Выручка девелопера в прошлом году выросла на 15%, до ₽675,1 млрд, прибыль от операционной деятельности увеличилась на 4,6%, до ₽127,5 млрд.

Операционные расходы выросли на 25%, до ₽33,3 млрд, EBITDA при этом сократилась на 13%, до 92,2 млрд (-13%). Маржинальность по EBITDA сократилась с ~18% до ~14%.

Чистая прибыль снизилась на 45%, до ₽28,7 млрд, а чистый долг упал на 20%, до ₽416,2 млрд. За вычетом остатков на эскроу счетах — ₽27,2 млрд.

Кроме того, компания выкатила прелюбопытные цифры, которые необязательны для МСФО.

- Затраты на девелопмент: ₽211,3 млрд (-10,6%).

- Поступления от продаж недвижимости: ₽429 млрд (-2,2%)

Мнение аналитиков Market Power

Плохая новость: главная причина резкого снижения прибыли — существенный рост финансовых расходов: в 2024-м они увеличились в 1,5 раза.

Хорошая новость: расходы по большей части выросли из-за убытка от переоценки форвардных контрактов: ₽31,7 млрд. А это — разовый фактор. Если исключить влияние переоценки производных инструментов и курсовых разниц, скорректированная прибыль составит около 56,1 млрд (против 62,8 млрд в 2023-м).

Что поможет компании в ближайшей перспективе? Думаем, вы и сами прекрасно знаете ответ: снижение процентных ставок и восстановления доступности жилья для россиян.

По прогнозам Market Power, первое снижение ставки не за горами. И, надо сказать, что ПИК входит в этот период с прочным запасом прочности (ликвидность, накопленная прибыль) и рядом конкурентных преимуществ (рыночное лидерство, масштаб, доступ к финансированию и проверенная временем бизнес-модель). Это должно помочь компании удерживать позиции на рынке.

Однако при всем при этом менеджменту компании не стоит расслабляться! Предстоит сбалансировать рост и риски: снизить долговую нагрузку, повысить эффективность затрат и приспособиться к новой реальности, в которой госпрограммы, поддерживающие спрос на жилье не такие "жирные" как раньше.

Справившись с этими задачами, вполне посильными, учитывая масштаб компании и тренд на консолидацию рынка, ПИК укрепит свои позиции лидера. Поэтому аналитики Market Power позитивно смотрят на акции компании, однако — лишь в долгосрочной перспективе.