости одной тонны концентрированного продукта примерно на 10%, что связано с улучшением эффективности отдельных горных предприятий и успешностью внедренных руководством мер оптимизации процессов.
📊 Несмотря на расширение объемов сбыта, общая выручка упала на 26%, составив всего 119 млрд рублей. Основной причиной снижения стало резкое снижение стоимости коксующегося угля на мировом рынке. Увеличились расходы на производство товаров и оказание услуг на 13%, суммарно составив 100,8 млрд рублей. Причиной роста затрат стали формирование резервов на крупные капитализированные затраты (например, создание резерва на подготовку новых участков шахты объемом около 4,9 млрд рублей) и значительное сокращение остатков готовой продукции, которое привело к увеличению расходов на производство.
📛 Ключевой показатель прибыльности бизнеса (EBITDA) резко ухудшился, опустившись до отрицательного значения (-16,6 млрд рублей) против положительного уровня (+26,4 млрд рублей) годом ранее. Это обусловлено падением общей выручки вследствие низкой цены на уголь и укреплением национальной валюты. Компания получила чистый убыток в размере 53 млрд рублей. Уровень капитальных вложений сократился почти на четверть (до 21,7 млрд рублей).
💸 Дивиденды
🤷♂️ Компания решила не выплачивать дивиденды. Это связано с неудовлетворительными финансовыми результатами, снижением цен на уголь и сохраняющимся санкционным давлением. Последний раз дивиденды выплачивались за девять месяцев 2021 года. Решение выглядит закономерным.
🫰 Оценка
↗️ Если рассмотреть оптимистичный сценарий, согласно которому рынок достигнет дна в 2025 году, а в 2026 году цены восстановятся до уровня около 240 долларов за тонну, то бизнес сможет стабилизироваться, и текущие цены на акции окажутся справедливо оцененными.
📊 Согласно такому сценарию, компания оценивается в 3 EV/EBITDA и 6,3 P/E на 2026 год. Для Распадской это выглядит дорого, если не учитывать возможную редомициляцию Евраза и последующую выплату дивидендов через Распадскую. Без этого события разумнее ориентироваться на оценки 2017–2019 годов, когда норма составляла 3–3,5 P/E.
📌 Итог
⛔ В целом получается следующая картина: компания при текущей рыночной обстановке не приносит прибыли и генерирует отрицательные денежные потоки. Контролирующий акционер токсичен и выводит средства через дебиторскую задолженность.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет. Актив разве что для спекулянтов.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - текущая ситуация характеризуется негативными финансовыми результатами, отсутствием дивидендных выплат и существенными операционными проблемами.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - зависимость от внешних рыночных условий при растущем долговом бремени и отсутствие видимых перспектив не дают возможности поставить другую оценку.
🤷♂️ Продаёшь больше — зарабатываешь меньше, снижаешь себестоимость — тратишь больше. Чудеса - они такие...
$RASP #RASP #распадская #уголь #инвестиции #дивиденды #Анализ #Финансы6 марта
Базис. Отчет за 2025 по МСФО
Тикер: #BAZA
Текущая цена: 131.3
Капитализация: 21.7 млрд
Сектор: IT
Сайт: https://basis.ru/investors
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 10.37
P\NIC - 9.57
P\BV - 4.16
P\S - 3.65
ROE - 40.1%
ND\OIBDA - чистая денежная позиция
EV\OIBDA - 5.57
Активы\Обязательства - 4.07
Что нравится:
✔️выручка выросла на 36.9% г/г (4.6 → 6.3 млрд);
✔️чиcтая денежная позиция увеличилась в 5.2 раза г/г (0.3 → 1.5 млрд);
✔️FCF вырос в 2.1 раза г/г (0.8 → 1.8 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 8.6% г/г (2 → 2.2 млрд);
✔️отличное соотношение активов и обязательств, которое немного снизилось с 4.21 по 4.07.
Что не нравится:
✔️нетто процентные доходы снизились на 36.2% к/к (31 → 19.8 млрд).
Дивиденды:
Дивидендная политика подразумевает различные доли выплат от NIC с периодичностью не реже одного раза в год:
- ND\OIBDAC меньше не более 1 - не менее 50% от NIC;
- ND\OIBDAC больше 1 и не более 2 - не менее 25% от NIC;
- ND\OIBDAC больше 2 и не более 3 - на усмотрение Совета директоров;
- ND\OIBDAC больше 3 - выплаты не рекомендованы.
По данным компании она может выплатить дивиденд за 2025 год в размере 7.2 руб (ДД 5.23% от текущей цены).
Мой итог:
По итогам года инсталлированная база лицензий увеличилась на 22.8% г/г (121.5 → 149.2 млн). Но можно отметить такой момент, что прирост за 4 квартал в 2024 году был выше, чем за этот период в 2025 году (24.2% против 7%), то есть динамика лицензий замедляется. Такая же картина в количестве клиентов за период. Оно выросло на 19.2% г/г (208 → 248), но если сравнить динамику за 9 месяцев, то она выше (26.5% г/г, 83 → 105).
Выручка выросла, но прирост с 2022 года уменьшается год от года (83.3 → 52.2 → 36.9%). Чистая прибыль увеличилась не так сильно, но тут стоит учитывать, что в текущем году были затраты в 308 млн на подготовку к IPO. Если сделать корректировку на эту сумму, то рост прибыли будет более ощутимый (23.2% г/г, 2 → 2.5 млрд). NIC (прибыль за минусом капитализированных расходов, которая более релевантна для IT) увеличился на 33.2% г/г (1.8 → 2.4 млрд).
FCF, скорректированный на расходы для подготовки к IPO, вырос в 2.4 раза г/г (0.85 → 2.07 млрд), так как OCF увеличился (68.4% г/г, 2.2 → 3.6) больше, чем кап. затраты (19.6% г/г, 1.3 → 1.6 млрд). Приятно, что в период высоких ставок компания располагает чистой денежной подушкой, которая еще и прилично выросла к концу года (это логично, 4 квартал у IT обычно самый "хлебный"). Стоит только учитывать, что исходя из озвученных компанией планов на выплату дивиденд, почти весь прирост за отчетный квартал уйдет на выплату дивидендов. Ну чистого долга нет, FCF положительный. могут себе позволить.
Базис планирует в 2026 увеличить выручку на 30-40% и сохранить рентабельность по OIBDA на уровне 60%. Если взять за основу эти цифры, то в среднем рассчитывать на прибыль около 3 млрд (NIC - 2.7 млрд). Это даст P\E 2026 = 7.3, P\NIC = 8. При выплате 50% от NIC дивиденд может быть в районе 8.3 руб (ДД 6.3% от текущей цены). В целом, неплохие мультипликаторы и дивиденд для компании роста.
Вопрос в том, сможет ли компания достигнуть своих планов? В структуре выручки 91% приходится на доходы от продажи лицензий и подписок на ПО, техническая поддержка занимает 8%, а доля прочих услуг - около 1%. По операционным показателям видно, что динамика количества клиентов и продажи лицензий замедляется (логично, так как 2 раза одну лицензию не продашь). Для роста продаж надо активно "покрывать" коммерческих клиентов, а они, откровенно, не слишком торопятся переходить на ПО из российского реестра.
В IPO не участвовал, как не покупал и после него, ранее "обжегшись" на других IT компаниях. Хотя стоит признать, что IPO было "вкусным". По текущей цене выглядит уже не так интересно. Расчетная справедливая цена - 160 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу6 марта
