Выручка Черкизово за полгода выросла на 20%, до ₽123,8 млрд. Компания объясняет это фокусом на продукции и каналах сбыта с высокой добавленной стоимостью и значительному росту объемов в сегменте свинины. Последнее во многом – следствие расширения производства в Оренбургской области.

Скорректированная EBITDA увеличилась на 39%, до ₽22,2 млрд, скорректированная чистая прибыль – на 28%, до ₽9,8 млрд. Чистый денежный поток (FCF) взлетел на 94%, до ₽12,6 млрд. Чистый долг составил ₽114,2 млрд.

Что это за компания?

Черкизово – крупнейший производитель мясной продукции в России. Основной продукт – курица, но компания также производит свинину и индейку, мясные изделия и выращивает зерно для изготовления комбикормов.

Производственные мощности компании: 11 предприятий по мясопереработке и убою, 16 свинокомплексов и 9 птицеводческих комплексов, 9 комбикормовых заводов, 12 элеваторов и 300 тыс. гектаров сельскохозяйственной земли. 60% выручки составляет курица, свинина – 13%, индейка – 6%, еще 19% – мясные изделия.

Плюсы и минусы бизнес-модели

Крупнейший игрок в России на рынке мяса и мясной продукции с узнаваемыми брендами. Также компания выращивает скот и птицу на собственных кормах, сама производит и развозит мясо.

Еще Черкизово может – совсем как ретейлеры – перекладывать рост стоимости производства на потребителя. Эффективная логистическая сеть компании позволяет доставлять товар до магазина в течение суток с момента производства.

Среди рисков – очевидный биологический (к примеру, неблагоприятная погода или эпидемии среди животных), снижение покупательной способности населения и рост рынка растительного мяса.

Мнение аналитиков МР

Отчет отличный, в рамках ожиданий.

Рост EBITDA и прибыли объясняется ростом показателей двух основных сегментов — курицы и свинины. А вот с чистым денежным потоком происходит что-то странное. Компания отчиталась о его росте, но из отчетности следует, что из-за роста инвестиций он отрицательный.

За полугодие СД Черкизово уже рекомендовал дивиденды в размере ₽141,2 на акцию или 60% от скорректированной чистой прибыли. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии показатели будут примерно на уровне первой половины 2024-го. При этом маржинально может снизиться из-за опережающего роста себестоимости. Дивиденды за год могут составить 50-60% от прибыли.

Мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в бумаги Черкизово. Компания развивается, растет в объемах и даже платит дивиденды, при этом акции сейчас стоят не так дорого.