Поиск

РусГидро - дешевле некуда

Пока российский рынок пребывает в состоянии шторма, решил обратить внимание на относительно стабильный сектор - электрогенерацию (не путайте с нашими сбытовыми дивидендными коровами). Сегодня у меня на разборе Русгидро и ее отчет за первый квартал 2026 года.

🔋 Итак, выручка компании $HYDR за отчетный период выросла на 19,1% до 231,1 млрд рублей, EBITDA взлетела до 79,1 млрд (+50% г/г), чистая прибыль и вовсе удвоилась до 37,2 млрд. Рост выручки связан с увеличением объемов и стоимости реализации электроэнергии и мощности, в том числе за счет ввода новых объектов по ДПМ ВИЭ. При этом идет оптимизация расходов, что помогает увеличить маржинальность.

Несмотря на снижение процентных расходов в моменте, рост долга все еще вызывает у меня опасения. У бизнеса масштабные инвестиционные проекты, которые требуют финансовых вливаний. CAPEX компании на 26–30 годы утвержден в объёме 950 млрд рублей, из которых 530 направляется на строительство новых энергообъектов. В 2026 году капзатраты составят в районе 350 млрд рублей. К 2030 году установленная мощность должна превысить 44,8 ГВт (с текущих 38,7 ГВт).

На конец марта чистый долг составил 737 млрд, а его соотношение к EBITDA поднялось до 3x. Также стоит учитывать, что EBITDA у Русгидро исторически высокая и ее снижение в 2 раза может нарушить кредитные ковенанты компании. Про дивиденды, соответственно, пока можно забыть. Тем более что на них наложен мораторий до 2029-2030 года.

За последние 12 месяцев чистая прибыль TTM составила 132 млрд, а капитализация компании 134 млрд рублей на момент написания статьи. То есть бизнес сейчас стоит всего одну годовую прибыль!!! Для справки, прибыль 2025 на уровне 114 млрд, то есть текущий показатель - это не единичный всплеск.

Если отстраненно смотреть на отчетность и на показатели эффективности, то компания выглядит вполне сносно. Однако в текущей кризисной ситуации дивиденды для инвесторов имеют первостепенное значение, поэтому Русгидро со своим мораторием на выплаты укатали на новые исторические минимумы.

Из рисков стоит отметить сильную чувствительность к процентным ставкам, высокий долг, вышеупомянутый мораторий на дивиденды и дальневосточные датируемые компанией объекты. Но не могу не обратить ваше внимание на катастрофически дешевый бизнес, который на выходе из кризиса может кинуться догонять рынок. Правда когда это случится, я даже предполагать не буду.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковать аналитику. Спасибо за поддержку!

Объявляем операционные результаты Делимобиля за II квартал 2026 года

Объявляем операционные результаты Делимобиля за II квартал 2026 годаМы продолжаем делать ставку на доступность и эффективность. И цифры это подтверждают. Ключевой результат квартала — рост эффективности автопарка:

🔹 Проданные минуты на один автомобиль выросли на 31% год к году

🔹 Общее количество проданных минут — 560 млн, на 16% больше, чем год назад

🔹 Утилизация на автомобиль — плюс 34% год к году

🔹 Выручка на машину — плюс 6% к прошлому году и плюс 18% к I кварталу 2026 года

Мы остаемся лидером по числу поездок на один автомобиль в ключевых городах. Где мы выросли: В начале квартала на балансе компании появилось примерно 3 000 автомобилей.. С учетом продаж чистый баланс компании пополнился на 2 600 машин. А ещё Делимобиль стал доступен в Набережных Челнах и 5 городах-спутниках рядом с крупными агломерациями. Что еще изменилось за квартал:

🔹 Расходы на ремонт и обслуживание в расчете на одну проданную минуту снизились на 33% год к году — благодаря собственной инфраструктуре СТО, работе с поставщиками и оптимизации процессов

🔹 Пользователи всё чаще выбирают каршеринг для повседневных сценариев: средняя длительность поездки выросла на 17%, число поездок на машину — на 12%

🔹 База зарегистрированных пользователей достигла 13,8 млн человек — это максимум за всю историю компании

🔹 Выручка на активного пользователя выросла на 31% относительно I квартала

Генеральный директор и основатель Делимобиля Винченцо Трани: «Мы делаем ставку на эффективность и высокую утилизацию парка. Делимобиль уже опережает конкурентов по числу поездок на один автомобиль во всех регионах. При восстановлении рынка дальнейшее расширение автопарка позволит усилить операционный рычаг и конвертировать рост ключевых метрик в устойчивую траекторию к достижению положительного финансового результата. Мы видим изменение потребительских предпочтений наших клиентов – каршеринг все чаще используется не только для коротких точечных поездок, но и для более длительных сценариев мобильности. Это позволяет нам максимизировать выручку в расчете на один автомобиль. В сегодняшних условиях глубокая операционная оптимизация — не просто одна из опций, а стратегическое решение» .

Озон Фармацевтика. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО

Тикер: #OZPH
Текущая цена: 43.93
Капитализация: 51.3 млрд
Сектор: Фармацевтика
Сайт: https://ozonpharm.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 7.93
P/BV - 1.48
P/S - 1.33
ROE - 18.7%
ND/EBITDA - 0.61
EV/EBITDA - 4.88
Акт/Обяз - 3.04

Что нравится:

✔️положительный FCF +2.1 млрд против -0.3 млрд в 1 кв 2025;
✔️чистый долг снизился на 18.6% к/к (9 → 7.3 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.75 до 0.61;
✔️нетто фин расход уменьшился на 15% к/к (0.4 → 0.3 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 30.4% г/г (1 → 1.3 млрд);
✔️дебиторская задолженность снизилась на 12.8% к/к (16.9 → 14.8 млрд);
✔️отличное соотношение активов и обязательств.

Что не нравится:

✔️выручка выросла всего на 2.2% г/г (6.9 → 7 млрд);

Дивиденды:

Планируется выплачивать дивиденды ежеквартально, размер дивиденда зависит от показателя ND/EBITDA и ЧП за отчетный период по МСФО. В ближайшие 2-3 года ожидаются дивиденды на уровне 25% от чистой прибыли, а далее 50%.

Акционеры одобрили дивиденды за 1 квартал 2026 в размере 0.27 руб. (ДД 0.61% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели снизились и это неприятно.

Объем продаж упал на 4.8% г/г (76.7 → 73.3 млн уп). Из них (млн уп):
- розничные -7.9% (47 → 43.3) и государственные закупки +1% (29.7 → 30);
- МНН -4.3% (71.4 → 68.3) и брендированные дженерики -5.7% (5.3 → 5).

Сильно смущает, что компания одной из причин называет высокую базу прошлого года. Все же от компания роста ожидаешь сильной динамики несмотря на базу. Из остальных причин:
- низкая сезонная заболеваемость;
- снижение отгрузок на фоне замедления Sell-out продаж на рынке и оптимизация запасов у дистрибьюторов и аптек;
- продолжающаяся ротация ассортимента в пользу «укрупненных» упаковок.

За счет роста средней стоимости упаковки на 6.9% г/г удалось получить хоть скромное, но увеличение выручки. В разбивке по сегментам (г/г в млрд):
- розничные +1.5% (3.96 → 4.02) и государственные закупки +3.4% (2.9 → 2.99);
- МНН +6% (5.8 → 6.1) и брендированные дженерики -17.7% (0.9 → 1.1).

Количество рег. удостоверений выросло на 5.9% г/г (539 → 571 шт).

Несмотря на скромный рост выручки и ухудшение операционной рентабельности с 35.9 до 28.8%, компания смогла значительно увеличить прибыль. Причина одна - снижение нетто фин расхода на 71.2% г/г (1.2 → 0.3 млрд).

FCF в сравнении с 1 кв 2025 стал положительным на фоне отличной динамики OCF (+675.8% г/г, 0.4 → 3.3 млрд) против кап. затрат (+61.2% г/г, 0.7 → 1.2 млрд). OCF поддержало снижение дебиторки.
Долговая нагрузка продолжила снижаться. В этот раз за счет уменьшения долга. На 2026 год ОзонФ планирует поддерживать показатель ND\EBITDA в пределах 1. Пока видим, что здесь все идет по плану.

В рамках прогнозов компания в 2026 году ожидает рост выручки от 15 до 25%. С 1 кварталом не попали от слова совсем. По этой причине был скорректирован расчет и заложена более скромная динамика по выручке. Исходя из нового расчета получается прибыль за 2026 в районе 6.5 млрд. Это дает P/E 2026 = 7.92 и дивиденд в размере 1.39 руб (ДД 3.16% от текущей цены) при 25% от ЧП.

Результаты отчетного квартала насторожили. Все же в оценку компании заложен хороший рост, который в 1 кв 2026 мы не увидели. Но пока скоропалительных решений принимать не стоит. Вполне возможно, что Озон Фарма еще нагонит темп в следующих кварталах. Тем более основные драйверы в виде запуска новых мощностей в 2027 году («Озон Медика» и «Мабскейл») остаются в силе. Ну и снижение долга дает дополнительный плюс в виде уменьшения процентной нагрузки. Хотя в следующих квартала уже не будет такого разрыва по нетто фин расходу, как в текущем.

Акций компании держу в портфеле с долей в 3.31% (лимит - 3%). Прогнозная справедливая стоимость - 59.6 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Ренессанс Страхование (#RENI): байбек вместо дивиденда.

🔴🔵 ИнвестВзгляд: РуссНефть.

🧐 РуссНефть — одна из крупнейших независимых нефтегазовых компаний России, специализирующаяся на добыче трудноизвлекаемых запасов нефти.





📊 Ключевые результаты за I квартал 2026 (РСБУ)
Формально компания вышла на чистую прибыль (9,22 млрд ₽.) после убытка (-4,34 млрд ₽.) годом ранее. Однако выручка снизилась на треть, операционный денежный поток — почти вдвое.
Капитальные затраты умеренные (8% от выручки), но инвестиции в развитие сокращаются. Ключевая проблема — высокая доля квазифинансовых активов и займов связанным сторонам (более 100 млрд ₽.), что снижает прозрачность и эффективность использования капитала.





🔀 Сравнительный анализ с конкурентами
РуссНефть выглядит дешёвой по мультипликаторам, но это связано с высокой долговой нагрузкой и специфической структурой капитала. По операционной эффективности уступает лидерам сектора из-за высокой доли токсичных активов и низкой прозрачности.
Татнефть — стабильный игрок, любимец дивидендных инвесторов. Отличается предсказуемостью, сильными дивидендами и устойчивым менеджментом. Подходит для консервативных инвесторов.
Роснефть — крупнейший игрок отрасли, сильно зависит от глобальных цен на нефть и геополитики.
Лукойл демонстрирует устойчивые финансовые показатели, рентабельность собственного капитала — около 12%. Более устойчив к внешним шокам.
Газпром нефть — игрок с акцентом на внутренний рынок и переработку.





⏯ Прогнозные ценовые диапазоны (12–24 месяца)
- Базовый. 125–150₽. Стабилизация цен на нефть, оптимизация расходов.
- Оптимистичный. 170–225₽. Рост EBITDA, снижение долговой нагрузки, возможный выкуп акций.
- Пессимистичный. 70–85₽. При ухудшении показателей в операционной части, рост долговой нагрузки.





⬆️⬇️ Технический анализ
- Если цена закрепится выше 114.49₽, то рост к 117.37₽ с потенциалом до 120.4₽.
- Если цена останется в диапазоне 111.89–114.49₽, то боковик с низкой волатильностью из-за слабых объемов.
- Если цена уйдет ниже 111.89₽, то падение к 102.2₽ и дальше до 98.49₽.





🎯 ИнвестВзгляд: РуссНефть формально выглядит дешёвой, но фундаментально слаба: высокая долговая нагрузка, низкая прозрачность. Для долгосрочного инвестора акции не представляют интереса.





$RNFT $TATN $ROSN $LKOH $SIBN

💵Делимобиль объявляет операционные результаты за первый квартал 2026

🔹Компания показала исторический максимум операционной эффективности для соответствующего периода.

🔹ПАО «Каршеринг Руссия», бренд Делимобиль (тикер DELI), лидер российского рынка каршеринга, завершает первый квартал 2026 года с рекордными операционными результатами, продемонстрировав значительную эффективность, несмотря на временное сокращение флота.

🔹Обновленная стратегия Компании — смещение фокуса на машины эконом-сегмента и оптимизация внутренних процессов, позволяющие придерживаться нашей миссии сохранения каршеринга доступным для наших клиентов, дала свои результаты. С конца 2025 года менеджмент Компании сфокусировал внимание на эффективности бизнес-модели — росте выручки и рентабельности на каждый автомобиль в сервисе.

🔹Мы видим положительную динамику данных параметров даже в условиях временного снижения автопарка. Количество проданных минут в 1 квартале 2026 года составило 491 млн, что на 33% выше аналогичного показателя прошлого года (1 квартал 2025 года: 368 млн). Количество проданных минут на одну машину в 1 квартале 2026 года увеличилось на 50%. Средняя длительность поездки выросла на 34%, а выручка на автомобиль — на 13.2%. В ключевых городах присутствия сервиса мы существенно опередили своих конкурентов по показателям эффективности.

🔹Винченцо Трани, основатель и генеральный директор ПАО «Каршеринг Руссия», поделился:

«Первый квартал 2026 года стал настоящим прорывом для Компании. Мы зафиксировали один из самых сильных показателей роста проданных минут за последние годы и достигли рекордной утилизации флота, несмотря на временное снижение автопарка. Мы создаём больше ценности для клиентов и бизнеса, используя более эффективную и прибыльную модель. Мы видим продолжающийся тренд на снижение ключевой ставки, при этом существенное количество обязательств компании было привлечено по плавающей ставке, поэтому мы ожидаем положительный эффект на будущие финансовые результаты».

https://invest.delimobil.ru/tpost/fydvcnxsa1-delimobil-obyavlyaet-operatsionnie-rezul

Башнефть - сырьевой придаток Роснефти

Продолжаем разбирать отчеты нефтяных компаний за полный 2025 год. Сегодня у меня на столе МСФО Башнефти $BANE, которая является важным звеном в структуре Роснефти $ROSN Конечно, 2025 год является «зеркалом заднего вида», ведь в начале 2026 года ближневосточный конфликт внес свои коррективы в инвест-идеи, однако внутренние проблемы компании тут выходят на первый план.

🛢 Итак, выручка компании за отчетный период снизилась на 12,3% до 1 трлн рублей. Причины лежат на поверхности и звучат уже как мантра: снижение мировых цен на нефть в прошлом году, расширение дисконтов и общее замедление экспортных объемов. На этом фоне даже локальное снижение налогов (НДПИ упал на 7,5% до 284,3 млрд рублей) не смогло стать полноценным драйвером для роста финансовых показателей.

Операционная прибыль компании и вовсе рухнула почти на треть до 96,8 млрд рублей. Это прямое следствие того, что маржинальность «башкирской нефти» сжимается под давлением растущих расходов на логистику и обслуживание стареющего фонда скважин. Также стоит отметить, что у коллег по цеху имеется вертикальная интеграция и более диверсифицированные денежные потоки.

В части эффективности мы видим еще более грустную картину: чистая прибыль рухнула на 53% до 49,2 млрд рублей. Основным «якорем» послужило отрицательное сальдо финансовых доходов/расходов, на которые оказали влияние как курсовые разницы, так и рост затрат на обслуживание долга.

Из позитивного стоит отметить разве что снижение обязательств. Так, краткосрочные и долгосрочные обязательства снизились с 270 млрд до 203 млрд рублей. Это единственная «светлая сторона» отчета, показывающая, что менеджмент осознает риски долговой нагрузки в эпоху высокой ключевой ставки. Однако на текущий момент это едва ли компенсирует акционерам более чем двукратное падение чистой прибыли.

💰 Что касается дивидендов, то здесь инвесторов ждет разочарование. Традиционно компания направляет на выплаты не менее 25% от чистой прибыли. При текущем результате акционеры могут рассчитывать лишь на 68–72 рубля на акцию, что дает доходность около 4–5%. Это самые низкие дивиденды за последние годы, если не считать ковидный 2020 год.

Башнефть превращается в источник сырьевой ренты для материнской структуры, где оптимизация издержек пока проигрывает макроэкономической реальности. Потенциал компании на 2026 год выглядит ограниченным, а инвестиционная привлекательность - крайне сомнительной на фоне конкурентов.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ У нас там еще Газпромнефть осталось разобрать из сектора. Ставьте лайк этой статье если интересно было бы почитать про дочку Газпрома.

📈 Рекордный год — рекордные цифры

Публикуем финансовые результаты ВИ.ру по МСФО за 2025-й.

КЛЮЧЕВЫЕ ИТОГИ ГОДА
✅ Чистая прибыль повысилась в 5х раз с 0,7 млрд руб. до 3,4 млрд руб. г/г
✅ EBITDA (IFRS 16) увеличилась на 37% — до 17,6 млрд руб.
✅ Рентабельность по EBITDA составила 9,6% (11,3% в 4 квартале — рекордный уровень)
✅ EBITDA (IAS 17) превысила 10 млрд руб. — и это тоже новый рекорд.
✅ Свободный денежный поток составил 15 млрд руб. (против отрицательного значения годом ранее)
✅ Отрицательный чистый финансовый долг: –1,8 млрд руб. (чистая денежная позиция)

ДИВИДЕНДЫ
3 млрд руб. или 6 руб. на акцию (+4 руб. к уже объявленным 2 руб. и в 6х раз больше, чем по итогам 2024 года)
Дивидендная доходность — 7,5–8% (на 30.03.2026)

↗️ Драйверы — рост доли B2B до 75,2%, увеличение СТМ (+33% г/г), повышение операционной эффективности, дисциплина капитальных затрат и оптимизация инфраструктуры.

Олег Безумов, директор по финансам и стратегии ВИ.ру:
«Эти результаты отражают эффект трансформации нашей бизнес-модели с фокусом на эффективность: рост доли B2B, развитие собственных торговых марок и системную работу по повышению операционной эффективности. Несмотря на внешние условия, мы не только сохраняем рост целевой клиентской базы, но и значительно улучшаем качество прибыли и денежного потока, формируя прочную базу для дальнейшего развития»

📈 Детали — в полной версии отчета.

🔔 Результаты обсудим сегодня в 14:00 мск, подключайтесь к эфиру по ссылке.

#VSEH #МСФО #быстреерынка #Дивиденды #ЧистаяПрибыль #EBITDA

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "Интер РАО" $IRAO рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 32,14 копейки на акцию.
Реестр под дивиденды закроется 9 июня.
Выплаты оказались чуть ниже уровня 2024 года (35 копеек) и 2023 года (32,6 копейки).

Компания платит стабильно, но без роста, что говорит о нейтральной динамике и отсутствии драйверов для увеличения доходности.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Суд арестовал более 32 млрд ₽ на счетах "Южуралзолото группа компаний" $UGLD
Компанию обязали перечислить на депозит Мосгорсуда нераспределенную прибыль за 2025 год и прошлые годы — не менее 33,3 млрд ₽.
После новости акции на Мосбирже упали более чем на 15%.

Арест средств усиливает давление на компанию и повышает риски для ее акций.

Whoosh: что показал 2025 г

Если честно, после отчётности за 9 месяцев общая траектория уже угадывалась. Поэтому основной интерес был скорее в деталях: где компания видит точки роста и как собирается перестраивать модель

📊 Сначала — основные показатели.

▪️Выручка — около 12,5 млрд руб.;
▪️EBITDA кикшеринга — 3,6 млрд руб.;
▪️ Чистая прибыль отрицательная — примерно −2,9 млрд руб.;
▪️Чистый долг / EBITDA — 3,69x.

Компания $WUSH отмечает, что такие результаты во многом отражают переходный этап развития бизнеса. После нескольких лет активного масштабирования фокус постепенно смещается с наращивания парка на повышение операционной эффективности и отдачи от уже существующей инфраструктуры.

Но если посмотреть на операционные показатели, становится понятнее, откуда возникло давление на результаты. Парк продолжил расти и увеличился до 249,7 тыс. самокатов (+17%), тогда как количество поездок снизилось до 138,8 млн (−7% г/г). Получается довольно непростая комбинация: техники на улицах становится больше, а ездят на ней меньше. Но здесь важно учитывать контекст — динамика во многом связана с погодными условиями в сезоне и расширением географии присутствия. При выходе в новые города парк увеличивается быстрее, чем формируется стабильный спрос, поэтому на первых этапах загрузка техники может выглядеть слабее. В такой конфигурации давление на маржу временно становится почти неизбежным.

📈 Зато другой блок отчётности выглядит гораздо интереснее — Латинская Америка.

Выручка кикшеринга в регионе выросла более чем в два раза — +104%, EBITDA увеличилась в 2,2 раза, а число поездок выросло на 105%. При этом выручка на одну поездку там примерно в 1,8 раза выше, чем в России. И ещё один важный момент: по оценке компании, рынок кикшеринга в регионе заполнен меньше чем на 10%.

То есть если российский рынок уже начинает выходить на стадию насыщения, то ЛатАм пока находится в самом начале кривой роста. Неудивительно, что именно на это направление компания сейчас делает серьёзную ставку.

🇷🇺 Россия же постепенно переходит в другую фазу развития бизнеса.

В 2026 году Whoosh не планирует закупать новый флот для РФ и СНГ. Фокус смещается с масштабирования на эффективность: повышение частоты поездок на самокат, снижение стоимости обслуживания, оптимизация сервисной инфраструктуры и перераспределение техники в более маржинальные локации.

По оценке самой компании, эти операционные инициативы могут дать, как минимум, +1 млрд руб. к EBITDA в 2026 году.

🤔 Если собрать всё вместе, картина выглядит довольно логичной. Российский бизнес Whoosh, похоже, выходит из фазы «давайте просто поставим больше самокатов» и переходит в стадию монетизации уже построенной инфраструктуры. А международное направление — прежде всего Латинская Америка — также становится главным источником будущего роста.

📰 Кстати, вчера вышла новость: Владимир Путин поручил правительству рассмотреть возможность ограничений на движение электровелосипедов по тротуарам. Но, если честно, речь здесь в большинстве случаев идёт именно о курьерах. Самокаты же уже довольно давно находятся в жёстком регулировании: ограничения скорости, геозоны, соглашения с городами и контроль со стороны операторов. Поэтому пока рано делать выводы о каких-то дополнительных ограничениях.

Сегодня как раз еду к компании ( кому интересно есть трансляция онлайн ) — попробую подробнее разобраться в их стратегии на ближайший год. Как минимум, присматриваюсь к их облигациям $RU000A109HX2 (вы ведь видели, какая там доходность?), но сначала хочется понять, на какой стадии сейчас находится сам бизнес.

Ставьте 👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "ДОМ.РФ" $DOMRF в январе увеличил чистую прибыль по МСФО в 2,1 раза до 8,9 млрд ₽.
Рентабельность капитала достигла 22,1%.
Процентные доходы выросли на 44%, комиссионные — на 76%.
Расходы на резервы увеличились, но стоимость риска снизилась до 0,5%.

Компания уверенно начала год и сохраняет сильные финансовые показатели.

💻 Инновации в действии: внедряем научные разработки в управление ассортиментом

Когда наука встречается с бизнесом, рождаются работающие технологии. Вместе с Институтом искусственного интеллекта МФТИ мы создали ИИ-модуль для оптимизации товарной матрицы. Это не просто технологический эксперимент, а реальный инструмент, который уже встроен в наши бизнес-процессы и приносит финансовый результат.

Что сделали:
📌 На основе данных ВИ.ру обучили алгоритмы находить дублирующие позиции по характеристикам, брендам и названиям
📌 В отдельных категориях сократили ассортимент вдвое (с 4000 до 2000 товаров)
📌 Сократили общее число позиций на 30–50% без потери выручки

В результате — меньше затрат на хранение, выше оборачиваемость и прозрачный выбор для покупателя.

💬 Анастасия Наумова, руководитель управления ассортиментом ВИ.ру:
«Совместная работа с Институтом ИИ МФТИ позволила нам решить критически важную для бизнеса задачу оптимизации товарной матрицы на основе передовых методов машинного обучения. Мы получили работающий инструмент управления, который планируем масштабировать на всю номенклатуру компании».

📎 Подробнее о проекте — на CNews.

Мы внедряем передовые научные решения, а вы подписывайтесь на наш аккаунт, чтобы первыми об этом узнавать! 🔔

#ВИ_tech #новостикомпании #быстреерынка #ВИвСМИ

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Чистая прибыль Норникеля $GMKN по МСФО в 2025 году выросла на 36% до $2,47 млрд за счет динамики рубля.
Выручка увеличилась до $13,8 млрд, EBITDA составила $5,67 млрд, чистый долг — $9,1 млрд.
Дивиденды зависят от поступлений от Быстринского ГОКа, так как из FCF вычитаются выплаты его миноритариям, в 2025 году им перечислено $230 млн.

Скорректированный FCF составил $1,48 млрд, формально база для выплат есть, но высокая долговая нагрузка и внешние риски делают дивидендную политику осторожной.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Девелопер "Самолёт" $SMLT заявил, что обращение к государству касалось только субсидирования процентной ставки, без запроса прямых денег.
Финдиректор Нина Голубничая отметила, что у компании нет кассовых разрывов и финансовой дыры.
Целью было снижение стоимости обслуживания долга, а не бюджетная поддержка бизнеса.
Ранее СМИ сообщали о возможном льготном кредите до 50 млрд ₽ для рефинансирования обязательств.
В компании подчеркнули, что даже без господдержки планы и деятельность не изменятся, а риск дефолта по облигациям исключён.

Хотят чтобы выглядело как плановая оптимизация долговой нагрузки, а не признак финансовых проблем 🤔

Продай эти облигации пока не поздно. Риски дефолта в 2026 году увеличиваются

В сегодняшнем обзоре выделим облигации, которые не соответствуют критериям консервативного портфеля. Разберём ключевые риски по каждому эмитенту, способные реализоваться в случае ухудшения рыночной конъюнктуры.

📍 С первой частью подборки эмитентов, от которых стоит избавиться в 2026 году можно ознакомиться здесь:

• Мой личный анти-топ на 2026 год

Обзор эмитентов с высоким риском техдефолта:

📍 Миррико БО-П05 #RU000A10CTG1

Занимается нефтесервисным сопровождением буровых растворов, производством и продажей продукции нефтепромысловой химии, реагентов, а также обработкой и очисткой воды и стоков.

Рейтинг эмитента: 27 марта 2025 года рейтинг надёжности облигаций был подтверждён на уровне BBB- (Эксперт РА) с прогнозом «стабильный»

Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года:

• Выручка: снизилась на 43% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.
• Чистая прибыль: упала в 8 раз.
• Чистый долг: вырос в 2 раза и составил 2,2 млрд рублей.
• Покрытие процентов ICR: близок к 1,0х.

Основные риски: Компания подошла к опасной черте: ее финансовая стабильность — под вопросом. Ее будущее зависит от рефинансирования долга и лояльности банков. Однако фундаментальная проблема — в бизнес-модели: она целиком завязана на капризы рынка и решения нескольких крупных заказчиков.

В случае, если мировой спрос на российскую нефть и газ упадет (из-за новых санкций или рецессии), эти клиенты первыми заморозят проекты, оставив сервисные компании без заказов.

Есть два события, за которыми нужно следить: подтверждение рейтинга через 2 месяца и свежую МСФО отчетность, выходит раз в год в июне.

📍 Уральская Сталь БО-001Р-06 #RU000A10D2Y6

Крупный металлургический холдинг полного цикла, расположенный в Новотроицке, Оренбургская область, производящий чугун, широкий спектр сталей и литые изделия.

Рейтинг эмитента: В декабре 2025 года (АКРА) понизило кредитный рейтинг до уровня BB-(RU) с A(RU) и изменило прогноз с «негативного» на «развивающийся». Обзор на компанию.

Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года

• Выручка: сократилась в 1,5 раза и составила 82,7 млрд рублей.
• EBITDA: упала на 98% до минимальных 152 млн рублей.
• Чистый убыток: 5,5 млрд рублей против прибыли 5,4 млрд годом ранее

Основные риски: Компания оказалась в кризисной ловушке - спрос на её продукцию падает, а затраты на сырьё, энергию и проценты по кредитам — зашкаливают. В такой ситуации предстоящие выплаты по долгам (350 млн юаней в феврале и 10 млрд рублей в апреле 2026-го) выглядят критичными. Если тенденция не переломится, дефолт в первой половине текущего года станет почти неизбежным.

📍 Росинтер Холдинг БО-02 #RU000A10DD97

Оператор ресторанной сети, входящий в группу «Росинтер». Компания развивает проекты в разных ценовых сегментах.

Рейтинг эмитента: На май 2025 года (АКРА) присвоило рейтинг BB+(RU) со стабильным прогнозом. Обзор на компанию.

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 3,7 млрд руб. (-1,3% г/г);
• Чистый убыток: 587,4 млн руб. (рост в 3,5 раза г/г);

• Долгосрочные обязательства: 9,0 млрд руб. (+37,1% за 6 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 3,2 млрд руб. (-40,4% за 6 месяцев).

• Чистый долг/EBITDA: 5,4х (еще в 2023 было меньше 1x), а покрытие процентов — 0,35х.

Основные риски: Ресторанная отрасль стремительно рушится - 45 закрытий за первые 20 дней января 2026 года задают катастрофический тренд на год — ожидается свыше 460 заведений. Это вдвое больше, чем в прошлом году.

Причины — классический кризис спроса и издержек: россияне экономят, а рестораны задыхаются от роста НДС и расходов, не имея возможности повысить цены. Закрытие двух ресторанов сети «РосИнтер» в Новосибирске — не локальная оптимизация, а симптом общей беды.

Если тема найдёт отклик, подготовлю продолжение обзора по компаниям с высоким риском.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией