Российский газовый монополист представил результаты по МСФО за первое полугодие. Выручка группы за январь–июнь выросла на 6% год к году, до ₽5,3 трлн, а EBITDA* увеличилась на 28%, до ₽1,98 трлн. При этом компания заметно сократила капитальные затраты, что помогло увеличить свободный денежный поток* в 2,2 раза — до ₽634 млрд.

Рост выручки обеспечили оба ключевых направления бизнеса. Нефтяная выручка увеличилась на 8%, газовая — на 3%. Поддержку результатам оказал рост цен на нефть и газ на мировых энергетических рынках во втором квартале.

При этом Газпром смог существенно увеличить выручку от продажи газа внутри России. В первом полугодии она выросла на 17%, до ₽863 млрд, в том числе благодаря увеличению поставок газа. На экспортном направлении объем поставок также увеличился — на 8%. Однако рост экспортной выручки в рублях сдерживало укрепление среднего курса ₽, который за год вырос на 12%.

По мнению аналитиков Market Power, основной вклад в результаты внесли высокие цены на газ в Европе и сильные показатели нефтяного бизнеса, в частности Газпром нефти. Нефтяная компания смогла хорошо заработать на высоких крэк-спрэдах — разнице между стоимостью сырой нефти и нефтепродуктов.

Дополнительную поддержку обеспечила эффективная работа перерабатывающих мощностей. Особенно сильным для группы оказался второй квартал. EBITDA в апреле–июне составила ₽998 млрд — больше, чем в первом квартале, и на 42% выше результата второго квартала прошлого года. Чистая прибыль во втором квартале достигла ₽519 млрд, увеличившись на 50% относительно первых трех месяцев года и на 61% год к году. В целом за полугодие чистая прибыль составила ₽864 млрд, снизившись на 12% год к году.

Денежный поток также заметно улучшился. Операционный денежный поток, скорректированный на изменение краткосрочных депозитов, составил ₽1,47 трлн. При этом Газпром существенно сократил инвестиционные расходы: капитальные вложения за шесть месяцев снизились на 30%, до ₽833 млрд.

Компания продолжает реализацию ключевых проектов, одновременно оптимизируя затраты. В результате свободный денежный поток, скорректированный на изменение краткосрочных депозитов, вырос в 2,2 раза и достиг ₽634 млрд. При этом показатель оказался несколько ниже ожиданий Market Power из-за увеличения средств, направленных в оборотный капитал.

Аналитики MP ожидают сильного второго полугодия. По их оценке, EBITDA Газпрома за этот период составит не менее ₽1,5 трлн, что позволит получить около ₽3,5 трлн по итогам всего года.

При этом долговая нагрузка остается главным ограничением для акционеров. Скорректированный чистый долг практически не изменился с конца 2025 года и составил ₽6,055 трлн. Однако благодаря росту EBITDA соотношение скорректированного чистого долга к EBITDA продолжило снижаться — до 1,81х против 2,07х на конец прошлого года и 1,91х по итогам первого квартала 2026 года.

Таким образом, финансовое положение Газпрома постепенно улучшается: компания наращивает EBITDA, увеличивает денежный поток и сокращает инвестиционные расходы. Однако абсолютный объем долга остается высоким. Поэтому, несмотря на сильные результаты первого полугодия и ожидания хорошего второго полугодия, аналитики Market Power пока не ожидают дивидендов Газпрома по итогам года.

*EBITDA — это аналитический показатель, который отражает прибыль компании до вычета процентов по кредитам, налогов и амортизации. Он позволяет оценить реальную эффективность основного бизнеса без учета долговой нагрузки и особенностей налогообложения.

**Свободный денежный поток (FCF) — это средства, которые остаются у компании после оплаты всех операционных расходов и инвестиций в поддержание или расширение бизнеса. Именно из этих денег компания обычно выплачивает дивиденды акционерам или погашает долги.

Подписывайся на MP в MAX