Поиск

28% годовых от АПРИ-002Р-14: новый выпуск на фоне рекордных продаж. Разбор и альтернативы

ПАО «АПРИ» — региональный застройщик жилой недвижимости, специализируется на проектах строительства жилья в сегментах эконом+ и комфорт.

Компания работает в Челябинске, Екатеринбурге, Владивостоке (остров Русский), а также в Южном федеральном округе (Краснодарский край, Железноводск)

📍 Параметры выпуска АПРИ 002Р-14:

• Рейтинг: ВВВ- (НКР, прогноз "Стабильный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: 2 млрд рублей
• Срок обращения: 5 лет
• Купон: не выше 25,00% годовых (YTM не выше 28,08% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: по 12,5% в дату окончания 39, 42, 45, 48, 51, 54, 57 и 60 купонного периодов
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 31 марта 2026
• Дата размещения: 03 апреля 2026

Рейтинг надёжности:

• ВВВ- «Стабильный» от НКР (август 2025)
• ВВВ- «Стабильный» от НРА (октябрь 2025).

Обзор новых размещений: Вис Финанс БО-П11 | Илон-1Р-01 | МГКЛ 1PS-02 | ЭкоНива 1P-01 | Арлифт-1Р-01 | Борец 1Р-05 | Р-Вижн 1P-03 | ВТБ Лизинг 1Р-МБ-05 | Техно Лизинг 1Р-08 | Балтлизинг БО-П22

📍 Финансовые результаты МСФО за 9 месяцев 2025 года:

• Выручка по всем проектам: 15,4 млрд рублей, прирост — 9% год к году. Наибольший прирост (33% год к году) был зафиксирован в III квартале 2025 года.
• EBITDA: 6,1 млрд рублей, прирост — 21% год к году. Наибольший вклад в рост показателя внёс III квартал 2025 года, по итогу которого EBITDA удвоилась и составила 2,7 млрд рублей.
• Чистая прибыль в отчётном периоде: 1,5 млрд рублей. • Чистая прибыль LTM (за последние 12 месяцев): 2,1 млрд рублей.

• Соотношение чистого долга к EBITDA (LTM) в III квартале: 4,5х (3,1х в аналогичном периоде прошлого года). При этом доля обеспеченного долга достигла 81%.

📍 Свежая операционка за 2026-й бьет рекорды: продажи января–февраля выросли в 5 раз (г/г) как в рублях, так в площади. Если добавить сделки, которые встанут на учет в марте, — рост ускорится до 6 раз. В деньгах это 4,7–5,3 млрд рублей за два месяца. Средний чек за «квадрат» поднялся на 7%, ипотека — 89%. На фоне замершего рынка — выглядит очень достойно

Привлечённые средства направят на новые стройки, а не на обслуживание долгов. Компания будет развивать проекты в Кисловодске, Ессентуках и Ростовской области (суммарно около 550 тыс. кв. м).

📍 В обращении на бирже 13 выпусков биржевых облигаций. Из них выделил бы:

• АПРИ БО-002Р-11 #RU000A10CM06 Доходность к погашению: 27,32%. Купон: 25,00%. Текущая доходность: 24,40% на 2 года 4 месяца.

• АПРИ БО-002Р-13 #RU000A10E5C4 Доходность к погашению: 27,23%. Купон: 24,50%. Текущая доходность: 24,01% на 3 года 3 месяца с амортизацией

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• Оил Ресурс 001P-03 #RU000A10DB16 (28,55%) ВВВ- на 4 года 6 месяцев
• ТГК-14 001Р-07 #RU000A10BPF3 (23,06%) ВВВ- на 4 года 2 месяца
• ГЛОРАКС 001Р-05 #RU000A10E655 (21,06%) ВВВ на 3 года 3 месяца
• МСБ-Лизинг 003P-07 #RU000A10EB07 (23,24%) ВВВ- на 2 года 10 месяцев с амортизацией
• Лизинг-Трейд 001P-11 #RU000A107NJ3 (27,19%) ВВВ- на 2 года 9 месяцев с амортизацией

По итогу: Финансовое положение застройщика оцениваю как устойчивое, несмотря на макроэкономическую нестабильность. Облигации предлагают хорошую доходность с возможностью зафиксировать прибыль на 3-летнем горизонте. Амортизация долга позволяет постепенно возвращать тело долга, что снижает риски.

Для тех, кому неудобен формат с амортизацией, альтернативой может служить выпуск АПРИ БО-002Р-11. Сам не участвую, так как уже есть позиция именно в этом выпуске). В остальном бумага выглядит достойно как для среднесрочной ставки, так и для краткосрочной идеи. Следующие на очереди — обзоры размещений ЙУМИ и Автобан Финанс. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Новый выпуск АПРИ-002Р-13: С рекордной доходностью до 28% годовых. Стоит ли брать?

Не успело пройти и месяца, как тот же эмитент вновь размещает облигации на рынке. Условия выпуска и купон полностью повторяют декабрьское предложение. Для инвесторов, не успевших подать заявку ранее, это второй шанс. Тем более что выпуск 002Р-12 уже торгуется с премией в 2,3% к номиналу.

ПАО «АПРИ» — региональный застройщик жилой недвижимости, специализируется на проектах строительства жилья в сегментах эконом+ и комфорт.

Компания работает в Челябинске, Екатеринбурге, Владивостоке (остров Русский), а также в Южном федеральном округе (Краснодарский край, Железноводск)

📍 Параметры выпуска АПРИ 002Р-13:

• Рейтинг: ВВВ- (НКР, прогноз "Стабильный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 3,5 года
• Купон: не выше 25,00% годовых (YTM не выше 28,08% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: по 25% на дату окончания 33, 36, 39 и 42 купонных периодов
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 20 января
• Дата размещения: 23 января

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 15,4 млрд руб (+9% г/г)
• EBITDA: 6,1 млрд руб (+21% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 40% (+6 п.п. г/г)
• Чистая прибыль: 1,5 млрд руб (-1,6% г/г)

• Чистый долг/EBITDA: 4,5х (3,1х в прошлом году)

Прорывным стал третий квартал (выручка +33%, прибыль x3) стал основой для цели по удвоению выручки в следующем году. Устойчивая прибыльность и высокая маржа компании обеспечиваются её уникальной стратегией: продажей долей в проектах инвесторам и реализацией объектов с высокой степенью готовности.

Собранные средства пойдут на погашение текущего долга и инвестиции в новые проекты. Среди них — всесезонный курорт «ФанПарк» в Челябинске, санаторный комплекс в Железноводске, а также развитие «Пятиминутных городов» в Ленинградской области и на острове Русский.

📍 В обращении на бирже 12 выпусков биржевых облигаций. Из них выделил бы:

• АПРИ БО-002Р-11 #RU000A10CM06 Доходность к погашению: 27,03%. Купон: 25,00%. Текущая доходность: 24,30% на 2 года 6 месяцев.

• АПРИ БО-002Р-12 #RU000A10DZH4 Доходность к погашению: 26,72%. Купон: 25,00%. Текущая доходность: 24,11% на 3 года 4 месяца. Имеется амортизация

Что готов предложить нам рынок долга:

• Лизинг-Трейд 001P-11 #RU000A107NJ3 (26,70%) ВВВ- на 2 года 11 месяцев с амортизацией
• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (23,78%) А- на 2 года 6 месяцев
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (20,53%) ВВВ на 2 года 2 месяца
• ЛЕГЕНДА обб2П04 #RU000A10C6Z5 (21,56%) ВВВ на 1 год 6 месяцев

📍 По итогу: Положение компании укрепляется, и главная заслуга в этом — рост рентабельности в третьем квартале. Инвестиционный профиль эмитента значительно улучшился по сравнению с уровнем годичной давности. Однако это не отменяет необходимости внимательного мониторинга его дальнейшей отчётности.

Компания намеренно увеличила долю долгосрочного долга, чтобы избежать давления со стороны кредиторов и иметь возможность продавать готовое жильё планово, по выгодным ценам. Хотя долговая нагрузка, как и у многих застройщиков, высока, риски смягчаются высокой обеспеченностью долга (81%), зафиксированной ставкой в 23,5% и его диверсифицированной структурой (18% облигации, 82% кредиты).

Само предложение выглядит как инструмент с понятным риском и хорошей доходностью. Если вас не смущает амортизация и в целом толерантное отношение к риску, то на эти бумаги можно обратить внимание (без фанатизма, конечно). Лично я в этом предложении участвовать не буду, так как в портфеле уже есть их выпуск 002Р-11. На очереди обзоры новых размещений от Вуш и ЕвроТранс. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Новый выпуск АПРИ-002Р-12: До 28% годовых от регионального застройщика. Стоит ли брать?

Банк России продолжает взвешенную политику в борьбе с инфляцией, избегая резких движений. Сегодня регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 16%. Это решение по-прежнему создаёт благоприятные условия для получения высокой доходности по облигационной стратегии.

До конца года на рынок планируют выйти четыре компании из сектора девелопмента. Я намерен подробно разобрать каждого эмитента и поделиться мнением: кого можно рассмотреть для долгосрочных вложений, а кто представляет интерес только для спекулятивных сделок. Разбор на новые облиги Самолет (здесь).

ПАО «АПРИ» — региональный застройщик жилой недвижимости, специализируется на проектах строительства жилья в сегментах эконом+ и комфорт.

Компания работает в Челябинске, Екатеринбурге, Владивостоке (остров Русский), а также в Южном федеральном округе (Краснодарский край, Железноводск)

📍 Параметры выпуска АПРИ 002Р-12:

• Рейтинг: ВВВ- (НКР, прогноз "Стабильный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 3,5 года
• Купон: не выше 25,00% годовых (YTM не выше 28,08% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: по 25% на дату окончания 33, 36, 39 и 42 купонных периодов
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 23 декабря
• Дата размещения: 26 декабря

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 15,4 млрд руб (+9% г/г)
• EBITDA: 6,1 млрд руб (+21% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 40% (+6 п.п. г/г)
• Чистая прибыль: 1,5 млрд руб (-1,6% г/г)

• Чистый долг/EBITDA: 4,5х (3,1х в прошлом году)

Прорывным стал третий квартал (выручка +33%, прибыль x3) стал основой для цели по удвоению выручки в следующем году. Устойчивая прибыльность и высокая маржа компании обеспечиваются её уникальной стратегией: продажей долей в проектах инвесторам и реализацией объектов с высокой степенью готовности.

Собранные средства пойдут на погашение текущего долга и инвестиции в новые проекты. Среди них — всесезонный курорт «ФанПарк» в Челябинске, санаторный комплекс в Железноводске, а также развитие «Пятиминутных городов» в Ленинградской области и на острове Русский.

📍 В обращении находятся 11 выпусков биржевых облигаций на 7,6 млрд рублей:

• АПРИ БО-002Р-11 #RU000A10CM06 Доходность к оферте: 26,90%. Купон: 25,00%. Текущая доходность: 24,14% на 2 года 7 месяцев.

• АПРИ БО-002Р-10 #RU000A10BM56 Доходность к оферте: 25,78%. Купон: 30,50%. Текущая доходность: 29,07% на 4 года 4 месяца. Оферта 28.08.2026

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• Лизинг-Трейд 001P-11 #RU000A107NJ3 (28,05%) ВВВ- на 3 года с амортизацией
• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (23,78%) А- на 2 года 7 месяцев
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (20,17%) ВВВ на 2 года 3 месяца
• ЛЕГЕНДА обб2П04 #RU000A10C6Z5 (22,14%) ВВВ на 1 год 7 месяцев
• Универсальная лизинговая компания 001P-01 #RU000A10BTT6 (24,17%) ВВВ на 1 год 5 месяцев

По итогу: Положение компании укрепляется, и главная заслуга в этом — всплеск рентабельности в третьем квартале. Инвестиционный профиль стал значительно надёжнее, чем год назад.

Компания намеренно увеличила долю долгосрочного долга, чтобы избежать давления со стороны кредиторов и иметь возможность продавать готовое жильё планово, по выгодным ценам. Хотя долговая нагрузка, как и у многих застройщиков, высока, риски смягчаются высокой обеспеченностью долга (81%), зафиксированной ставкой в 23,5% и его диверсифицированной структурой (18% облигации, 82% кредиты).

Само предложение выглядит как инструмент с понятным риском и хорошей доходностью. Если вас не смущает амортизация и в целом толерантное отношение к риску, то на эти бумаги можно обратить внимание (без фанатизма, конечно). Лично я в этом выпуске участвовать не буду, так как в портфеле уже есть их предыдущие облигации. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Свежие облигации Артген БО-02 с доходностью до 25%: отличная ставка или ловушка для инвестора?

ПАО «Артген Биотех» #ABIO - это крупная российская биотехнологическая компания, которая объединяет 16 фирм. Она занимается передовыми областями медицины: генной терапией, диагностикой, восстановлением тканей и созданием новых лекарств.

Компания также производит фармацевтические компоненты и торгует лекарствами оптом. У неё 87 собственных патентов, включая вакцину от коронавируса «Бетувакс-Ков-2», разработанную совместно с партнёром.

📍 Параметры выпуска Артген БО-02:

• Рейтинг: ВВВ- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем выпуска: 300 млн рублей
• Срок обращения: 5 лет
• Купон: не выше 23,00% годовых (YTM не выше 25,58% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Колл-опцион через: 1.1 (17.01.2027), 2.17 (12.02.2028), 3.17 (06.02.2029) и 4.17 (01.02.2030) лет
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 15 декабря
• Дата размещения: 23 декабря

Колл-опцион: это «кнопка досрочного возврата долга» в руках у заёмщика (эмитента). Он может нажать на эту кнопку в определённую дату, если ему станет выгодно перекредитоваться по более низкой ставке.

Для инвестора это риск получить деньги назад неожиданно и в неподходящий момент.

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 839 млн рублей, выросла на 13% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.
• Чистая прибыль: 132 млн рублей, увеличилась на 28%.
• Показатель EBITDA: 173,477 тыс. рублей, вырос на 15,24%.

• Выручка от генетических исследований: 280 млн рублей, выросла на 57%.
• Продажи услуг банка репродуктивных материалов: выросли на 26%.

• Долговая нагрузка ЧД/EBITDA LTM увеличилась с 0,18х в начале года до 0,51х на 30 июня 2025 года.

• Debt Ratio (обязательства / активы): составляет 0,55; Нормой считается не более 0.6-0.7.
• Debt/Equity (обязательства / собственный капитал): значение мультипликатора — 1,24.

Сравним условия нового выпуска с единственной бумагой компании в обращении:

• Артген выпуск 1 #RU000A103DT2 Доходность: 22,41%. Купон: 10,75%. Текущая купонная доходность: 11,28% на 6 месяцев, 4 раза в год. Колл-опцион: 19.12.2025

📍 Что готов предложить нам рынок долга с соответствующим рейтингом:

• Энергоника 001P-05 #RU000A10A4C1 (25,94%) ВВВ на 3 года 10 месяцев
• Воксис 001P-03 #RU000A10BW39 (22,52%) ВВВ+ на 3 года 5 месяцев. Колл-оферта: 19.12.2026
• Лизинг-Трейд 001P-11 #RU000A107NJ3 (27,70%) ВВВ- на 3 года с амортизацией
• АПРИ БО-002Р-11 #RU000A10CM06 (26,97%) ВВВ- на 2 года 7 месяцев
• Оил Ресурс 001P-02 #RU000A10C8H9 (32,38%) ВВВ- на 2 года 7 месяцев. Оферта: 11.07.2029
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (20,91%) ВВВ на 2 года 3 месяца
• ЛЕГЕНДА обб2П04 #RU000A10C6Z5 (21,62%) ВВВ на 1 год 7 месяцев
• Универсальная лизинговая компания 001P-01 #RU000A10BTT6 (23,16%) ВВВ на 1 год 5 месяцев

По итогу: Ключевой риск предложения заключается не в надёжности заёмщика, а в наличии у него права на досрочный выкуп (колл-оферта). Это лишает инвестора возможности гарантированно получать объявленный высокий купон (23%) в течение всего срока.

Таким образом, облигация представляет интерес преимущественно для краткосрочных инвестиций с горизонтом до следующей даты оферты (13 месяцев). Для стратегий с долгосрочным горизонтом инвестирования данный инструмент не подходит, так как несёт риск реинвестирования по более низким ставкам.

Окончательное решение об участии в размещении приму после оценки итоговых условий выпуска. А что скажете вы, планируете участвовать? Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции #обзор_рынка #новости #мегановости #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев