Выручка Ростелекома за полгода выросла на 9%, до ₽353 млрд. OIBDA тоже увеличилась на 9%, до ₽147 млрд. Чистая прибыль при этом незначительно снизилась – на 3%, до ₽26 млрд.
Капитальные вложения выросли сразу на 61%, до ₽74 млрд, а чистый денежный поток (FCF) упал на 63%, до ₽26,7 млрд. Чистый долг компании увеличился на 23%, до ₽582,4 млрд.
По словам президента компании Михаила Осеевского, на фоне роста бизнеса Ростелеком "планомерно движется" к намеченному IPO "дочки" — РТК-ЦОД.
Что такое Ростелеком?
Компания, вероятно, известна почти каждому жителю страны, поэтому напомним о ней вкратце.
Ростелеком - государственная телекоммуникационная компания, крупнейший в России провайдер цифровых сервисов. Компания оказывает огромный спектр услуг физическим лицам, частному бизнесу, госкомпаниям, органам власти и другим телекомам.
Ростелеком – лидер в сегменте широкополосного интернета с долей рынка 35%, занимает второе место на рынке платного ТВ, является третьим в стране мобильным оператором по количеству абонентов с долей рынка 19% (бренд Tele2).
Кроме того, компания – лидер рынка дата-центров с долей 26%. Ростелекому принадлежит 31 центр обработки данных – крупнейшая в стране сеть.
Плюсы и минусы бизнес-модели
РТК занимает сильные рыночные позиции, и у компании есть хорошо проинвестированная инфраструктура. К тому же, диверсификация бизнеса у нее более высокая по сравнению с другими операторами из топ-3. А еще оператор стратегически значим для страны и всегда может рассчитывать на господдержку.
Главный риск для Ростелекома – сокращение спроса на ряд услуг из-за спада в экономике. И если от сотовой связи население в кризис не откажется, то спрос на платное ТВ и прочие услуги может упасть.
Также компания зависима от импортного телеком оборудования и электроники. Все это непросто приобрести в условиях санкций.
Ростелеком активно инвестирует в инфраструктуру с учетом интересов государства, поэтому на щедрые дивиденды средств может попросту не оставаться.
Мнение аналитиков МР
Отчет, по большому счету, без сюрпризов, однако рост долга и инвестиций вызывает вопросы.
Прибыль упала из-за роста финансовых расходов. Они и дальше будут увеличиваться из-за высокого долга и процентных ставок. А вот свободный денежный поток (FCF) находится под давлением как раз из-за роста инвестиций.
Во втором полугодии мы ожидаем, что OIBDA останется на том же уровне, что и в первом, а прибыль снизился примерно на 15% из-за роста процентных расходов.
Вряд ли стоит ждать дивидендов за полгода. Во-первых, компания не каждый год радовала инвесторов промежуточными выплатами. Во-вторых, стремительно падающий FCF не позволяет надеяться на дивиденды.
Мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции Ростелекома. Пусть бумаги и стоят не очень дорого, но все деньги компания направляет на вложения в развитие бизнеса, и на высокие дивиденды в ближайшем будущем рассчитывать не стоит.
