Астра. Отчет за 9 мес 2025 по МСФО

Тикер: #ASTR
Текущая цена: 244.6
Капитализация: 51.4 млрд.
Сектор: IT
Сайт: https://astra.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 10.2
P\BV - 6.35
P\S - 2.7
ROE - 67%
ND\EBITDA - 0.42
EV\EBITDA - 8.07
Активы\Обязательства - 1.8

Что нравится:

✔️выручка выросла на 21.5% г/г (8.6 → 10.4 млрд);

Что не нравится:

✔️FCF уменьшился на 50.6% г/г (0.9 → 0.5 млрд);
✔️чистый долг увеличился на 70.7% к/к (1.7 → 2.8 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 0.23 до 0.42;
✔️нетто фин расход -20 млн против фин дохода +79 млн во 2 квартале 2025;
✔️снижение чистой прибыли на 59.3% г/г (2 → 0.8 млрд);
✔️соотношение активов и обязательств недостаточно комфортное;

Дивиденды:

При выработке рекомендаций по размеру дивидендов Совет директоров ориентируется на показатель скорректированной чистой прибыли, рассчитанный на основании отчетности по МСФО в зависимости от показателя ND/Скорр. EBITDA.

Прогноз по выплате отсутствует, но менеджмент ранее говорил, что дивиденды за 2025 год планируется выплатить в июне 2026 года.

Мой итог:

Как видно, из позитивного пока только рост выручки. Да и то, он объясним признанием части доходов от ранее осуществленных отгрузок. Если же сравнить отгрузки, то наблюдается снижение на 4.2% г/г (10.1 → 9.7 млрд). Причем "виновник" данного снижения именно 3 квартал (-14.5% г/г, 4.6 → 3.9 млрд). В предыдущие два квартала был рост относительно соответствующих кварталов 2024 года.

Чистая прибыль сильно снизилась на фоне роста расходов на 15.6% г/г (3.2 → 3.7 млрд), уменьшения нетто фин дохода на 66.3% г/г (560 → 189 млн) и появления налога на прибыль (в 2024 году был возврат налога). Если же смотреть на NIC (прибыль за минусом капитализированных затрат), то она вообще отрицательна -0.4 млрд против +1.1 млрд за 9 мес 2024.

FCF снизился в половину из-за роста капитальных затрат (+20.5% г/г, 2.5 → 3 млрд). OCF при этом вырос совсем незначительно (+1.2% г/г). Чистый долг сильно вырос, но долговая нагрузка пока остается вполне комфортной. В 3 квартале, как ожидалось (о чем писалось в разборе за прошлый квартал), появился нетто фин расход.

По прогнозам менеджмента отгрузки в 2025 будут равны прошлогодним (20 млрд), а выручка за 2025 прирастет на 10%. В таком случае по приблизительным расчетам прибыль за этот год может составить 5.2 млрд и NIC 3.3 млрд (это при условии, что капитальные затраты на разработку останутся на уровне 9 месяцев текущего года), что дает P\E 2025 = 9.9 и P\NIC = 15.6. Для компании, которая в ближайшее время точно не покажет высокие темпы рост, оценка очень дорогая. Причем в 2026 году вряд ли стоит ожидать какой-то заметной динамики по отгрузкам (как-будто это должно происходить только в 2027 году). А еще в 2026 году к расходам добавится рост социальных взносов с 7 до 15% для IT-сотрудников. Плюс Минцифры определило для крупных IT-компаний обязательные меры поддержки вузов, на которые они будут обязаны направить 3% от сэкономленных от налогов средств. Все эти факторы явно не улучшат результаты компании в следующем году.

На текущий момент акции Астра не выглядят интересно. Здесь либо цена должна еще серьезнее снизится (ближе к 200 руб), либо должны появиться сигналы для смены тренда (рост отгрузок, оживление в отрасли). Расчетная справедливая цена - 291 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Астра

0 комментариев

посты по тегу

#ASTR

Спасибо, что вы с нами: подводим итоги 2025 и делимся планами на 2026

💫 В уходящем году мы укрепили позиции на IT-рынке, расширили продуктовую линейку, получили высокие оценки от рейтинговых агентств и сохранили финансовую устойчивость.
Предлагаем вместе вспомнить самые важные события.

🔹Получили два высоких кредитных рейтинга со стабильным прогнозом: AA(RU) от АКРА и ruAA от «Эксперт РА». Это одни из самых высоких уровней среди компаний российского технологического сектора.

🔹 Выпустили обновленную версию нашей операционной системы Astra Linux 1.8.3, первыми в России внедрили в облако квантовый генератор случайных чисел, а вместе с тем выпустили свыше 65 продуктовых релизов.

🔹 Внедрили наши решения в IT-инфраструктуру порядка 15 000 клиентов, среди которых крупнейшие российские компании - #PHOR, #HYDR, #HEAD, #TRMK, #ALRS, #CBOM. Заключили или расширили стратегические партнерства – например, с #IVAT, #SBER, #POSI, #FEES, #IRAO.

🔹Активизировали выход на международный рынок. В частности, подписали соглашение с Республикой Конго на сумму $100 млн, заключили партнерство с двумя международными компаниями из Мьянмы, а также начали реализовывать совместные IT-проекты с национальным оператором связи Узбекистана.

🔹Занимали ведущие IR-позиции. Например, второй год подряд наша команда стала лидером IR-рейтинга крупнейшего российского сообщества розничных инвесторов Smart-Lab и лауреатом IR-премии #MOEX в номинации «Лучшая IR-коммуникация».

Кроме того, Мосбиржа включила наши акции в сектор рынка инноваций и инвестиций (РИИ): теперь инвесторы, владеющие бумагами «Группы Астра», смогут претендовать на налоговые льготы.

🎄В 2026 году мы намерены достигать новые амбициозные цели. На рынке формируется отложенный спрос: ожидаем, что его часть начнет реализовываться в ближайшее время, по мере охлаждения экономики и оживления инвестиционной активности клиентов.

Спасибо, что вы с нами – вместе продолжим развивать рынок, добиваться сильных результатов и открывать новые точки роста для бизнеса и отрасли.

❤️ Ваша #ASTR

комментариев

Продолжаем поступательно выводить наши IT-решения на международный рынок

📝Подписали соглашение о партнерстве с правительством Демократической Республики Конго. Планируем реализовать совместные проекты на $100 млн. Все они будут направлены на укрепление уровня цифровизации госорганов страны.

Среди стратегических совместных планов:
· создать системы электронного документооборота для правительственных организаций Республики;
· внедрить в IT-структуры госведомств ряд решений «Группы Астра», а также обеспечить их нашей техподдержкой;
· обучить сотрудников правительства проектированию, разработке, применению программного обеспечения и другим IT-навыкам.

Параллельно будем обмениваться экспертизой по всем партнерским направлениям. Подробности рассказали в пресс-релизе: https://astra.ru/about/press-center/news/gruppa-astra-rasshiryaet-mezhdunarodnyy-biznes/

❤️ Ваша #ASTR

комментариев

Зачем «Группе Астра» совет директоров

🎤 Наша CFO Елена Бородкина на профильном ежегодном конгрессе корпоративного управления рассказала, зачем «Группе Астра» совет директоров (СД) и как его независимые члены усиливают стратегическое развитие компании.

Делимся с вами ключевыми идеями.

• СД не про избыточный контроль и бюрократию, а про возможность посмотреть на себя со стороны, усилить стратегию и сохранить гибкость бизнеса.
• СД не формальность, а «живой» орган, который помогает менеджменту «калибровать» решения, реальнее смотреть на рынок.
•Результат от СД начинается с внутреннего запроса: если менеджмент готов слышать обратную связь, взгляд со стороны приносит пользу.
• Независимые директора в СД усиливают направления, которые структурно не развиты внутри компании, но в которых она точечно нуждается.

❤️ Ваша #ASTR

комментариев

Делимся с вами новостями компании и рынка за неделю в последнем пятничном дайджесте 2025 года ⭐️

Привет, друзья!

✏️Обновили флагманский продукт Astra Linux (Группа Астра)

В версии 1.8.4 особое внимание уделено повседневным задачам администраторов и пользователей – от удобного массового развертывания до усиления безопасности удаленного доступа.

✏️ Корпоративный мессенждер «Пачка» теперь совместим с нашей ОС (Группа Астра)

Среди клиентов приложения – сервисы «Яндекса», Альфа-Банк, ПСБ, Lamoda, «Иви» и другие. «Пачка» прошла сертификацию на операционной системе Astra Linux – это гарантирует совместимость и стабильную работу.

✏️ Выручка IT-компаний за девять месяцев увеличилась на 19% (ТАСС)

Выручка IT-компаний, имеющих аккредитацию Минцифры РФ, по итогам девяти месяцев 2025 года составила 8,24 трлн рублей. Также организации IT-отрасли уплатили на 29% больше налогов и сборов, чем за девять месяцев 2024 года.

❤️ Ваша #ASTR
#дайджест

комментариев