В 4 квартале выручка компании снизилась на 10,5% год к году, до ₽165,6 млрд, EBITDA сократилась на 37%, до ₽23,3 млрд.
Чистая прибыль уменьшилась на 31,8%, до ₽11,9 млрд, а FCF вырос на 171,3%, до ₽5,5 млрд.
Чистый долг составил -₽73,4 млрд, снизившись на 22,4%, а показатель чистый долг/EBITDA достиг -0,48х против -0,52х за 3кв24.
Капвложения выросли на 28,8%, до -₽29,6 млрд.
По итогам 2024 года выручка ММК увеличилась на 0,7%, до ₽768,5 млрд, EBITDA снизилась на 21,8%, до ₽153 млрд.
Чистая прибыль сократилась на 32,6%, до ₽79,7 млрд, а FCF вырос на 15,3%, до ₽35,5 млрд.
Чистый долг снизился на 17,8%, до -₽73,4 млрд, показатель чистый долг/EBITDA же составил -0,48х против -0,46х за 2023 год.
Капвложения увеличились на 4,2%, до -₽98,8 млрд.
По заявлению ММК, выручка в прошлом году упала вслед за объемами продаж и цен из-за высокой ставки и неблагоприятной сезонности.
В 2025 году компания ожидает меньший объем капзатрат, потому что реализация ключевых проектов почти завершена.
Мнение аналитиков Мarket Power
Компания не кривит душой: показатели и правда падают вслед за снижением цен на металлопродукцию и спроса со стороны строительного сектора и машиностроения. Естественно, высокая ставка давит на все отрасли.
Мы считаем, что в этом году положение дел у ММК будет зависеть от макроэкономических условий (да-да, инфляция и ставка), а также от ситуации с западными санкциями.
При этом дивиденды металлург, вероятно, заплатит. Финальный их размер будет зависеть от запланированных капитальных затрат, и прогнозируемое снижение CAPEX поддержит дивиденды в номинальном выражении. По нашим оценкам, итоговый размер выплат за 2024 год может составить ₽3,17 на акцию.
Однако не дивидендами едиными. Рыночная конъюнктура диктует свои условия, а пока ставки в экономике остаются высокими, на рост спроса можно не рассчитывать.
По прогнозам МР, Банк России снизит ключевую ставку на заседании 6 июня на 200 б.п., до 19%. К концу года мы ожидаем снижения ключевой ставки до 14%.
И даже более быстрое снижение ставки не станет для ММК чудом (точнее — вряд ли на этом фоне его бумаги будут расти быстрее рынка), ведь спрос будет восстанавливаться не так быстро. Вероятно, что 1 и 2 кварталы для металлурга будут не лучшими.
Учитывая все это, мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции ММК.
