X5 представила финансовые результаты по МСФО за второй квартал и первое полугодие 2026 года. Выручка компании продолжила расти двузначными темпами, однако во втором квартале скорректированная EBITDA снизилась, а чистая прибыль сократилась почти на 30%.

По итогам второго квартала выручка X5 увеличилась на 10% год к году, до 1,29 триллиона рублей. Скорректированная EBITDA составила 77 миллиардов рублей, снизившись на 2,4%, а рентабельность показателя сократилась на 0,7 процентного пункта, до 6%. Чистая прибыль упала на 28,9%, до 21,2 миллиарда рублей.

За первое полугодие выручка выросла на 10,5%, до 2,48 триллиона рублей. Скорректированная EBITDA увеличилась на 8,7%, до 141,3 миллиарда рублей, однако рентабельность снизилась на 0,1 процентного пункта, до 5,7%. Чистая прибыль составила 34,5 миллиарда рублей, что на 28,4% меньше результата годом ранее.

Одновременно выросла долговая нагрузка. Чистый долг X5 достиг 310,6 миллиарда рублей против 228,5 миллиарда рублей на конец 2025 года, а отношение чистого долга к EBITDA увеличилось с 0,84х до 1,08х.

По мнению аналитиков Market Power, результаты компании выглядят неоднозначно. X5 сохраняет неплохой уровень маржинальности, однако снижение EBITDA в абсолютном выражении во втором квартале вызывает вопросы и может ограничить потенциал будущих дивидендных выплат.

Рост выручки постепенно замедляется на фоне более слабого потребительского спроса и снижения инфляции. Дополнительное давление оказывает менее активное расширение сети, тогда как рентабельность остается под влиянием высоких расходов на персонал и доставку из-за увеличения доли онлайн-продаж.

Во втором полугодии аналитики Market Power ожидают восстановления темпов роста выручки с последующим ускорением к концу года. Особенно важным станет четвертый квартал, результаты которого во многом определят итоговый денежный поток компании и ее возможности по выплате дивидендов.

По расчетам Market Power, по итогам 2026 года выручка X5 может составить около 5,2 триллиона рублей, увеличившись примерно на 12%, а EBITDA — около 291 миллиарда рублей при рентабельности 5,6%. При таком сценарии дивиденды могут составить 100–150 рублей на акцию.

Аналитики Market Power отмечают, что акции X5 сейчас выглядят недорого для лидера российского продуктового ретейла. Однако рыночные условия стали сложнее, поэтому пока сохраняется осторожный взгляд на бумаги компании.