Выручка Северстали сократилась на 5%, до ₽178,7 млрд, EBITDA снизилась на 40%, до ₽39,3 млрд.

Чистая прибыль упала на 55%, до ₽21 млрд, FCF составил -₽32,7 млрд против ₽33,2 млрд за 1кв 2024 года.

САРЕХ вырос в 2,4 раза, до ₽43,6 млрд.

Производство чугуна выросло до 2,9 млн тонн (+5%), стали – снизилось до 2,8 млн (-2%). Продажи металлопродукции составили 2,7 млн (+7%).

Мнение аналитиков Мarket Power

Результаты в рамках ожиданий. Как и предполагалось, в отрасли черной металлургии наступили черные времена

Продажи готовой продукции выросли на 1% г/г, до почти 2,5 млн тонн. При этом снижение наблюдалось по горячекатанному прокату. Поэтому можно сделать вывод, что на динамику выручки повлияли цены реализации, которые в 1 квартале снизились на 5-7% относительно 4 квартала.

На динамику чистой прибыли повлиял рост себестоимости продаж, а также "общехозяйственные и административные расходы" и "затраты на сбыт".

Отрицательный FCF (из-за которого металлург и отказался от дивидендов) – следствие изменений в оборотном капитале и рост CAPEX. Компания начинает формировать запасы слябов (полуфабрикат), готовясь к капремонту доменный печи в 3 квартале. САРЕХ за весь 2025 год по прогнозам компании составит рекордные ₽169 млрд.

Во 2 квартале обычно происходит восстановление строительной активности, что увеличивает спрос на металлопродукцию. При этом мы не ожидаем возврата цен на продукцию до прошлогодних значений.

Считаем, что сейчас резонно наблюдать за Северсталью со стороны. Ждем снижения ключевой ставки, поскольку именно она в большей степени влияет на клиентов компании. Если "ключ" снизится до 16%, то мы ожидаем роста производственной активности во всех направлениях потребителей металлопродукции (строительство, машиностроение, энергетика).