В июле 2027 года в России заработает институт внесудебной санации*, однако около 20% эмитентов малого и среднего бизнеса с рейтингом BBB+ и ниже не смогут им воспользоваться. По закону комплексное соглашение доступно только должникам, чей объем активов превышает ₽1 млрд, из-за чего часть компаний окажется отрезана от процедуры. Еще 20% предприятий рискуют попасть в серую зону, так как их активы составляют от ₽1 млрд до ₽2 млрд и в основном состоят из быстро расходуемых денежных средств.

Эксперты компании Эйлер предупреждают о риске доминирования банков в новых реабилитационных процедурах. Если доля кредитных организаций в структуре долга превысит 50%, их голосов хватит для утверждения условий реструктуризации, а владельцы облигаций останутся в меньшинстве. Кроме того, новые правила отдают приоритет кредиторам, предоставившим финансовую помощь во время банкротства. «Мы не исключаем, что в таком случае кредиторы по старым обязательствам могут оказаться в более уязвимом положении», — отмечают авторы доклада. При этом реформа может стимулировать компании чаще пересматривать условия облигационных выпусков до наступления банкротства.

Несмотря на риски, нововведения имеют ряд преимуществ для инвесторов. Ожидается повышение возвратности вложений за счет расширения реабилитационных процедур, тогда как сейчас в рамках конкурсного производства** кредиторы получают лишь около 5% требований. Реформа также предполагает сокращение срока наблюдения с семи до четырех месяцев, ускорение конкурсного производства и упрощение торгов. Помимо этого, с 2030 года вступит в силу правило случайного выбора арбитражного управляющего при подаче заявления самим должником.

*Внесудебная санация — система мер по восстановлению платежеспособности компании-должника без обращения в суд. Она позволяет кредиторам и владельцам бизнеса договориться о реструктуризации долгов и финансовом оздоровлении предприятия, чтобы избежать его ликвидации.

**Конкурсное производство — заключительная стадия процедуры банкротства, в ходе которой имущество должника распродается на торгах. Полученные денежные средства распределяются между кредиторами в порядке установленной законом очереди для соразмерного удовлетворения их требований.

Подпишись на MP в MAX