Поиск

Щедрое предложение дебютанта ХимМед с купоном до 22,5%. Насколько высок риск?

АО «ХимМед» — новый эмитент на рынке облигаций. Компания имеет многолетний опыт (более 35 лет) в поставках химических и лабораторных реагентов, а также оборудования. Клиентская база охватывает фармацевтику, медицину, микроэлектронику и научные организации.

В настоящее время «ХимМед» находится в процессе трансформации бизнес-модели: от дистрибуции к вертикально интегрированному производству.

Собственные производственные мощности развиваются в Подольске и Зеленограде, где выпускаются реагенты и аналитическое оборудование.

Параметры выпуска ХимМед-СПБ-001Р-01:

• Рейтинг: BBB- (стабильный) от Эксперт РА
• Номинал: 1000Р
• Объем: до 500 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 22,5% годовых (YTM не выше 24,97%% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: Put через 1,5 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: не требуется

• Дата книги: 03 сентября 2026
• Начало торгов: 08 сентября 2026

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:

• Выручка: 4,4 млрд руб. (+19%)
• Валовая прибыль: 1,8 млрд руб. (+26%)

• Дистрибуция: 3,8 млрд руб. (+3%)
• Собственное производство: 603 млн руб. (результат на 26% выше всего 2025 года)
• EBITDA производства: 292 млн руб. (на 30% выше 2025 года)
• Рентабельность EBITDA: 48,4%

Но есть и тревожные сигналы: операционный денежный поток ушёл в минус 1,3 млрд против минус 128 млн год назад. Причина — потребовалось больше оборотного капитала: фармклиенты заказывают много, но платят с задержкой до 90 дней. Дебиторка выросла на 1,4 млрд.

Инвестиции тоже серьёзные: 1,6 млрд за полугодие. 1 млрд ушёл на покупку склада в Подольске под совместное производство с ИХТЦ. Ещё 550 млн — на разработку масс-спектрометра Atomix X.

В результате чистый долг холдинга вырос до 4,9 млрд рублей (против 2,9 млрд на конец 2025 года), а отношение чистого долга к EBITDA составило 3,5x.

Компания активно инвестирует в развитие, что в краткосрочной перспективе увеличивает долговую нагрузку, но в долгосрочной — создаёт базу для роста выручки и маржинальности.

Рейтинг надежности: В июле 2026-го «Эксперт РА» присвоил «ХимМеду» ruBBB-. Всё красиво: позиции прочные, маржинальность высокая, риски низкие. Но есть нюанс: рейтинг считали по отчётности 2025 года, когда долги были ниже. Сейчас нагрузка — 3,5х EBITDA. И это стоит учитывать.

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• АйДи Коллект 001P-06 $RU000A10D4V8 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 23,76% на 13 месяцев, амортизация
• Лизинг-Трейд 001P-12 $RU000A10CU97 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 26,6% на 18 месяцев, амортизация
• АПРИ БО-002Р-13 $RU000A10E5C4 (ВВВ-) Доходность к погашению: 34,81% на 2 года 10 месяцев, амортизация
• Страна Девелопмент 002Р-03 $RU000A10FLJ5 (ВВВ-) Доходность к оферте: 23,78% на 21 месяц
• ИСП 001Р-01 $RU000A10FAL4 (20,68%) ВВВ- на 2 года 8 месяцев
• ЭкономЛизинг 002Р-02 $RU000A10ERA4 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 23,58% на 18 месяцев
• Бизнес Альянс 001P-09 $RU000A10EN78 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 29,92% на 12 месяцев

По итогу: Перед нами классический представитель сегмента BBB-: понятная модель (дистрибуция плюс собственное производство) и амбициозная инвестпрограмма. Высокий купон соответствует рискам, но при этом подтверждается растущими финансовыми результатами.

Стартовая доходность выглядит привлекательно на фоне сопоставимых бумаг других эмитентов. Я рассматриваю этот выпуск как инструмент на полтора года — до оферты 1 марта 2028 года. К тому моменту ставки в экономике должны быть заметно ниже, компания снизит купон, и тогда бумагу стоит предъявить к погашению по номиналу. Участвую только при финальном купоне не ниже 22%, доля — до 2,5% от портфеля.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

АйДи Коллект 001Р-09: купон до 20,25% на 4 года. Брать или пропустить?

ООО ПКО «АйДи Коллект» - коллекторское агентство, осуществляющее деятельность с 2017 года. Компания является частью финтех-группы IDF Eurasia, работающей на территории РФ, которая, помимо коллекторского бизнеса, представлена также на банковском и микрофинансовом рынках.

Компания считается вторым крупнейшим коллекторским агентством России. Рыночная доля АйДи Коллект по покупке долга в первом полугодии 2026 составила 14,8%.

Параметры выпуска АйДи Коллект 001Р-09:

• Рейтинг: BBB- (стабильный) от Эксперт РА
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 4 года
• Купон: не выше 20,25% годовых (YTM не выше 22,24%% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: да (по 25% в даты 30, 36, 42 купонов)
• Оферта: Put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: не требуется

• Дата книги: 31 августа 2026
• Начало торгов: 02 сентября 2026

Финансовые результаты МСФО за 2025 год:

• Выручка: 8.5 млрд руб. (+16% г/г)
• Чистая прибыль: 2.3 млрд руб. (+0.6% г/г)

• Рентабельность EBITDA: превысила 80%
• Рентабельность свободного денежного потока: 18%
• Рентабельность капитала: около 37%

• Долгосрочные обязательства: 13,0 млрд руб. (+38,0% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 10,0 млрд руб. (+87,8% г/г)

31 июля 2026 года «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг АйДи Коллект на уровне BBB- со стабильным прогнозом. Однако динамика ключевых финансовых показателей указывает на рост долговой нагрузки:

• Чистый долг/EBITDA за год выросла с 1,3х до 2,0х — это существенный скачок, который говорит о том, что компания активнее привлекает заёмные средства.

• Параллельно снизилось покрытие процентов операционной прибылью — с 3,4х до 2,6х, что уменьшает запас прочности при обслуживании долга.

Пока это сигнал к повышенному вниманию, а не к панике. Но если тенденция сохранится, следующий пересмотр может быть уже не таким спокойным.

В обращении находятся 12 выпусков облигаций на 9,4 млрд рублей. Из них выделил бы:

• АйДи Коллект 001P-08 $RU000A10F0W2 Доходность к колл-опциону: 22,25% на 19 месяцев. Купон: 20,25%. Текущая доходность: 20,21% на 3 года 7 месяцев, имеется амортизация

• АйДи Коллект 001P-07 $RU000A10EDV0 Доходность к колл-опциону: 22,7% на 17 месяцев. Купон: 20,75%. Текущая доходность: 20,66% на 3 года 5 месяцев, имеется амортизация

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• Лизинг-Трейд 001P-12 $RU000A10CU97 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 25,72% на 18 месяцев, амортизация
• АПРИ БО-002Р-09 $RU000A10AZY5 (ВВВ-) Доходность к оферте: 39,11% на 12 месяцев, амортизация
• Страна Девелопмент 002Р-03 $RU000A10FLJ5 (ВВВ-) Доходность к оферте: 23,83% на 21 месяц
• ИСП 001Р-01 $RU000A10FAL4 (21,09%) ВВВ- на 2 года 10 месяцев
• ЭкономЛизинг 002Р-02 $RU000A10ERA4 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 23,54% на 19 месяцев
• Бизнес Альянс 001P-09 $RU000A10EN78 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 27,7% на 12 месяцев

По итогу: С финансовой точки зрения эмитент выглядит терпимо — бумагу можно взять и держать хотя бы до оферты, фиксируя среднесрочную доходность.

По доходности новый выпуск — ровно «в рынке». Никакой премии. Ни к своим старым выпускам, ни к аналогам. Если вы раньше не были знакомы с этим эмитентом — возможно, это ваш шанс зайти. Но если вы уже держите подобные бумаги или смотрите на альтернативы, то новизна — единственный аргумент.

Лично для меня оферта и амортизация скорее минус, чем плюс. Они усложняют конструкцию, а не добавляют ей привлекательности. Поэтому я не вижу смысла включать этот выпуск в портфель.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Купон до 20,75% и рейтинг ВВВ-: что не так с новым выпуском АйДи Коллект

ООО ПКО «АйДи Коллект» - коллекторское агентство, осуществляющее деятельность с 2017 года. Компания является частью финтех-группы IDF Eurasia, работающей на территории РФ, которая, помимо коллекторского бизнеса, представлена также на банковском и микрофинансовом рынках.

📍 Параметры выпуска АйДи Коллект 001Р-08:

• Рейтинг: ВВВ- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 4 года
• Купон: не выше 20,75% годовых (YTM не выше 22,84% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: по 25% в даты 30-го, 36-го, 42-го и 48-го купонов
• Оферта: Колл-опцион через 2 года
• Квал: не требуется

• Дата книги: 27 апреля 2026
• Начало торгов: 29 апреля 2026

Рейтинг надёжности:

• Эксперт РА повысило кредитный рейтинг с «ВВ+» до «ВВВ-» прогноз стабильный (1 августа 2025)

Повышение рейтинга они связывают с фактическим сокращением долга и сменой стратегии: компания стала менее агрессивно наращивать заёмные средства и отказалась от активного масштабирования непрофильных бизнесов.

📍 Финансовые результаты за 2025 год:

• Выручка: 13,4 млрд руб. (+9,5% г/г)
• Чистая прибыль: 2,8 млрд руб. (-27,4% г/г)

• Процентные доходы: 8,5 млрд руб. (13,7% г/г)
• Комиссионные доходы: 9,8 млн руб. (рост в 2,7 раза)
• Чистые доходы: 8,4 млрд руб. (+16,6% г/г)
• Чистая прибыль: 2,3 млрд руб. (+0,6% г/г)

• Долгосрочные обязательства: 13,0 млрд руб. (+38,0% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 10,0 млрд руб. (+87,8% г/г)

• Чистый Долг/EBITDA: 2,6
• ICR: 2,0.

Пара слов про риски: Компания берет много кредитов для развития, но если дела пойдут хуже или проценты по займам вырастут, это создаст проблемы.

Коллекторам приходится оглядываться на рынок банков и МФО: если там кризис или регулирование становится жестче (например, микрофинансовым организациям усложняют жизнь), покупать долги становится не у кого. К тому же с людей сложнее взыскать деньги, когда экономика слабая и у них нет лишних средств.

В обращении находятся 11 выпусков биржевых облигаций компании общим объемом 9,2 млрд рублей:

• АйДи Коллект 001P-07 #RU000A10EDV0 Доходность к колл-опциону: 22,70% на 21 месяц. Купон: 20,75%. Текущая доходность: 20,71% на 3 года 9 месяцев, амортизация

• АйДи Коллект 001Р-06 #RU000A10D4V8 Доходность к колл-опциону: 23,15% на 17 месяцев. Купон: 22,50%. Текущая доходность: 21,97% на 3 года 5 месяцев, амортизация

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• Оил Ресурс 001P-02 #RU000A10C8H9 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 30,4% на 26 месяцев
• Лизинг-Трейд 001P-12 #RU000A10CU97 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 24,17% на 22 месяца, амортизация
• АПРИ БО-002Р-09 #RU000A10AZY5 (ВВВ-) Доходность к оферте: 28,61% на 16 месяцев, амортизация
• МСБ-Лизинг 003P-06 #RU000A10CLD5 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 23,53% на 15 месяцев, амортизация
• ЭкономЛизинг 002Р-02 #RU000A10ERA4 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 23,83% на 23 месяца
• Бизнес Альянс 001P-09 #RU000A10EN78 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 26,13% на 16 месяцев

Что по итогу: Финансовое положение эмитента можно считать приемлемым для фиксации доходности на среднесрочном горизонте, как минимум до наступления оферты. Однако настораживают два момента: растущий долг и падение чистой прибыли.

Новый выпуск в рамках рейтинговой группы предлагает рыночную доходность без какой-либо премии — ни к собственным более ранним выпускам, ни к бумагам сопоставимых эмитентов. Это представляет интерес только для тех инвесторов, кто планирует приобрести их впервые.

Лично для меня, наличие оферты и амортизации выступает дополнительным сдерживающим фактором к покупке. С учётом этого, включение эмитента в портфель считаю нецелесообразным. Всех благодарю за внимание.

Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🔥 10 облигаций с ежемесячными купонами как зарплата. ТКД от 20% до 27% годовых. Рейтинг BBB- и выше

Продолжаем богатеть на облигациях. Сегодня у нас в подборке 10 выпусков с ежемесячными купонами и добротным рейтингом с тремя буквами BBB. Присутствуют оферты, но они через 1,5-2 года, так что наслаждаемся выплатами каждый месяц.

Пока рынок акций грустит, можно повеселиться в облигациях и выстроить себе третью зарплату. Первая зарплата на работе, вторая на второй работе, а третья уже на облигациях. Отличные облигации с ТКД от 20% до 27% годовых. Все выпуски от 1,5 года и дальше, купил и забыл, если только вдруг не дефолт, но от этого никто не застрахован. Погнали посмотрим, кто у нас тут есть.

Еще больше интересного в моем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы не потеряться, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

✅ Также можете ознакомиться с интересными постами про облигации:

🔷 Мой портфель облигаций
🔷 10 облигаций с ежемесячными купонами. Рейтинг А+ и выше
🔷 Слабоумие и отвага. 10 ВДО с доходностью до 32%
🔷 Пассивный доход на длинных ОФЗ. Фиксируем 14% годовых

Теперь переходим к подборке!

❗ Выпуски без оферт

💥 ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ 001Р-02

● ISIN: RU000A10D1J9
● Цена: 99,9%
● Купон: 22,5% (18,49 ₽)
● Дата погашения: 27.09.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB
● Текущая купонная доходность: 22,2% (YTM: 25%)

💥 ЛЕГЕНДА БО 002Р-04

● ISIN: RU000A10C6Z5
● Цена: 100,1%
● Купон: 20,25% (16,64 ₽)
● Дата погашения: 18.07.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB
● Текущая купонная доходность: 19,9% (YTM: 22,1%)

💥 Гельтек-Медика БО-01

● ISIN: RU000A10D3G1
● Цена: 105,8%
● Купон: 22% (18,08 ₽)
● Дата погашения: 29.09.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB
● Текущая купонная доходность: 20,5% (YTM: 21,2%)

💥 ТД РКС 002Р-05

● ISIN: RU000A10BQM7
● Цена: 104,5%
● Купон: 28% (23,01 ₽)
● Дата погашения: 20.05.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB-
● Текущая купонная доходность: 26,4% (YTM: 28,7%)

💥 АПРИ БО-002Р-11

● ISIN: RU000A10CM06
● Цена: 100,8%
● Купон: 25% (20,55 ₽)
● Дата погашения: 13.08.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB-
● Текущая купонная доходность: 24,4% (YTM: 27,5%)

💥 ТГК-14 001Р-05

● ISIN: RU000A10AS02
● Цена: 113%
● Купон: 24,75% (20,34 ₽)
● Дата погашения: 09.01.2029
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB-
● Текущая купонная доходность: 21,6% (YTM: 21%)

💥 ГЛОРАКС 001Р-04

● ISIN: RU000A10B9Q9
● Цена: 113%
● Купон: 25,5% (20,96 ₽)
● Дата погашения: 24.03.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB-
● Текущая купонная доходность: 22,1% (YTM: 20%)

❗ Выпуски с офертами

💥 Патриот Групп 001Р-01

● ISIN: RU000A10B2D2
● Цена: 109,3%
● Купон: 27% (22,19 ₽) колл оферта 03.03.2027 ❗
● Дата погашения: 26.02.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB
● Текущая купонная доходность: 24,3% (YTM: 24,2%)

💥 Оил Ресурс 001P-02

● ISIN: RU000A10C8H9
● Цена: 100,5%
● Купон: 28% (23,01 ₽) колл оферта 16.07.2028 ❗
● Дата погашения: 06.07.2030
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB-
● Текущая купонная доходность: 27,5% (YTM: 31,6%)

💥 Лизинг-Трейд 001P-12

● ISIN: RU000A10CU97
● Цена: 101,3%
● Купон: 23% (18,9 ₽) колл оферта 14.03.2028 ❗
● Дата погашения: 31.08.2030
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB-
● Текущая купонная доходность: 22,3% (YTM: 25%)

Вот такой получился список облигаций под формирование ежемесячного денежного потока. Возможно, чересчур рисково, но бесплатного сыра не бывает в мышеловке. Для более консервативных придумали вклады и рейтинг ААА.

Вообще, заметил, что самые сладкие доходности располагаются в рейтинге с тремя буквами BBB. По соотношению риск/доходность самое то. Я пожалуй добавлю в свой портфель несколько эмитентов из данной подборки.

Мне самое главное в облигациях – получение регулярного денежного потока для моей внутренней обезьяны, которая постоянно хочет видеть поступления деньжат. Основной же упор на дивидендные акции, но там пока ежемесячные поступления отсутствуют, тут мне на помощь и приходят долговые инструменты.

Долго не решался добавлять облигации в свой портфель, но психологическая составляющая взяла вверх, когда в феврале, марте и апреле сидел без выплат, дивиденды обычно не платят компании, за редким исключением. Потом еще натолкнулся на исследование, проведенное УК Доход, где за период в 20 лет соотношение 90/10 (90% акций, 10% облигаций) показало самую лучшую доходность по сравнению с другими.

В облигациях минимальная концентрация на одном эмитенте. Можно сказать, spray and pray. Диверсификация – наше все, холодная голова и здравый рассудок, что в один прекрасный солнечный день, кто-то может дефолтнуться. Всех обнял! 💙

В своем портфеле, согласно своей стратегии, я облигациям отвел долю в 10%, На данный момент интересны просевшие акции, но корпораты тоже понемногу беру.

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

комментариев