Выручка Новабев за полгода выросла на 19%, до ₽57 млрд, EBITDA осталась без изменений и составила ₽7,5 млрд.
Чистая прибыль за шесть месяцев упала на 34%, до ₽2 млрд. А вот чистый долг вырос на 20%, до ₽43,8 млрд. Показатель чистый долг/EBITDA составил 2,27х против 2,05х за первую половину 2023 года.
Основным драйвером роста выручки стали увеличение отгрузок брендов в России из сегмента премиум и выше, последовательный рост импортного портфеля, а также развитие собственной розничной сети "ВинЛаб".
Падение чистой прибыли компания связывает с продолжающимся давлением процентных ставок, а также — с инвестициями в развитие ВинЛаб.
Бумаги Новабев (BELU) сегодня вновь торгуются на Мосбирже после "допэмиссии" (на одну акцию инвесторы получат по семь новых). На открытии торгов котировки рухнули на 80%, Мосбиржа объявила дискретный аукцион.
Что это за компания?
Новабев (ранее Beluga) — лидер по производству водки и ликеро-водочных изделий, а также один из ведущих импортеров крепкого алкоголя в России. 75% продаж приходится на ее собственные бренды. Компании принадлежат шесть заводов по стране.
Кроме того, у Новабев есть собственная розничная сеть — “ВинЛаб”, которая объединяет 1000 магазинов и обеспечивает 34% выручки компании.
К 2025 году компания планирует увеличить выручку с ₽75 млрд до ₽130 млрд и расширить сеть магазинов “ВинЛаб” до 2500 торговых точек.
Плюсы и минусы бизнес-модели
Как уже говорилось, Новабев — лидер в России по производству водки (с долей рынка 18%), ликера (19%), виски (42%). Также занимает 2-е место в стране по производству бренди (12%). Кроме того, вертикальная интеграция компании позволяет контролировать все этапы и получать высокую маржу.
К рискам можно отнести увеличение акцизов на алкоголь, рост нелегального рынка алкоголя в стране и моду на здоровый образ жизни.
Мнение аналитиков МР
Отчет слабоват, но все же в рамках ожиданий
Во 2-м полугодии мы ожидаем, что чистая прибыль будет на уровне первой половины года благодаря росту выручки и EBITDA, а также сезонно сильному 4-му кварталу. При этом давить на прибыль будет рост процентных доходов из-за высокой ставки.
Ожидаем, что компания может заплатить 50% от чистой прибыли, согласно дивполитике. В пересчете на акцию это составит ₽10,4. Такая сумма примерно равна денежному потоку Новабева.
В целом мы нейтрально смотрим на перспективы инвестирования в акции компании. Сейчас, после своеобразного сплита (компания называет его допэмиссией), бумаги Новабев стоят довольно дорого.
