🔥Акции «Озон Фармацевтика» вошли в сектор рынка инноваций и инвестиций Мосбиржи
Московская биржа включила с 7 февраля обыкновенные акции «Озон Фармацевтика» в сектор рынка инноваций и инвестиций.
Рынок инноваций и инвестиций — биржевая площадка, созданная Мосбиржей совместно с «Роснано». Главной задачей площадки является содействие привлечению прозрачных инвестиций в компании инновационных секторов российской экономики. В него входят молодые компании, которые динамично развиваются в инновационных направлениях и привлекают финансирование через фондовый рынок.
Для включения в этот сектор компании должны соответствовать ряду критериев: капитализация не менее 500 млн. рублей и соответствие требованиям инновационности.
В чем преимущества
✅ Налоговые льготы для инвесторов. Фактически это полное исключение из налогооблагаемой базы по НДФЛ доходов от реализации акций российских эмитентов, включенных Перечень ценных бумаг РИИ при условии непрерывного владения акциями не менее одного года. Льгота действует для инвесторов- физических лиц.
✅ Доступ к пенсионным накоплениям. В соответствии с Положением Банка России № 580-П до 5% портфеля пенсионных накоплений НПФ может быть инвестировано в акции эмитентов, включенных в сегмент РИИ-Прайм
✅ Возможность привлечения инвесторов, нацеленных на компании инновационных компаниях роста
✅ Инструменты поддержки от институтов развития
✅ Высокая оценка компании среди эмитентов
ПИК. Отчет за 2 пол 2025 по МСФО
Тикер: #PIKK
Текущая цена: 548
Капитализация: 362 млрд
Сектор: Застройщики
Сайт: https://pik-group.ru/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 5.26
P/BV - 0.88
P/S - 0.47
ROE - 16.7%
ND/EBITDA - 3.86 (без учета эскроу)
EV/EBITDA - 6.87 (без учета эскроу)
Акт/Обяз - 1.28
Что нравится:
✔️выручка выросла на 34.5% п/п (328.1 → 441.2 млрд);
✔️чистый долг без учета эскроу снизился на 7.1% п/п (424.2 → 498.8 млрд). ND/EBITDA улучшился с 4.19 до 3.86;
✔️чистая прибыль увеличилась на 15% г/г (32 → 36.8 млрд);
Что не нравится:
✔️нетто фин расход вырос в 5 раз п/п (6.7 → 33.3 млрд);
✔️остаток на эскроу счетах сократился на 5.9% п/п (529.8 → 498.3 млрд);
Дивиденды:
Рекомендованный целевой уровень ежегодных дивидендов составляет не менее 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО.
В начале октября совет директоров отменил дивидендную политику.
Мой итог:
Новые продажи за 2 полугодие снизились на 30% п/п (1031 → 722 тыс. кв. м). Объем ввода в эксплуатацию нет смысла смотреть по полугодиям, так как второе полугодие обычно значительно выше первого. За год он вырос на 26% г/г (2530 → 3187 тыс кв. м). Остаток на эскроу за полугодие уменьшился, но за год прирост на 12.8% г/г.
По выручке увеличение как за полгода (но тут есть сезонность из-за более высокого объема ввода в эксплуатацию), так и за год (+14% г/г, 675.1 → 769.2 млрд). Рост выручки и улучшение операционной рентабельности с 11.9 до 26.7% перевесили увеличение нетто фин расхода и большую эффективную ставку налога на прибыль (38.9% vs 25% в 1 пол 2025). Как итог прирост прибыли за полгода. За год чистая прибыль выросла в 2.4 раза г/г (28.7 → 68.8 млрд).
Долговая нагрузка ослабла за счет увеличения денежных средств в сочетании с ростом EBITDA. Если учесть остатки на эскроу, то чистый долг даже отрицательный (-35 млрд).
Если смотреть на цифры, то сейчас ПИК выглядит лучше всех из четверки основных девелоперов. Но проблемы у компании в другой плоскости. Различными способами миноритарии выдавливаются из компании.
Во-первых, как писалось в прошлом разборе, ПИК официально отметил див. политику, зафиксировав и так существовавший факт отсутствия дивидендов.
Во-вторых, миноритариев подталкивали к продажам акций через рекомендацию СД об обратном сплите 100 к 1 (без выкупа дробных акций). То есть, если у человека не было бы на руках кратного 100 количества, то эти дробные остатки остались бы фантиками. Логично, что многие продавали свое небольшое количество акций, чтобы не остаться с фантиками на руках. Но после всей шумихи акционеры не одобрили обратный сплит. Так совпало.
В-третьих, после предыдущего финта появился мажоритарий АО "Недвижимые решения" с 85% долей. Была попытка сделать нерыночную оферту по выкупу оставшейся доли с рынка, но тут уже вмешался ЦБ и принудил сделать более честную оферту по цене 551 руб. Оферта должна была завершиться 12 июня. Ожидалось, что в течение июня АО "Недвижимые решения" объявят результаты, но пока тишина. Если доля в капитале превысит 95%, то далее может быть объявлен принудительный выкуп оставшихся акций. А за ним уже и делистинг.
Вот и получается, что отношение к миноритариям, мягко говоря, плохое, а сама компания по всей видимости стремится к тому, чтобы перестать быть публичной и уйти с рынка. По этой причине инвестору даже не стоит смотреть в сторону ПИК.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Глава ЦБ Эльвира Набиуллина на Финансовом конгрессе регулятора признала сложности на российском рынке акций, но заявила, что экстренного вмешательства не требуется.
Среди факторов давления она назвала геополитику и смещение вверх ожиданий по траектории ключевой ставки после её снижения с 14,5% до 14,25%.
Индекс Мосбиржи обновил минимум с февраля 2023 года, акции Газпрома $GAZP торговались на уровне кризисного 2008 года, а Роснефти $ROSN — на уровне октября 2022 года.
Набиуллина отметила, что переохлаждения экономики нет, а ситуацию на топливном рынке ЦБ считает временной.