Результаты за полугодие
- капитал (минус бессрочные "суборды"): ₽304 млрд (+15%*);
- чистые процентные доходы: ₽78 млрд (+17%);
- чистые комиссионные доходы: ₽16 млрд (+26%);
- чистая прибыль: ₽39 млрд (-25%). Регулярная прибыль: 31 млрд, нерегулярная: ₽8 млрд;
- ROE: 27% (против 55% за 1п23).
*по сравнению с значением на 31.12.2023 года
Что это за компания
Совкомбанк — финансовая группа, включающая системно значимый банк, страховой сегмент, лизинговую и факторинговую компании, а с недавних пор еще и НПФ.
Совкомбанк — универсальный банк, он умеет все, что умеют другие банки. У группы есть розничный, корпоративный сегмент, а также казначейство — управление портфелем облигаций, управление активами.
Плюсы и минусы бизнес-модели
В разные годы слабые результаты одного направления бизнеса банка могут быть компенсированы сильными результатами другого. Помимо прибыли от регулярного, повторяющегося бизнеса, Совкомбанк год за годом получает нерегулярную прибыль от событий, сделок М&А, переоценки ценных бумаг на балансе.
Во всех своих направлениях у Совкомбанка — мощнейшая экспертиза, поскольку группа последние 20 лет поглощала профильные организации, получая не только прибыль от сделки, их активы, но и лучших экспертов в финансовых отраслях.
Одним из главных преимуществ Совкомбанка аналитики MP считают умение запускать и покупать перспективные направления и масштабировать их. Например, с картой рассрочки Халва банк стал лидером на этом рынке с 6 млн клиентов и 280 тыс. магазинов-партнеров. В первую очередь за счет этого продукта Совкомбанк имеет отличную синергию с недавно приобретенным Хоум Банком, российским злым конкурентом МТС банка в сегменте POS-кредитов, которые оформляются прямо в магазинах-партнерах банка.
Рисками для бизнес модели Совкомбанка являются экономические и отраслевые кризисы, когда у всех банков происходит отток клиентов, а также потеря их лояльности, поскольку банк быстро растет, и на этом фоне качество обслуживания может снизиться.
Мнение аналитиков MP
Отчет, в целом, предсказуемый, если не сказать “скучный”.
Снижение чистой прибыли год к году на 25% за отчетный период объясняется эффектом высокой базы в первом полугодии 2023-го.
Совкомбанк продолжает планомерно расти сразу по всем направлениям, причем увеличиваются как обороты банковского сегмента, так и небанковские направления — страховое, лизинговое, факторинговое направления, управление капиталом состоятельных клиентов, платежная система и прочие.
Динамика небанковского бизнеса холдинга интересна. Весьма неплохой рост показал лизинговый портфель: ₽75 млрд (+18%), факторинговый портфель: ₽94 млрд (+40%) и страховой бизнес: ₽34 млрд премий (рост в 2,5 раза). Все это в целом совпадает с обзором компании, который аналитики MP сделали сразу после ее выхода на IPO.
Особое внимание инвестору по-прежнему следует обращать на слияние с Хоум Банком, который Совкомбанк приобрел с дисконтом ₽16 млрд к капиталу. Из отчета следует, что Совкомбанк уже выполнил большую часть работы по поглощению и интеграции крупнейшего игрока на рынке POS-кредитов и даже отразил это прибылью в отчетности за 1-й квартал. Полное юридическое присоединение ожидается в 1 полугодии 2025.
Но в полной мере синергия двух банков раскроется позже, поэтому аналитики Market Power оптимистично смотрят на перспективу именно долгосрочных инвестиций в акции Совкомбанка.
