Ростелеком представил финансовые результаты по МСФО за второй квартал и первое полугодие 2026 года. Выручка компании во втором квартале выросла на 11% год к году, до ₽226,75 млрд, OIBDA — на 9%, до ₽87,5 млрд, а чистая прибыль увеличилась на 9%, до ₽6,6 млрд.

Капитальные вложения за квартал составили ₽32,3 млрд, увеличившись на 5%. Свободный денежный поток при этом остался отрицательным и составил ₽-6,6 млрд против ₽-2,2 млрд годом ранее.

По итогам первого полугодия выручка Ростелекома увеличилась на 11%, до ₽435,7 млрд, OIBDA — также на 11%, до ₽171,4 млрд. Чистая прибыль выросла на 9% и достигла ₽14 млрд.

Капитальные вложения за шесть месяцев сократились на 18%, до ₽60,9 млрд, а отрицательный FCF уменьшился до ₽-12,2 млрд против ₽-23 млрд годом ранее. Чистый долг составил ₽731,6 млрд, увеличившись на 3%, при этом отношение чистого долга к OIBDA снизилось до 2,1х против 2,3х годом ранее.

По мнению аналитиков Market Power, выручка во втором квартале выросла немного сильнее наших ожиданий, прежде всего благодаря сегментам сетевой инфраструктуры и центров обработки данных. При этом OIBDA росла медленнее выручки, что указывает на некоторое давление на маржинальность бизнеса.

Мобильный сегмент сохранил темпы роста за счет повышения тарифов, несмотря на снижение потребления трафика. Одновременно сильную динамику продолжает показывать направление кибербезопасности: его выручка во втором квартале увеличилась на 24%, а рентабельность OIBDA достигла 28%, что говорит о сохраняющемся высоком спросе на услуги информационной безопасности.

Свободный денежный поток остается отрицательным, несмотря на снижение доли капитальных расходов в выручке с 19% до 14% по итогам первого полугодия. Основное давление оказал отток денежных средств из оборотного капитала.

Аналитики Market Power сохраняют нейтральный взгляд на акции Ростелекома. Существенного роста FCF мы пока не ожидаем из-за расходов на государственные программы, ограниченных возможностей для повышения тарифов, сохраняющихся высоких капитальных затрат и значительных процентных расходов.

При этом дополнительным краткосрочным драйвером для котировок могут стать потенциальные IPO дочерних компаний Ростелекома, прежде всего РТК-ЦОД. Однако реализация такого сценария будет зависеть от состояния фондового рынка и готовности инвесторов к новым размещениям.