Выручка Совкомфлота в первом полугодии упала на 16%, до $1 млрд, EBITDA — на 32%, до $591 млн. Чистая прибыль снизилась на 35%, до $324 млн.

Скорректированная чистая прибыль в рублях снизилась немного меньше — на 26%, до ₽31,5 млрд. Также компания отчиталась о нулевом чистом долге.

Что это за компания?

Совкомфлот — крупнейший судовладелец и оператор танкерного флота в России, мировой лидер по количеству танкеров ледового класса. 83% акций компании принадлежат государству.

Совкомфлот выступает как оператор судов для обслуживания морских месторождений, транспортирует нефть, нефтепродукты и сжиженный газ.

Приблизительно половина флота задействована в обслуживании шельфовых проектов и транспортировке газа, вторая половина — в транспортировке сырой нефти и нефтепродуктов. При этом более 2/3 выручки приносят среднесрочные и долгосрочные тайм-чартерные контракты.

Основные клиенты Совкомфлота — крупнейшие нефтегазовые компании: Газпром, Новатэк, Лукойл, Газпром нефть и Роснефть.

Сколько судов у компании прямо сейчас — неизвестно, потому что из-за геополитических рисков Совкомфлот не раскрывает всей информации. По оценкам Market Power их более 120, при этом средний возраст — около 12 лет.

Плюсы и минусы бизнес-модели

Главное конкурентное преимущество компании, безусловно, господдержка. Совкомфлот участвует в стратегических нефтегазовых проектах, например, Ямал-СПГ. А в условиях санкций иметь свой флот — важнейшая задача для страны. Кстати о флоте: как уже можно было понять, он у компании большой, молодой и специализированный.

На Совкомфлот приходится значительная доля на российском рынке предложения танкеров — по оценке Market Power до 15% от объема экспортируемых углеводородов морем. При этом Совкомфлот действует как стабилизирующий элемент после того, как зарубежные операторы сократили сотрудничество с российскими компаниями. Если компания исчезнет с рынка, то ставки взлетят до рекордных уровней.

Главный риск — естественно, санкции. Есть неопределенность и с долгосрочным бизнесом — для этого нужны новые ледовые суда, а из-за санкций верфи могут просто не справиться с заказом для Совкомфлота.

В период кризиса в России также появился “теневой флот”, который составляет компании конкуренцию. Кроме того, снижаются ставки фрахта, которые довольно долгое время держались на высоких уровнях. Мелкие игроки и нефтяные компании скупают старые суда. А рост предложения на рынке снижает потенциал роста цен на услуги.

Мнение аналитиков МР

Отчет ожидаемо слабый.

Снижение показателей, скорее всего, обусловлено влиянием санкций. Мы уже говорили, что из-за ограничений растут дополнительные расходы компании. Скорее всего, тренд будет продолжаться, поэтому во втором полугодии мы ожидаем, что финансовые показатели Совкомфлота будут на том же уровне, что и в первой половине года.

При этом дивиденды, скорее всего, компания выплачивать не перестанет. Ожидаем, что их размер составит привычные 50% от чистой прибыли.

Прямо сейчас мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции Совкомфлота. Сейчас бумаги стоят дешево, однако санкции ощутимо добавляют риски в деятельность компании.