Как могут реализовываться риски в облигациях? Или пример того, как можно получить минус 20% за день
Друзья, кто-то уже слышал новости про ТГК-14, о задержании председателя совета директоров, который обвиняется в мошеничестве в особо крупном размере. Понятно, что это негативно влияет на котировки акций компании, но самое плохое, что это еще влияет и на облигации. Многие покупают их, чтобы получать стабильный денежный поток и не следить за рынком. Да, это не самый надежный эмитент (рейтинг BBB+), но и не лютый ВДО. Но фишка даже не в этом, ладно бы старые выпуски только торговались, но в понедельник было новое размещение, и торги начинались ровно в день после новости о задержании топ-менеджера.
Причем мы тоже в нем участвовали, и вообще очень много игроков участвовали в данном выпуске, но выставляли заявки «с ограничением купона». И это нас спасло. Как это работае? Когда происходит размещение, эмитент говорит: ориентир по купону, например, 24%. А дальше, в ходе размещения, если спрос большой, то купон снижается. Условно, снизили купон до 23% - посмотрели, сколько игроков готовы участвовать, потом снизили до 22% - снова смотрят. И т.д., пока не найдется равновесие в «спросе» и «предложении».
Рыночные игроки, анализируют купон, и решают, с каким купоном интересно участвовать в размещении. И вот в данном выпуске было интересно участвовать с купоном не ниже 23%, а итоговый купон установили на уровне 21,5%. И это просто спасло кучу инвесторов, в том числе нас. Потому что наши заявки не удовлетворились! То есть даже мы готовы были участвовать в размещении, ничего не предвещало беды (хоть мы и планировали выйти через пару месяцев, а не держать до конца).
Но есть и еще один прикол: компания увеличила объем размещения с 1 млрд руб. до 6,5 млрд руб.!! Представляете, сколько людей и/или компаний туда засело? Ну а дальше, не знаю, поняли ли вы уже, что произошло или нет…
Котировки открылись в минус 20%! Представляете, консервативно так, потерять 20% за 1 день на облигациях. Вложили 6,5 ярдов, на следующий день уже 5,2 ярда. Вот такие «простые инвестиции» на российском рынке)
И мы даже не будем обсуждать дальше, что облигация может упасть и на 50%, потому что до сих пор непонятно, что будет с компаний. Но сам факт, что в консервативном инструменте можно вот так «влипнуть» на ровном месте - для новичков должен быть очень настораживающим. В последнее время это не единственный пример: Домодедово, Борец, Русагро, теперь еще и ТГК-14. Приходится постоянно держать руку на пульсе. Российский рынок - безжалостный и беспощадный, и приходится как-то на в таких условиях еще и пытаться зарабатывать, а не терять…
