ФПК «Гарант-Инвест» сообщает о важном аспекте при голосовании на общих собраниях владельцев облигаци

В связи с поступлением вопросов от владельцев облигаций в отношении даты фиксации и попадания в реестр владельцев облигаций, имеющих право голосовать, поясняем:
Право голосовать на общем собрании владельцев облигаций вправе лица, которые являются владельцами облигаций на 18 апреля 2025 г., дополнительных действий для попадания в реестр лиц, имеющих право голосовать, не требуется.

ВАЖНО: Поставка купленных облигаций на Ваш счет с точки зрения депозитарного учета происходит на следующий день после покупки. Таким образом, если Вы купили бумаги до 17 апреля 2025 г. (включительно) Вы попадаете в реестр лиц, имеющих права голосования на ОСВО. Если бумаги приобретены 18 апреля и позже, Вы не сможете проголосовать такими бумагами.

Например: Вы приобрели 10 облигаций 17 апреля 2025 г. и 5 облигаций 18 апреля 2025 г., при голосовании в бюллетени нужно будет указать 10 голосов, в противном случае Ваш бюллетень будет полностью недействителен.
Вы можете связаться с консультантом LECAP, направив сообщение в WhatsApp по номеру телефона: +79775689725 или по адресу электронной почты garant-invest@lecap.ru. Обращаем внимание, что из-за объемов сообщений от владельцев облигаций время предоставления ответов может быть увеличено.

Официальные Telegram-каналы ФПК «Гарант-Инвест»:
1. «Гарант-Инвест | Облигации» (новый закрытый канал, доступ по запросу): https://t.me/+Ob5nRARbybw1ODRi
2. «Гарант-Инвест». Коммерческая недвижимость: https://t.me/garant_invest_com_real

Оставить обращение владельцы облигаций могут также через чат бот Telegram-канала: https://t.me/garant_invest_questions
или на сайте ФПК «Гарант-Инвест»: https://com-real.ru/contacts

0 комментариев

посты по тегу

ПАРУС-НиНо: новая партия паев!

Друзья, привет!👋

📣 Сегодня к покупке будет доступна новая партия паев по фонду «ПАРУС-НиНо»:

📍 Объем: ~1 млрд ₽*
📍 Размещение в стакане: в 17:30
📍 Цена пая: 900 ₽

📊 Следите за динамикой в расширенном стакане: https://parus.properties/glass_nino

* С этого выпуска часть паев стоимостью ~100 млн ₽ по планам будет реализована в режиме РПС.

Приятных покупок!
Ваш PARUS AM!💚

комментариев

📅 График торгов на майские праздники

Публикуем режим работы бирж в праздничные дни.

🔴 Московская биржа

9 и 10 мая торги на всех рынках Московской биржи проводиться не будут.

11 мая торги пройдут на:
• фондовом рынке;
• рынке депозитов и кредитов;
• валютном рынке;
• рынке драгоценных металлов;
• срочном рынке;
• рынке стандартизированных производных финансовых инструментов.

При этом на валютном рынке и рынке драгоценных металлов 11 мая не будут проводиться:
— сделки с расчётами в день заключения;
— сделки своп, где первая часть исполняется в день сделки.

🟠 СПБ Биржа

СПБ Биржа продолжит проводить торги российскими ценными бумагами в период майских праздников.

График торгов:
• 9 и 10 мая — с 10:00 до 23:50 мск;
• 11 мая — с 07:00 до 23:50 мск.

📌 Расчёты по сделкам:
• сделки, заключённые 9–11 мая, будут рассчитаны 12 мая.

комментариев

Россети Центр. Отчет за 2025 по МСФО

Тикер: #MRKC
Текущая цена: 0.933
Капитализация: 39.4 млрд
Сектор: Электросети
Сайт: https://www.mrsk-1.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 3.39
P\BV - 0.54
P\S - 0.26
ROE - 15.8%
ND\EBITDA - 0.89
EV\EBITDA - 1.84
Активы\Обязательства - 1.73

Что нравится:

✔️рост выручки на 10.7% г/г (138.2 → 153 млрд);
✔️чистый долг снизился на 0.7% к/к (36.7 → 36.5 млрд). ND\EBITDA улучшился с 1.02 до 0.89;
✔️чистая прибыль увеличилась на 76.8% г/г (6.6 → 11.6 млрд);

Что не нравится:

✔️нетто фин расход увеличился на 15.9% г/г (5.3 → 6.2 млрд);
✔️FCF снизился на 54% г/г (7 → 3.2 млрд);
✔️дебиторская задолженность увеличилась на 23.8% к/к (9.8 → 12.2 млрд);
✔️среднее соотношение активов и обязательств.

Дивиденды:

Дивидендная политика компании предусматривает выплаты 50% скорректированной чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО.

В соответствии с ИПР на выплату дивидендов будет направлено 4.5 млрд. Это дает дивиденд в районе 0.11 руб на акцию (ДД 11.79% от текущей цены).

Мой итог:

Полезный отпуск снизился на 2.4% г/г (48.4 → 47.3 млрд кВт*ч). Уровень потерь в 4 квартале в 10.46% самый высокий за последние 4 года. Рост средней цены тарифа за год составил +12% г/г (2610 → 2924 руб/МВт*ч).

Выручка по сегментам (г/г в млрд):
- передача электроэнергии +9.4% (126.4 → 138.2);
- технологическое присоединение +35.4% (6.4 → 8.7).

Рост выручки обусловлен индексацией тарифов на услугу по передаче электроэнергии на 11.5% с 01.07.2025. В июле 2026 планируется индексировать примерно на 9.8%.

Помимо выручки в увеличение чистой прибыли свой вклад внесло улучшение операционной рентабельности. Если скорректировать операционную прибыль на восстановление/начисление убытка ОС и НМА (4.2 млрд vs 0.9 млрд в 2024), то получается улучшение с 13.4 до 17.7%. Можно ожидать, что в текущем году дальнейшее снижение ключевой ставки должно привести к снижению суммы убытка по обесценению ОС и НМА. Хотя также стоит учитывать, что в 2024 году была более высокая эффективная ставка налога на прибыль (46.9% vs 30% в 2025). Если посмотреть на прибыль до налогообложения, то она увеличилась на 34.6% г/г (12.4 → 16.6 млрд).

FCF снизился более чем на половину на фоне разнонаправленного движения OCF (-5.9% г/г, 31.3 → 29.5 млрд) и кап. затрат (+8% г/г, 24.3 → 26.2 млрд). Чистый долг немного уменьшился и в сочетании с ростом EBITDA это отразилось на снижение долговой нагрузки. Этот фактор вместе с ослаблением ДКП позволят компании еще больше улучшить свои финансовые результаты.

Компания за 2025 год не смогла достичь запланированной итоговой прибыли в 14 млрд. На 2026 год по ИПР планируется заработать 21.3 млрд. Если у компании это получится, то P\E 2026 = 1.83 и P\BV 2026 = 0.45. Вопрос сможет ли Россети Центр достичь своих целей? Для этого необходимо получить прирост по прибыли в 83.6% г/г. А пока компания отчиталась за 1 кв 2026 по РСБУ и прибыль выросла "всего" на 26.2% г/г.

Также в ИПР на 2026 заложена сумма на дивиденды очень близкая к 8 млрд, что даст дивиденд в размере 0.1895 руб (ДД 20.31% от текущей цены). Но здесь вопрос выполнения планов.

Риски одинаковые для всех "дочек" Россетей. В первую очередь, это риск государственного регулирования в каком-либо негативном варианте. Ранее Минэнерго РФ уже пытался продвинуть инициативу об ограничении дивидендов энергокомпаний. Благо ее "завернули". Но в ходе весенней сессии Госдумы планируется рассмотрение нового закона об инвестициях в электроэнергетику. Он может принести различные неприятные изменения для инвесторов, рассчитывающих на хорошие дивидендные выплаты. Второй риск - повреждения объектов после ударов БПЛА.

Акций компании нет в портфеле, так как пока нет уверенности, что Россети Центр сможет достичь своих планов на текущий год. Выбор сделан в пользу других компаний холдинга. Прогнозная справедливая стоимость - 1.114 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

Совкомбанк - чем он лучше Сбера?

Финансовый сектор в последнее время оказался одним из самых крепких на нашем рынке. Совкомбанк $SVCB на нем выглядит как один из самых активных игроков, но при этом и одним из первых, кто начал «платить за быстрый рост». Отчетность по МСФО за 2025 год это наглядно подтверждает: бизнес масштабируется, но его прибыльность сжимается.

🏦 Итак, чистые процентные доходы составили 176,5 млрд рублей, увеличившись на 11,7% год к году. Процентные доходы растут, однако стоимость фондирования продолжает давить на маржу. Высокая ставка 2024 года с лагом ударила по пассивной базе, и только во второй половине 2025 года ситуация начала выправляться. По сути, первую половину года банк работал в режиме «дорогих денег», а вторую уже пытался восстановить маржинальность.

Комиссионные доходы стали ключевым драйвером: 48,9 млрд рублей, рост порядка 24%. Это полноценный сегмент заработка. Расчетно-кассовое обслуживание, гарантии и небанковские сервисы формируют ту самую подушку, которая позволяет сглаживать давление на процентный доход.

Но вся эта история роста упирается в стоимость риска, COR 2,9% по итогам 2025 года. Расходы на резервы заметно увеличились и стали главным драйвером падения прибыли. На фоне расширения корпоративного кредитования и накопленного эффекта высоких ставок банк столкнулся с ухудшением качества портфеля. Доля проблемных кредитов подросла, а стоимость риска приблизилась к уровням, при которых съедается значительная часть операционной прибыли.

📊 Операционные расходы также внесли свой вклад. Масштабирование бизнеса, развитие экосистемы и рост IT-нагрузки привели к увеличению затрат. Коэффициент cost-to-income поднялся в район 57%, что сигнализирует о снижении операционной эффективности. В результате чистая прибыль за 2025 год составила 53,2 млрд рублей против 77,2 млрд годом ранее, показав снижение на 31%. ROE сократился с 26% до 15%. "И чем он лучше Сбера?!" $SBER

Если смотреть на оценку, то бумаги банка торгуются с мультипликаторами порядка P/E ~6x и P/BV ~0,7–0,8x. Формально - дешево, но дисконт абсолютно логичен: снижение прибыли, рост резервов и ухудшение ROE. Дивидендная доходность находится в районе 4,5–5%, что неплохо, но явно не тот уровень, который компенсирует риск цикла.

Пока ставка остается высокой, ДКП жесткой, а проблемы с кредитами только растут, рассчитывать на быстрое восстановление прибыли не приходится. В итоге возникает закономерный вопрос: если лидер по эффективности, занимающий треть рынка - Сбер, чувствует себя значительно устойчивее, то за счет чего именно Совкомбанк должен опережать рынок и расти? Это риторический вопрос, если что.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ И снова пятница, и снова я к вам с полезной статьей. Механизм прежний: прочитали статейку, поставили ей лайк, пошли готовиться к выходным. Спасибо!

комментариев