Финансы

Выручка компании снизилась на 1,1%, до $12,1 млрд, скорректированная EBITDA при этом выросла в 1,9 раза, до $1,5 млрд.

Чистая прибыль увеличилась в 2,8 раза, до $0,8 млрд.

Производство

Выпуск алюминия увеличился на 4%, до 4 млн тонн, бокситов ー на 19%, до 15,9 млн тонн, глинозема ー на 25%, до 6,43 млн тонн.

За год продано 3,86 млн тонн алюминия и сплавов (-7,1%).

Мнение аналитиков Market Power

Рост производства объясняется покупкой 30% доли китайской HWNM, владеющей глиноземным заводом, а также расширением мощностей на предприятиях "Компании бокситов Киндии" и месторождения Диан-Диан в Гвинее. На результаты также положительно повлиял рост цен на алюминий (+20% в 2024 году) и ослабление рубля.

Однако уязвимое место компании — значительная доля выручки от продаж в Европе (21% в 2024-м). Дело в том, что запрет на импорт первичного алюминия стал частью 16-го пакета санкций ЕС. Разумеется, это не означает, что компания теряет этот рынок — алюминий Русала продолжит поступать в Европу через третьи страны. Однако в этом году, очевидно, с дисконтом.

Однако не следует забывать, что Русал — потенциальный бенефициар ослабления санкций США, которые, в частности, ограничивают доступ к глинозему с австралийских активов. И хотя акции Русала не кажутся нам привлекательными прямо сейчас, стоит понаблюдать, как складывается ситуация в этом направлении.

Фото предоставлено Русалом.