Что случилось?

Акции VK с утра выросли на 6%. Причина — сразу две безусловно положительные новости.

Во-первых, ЦБ сегодня зарегистрировал выпуск обыкновенных акций образовательной платформы Skillbox, что недвусмысленно намекает на подготовку к IPO. "Скилбокс Холдинг" — это дочернее предприятие VK.

Первая информация о возможном IPO Skillbox появилась еще в марте прошлого года в СМИ. Однако до сих пор никаких подробностей размещения нет.

Во-вторых, VK, по данным Mediascope, обошел YouTube по охватам в российском сегменте: 92 млн человек в декабре у VK против 89,6 млн у американской площадки.

Интересно ли IPO Skillbox

Инвесторам может быть интересно IPO в первую очередь потому, что это первое размещение российской образовательной платформы на Мосбирже. Фактически — пионер нового сектора.

Но, как всегда, привлекательность зависит от оценки компании. Ранее в СМИ озвучивалась цифра ₽55 млрд, что выглядит не слишком правдоподобно с учетом того, что капитализация всего VK сейчас составляет ₽75 млрд.

И не забываем, что с учетом рыночной конъюнктуры и высокой ставки инвесторы в последнее время не слишком жалуют IPO. Поэтому фактическая стоимость размещения может быть значительно ниже. И оттого, насколько ниже, и будет в первую очередь зависеть привлекательность бумаг.

Почему растут акции VK?

Безусловно, новость о победе в гонке с YouTube позитивна, однако главным драйвером сегодняшнего роста стала информация о регистрации акций Skillbox.

Российскому IT-гиганту принадлежит 50,06% образовательной платформы Skillbox. Продав часть своей доли в рынок, VK, вероятно, направит привлеченные средства на покрытие долгов. Однако чистый долг VK по итогам минувшего года — около ₽150 млрд, а капитализация всего Skillbox будет куда ниже.

Исходя из этого, наш взгляд на акции VK осторожный. IT-гигант продолжает инвестировать в развитие сервисов, генерируя отрицательный денежный поток, а чистый долг по-прежнему растет.