🪙 Есть ли шанс на благоприятный исход для компании Мечел ?
На текущий момент у «Мечела» есть шансы на благоприятный исход, но они сопряжены с очень высокими рисками. Да и вероятность их крайне мала.
Аргументы ЗА благоприятный исход:
1. Структура собственности: Компания частная, контролируется Игорем Зюзиным. Это позволяет принимать быстрые и непопулярные решения (как, например, продажа активов) без оглядки на миноритарных акционеров.
Но как и в случае ЮГК, все может закончится в один день. $MTLR $UGLD
2. Качественные активы: «Мечел» владеет одними из лучших в России активов по добыче коксующегося угля (необходим для выплавки стали). Это стратегически важный и востребованный товар, особенно на азиатских рынках.
3. Вертикальная интеграция: Компания контролирует всю цепочку: от добычи угля и железной руды до производства высококачественной стали. Это дает ей стабильность.
4. Благоприятная рыночная конъюнктура: В отдельные периоды высокие цены на уголь и металлы (как, например, было в 2021-2022 гг.) позволяют компании генерировать значительную денежную прибыль и направлять ее на погашение долгов.
5. Поддержка государства: Как системообразующее предприятие с большим числом работников, «Мечел» может рассчитывать на определенную поддержку государства в критических ситуациях, чтобы избежать социального взрыва в регионах присутствия.
Аргументы ПРОТИВ:
1. Все та же долговая нагрузка: Чистый долг по-прежнему огромен. Любой спад на рынке сырьевых товаров немедленно ухудшает способность компании его обслуживать.
2. Высокие процентные ставки: Обслуживание долга съедает львиную долю денежного потока.
3. Санкционные риски: Риск ужесточения санкций сохраняется. Это блокирует доступ к технологиям и капиталам.
4. Устаревшие фонды: Многие активы требуют модернизации, на которую при текущей долговой нагрузке просто нет средств.
5. Зависимость от конъюнктуры рынка: Судьба «Мечела» напрямую зависит от цен на уголь и сталь, которые крайне волатильны и зависят от глобальной экономической ситуации.
Вывод.
Шанс на благоприятный исход у «Мечела» есть, но он невысок и условен. Его будущее по-прежнему висит на волоске.
Наиболее вероятный сценарий — это продолжение борьбы за выживание. Компания будет:
· Стараться рефинансировать и продлевать сроки платежей по долгам.
· Активно продавать непрофильные или второстепенные активы для сокращения долга.
· Направлять всю свободную денежную массу на погашение обязательств, а не на развитие.
· Молиться на высокие цены на уголь.
Окончательное решение долговой проблемы возможно только в случае либо очередной масштабной реструктуризации при участии государства, либо при длительном периоде сверхвысоких цен на ее продукцию, что маловероятно. Таким образом, история «Мечела» — это наглядный урок того, как агрессивный рост за счет долга может сделать компанию заложником макроэкономических обстоятельств.
#мечел #югк
