Сбер представил финансовые результаты по МСФО за второй квартал и первое полугодие 2026 года, которые превзошли ожидания рынка. Во втором квартале чистые процентные доходы выросли на 26,7% год к году, до 1 трлн рублей, комиссионные доходы — на 10,4%, до 215,3 млрд рублей, а чистая прибыль увеличилась на 20,9%, до 511,2 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) составила 24%.

По итогам первого полугодия чистые процентные доходы банка превысили 2 трлн рублей (+22,5%), комиссионные доходы выросли до 419,8 млрд рублей (+5,4%), а чистая прибыль впервые превысила 1 трлн рублей, увеличившись на 18,6% год к году. ROE составила 24,2%.

По мнению аналитиков Market Power, результаты оказались сильнее как ожиданий рынка, так и нашего прогноза.

Основным драйвером роста прибыли стало расширение чистой процентной маржи. Стоимость привлечения средств снижается быстрее, чем доходность кредитного портфеля, благодаря чему банк продолжает наращивать процентные доходы даже в условиях постепенного смягчения денежно-кредитной политики.

Дополнительную поддержку финансовым результатам оказало снижение расходов на резервы. Стоимость риска по новым выдачам кредитов уменьшилась, что позволило банку направить большую часть операционной прибыли в чистую прибыль.

Кредитование продолжает расти умеренными темпами, главным образом за счет ипотечного и проектного финансирования. Мы ожидаем, что именно эти сегменты останутся ключевыми драйверами роста бизнеса до конца года.

Аналитики Market Power считают, что по итогам 2026 года Сбер сохранит сильные финансовые результаты. Прибыль, вероятно, продолжит расти благодаря высокой процентной марже и увеличению кредитного портфеля, хотя во втором полугодии темпы роста могут несколько замедлиться. Более осторожная риторика Банка России способна ограничить спрос на новые кредиты и замедлить расширение бизнеса.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Сбера. Банк остается одним из лидеров российского финансового сектора по темпам роста прибыли, эффективности бизнеса и уровню рентабельности, что, на наш взгляд, продолжит поддерживать инвестиционную привлекательность его бумаг.