Дайджест холдинга "ЭсЭфАй" и активов

Всем привет!
Уже пятница, а это значит пора подводить итоги прошедшей недели. Рассказываем, чем порадовали нас активы холдинга!

🟠 Обещали, а теперь показываем видео с выступления на октябрьской конференции SmartLab. С тех пор произошли некоторые изменения, а именно рекомендация по дивидендам увеличились вдвое.

🟠 Европлан объявил финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года.

🟠 ВСК стал лауреатом Национальной премии «Бренд года в России 2024» в номинации «Услуги безопасности и страхования».

🟠 Страховой Дом ВСК застраховал гражданскую ответственность гидротехнического сооружения в Якутске на сумму 1,1 млн. рублей.

🟠 Группа «М.Видео-Эльдорадо» выходит на рынок инстор-рекламы.

🟠 Ну а #SFIN готовится к раскрытию в начале следующей недели нашей отчетности за 9 месяцев 2024 года по МСФО, которая будет опубликована в понедельник, 25 ноября.

0 комментариев

посты по тегу

#SFIN

Идеальный шторм: почему российский рынок остался без поддержки

Российскому рынку не хватает стимулов для роста. Инвесторы не видят позитивных сигналов ни от смягчения монетарной политики, ни от снижения геополитической напряженности.

Ситуацию усугубляет умеренно жесткая позиция ЦБ по ключевой ставке, которая вызывает опасения, что к концу года ставка будет не ниже 16%. Это своего рода плата за геополитические риски и повышение налогов.

По итогам основной сессии индекс МосБиржи увеличился на 0,1% и составил 2686,4 пункта, а долларовый индекс РТС прибавил 0,3%, поднявшись до 1023,7 пунктов.

На фоне сохраняющейся высокой геополитической напряжённости вчера Дональд Трамп выступил со смешанными сигналами. С одной стороны, он подчеркнул необходимость дипломатического урегулирования между Россией и Украиной и выразил готовность выступить посредником на переговорах.

С другой — заявил о демонстрации силы как действенном методе давления, подтвердив отправку к российским берегам одной-двух атомных субмарин, хотя и выразил надежду, что до их использования дело не дойдёт.

Ранее в СМИ появлялись сообщения о возможных поставках Украине крылатых ракет Tomahawk, что уже вызывало обеспокоенность рынков и усиливало геополитические риски.

Сегодня страны ЕС также должны обсудить план использования замороженных российских активов. Изменить текущую ситуацию способны только конкретные шаги, а именно — организация прямых переговоров по украинскому вопросу. Рынок больше не реагирует на словесные интервенции, которых недостаточно даже для формирования технического отскока.

Что по технике: Индекс МосБиржи на вечерней сессии закончил торги в районе 2678,65 пункта. Днем ранее котировки опустились ниже исторического уровня поддержки в 2700 пунктов. В случае сохранения давления на рынок существует высокая вероятность снижения к ближайшему уровню поддержки в 2650 пунктов и совсем не обязательно, что он выстоит.

Из корпоративных новостей:

Совкомбанк собирается рассмотреть вопрос выплаты второй части дивидендов за 2024 год в начале 4кв 2025 года.

Новатэк танкер с 7-м грузом подсанкционного "Арктик СПГ 2" пришвартован в китайском порту

НКХП акционеры одобрили дивиденды за 1п 2025г в размере 6,54 руб/акция (ДД 1,3%), отсечка - 10 октября

Эталон акционеры одобрили допэмиссию в размере 400 млн акций по открытой подписке

Магнит сделку РЕПО перенесли на 2 октября 2026 года. Весь спекулятивный рост сошел на нет.

Хэдхантер намерен запустить специализированный портал, посвященный работе на Северном Кавказе, в начале 2026г

Софтлайн объявляет о покупке свыше 1 млн акций за неделю в рамках обратного выкупа и подтверждает намерение продолжать покупки акций.

АФК Система дочерняя организация Cosmos Hotel Group подтверждает интерес к IPO, ждет подходящий момент

М.Видео в лидерах роста на новости о возможном увеличении доли в компании китайским ритейлером.

Черкизово в 1п 2025г увеличило продажу курятины на 9,7% г/г до 488 тыс т, индейки - на 5,7% г/г до 26,9 тыс т, продажи свинины снизились на 10,2% до 92,9 тыс т

• Лидеры: М.Видео #MVID (+35,6%), ЭсЭфАй #SFIN (+5,93%), Икс 5 #X5 (+4%), ЛСР #LSRG (+3,5%), Эн+ #ENPG (+3,47%).

• Аутсайдеры: ММК #MAGN (-3,12%), ЮГК #UGLD (-3,03%), Софтлайн #SOFL (-2,87%), Сургутнефтегаз #SNGSP (-2,03%).

01.10.2025 - среда

• #MOEX - МосБиржа объем торгов за сентябрь
• #PHOR - ФосАгро закрытие реестра по дивидендам 273 руб (дивгэп)

• Инфляция (ИПЦ) РФ (недельная) - 19:00 мск
• Индекс производственной активности PMI (сент) (12:00 мск, пред.: 48,7).

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#акции #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обзор_рынка #новости

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Пробуждение спящего гиганта: почему ЭсЭфАй готов к росту ⁉️

💭 Рассмотрим ключевые факторы, определяющие его инвестиционную привлекательность...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Холдинг получил чистую прибыль в размере 5,9 млрд рублей, что значительно меньше прошлогоднего показателя в 15,2 млрд рублей. Основной вклад в финансовую прибыль внесла страховая компания ВСК, обеспечившая почти половину общей прибыли группы благодаря успешным инвестициям. Лизинговая компания Европлан также осталась прибыльной, заработав 1,9 млрд рублей.

🧐 Общая стоимость активов холдинга снизилась на 12%, преимущественно из-за уменьшения объема лизинговых операций Европлана. Несмотря на сокращение активов, капитал холдинга остался стабильным, составив 100 млрд рублей.

👨‍💼 Заместитель гендиректора SFI отметил, что несмотря на снижение финансовых результатов, дочерние компании успешно приспособились к новым экономическим реалиям, особенно страховые подразделения, продемонстрировавшие рост прибыли. Компания намерена продолжать выплату дивидендов акционерам в рамках своей стратегии увеличения стоимости акций, рассчитывая таким образом повысить инвестиционную привлекательность SFI.

🫰 Оценка

😎 По сравнению с такими холдингами, как Эн+ или АФК «Система», преимущество данного холдинга заключается в качестве активов: головная компания не имеет долгов, а большинство активов обладают высоким качеством.

🗿 Исторически холдинг оценивался рынком со значительной скидкой, особенно после проведения обратного выкупа акций. Поскольку многие активы не были публичными, их рыночная оценка была заниженной, что также наблюдалось в случае с АФК до вывода на рынок ключевых активов холдинга.

✅ Дисконт мог объясняться недостаточной прозрачностью в распределении капитала и закрытым характером управления компанией. Однако ситуация изменилась после того, как Европлан вышел на IPO. Руководство стало более открытым для акционеров, а после переоценки основного актива и погашения казначейских акций холдинг приблизился к своей справедливой стоимости, которая сейчас соответствует совокупной стоимости его активов.

📌 Итог

💪 Холдинг демонстрирует положительные результаты финансовой деятельности и имеет диверсифицированную бизнес-модель с уклоном в сегмент финансов.

⚠️ Где кроется возможный риск? В управленческих расходах. Есть примеры, такие как АФК, где значительная часть дохода уходит на зарплаты и бонусы топ-менеджмента. Если миноритариев продолжат уважать, будут выплачиваться дивиденды, а доходы головной компании не уйдут полностью на премии, то оценка холдинга останется на справедливом уровне, соответствующем суммарной стоимости его активов.

🎯 ИнвестВзгляд: Это крайне интересный актив сейчас. При снижении ключевой ставки рынок отыграет это в финансовых компаниях, основу которого и составляет бизнес. Доля в портфеле небольшая, при возможности будет увеличиваться.

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - головная компания свободна от долговой нагрузки, качество большинства активов высокое, к тому же дочерние компании демонстрируют адаптацию к изменениям экономических условий.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - основной риск заключается в управленческих расходах и возможной концентрации доходов на премиях топ-менеджмента.

✅ Привлекательные зоны для покупки: 1215р / 1185р / 1080р

💯 Ответ на поставленный вопрос: Холдинг демонстрирует готовность к дальнейшему росту благодаря ряду значимых факторов: страховая компания ВСК смогла увеличить прибыль благодаря грамотным инвестициям, а лизинговая компания Европлан сохраняет устойчивость даже при сокращении лизинговых операций. Активы головного офиса отличаются высоким качеством и отсутствием задолженностей. Все подготовлено для роста при снижении ключевой ставки.

👍 - спасибо, полезно
👎 - не понравился пост

🤔 А если еще не подписаны на "ИнвестВзгляд", то ждем вас в профиле ❗

$SFIN #SFIN #SFI #ЭсЭфАй #инвестиции #финансы #ВСК #Европлан #лизинг #страхование #дивиденды

комментариев

👉 SFI: Разворот на 180 градусов? Дисконт больше не оправдан?

Друзья, холдинг SFI #SFIN давно привлекает внимание инвесторов своими, на первый взгляд, бросовыми мультипликаторами (P/E около 3, P/B около 0,7). До
недавнего времени рынок справедливо закладывал в цену огромные риски, связанные с высокой ставкой ЦБ. Но ситуация кардинально изменилась:

1️⃣ Ставка ЦБ начала снижаться и уже достигла 18%, с прогнозом на дальнейшее смягчение.
2️⃣ Это полностью меняет перспективы ключевого актива - «Европлана», и заставляет нас достать калькулятор.

📍Давайте разберемся, можно ли считать SFI дешевой и что изменилось со снижением ставки.
Сначала посчитаем, из чего состоит холдинг, по частям:

▪️ Доля в ЛК «Европлан» (87,5%): Жемчужина эмитента. При текущей капитализации «Европлана» в примерно 80 млрд руб., рыночная стоимость доли SFI составляет 70 млрд руб.

▪️Доля в САО «ВСК» (49%): Непубличный страховой гигант. Капитал на конец 2024 г. - 56,2 млрд. Консервативно оцениваем по P/B = 1. Стоимость доли SFI: 27,5 млрд руб.

▪️Доля в «М.Видео» (10%): Проблемный актив, рыночная стоимость пакета примерно 0,8 млрд руб.

🤔 Итого: Стоимость активов составляет около 100 млрд руб. При текущей капитализации SFI в примерно 63 млрд, дисконт достигает почти 40%! Стоит брать? Разбираемся дальше.

📍📉 Почему существовал такой дисконт? «Европлан» находился под давлением высокой ключевой ставки, перспективы были туманны. До недавнего времени этот дисконт был платой за риск. Высокая ставка била по лизинговому бизнесу, что мы и видели в цифрах:

▪️Операционные результаты за 2 кв 2025 г. показали обвал: новые договора минус 53% г/г, объем нового бизнеса минус 68% г/г. Спрос был заморожен.
▪️Стоимость риска росла. Компания заложила рекордные резервы в 4 млрд руб в 4 кв 2024, а прогноз менеджмента по CoR на 2025 год был 6,3% (почти вдвое выше среднего по 2024!).
▪️Чистая процентная маржа (NIM) сжималась до 8,6% из-за дорогого фондирования.

😭 В таких условиях (если бы ключевая ставка оставалась на уровне 20-21%) прибыль «Европлана» в 2025 году могла упасть почти втрое, до 5,6 млрд руб. Рынок справедливо закладывал это в цену. Но что теперь?

1️⃣ Спрос будет возвращаться. Лизинг станет доступнее со снижением ключевой ставки. Компании, откладывавшие обновление парков, возвращаются на рынок.

2️⃣ Стоимость денег для «Европлана» снижается, что напрямую увеличивает его маржу.

3️⃣ Резервы могут быть сокращены. Риски для портфеля снижаются, что позволит расформировать часть созданных резервов, добавив "бумажной" прибыли в будущих отчетах.

💰 Дивиденды
За 2024 год все было очень хорошо, просто идеально! Итоговый дивиденд составил более 311 рублей на акцию! Но важно понимать, что это разовое значение, более таких цифр можно не ожидать. Денежный поток от «Европлана» составил порядка 8 млрд руб. Но самое важное, чего нам следует ожидать в будущем:

▪️С учетом восстановления во втором полугодии, чистая прибыль «Европлана» может достичь примерно 8-9 млрд руб.
▪️Денежный поток от «Европлана» в SFI составит 4,5-4,8 млрд (для расчета возьмем максимальное значение).
▪️Прогноз: дивидендная доходность от текущей стоимости по нашим прогнозам составит примерно 10%.

👉 Итог. На сегодняшний день при развороте экономического цикла эмитент выглядит дешево, ввиду чего мы присматриваемся к покупке.

Основные выводы:

1️⃣ Главный риск уходит. Страх долгого периода высоких ставок снижается.

2️⃣ SFI выиграет и от фактического восстановления прибыли «Европлана», и от переоценки рынком его мультипликаторов.

3️⃣ Слабый отчет за 2-й квартал (где эффект от снижения ставки еще не отразится) может стать последней возможностью для входа по привлекательным ценам.

комментариев

В новом выпуске подкаста SFI – «Циан». Включайте!

Всем привет! Если вы когда-нибудь искали жильё, то наверняка пользовались услугами платформы «Циан». Этот сервис, появившийся в самом начале двухтысячных годов, давно стал одним из главных инструментов по поиску недвижимости в России, которым пользуются миллионы людей. Сегодня «Циан» – это целая IT-платформа с аналитикой, big data, сервисами для разных сегментов аудитории и даже собственными разработками в сфере искусственного интеллекта. А еще это публичная компания, акции которой можно приобрести на бирже. В новом выпуске подкаста SFI – «Циан».

комментариев