Т-Технологии представили отчетность за 1 квартал 2026 года, показав сильный рост ключевых финансовых показателей и сохранив высокую рентабельность бизнеса.

Чистый процентный доход после резервов вырос на 30% год к году и составил 144,7 млрд рублей. Чистый комиссионный доход увеличился на 20%, до 43 млрд рублей. Чистая выручка после резервов достигла 152 млрд рублей (+22%), а чистая прибыль составила 35 млрд рублей (+4%).

Скорректированная EBITDA выросла на 38%, до 82,9 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) поднялась до 26,7% против 24,5% годом ранее. Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 1 квартал в размере 4,6 рубля на акцию.

Аналитики Market Power оценивают результаты как сильные. При этом важно учитывать, что чистая прибыль акционеров без эффекта инвестиций в Яндекс выросла на 40% год к году. Скорректированная рентабельность капитала с учетом этого фактора также находится на уровне 26,7%.

Кредитный портфель до резервов вырос за квартал в основном за счет кредитов наличными и кредитных карт. Остальные продукты также показали положительную динамику, хотя темпы роста были более сдержанными.

Снижение доходности кредитного портфеля на фоне изменения процентных ставок не помешало компании увеличить чистый процентный доход. Поддержку оказали снижение стоимости фондирования и расширение чистой процентной маржи на 0,9 п.п.

Комиссионный бизнес также продолжает расти. Основной драйвер — расширение продуктовой линейки внутри экосистемы Т, что позволяет увеличивать число сервисов на одного клиента и повышать монетизацию клиентской базы.

При этом число клиентов компании продолжает расти, хотя доля активных пользователей снижается. Это указывает на то, что дальнейший рост бизнеса все больше обеспечивается не только расширением базы, но и увеличением глубины использования продуктов.

Дополнительный позитивный фактор — сдержанный рост операционных расходов. Это помогает поддерживать высокую прибыльность даже на фоне активного развития экосистемы и кредитного бизнеса.

Аналитики Market Power сохраняют позитивный взгляд на акции Т-Технологий. По их оценке, компания торгуется примерно на уровне Сбера по P/E на 2026 год — около 3,8х, но при этом показывает более высокую рентабельность и больший потенциал роста.