НаписатьВойти

Диасофт. Отчет за 1 кв 2025 по МСФО

Тикер: #DIAS
Текущая цена: 2514
Капитализация: 26.4 млрд.
Сектор: IT
Сайт: https://www.diasoft.ru/investors/

Мультипликаторы (за последние 12 месяцев):

P\E - 12.5
P\S - 2.58

Что нравится:

- рост выручки на 12.1% г/г (2.1 -> 2.4 млрд);
- у компании остается отрицательный чистый долг (но размер положительной денежной позиции не раскрыт);
- снижена численность сотрудников до 2266 (что в будущем снизит расходы на персонал);

Что не нравится:

- рентабельность по EBITDA упала с 28 до 17.6% г/г;
- снижение чистой прибыли на 49.3% г/г (499 -> 253 млн);
- отсутствие полноценного отчета по МСФО;

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике компании Совет директоров будет ориентироваться на показатель EBITDA за соответствующий отчетный период на основании отчета МСФО (за 2024 год не менее 80% от EBITDA, за 2025 и далее не менее 50% от EBITDA). Стоит учитывать, что у компании финансовый год заканчивается 31 марта следующего года.

В соответствии с данными сайта Доход ближайшая выплата дивидендов (за 2 кв 2025) прогнозируется в размере 33.94 руб (ДД 1.35% от текущей цены).

Мой итог:

К сожалению, компания не предоставила полноценной отчетности, поэтому многие показатели нельзя проанализировать (свободный денежный поток, расходы, чистый долг), но исходим из того, что есть.

Из положительного можно отметить продолжающий рост выручки (компания отмечает также, что законтрактованная выручка достигла 23.9 млрд, продемонстрировав рост на 23% по отношению к аналогичному периоду 2024 финансового года) и сохранение отрицательного чистого долга (жаль, что нельзя посмотреть динамику). Здесь же стоит добавить, что в отчетном периоде компания расширила партнерскую сеть (IBS, OpenYard, Флант, ТерраЛинк) и усилила позиции в сегменте low-code платформ и СУБД.

Но рост выручки не позволил получить рост по прибыли. Наоборот, год к году прибыль сильно упала. В том числа, на это повлиял рост R&D затрат на 18.6% г/г (288 -> 341.7 млн).

Пока все выглядит так, что на Диасофт стоит смотреть, но только со стороны. Рано или поздно рынок будет оживать и многие компании снова станут наращивать расходы на внедрение различных IT проектов, в том числе систем входящих в линейку продуктов Диасофта. Но это момент еще не наступил.

Акции компании держал в портфеле, но недавно решил все-таки закрыть позицию, несмотря на то, что она уже была в заметном минусе. Как показало время, это было верное решение, так как котировки продолжили свое снижение.

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

*Не является инвестиционной рекомендацией

#Инвестиции #Акции

0 комментариев
    посты по тегу
    #DIAS

    Диасофт, что интересного услышал из выступления эмитента на Смартлабе

    Лично эту сессию посетить не удалось, зато можно теперь спокойно посмотреть в записи.

    План роста по выручке подтвердили на уровне 30% Т.е. можно ждать по итогу 2024 года около 11.5-12 млрд выручки.

    Текущая капитализация 48 млрд

    Компания торгуется за 4 выручки. При этом является быстрорастущей и при росте в 30% год к году, удвоит выручку за 3 года.

    Рост сопровождается ежеквартальными дивидендами и компания не планирует от них отказываться.

    Компания без долга и денежно-избыточная и думаю сможет получать доп.прибыль от текущих ставок.

    В общем, Диасофт как бизнес мне по прежнему интересен.

    Что важного было сказано про отрасль, с точки зрения Диасофта: - Финансовые компании, и не только они, импортозамещаться особо и не начинали. Все впереди. Рост выручки, который мы видим у Астры или Аренадаты связан с тем , что они вендоры. Отгружают клиентам лицензии на свое ПО. Это условно «дело 5-ти минут», хотя мы знаем, что в реальности переговоры 1.5 года длятся.

    А дальше, с использованием этого ПО, начинают работать такие компании как Диасофт. Заменяется ядро банковских операций core-banking на Диасофт или аналоги, которые должны работать с отечественным линуксом и отечественной базой данных. Это внедрение может занимать 2-3 года и собственно, с учетом бесконечных доработок никогда не заканчивается. 4-х летний контракт, стоимостью в несколько миллиардов в итоге бьется на 12 и более квартальных этапов, которые постепенно выполняются и оплачиваются.

    Т.е. у Диасофта и других компаний, кто делает прикладное ПО или занимается заказной разработкой, в плане роста, бизнес предсказуемее и устойчивее. Собственно, каждому свое. Диасофт и сам хочет делать свои продукты с отгрузкой, как у Астры или Арены.

    Из интересного: Для меня в IT открылся новый пласт.🤠 Помимо вендоров т.е. «производителей ПО» на рынке еще присутствуют и интеграторы, которые «женят» это ПО с другими продуктами заказчика. Я порылся и узнал, что Софтлайн еще в июне 2023 года купил компанию Bell-integrator и дальше несколько поплыл, поскольку, несмотря на название Bell занимается заказной разработкой ПО. Буду выяснять, что это вообще такое и зачем нужно. Диасофт, насколько я понимаю, этим не занимается. Он свое ПО бесконечно пилит под клиента.

    Ну и главное, надо посмотреть, кто на рынке есть и можно ли их купить не через Софтлайн😎

    Собственно, помогайте, кто в этой теме. Кто сейчас лучшие интеграторы и производители заказного ПО в РФ? Возможно это будущие чемпионы по росту выручки, когда бюджеты с лицензий на ПО перекочуют к специалистам, что бы все работало.


    #DIAS #DIASOFT #Диасофт

    1

    комментарий