Поиск

Топ-10 облигаций с доходностью выше текущей ставки 16,5% годовых. Что еще не поздно купить?

Решение ЦБ о снижении ключевой ставки 24 октября до 16,5% не вызвало активной реакции на долговом рынке. Индексы облигаций продемонстрировали сдержанную динамику, что свидетельствует об осторожности инвесторов.

Ожидания более продолжительного периода высоких ставок со стороны ЦБ напрямую влияют на облигационный рынок: долговые инструменты не теряют своей актуальности, а высокие доходности по ним становятся долгосрочным трендом.

«РБК Инвестиции» сделали подборку из десяти корпоративных облигаций с доходностью выше 16,5%:

• Критерии эмитента: Учитывались компании с кредитным рейтингом от A- ru (НКР) и выше, либо А- (АКРА) и выше, либо ruA- («Эксперт РА») и выше.

• Параметры выпуска: В выборку вошли облигации со сроком до погашения от 182 дней до 3 лет и с фиксированной купонной ставкой.

Без оферт и амортизации:

• ЕвроТранс БО-001Р-07 #RU000A10BB75 (А-) Доходность — 18,72%. Купон: 24,50%. Текущая купонная доходность: 22,10% на 1 год 4 месяца, ежемесячно

• Селигдар 001Р-04 #RU000A10C5L7 (А+) Доходность — 18,85%. Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 18,21% на 2 года 2 месяца, ежемесячно

• Селектел выпуск 3 #RU000A106R95 (АА-) Доходность — 17,05%. Купон: 13,30%. Текущая купонная доходность: 13,19% на 9 месяцев, 2 раза в год

• Петроинжиниринг выпуск 1 #RU000A103RL9 (А-) Доходность — 18,39%. Купон: 9,75%. Текущая купонная доходность: 10,22% на 10 месяцев, 4 раза в год

Выпуски с офертой:

• ГК Самолет выпуск 11 #RU000A104JQ3 (А) Доходность — 23,78%. Купон: 26,00%. Текущая купонная доходность: 23,71% на 2 года 3 месяца, 2 раза в год. Оферта: 12.02.2027

• АФК Система выпуск 20 #RU000A103372 (АА-) Доходность — 19,56%. Купон: 8,20%. Текущая купонная доходность: 8,62%, на 5 лет, 5 месяцев, 2 раза в год. Оферта: 11.05.2026

• Автодор БO-004P-04 #RU000A106C92 (АА) Доходность — 18,09%. Купон: 10,17%. Текущая купонная доходность: 8,62%, на 2 года, 6 месяцев, 2 раза в год. Оферта: 05.06.2026

• Биннофарм Групп 001P-06 #RU000A10BZT3 (А) Доходность — 19,12%. Купон: 19,50%. Текущая купонная доходность: 19,11% на 2 года 7 месяцев, ежемесячно. Оферта: 13.01.2027

• ГТЛК 001P-07 #RU000A0ZYNY4 (АА-) Доходность — 19,90%. Купон: 11,70%. на 7 лет 1 месяц, 4 раза в год. Оферта: 13.01.2027 Выпуск для квалов

• ГТЛК 002Р-02 #RU000A105KB0 (АА-) Доходность — 18,34%. Купон: 11,70%. Текущая купонная доходность: 12,09%, на 12 лет, 4 раза в год. Оферта: 04.12.2026

Если честно, подборка выглядит довольно слабой — основной минус в том, что у большинства представленных инструментов есть оферта, что существенно снижает их привлекательность.

Если вам, как и мне, интересен рынок облигаций, вот свежие подборки, которые вы могли случайно пропустить:

• Ежемесячный доход от ОФЗ: 6 выпусков с доходностью выше 15%

• Топ-10 облигаций с погашением до года. Доходность выпусков до 25%

• Надежно и выгодно: 13 облигаций с высоким рейтингом для консервативной стратегии

• Подборка трехлетних облигаций с доходностью до 23%

• Топ-7 облигаций с высоким рейтингом, фиксированным купоном и доходностью выше 22%

• Топ-10 надежных флоатеров на 2026 год. Доходность выше банковского депозита

🔥 Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом. Еще больше идей и инвестиционных решений можно найти в нашем телеграм канале.

#облигации #подборка #идея #инвестор #инвестиции #обзор_рынка

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

ГК "самолёт"

Заглянем под крыло «Самолёта» и попробуем разобраться, что происходит и почему так сильно за последние недели спикировали вниз по графику.

Важный момент — в моём портфеле около 10% — это позиции по флоатерам Самолёта RU000A1095L7 и фиксам RU000A104JQ3. Поэтому анализ направлен на кредитную устойчивость на горизонте 1-2 лет, а не на поиск апсайда в его акциях.

По МСФО компания за 9 мес. не отчитывается, но даёт операционные результаты. Будем смотреть на них и на МСФО за 1-е пол. 2024 г.

За 1 пол. 2024:

- Выручка = 170,8 млрд руб. (+68,5%)
- EBITDA = 43,1 млрд руб. (+61,7%). В 1 полугодии Самолёт добивал остатки былого роста на льготной ипотеке. Колоссальная динамика на опаздывающих в последний вагон национального проекта «ЗатоСвоё»

- Объем долга = 631 млрд руб.
- Денег на счетах = 20,0 млрд руб.
- Денег на эскроу-счетах = 364 млрд руб.
- Чистые фин. расходы = 36,5 млрд руб. (рост 2,5x)
- Чистый долг / скорр. EBITDA = 5,5х. Повышенная долговая нагрузка является типичной для строительного сектора.
- Скорр. чистый долг / скорр. EBITDA = 2,2х. А вот если учитывать эскроу-счета в расчёте чистого долга — картина на умеренном уровне.

Я не знаю, почему в инвест. сообществе много переживаний, что весь долг Самолёта взят под плавающие ставки. Вроде как даже Василий Олейник отмечает это.

Да, есть 20 млрд. по выпуску RU000A1095L7, в остальном всё как у всех девелоперов. Есть проектное финансирование (ПФ) от банков, есть эскроу-счета от покупателей, под залог которых ПФ и даётся. На тот объем ПФ, который покрыт эскроу, применяется льготная ставка (до ~5,8%). Процентная нагрузка также снижена благодаря особенностям уплаты процентов по ПФ — начисляются постоянно, но могут оплачиваться по завершению ключевых этапов стройки или даже после сдачи проекта. Поэтому в отличие от эмитентов из других секторов, начисленные проценты — это не проценты к оплате.

При этом, по итогам 3 кв. 2024 г:

- Новые продажи = 233,9 тыс. кв. м (-45%). Ожидаемо. Но держатся лучше рынка. По данным Росреестра, продажи в метрах в 3 кв. 2024 г. снизились более, чем на 50% год к году по всем застройщикам.
- Новые продажи в деньгах = 50,2 млрд руб. (-37%). Рост среднего чека кв. метра за год чуть компенсировал падение.
- Доля ипотек в продажах = 74% (88% год назад)
- Денег на счетах = 25 млрд руб.
- Денег на эскроу-счетах = 407 млрд руб. Мне очень нравится динамика кв. к кв. здесь. Позже все эти эскроу-счета будут раскрываться и транслироваться в денежный поток для Самолёта.

Согласно данным от «Дом РФ», Самолёт сейчас строит 292 дома на 4,9 млн кв. м. При этом, срок сдачи 191 из них — в ближайший год.\

Пару дней назад у меня всё сложилось за то, чтобы ещё чуть набрать позицию в RU000A104JQ3, когда YTM был под 60% и офертой в фев'25.

Я не думаю, что не соберут 20 млрд на погашение. К тому же, на оферту как обычно принесут до 80% выпуска. Также у Самолета есть ещё два выпуска с офертой в мае'25, но в них 0 ликвидности. Там совокупно всего на 2 млрд, а выпускались бумаги ещё в 2016-2018 г. Даже в нынешнем состоянии Самолёт легко погасит их.

Дальше будем смотреть на жёсткость ДКП. Думаю, что если и посыпятся застройщики, то начнётся это явно не с топ-1 игрока. Менее устойчивых даже публичных примеров у нас достаточно: АПРИ, ТД РКС, Брусника и т.д.

комментариев