Более 60% россиян не имеют сбережений — почему?

Дайджест публикаций о Займере за июль

Делимся с вами ежемесячной подборкой публикаций о Займере, комментариев руководства и аналитических исследований.

🔔 Финам. «Займер» во 2 квартале выдал микрозаймы на 10,8 млрд рублей
🔔 Frank Media. К 2028 году число МФО может сократиться вдвое
🔔 ТАСС. Частные инвесторы вложили в I полугодии в ценные бумаги на Мосбирже почти 1,5 трлн рублей
🔔 Финам. Финал дивидендного сезона. Сколько денег вернется на рынок?
🔔 Интерфакс. ЦБ РФ составил первый ренкинг микрофинансовых организаций по числу жалоб
🔔 Ведомости. Инвестиции коллекторов в долги МФО скоро сравняются с тратами на банковские
🔔 РИА Новости. Треть россиян за год смогли распознать мошенников, показало исследование
🔔 ТАСС. Треть опрошенных заемщиков может отличить законную МФО от нелегальной

Следите за нашими новостями и оставляйте комментарии. Будем на связи!

$ZAYM

Яндекс. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО

Тикер: #YDEX
Текущая цена: 3856
Капитализация: 1.53 трлн
Сектор: IT
Сайт: https://ir.yandex.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 9.12
P/BV - 3.76
P/S - 0.98
ROE - 41.2%
ND/EBITDA - 0.23
EV/EBITDA - 4.88
Акт/Обяз - 1.37

Что нравится:

✔️выручка выросла на 3.6% к/к (372.7 → 386.3 млрд);
✔️FCF (без финтеха) увеличился в 28 раз к/к (1.3 → 36.4 млрд);
✔️чистый долг снизился на 21.9% к/к (94.8 → 74 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.31 до 0.23;
✔️чистая прибыль выросла в 2.2 раза к/к (28.9 → 64.5 млрд);

Что не нравится:

✔️нетто фин. расход вырос на 8.5% к/к (9.4 → 10.2 млрд);
✔️слабое соотношение активов и обязательств.

Дивиденды:

Нет конкретных указаний на порядок определения дивидендов. Дивидендные выплаты осуществляются два раза в год.

Менеджмент рекомендовал дивиденд за 1 полугодие 2026 в размере 110 руб. (ДД 2.85% от текущей цены).

Мой итог:

Выручка по секторам за квартал (к/к в млрд):
- поисковые сервисы и ИИ +12.8% (122.6 → 137.4);
- городские сервисы +2.4% (210.5 → 215.6);
- персональные сервисы +4% (62.4 → 64.9);
- Б2Б Тех +12.25 (13.6 → 15.3);
- автономные технологии 0% (0.1 → 0.1);
- прочие сервисы и инициативы +9.7% (3.1 → 3.4).

После снижения по некоторым сегментам в прошлом квартале (но там был переход в новый год) все перешло к росту.

Рентабельность по скор. EBITDA также улучшилась по всем основным сегментам (к/к в %):
- поисковые сервисы и ИИ (43.1 → 46.4);
- городские сервисы (10.2 → 16);
- персональные сервисы (1.3 → 3.9);
- Б2Б Тех (19.4 → 24.4).

Более того по всем указанным, кроме персональных сервисов, рентабельность за последние годы достигла рекордных значений.

Выручка выросла, но динамика от 1 ко 2 кварталу хуже, чем была в прошлом году. В целом, логично, что такой махине все сложнее наращивать выручку высокими темпами. И в этом ключе хорошо, что растет маржинальность сегментов. По чистой прибыли кратный прирост, но здесь стоит учитывать, что компания в отчетном квартале получила 25.7 млрд от продажи Авто.ру. Без учета прирост по прибыли составил бы 48.9% к/к (28.9 → 43 млрд), что тоже сильно. В причинах улучшение операционной рентабельности с 12.3 до 16.3% и более низкая эф. ставка налога на прибыль (16.3% vs 21.7% в 1 кв 2026).

FCF увеличился в разы. Основная причина все та же продажа Авто.ру, но и без этого рост был бы кратным (1.3 → 10.7 млрд). А так формально OCF (без финтеха) вырос в 3.8 раза к/к (20.2 → 77.6 млрд) , а кап. затраты - в 2.2 раза к/к (18.9 → 41.2 млрд).
Долговая нагрузка снова снизилась. Увеличение EBITDA и денежных средств перекрывают рост долга.

Расходы на программу мотивации снова уменьшились (10.4 → 7.9 млрд). Напоминаю, что у Яндекса действует программа мотивации сотрудников акциями, для которой периодически проводятся дополнительные эмиссии по закрытой подписке (примерно на 1% от общего количества). То есть, на дистанции доли акционеров понемногу "размывают".

Яндекс сохранил свой план на 2026 год в +20% по выручке и 350 млрд скор. EBITDA. За 1 полугодие по выручке чуть выбились из графика (+18.8%), но по EBITDA пока идут нормально (162.2 млрд) с учетом того, что обычно результаты в течение года идут по нарастающей.

Исходя из результатов полугодия, по примерным расчетом Яндекс за 2026 год заработает прибыль в районе 225 млрд. Это дает P/E 2026 = 6.79 (без учета доп. эмиссии по программе мотивации). Выглядит интересно, но стоит учитывать, что в прибыли "сидит" разовый доход от продажи Авто.ру. Без него это будет примерно 205 млрд и P/E 2026 = 7.46, что тоже вполне хорошо для такой компании. Особенно, если Яндекс продолжит оптимизировать свой бизнес. А долгосрочно остаются хорошие драйверы для роста в своих основных сегментах, а где-то там еще дальше развитие сервисов завязанных на беспилотном транспорте.

Также стоит сказать, что в мае совет директоров одобрил программу обратного выкупа, рассчитанную на 2 года с общим объемом 50 млрд. Это также должно поддерживать котировки.

Акций компании нет, так как банально уже не "влазит" в портфель. Возможно, позже. Прогнозная справедливая стоимость - 5105 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

1️⃣ Ozon $OZON во II квартале 2026 года удвоил чистую прибыль до 10,1 млрд ₽, а выручка выросла на 47%, до 334,2 млрд ₽.
Скорректированная EBITDA достигла 57,9 млрд ₽, оборот с учетом услуг — 1,3 трлн ₽, а выручка финтех-сегмента — 69,7 млрд ₽.

Рост прибыли и финтех-направления показывает, что маркетплейс улучшает рентабельность одновременно с расширением оборота.

Онлайн-семинар Cbonds с ПКО “Бустер.Ру”

4 августа в 11:30 (мск) мы встретимся с с ПКО «Бустер.Ру» — публичной технологичной компанией по управлению проблемными кредитными активами (NPL).

В ходе семинара будут представлены финансовые результаты и ключевые показатели первого полугодия 2026, раскрыты подход к управляемому росту и логика масштабирования бизнеса, а также обсудим роль автоматизации, цифровизации и персонализированных стратегий в повышении устойчивости бизнеса.

💬 Спикерами онлайн-семинара станут:
🔵Иван Шарафиев, генеральный директор ПКО «Бустер.Ру»
🔵Айдар Гарипов, финансовый директор ПКО «Бустер.Ру»
🔵Ирина Селезнева, директор юридического департамента ГК IT Smart Finance (ПКО «Бустер.Ру», МФК «Джой Мани»)

🎙 Модератор:
🔵Егор Киреев, начальник отдела российских и иностранных фондов Cbonds, руководитель проекта Investfunds.

📅 Когда: 4 августа в 11:30 (мск)
Участие бесплатное.

➡️ Зарегистрироваться можно здесь.

Используйте уникальный шанс задать интересующий Вас вопрос эмитенту! 😉

Обратные выкупы акций в 2026 году. Как на этом заработать?

На российском рынке немало компаний, которые запускают программы обратного выкупа акций. Я собрал список тех, у кого такие программы действуют или были активны в 2025–2026 годах.

Сразу предупрежу: список не статичен — компании то запускают, то приостанавливают программы, поэтому всегда стоит сверяться со свежими отчетами.

• Роснефть #ROSN Возобновила программу в апреле 2024 года, срок продлён до конца 2026 года. Объём — до 102,6 млрд рублей.

• Новатэк #NVTK В мае 2026 года СД одобрил продление ранее утверждённой пятилетней программы выкупа собственных акций — до 17 декабря 2031 года.

• Яндекс #YDEX В начале мая 2026 года СД утвердил программу объёмом до 50 млрд рублей сроком на два года.

• Ozon #OZON В ноябре 2025 года компания объявила о запуске программы до конца 2026 года. Объём — до 25 млрд рублей. Цель аналогичная Яндексу — мотивация персонала.

• Т-Технологии #T Программа до конца 2026 года. Объём обозначен как «до 10% free-float».

• Хэдхантер #HEAD В мае 2026 года СД одобрил buyback на сумму до 15 млрд рублей сроком на 12 месяцев. Компания планировала погасить выкупленные акции, чтобы увеличить акционерную стоимость.

• Ренессанс Страхование #RENI В июне 2026 года СД рекомендовал отказаться от выплаты части дивидендов за 2025 год и вместо этого запустить программу обратного выкупа объёмом до 5 млрд рублей сроком на 12 месяцев.

• Совкомбанк #SVCB В июне 2026 года анонсировал программу. Особенность: выкуп проводит дочерняя структура («Совкомбанк Страхование жизни») плановым объёмом около 2 млрд рублей в квартал.

• Группа Астра #ASTR В июне 2026 года объявила второй этап программы. Максимальный объём — до 4 млн акций (около 2% уставного капитала). Цель — мотивация топ-менеджмента и финансирование потенциальных сделок M&A.

• Whoosh #WUSH В конце июня 2026 года компания объявила о возобновлении программы байбэка. Цель — мотивация сотрудников.

• Софтлайн #SOFL Продлил действующую программу байбэка. Часть выкупленных акций планируется использовать для мотивации персонала и будущих сделок M&A.

• Банк Санкт-Петербург #BSPB В апреле 2026 года прошла очередная программа объёмом 3 млрд рублей. Цель — поддержание капитализации; при этом компания практикует погашение выкупленных акций.

• Фикс Прайс #FIXR Запустил программу с сентября 2025 года сроком примерно на год. Объём — до 1% уставного капитала. Акции направляли на программу мотивации сотрудников.

• Инарктика #AQUA С 2023 года действует программа выкупа на 1 млрд рублей (около 1,8% акционерного капитала).

Как на этом заработать?

• Смотрим, за чей счет банкет. Идеально, если выкуп за счет свободного денежного потока (FCF): это говорит о зрелости бизнеса, и такие истории часто растут органично. Красный флаг — байбэк на кредитные деньги.

• По какой цене выкупают? Если компания выкупает бумаги на пике ажиотажа — она переплачивает, а вы, если зайдете следом, рискуете застрять в минусах на годы. Ищите ситуации, где цена выкупа близка к вашей справедливой оценке или дает премию к рынку.

• Какова цель программы? Если байбэк — всего лишь для мотивации персонала, то роста акций можно не ждать. Реальный шанс заработать появляется, когда цель программы — поддержать цену из-за недооценки.

• Какой объём относительно free-float? Чем больше доля выкупаемых бумаг от реально торгуемых, тем сильнее эффект пружины. Если объем выкупа скромный (менее 1–2%), это не изменит спрос и предложение — цена может просто проигнорировать новость.

• Что будет с выкупленными акциями? Если их погасят — эффект положительный (меньше акций, выше EPS). Если передадут сотрудникам или используют для сделок M&A — число бумаг в обращении не изменится, и эффект на цену будет слабее.

• Не подменяет ли байбэк дивиденды? Выгодно, когда байбэк идет сверх обычных дивидендов. Если же это замещение, то иногда лучше взять кэш дивидендами сейчас, чем ждать роста котировок от сокращения бумаг.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

🔥 Район «Деснаречье» расширяется: старт продаж в девяти новых корпусах

ГК «А101» открыла продажи квартир в доме № 2 квартала «Парк» жилого района «Деснаречье» в Новой Москве.

🏙️ Дом включает девять корпусов комфорт-класса высотой от 12 до 22 этажей на 945 квартир различных планировок. Более 80% лотов оснащены террасами, кладовыми, постирочными и другими решениями. Все девять корпуса образуют внутренний двор площадью один гектар, полностью закрытый от машин. При этом цена квадратного метра здесь остаётся доступной, что дополнительно выделяет проект на рынке.

🚘 На нижних этажах запланировано 342 кладовых и двухуровневый паркинг на 601 машино-место, включая 51 семейное. Такая высокая обеспеченность машино-местами приближена к показателям домов премиум-класса и напрямую повышает комфорт проживания. В стилобатной части четвёртого и пятого корпусов появится фитнес-зал с бассейном, где жители смогут заниматься спортом, не покидая территорию дома.

🛒 На первых этажах предусмотрено 6,7 тыс. кв. метров торговых помещений. Это позволит бизнесу работать вблизи от своей аудитории, а жителям — получать необходимые товары и услуги в шаговой доступности.

👶 Для семей с детьми рядом будут построены детский сад «Пряничный домик» на 300 мест и два крупных образовательных комплекса, включающих школу и детский сад: «Терра» на 1200 мест и «Гравитация» на 1450 мест.

📈 Район «Деснаречье» возводится на месте слияния рек Десны и Незнайки на участке площадью 195,36 га. Проект объединит три квартала — «Парк», «Река» и «Лес», каждый со своим типом застройки и образом жизни. Это один из самых крупных проектов ГК «А101», где современная инфраструктура и транспортный каркас сочетаются с природным окружением, что только усиливает долгосрочную ценность активов.

$RU000A108KU4 $RU000A10DZU7 $RU000A10DZT9
#А101

Волатильность — что это простыми словами?

Вы наверняка слышали это слово в новостях: «рынок показал высокую волатильность», «инвесторы опасаются волатильности». Звучит страшно. Но на самом деле это просто про то, как сильно и быстро меняются цены.

Простыми словами: волатильность — насколько сильно и непредсказуемо движется стоимость актива. Чем выше волатильность, тем чаще и сильнее скачки цены. Чем ниже, тем спокойнее и предсказуемее рынок.

Пример из жизни: представьте, что вы смотрите погоду. В одном городе температура весь месяц держится на отметке +20°C — это низкая волатильность. В другом городе за неделю +30°C, потом +10°C, потом снова +25°C — это высокая волатильность. С акциями и другими инвестициями то же самое.

Почему это важно для инвестора? Волатильность — это не хорошо и не плохо. Это просто характеристика. Для одних это возможность заработать на перепадах (например, для трейдеров). Для других — повод для стресса и риск потерять деньги. Главное, что нужно знать: высокая потенциальная доходность почти всегда идёт рука об руку с высокой волатильностью.

Обучайтесь вместе с «Ресейл Инвест».

Информация носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.


#СловоНедели

Сбербанк. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО

Тикер: #SBER, #SBERP
Текущая цена: 276.2 (АО), 277.2 (АП)
Капитализация: 6.31 трлн
Сектор: Банки
Сайт: https://www.sberbank.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 3.38
P/BV - 0.74
NIM - 6.7%
СOR - 1%
CIR - 29.1%
ROE - 24%

Что нравится:

✔️чистый процентный доход вырос на 8.4% к/к (984.3 → 1066.8 млрд);
✔️чистый комиссионный доход увеличился на 5.3% к/к (204.5 → 215.3 млрд);
✔️чистая прибыль выросла на 0.6% к/к (507.9 → 511.2 млрд);
✔️кредитный портфель увеличился на 2% к/к (51.6 → 52.6 трлн).

Что не нравится:

✔️расход от операций с фин инструментами -50.3 млрд против дохода +39.2 млрд в 1 кв 2026;
✔️процент ссуд, просроченных на более чем 90 дней, вырос за квартал с 3.22 до 3.58%.

Дивиденды:

Выплата 50% чистой прибыли по МСФО. Выплаты поддерживаются при уровне достаточности капитала в 13.3%. Выплачивается равная сумма по обыкновенным и привилегированным акциям один раз в год.

По данным сайта Доход за 2026 прогнозируется дивиденд в размере 44.92 руб (ДД 16.26% АО и 16.2% АП от текущих цен).

Мой итог:

ЧПД после снижения в прошлом квартале снова пошел в рост (893.6 → 988.2 → 984.3 → 1066.8). Более того, пересечена отметка в 1 трлн. ЧПД после учета резервов также увеличился (+8.8% к/к, 823.1 → 895.3 млрд), ЧКД также вырос, не дав падению в прошлом квартале стать тенденцией (216.5 → 219 → 204.5 → 215.3 млрд).

В отчетном квартале банк получил приличный расход от операций с фин. инструментами. Неприятно, так как с начала 2025 года здесь стабильно получили доход. По непрофильной деятельности снова убыток и в этот раз выше прошлого квартала (-41.3 → -46.4 млрд). По страховой деятельности получен доход и он лучше прошлого квартал (39.7 → 41.8 млрд). Тут стоит напомнить, что в 2025 по этой статье ежеквартально были расходы. Надеемся на сохранение положительной тенденции.

Все описанные выше факторы, позволили Сбербанку получить очередную рекордную прибыль за квартал (даже несмотря на рост операционных расходов). Получается за 1 полугодие банк уже заработал 22.31 руб дивидендов своим акционерам.

Кредитный портфель продолжил расти. Также увеличился процент просроченных ссуд. Не отстала и чистая процентная маржа (рост с 6.34 до 6.7%). По кредитованию выросло все, кроме коммерческого кредитования ЮЛ (-2.3%) Особенно заметное увеличение в проектном финансировании ЮЛ (+5.8%) и автокредитовании ФЛ (+8.9%). Стоимость риска за квартал снизилась с 1.3 до 1%.

Сбербанк немного скорректировал планы на 2026 год:
- ROE 22% (без изменений);
- NIM около 6.2% (было 5.9%);
- COR менее 1.4% (без изменений);
- рост ЧКД 0% (было 5-7%);
- CIR 30-32% (без изменений);
- прибыль от 1.8 до 2 трлн (без изменений).

В целом, все идет по плану. Скорее всего, банк по итогам года заработает не меньше 1.95 трлн прибыли. По условной нижней границе это дает P\E 2026 = 3.32 и дивиденд в районе 42.66 руб (ДД 15.44% (АО) и 15.39% (АП) от текущих цен). С прошлого квартала на скидках все стало еще интереснее.

Если у вас еще по какой-то причине нет Сбербанка в портфеле, то сейчас самое время купить. Это одна из самых интересных компаний на нашем рынке (если не самая интересная по сочетанию доходности и стабильности). Правда, не стоит забывать о риске того, что банки могут попасть под взор государства и оно решит обложить их дополнительным налогом (тот самый windfall tax). Есть еще вариант, когда банк могут дополнительно "напрягать" обязательством покупки спорных активов. Как, например, это произошло с Элементом (в мае Сбер приобрел 7.9% акций и доля банка в капитале Элемента достигла уже 49.8%).

Но даже с учетом этого Сбербанк остается слишком привлекательным активом. Главное соблюдать разумные пропорции в портфеле и не брать "на всю котлету".

Акции банка есть в портфеле с долей 9.32% (лимит - 6%). Прогнозная справедливая стоимость - 415 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу