Полюс может отказаться от выплаты дивидендов до 2030 года. Как следует из раскрытия компании, менеджмент планирует рекомендовать совету директоров направить свободный денежный поток на реализацию инвестиционной программы, а не на выплаты акционерам. На этом фоне акции золотодобытчика на торгах обвалились более чем на 20%.

В компании объяснили возможную паузу сразу несколькими факторами: высокой стоимостью заемного финансирования, ростом производственных издержек, увеличением налоговой нагрузки, снижением цен на золото на фоне неопределенности в денежно-кредитной политике мировых центробанков, а также необходимостью финансировать крупные проекты развития.

По мнению аналитиков Market Power, столь длительный отказ от дивидендов выглядит чрезмерно консервативным. По их оценкам, в текущих рыночных условиях компания способна одновременно реализовывать инвестпрограмму и придерживаться действующей дивидендной политики как минимум в 2026–2027 годах.

Впрочем, высокая ключевая ставка продолжает увеличивать стоимость привлечения капитала, а темпы смягчения денежно-кредитной политики пока остаются неопределенными. Это делает долговое финансирование менее привлекательным и, вероятно, вынуждает компанию делать ставку на внутренние источники средств.

Аналитики также не исключают, что Полюс может заранее готовиться к возможному усилению налоговой нагрузки на отрасль. Дополнительным фактором остается динамика цен на золото, которые в последнее время перешли к снижению после продолжительного роста.

Вместе с тем в Market Power считают, что отказ от дивидендов до 2030 года нельзя воспринимать как окончательное решение. Если стоимость заемного капитала снизится, а цены на золото вернутся к росту, компания может возобновить выплаты акционерам значительно раньше заявленного срока.