ВТБ представил финансовые результаты за первый квартал 2026 года, показав смешанную динамику ключевых показателей.

Процентные доходы банка составили 196,8 млрд рублей (+274% год к году), комиссионные доходы — 80,1 млрд рублей (+10%). Чистая прибыль при этом снизилась на 6,2% и составила 132,6 млрд рублей, а рентабельность капитала (ROE) сократилась до 19,2%.

Менеджмент банка рассматривает различные варианты дивидендных выплат. По словам первого зампреда Дмитрия Пьянова, дивиденды могут составить от 25% до 50% от чистой прибыли. Котировки ВТБ в моменте реагируют сдержанно на фоне неопределенности по выплатам.

Аналитики Market Power оценивают результаты как нейтральные. С одной стороны, продолжается восстановление процентной маржи: чистая процентная маржа выросла до 2,5% против 2% кварталом ранее. Это указывает на снижение давления высоких ставок на стоимость фондирования и постепенное восстановление базового банковского бизнеса.

С другой стороны, структура прибыли остается неоднородной. Значительная часть финансового результата, как и ранее, формируется за счет волатильных прочих доходов, что снижает предсказуемость показателей.

По итогам года ВТБ сохраняет ориентир по чистой прибыли на уровне 600–650 млрд рублей. Аналитики отмечают, что достижение этой цели во многом будет зависеть от качества кредитного портфеля и динамики резервов. Резкий рост стоимости риска остается ключевым риском для банка в 2026 году.

Основная интрига для инвесторов — дивиденды. Формально условия для выплаты 50% прибыли ранее были выполнены, однако текущая макроэкономическая динамика выглядит менее благоприятной, чем ожидалось.

Аналитики Market Power считают, что наиболее сбалансированным сценарием могла бы стать выплата на уровне 30–35% чистой прибыли. В этом случае дивидендная доходность останется конкурентной по отношению к крупнейшим банкам.

При этом рынок частично закладывает более высокие выплаты. Если ожидания дивидендов на уровне 50% не оправдаются, акции могут оказаться под давлением. Однако это, по мнению аналитиков, может сформировать более привлекательную точку входа для долгосрочных инвесторов.

В итоге эксперты Market Power сохраняют нейтральный взгляд на акции ВТБ: фундаментально банк показывает восстановление, но неопределенность по дивидендам и качеству прибыли ограничивает потенциал роста.